七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

張克倫

貴州安順人，擁有7年期貨交易經(jīng)驗(yàn)，做過(guò)股票和權(quán)證。2010年開(kāi)始研究程序化交易，目前擁有40多套可實(shí)盤(pán)交易策略，涉及各種風(fēng)格。在藍(lán)海密劍第八界中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理公開(kāi)賽上，榮獲年度先鋒勛章機(jī)槍手第二名。

精彩觀點(diǎn)：

只要做好止損和資金管理，在我看來(lái)期貨行業(yè)比其它行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)小，同樣能穩(wěn)定盈利。

策略本身并沒(méi)有好壞之分，只是行情剛好走出適合自己策略，賺錢靠行情。

程序化交易最大的優(yōu)點(diǎn)是執(zhí)行力強(qiáng)，比較穩(wěn)定。最大的不足之處就是難以爆利，而且做到按月盈利比較困難。

手工交易的優(yōu)點(diǎn)是容易爆利，不足之處我認(rèn)為有兩點(diǎn)，一是資金規(guī)模相對(duì)比較難做大，二是個(gè)人狀態(tài)、身體狀態(tài)，情緒狀態(tài)等等都會(huì)受影響。

主觀交易是一個(gè)試錯(cuò)，改錯(cuò)，直到養(yǎng)成正確的交易習(xí)慣的過(guò)程，當(dāng)然這個(gè)過(guò)程代價(jià)比較大，也可能根本做不到。

程序化交易賺的是容易的錢，不是賺高手的錢，是賺犯錯(cuò)者的錢。

如果一個(gè)品種只有高手玩，沒(méi)有新手參與，那我會(huì)選擇不做這個(gè)品種，而不是改變策略來(lái)和高手玩。

豆粕雖然成交量持倉(cāng)量大，但是里面做套利的相對(duì)比較多，都是大戶在里面，難走出階段趨勢(shì)。

程序化前期可能拼策略，后期拼資金管理和心態(tài)，能堅(jiān)持下來(lái)的總會(huì)賺，放棄的照樣失敗。

我淘汰品種不淘汰策略，策略調(diào)整也只是微調(diào)，不會(huì)做大調(diào)整。

風(fēng)來(lái)了，豬都會(huì)飛，我就賺這種錢，風(fēng)走了，我就給自己一個(gè)降落傘，讓自己不摔死，這樣的錢是相對(duì)安全的錢。

遇到挫折，手工交易最好的辦法就是不做，因?yàn)閷?duì)于一個(gè)熱愛(ài)交易的人來(lái)說(shuō)，最好的懲罰是不讓他做交易。

個(gè)人交易者可以做成贏家，但是做成大家比較困難，團(tuán)隊(duì)可以把很多問(wèn)題變成不是問(wèn)題。

我不指望自己年年得獎(jiǎng)做明星，就希望自己幾十年后還能在市場(chǎng)活著，并且還活得不錯(cuò)就好，勿貪，勿急，勿忿。

多數(shù)人做期貨是賭，對(duì)我來(lái)說(shuō)這是事業(yè)，是終身去做的事業(yè)。

七禾網(wǎng)1、張克倫先生您好，感謝您在百忙之中與七禾網(wǎng)、東航金融進(jìn)行深入對(duì)話。您2006年開(kāi)始做股票，但卻在2008年離開(kāi)股市，請(qǐng)問(wèn)是什么原因讓您僅僅兩年就放棄了股市。后來(lái)您是怎么接觸到期貨的？為什么選擇走這條路？

張克倫：2006年我做股票時(shí)剛好是牛市，那時(shí)候什么也不懂，畢業(yè)后就誤打誤撞進(jìn)了股市，但是中國(guó)股市只能做多不能做空，2008年是熊市，無(wú)法操作，所以我就離開(kāi)了。當(dāng)時(shí)想如果有個(gè)市場(chǎng)可以做空就好了，后來(lái)經(jīng)過(guò)一番打聽(tīng)，知道了期貨，就開(kāi)始研究期貨。交易期貨的頭兩年，我基本上是亂做，因?yàn)橐膊粫?huì)做，后來(lái)偶然的機(jī)會(huì)認(rèn)識(shí)了六年和老白干，知道他們做程序化交易，就開(kāi)始研究程序化，慢慢學(xué)習(xí)，從而走上期貨道路。

期貨相對(duì)而言是我個(gè)人比較喜歡的行業(yè)，之前我有做實(shí)體生意，但是做生意應(yīng)酬比較多，進(jìn)貨，庫(kù)存，賒欠等等都要考慮。我個(gè)性喜歡研究，不太喜歡應(yīng)酬，期貨就是這樣一個(gè)行業(yè)，只要能有很好的自控，能有科學(xué)的資金管理，有適合自己的系統(tǒng)，就能穩(wěn)定盈利。實(shí)體同樣有風(fēng)險(xiǎn)，而且只要做好止損和資金管理，在我看來(lái)期貨行業(yè)比其它行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)小，同樣能穩(wěn)定盈利。

七禾網(wǎng)2、您以程序化交易為主，目前擁有40多套可實(shí)盤(pán)的交易策略，涉及各種風(fēng)格。請(qǐng)您介紹其中常用的幾套，他們分別有什么特點(diǎn)？目前，哪一套策略的表現(xiàn)最好？在您看來(lái)，一個(gè)策略要達(dá)到哪些要求，才可以作為實(shí)盤(pán)策略進(jìn)行交易？

張克倫：策略主要有日內(nèi)策略、隔夜波段策略、趨勢(shì)策略、套利策略，在藍(lán)海密劍大賽上，我就是兩套日內(nèi)趨勢(shì)跟蹤策略在多品種組合，我個(gè)人是采用多品種、多周期、多策略組合，主要還是通過(guò)多周期，多品種，多策略來(lái)起到對(duì)沖效果。

策略本身并沒(méi)有好壞之分，只是行情剛好走出適合自己策略，賺錢靠行情。一般我個(gè)人寫(xiě)的策略勝率在35%到65%之間，盈虧比在1.6到5之間，勝率低的策略盈虧比必然高，勝率高的盈虧比就低一些，策略基本上在這個(gè)范圍就可以考慮實(shí)盤(pán)。

七禾網(wǎng)3、您正在研究套利交易策略，目前進(jìn)展如何？我們知道套利模式種類較多，如有跨品種套利、跨合約套利、國(guó)內(nèi)外套利、期現(xiàn)套利等，您目前主要研究哪一項(xiàng)或哪幾項(xiàng)套利模式？

張克倫：我目前是跨月套利，目前自己管理的資金比較小，多數(shù)還是以趨勢(shì)跟蹤為主，只是通過(guò)盤(pán)口價(jià)差做跨月套利。

七禾網(wǎng)4、程序化交易和手工交易您皆有涉及，對(duì)于兩者應(yīng)該較為了解，請(qǐng)你分析一下程序化交易和手工交易的優(yōu)缺點(diǎn)？

張克倫：程序化交易最大的優(yōu)點(diǎn)是執(zhí)行力強(qiáng)，一般做程序化交易都比較穩(wěn)定，而我追求的正是穩(wěn)定盈利。但是程序化交易也有不足之處，我認(rèn)為最大的不足之處就是難以爆利，而且做到按月盈利比較困難，不過(guò)按年基本上都能做到盈利。

手工交易我主要做日內(nèi)波段，手工交易的優(yōu)點(diǎn)是容易爆利，不足之處我認(rèn)為有兩點(diǎn)，一是資金規(guī)模相對(duì)比較難做大，當(dāng)然也有人主觀交易能將資金做得非常大。二是個(gè)人狀態(tài)、身體狀態(tài)，情緒狀態(tài)等等都會(huì)受影響，而且執(zhí)行力不見(jiàn)得能做好，有很多錯(cuò)誤都是明白的，但還是會(huì)重復(fù)犯相同的錯(cuò)。所以主觀交易是一個(gè)試錯(cuò)，改錯(cuò)，直到養(yǎng)成正確的交易習(xí)慣的過(guò)程，當(dāng)然這個(gè)過(guò)程代價(jià)比較大，也可能根本做不到。

七禾網(wǎng)：那目前您的執(zhí)行力表現(xiàn)如何？您會(huì)如何修煉執(zhí)行力？

張克倫：程序化執(zhí)行力是幾乎百分百，手工交易會(huì)犯錯(cuò)，還在練習(xí)中，主要通過(guò)自我修正錯(cuò)誤，復(fù)盤(pán)統(tǒng)計(jì)總結(jié)，爭(zhēng)取每天，每周能少犯點(diǎn)錯(cuò)，就是進(jìn)步。

七禾網(wǎng)5、無(wú)論是手工還是程序化，您都是以系統(tǒng)規(guī)則化交易，不亂下任何單，任何單子都有相應(yīng)規(guī)則。請(qǐng)問(wèn)，這個(gè)規(guī)則您是依據(jù)什么制定的？請(qǐng)介紹一下您手工交易系統(tǒng)和程序化交易系統(tǒng)的規(guī)則。

張克倫：程序化規(guī)則有很多，比如平臺(tái)突破，哪突破就可以作為開(kāi)倉(cāng)點(diǎn)，程序化會(huì)有兩個(gè)出口，一個(gè)止損，一個(gè)止盈，止損有兩種方式，一種是固定點(diǎn)位，一種是百分比止損，這些都是比較好量化的。

手工交易在我看來(lái)同樣是“程序化交易”，只是規(guī)則不好量化，比如收斂，我們用眼容易看出收斂，但用程序不太好表達(dá)，手工交易我是用0，1止損，這個(gè)又是盤(pán)口上的內(nèi)容。因?yàn)槌绦虮磉_(dá)算法復(fù)雜，所以我就直接沒(méi)寫(xiě)了，以前也試過(guò)把思路程序化，發(fā)現(xiàn)太復(fù)雜，就放棄了，還有型態(tài)也不太好用程序表達(dá)出來(lái)。

七禾網(wǎng)6、有程序化盤(pán)手表示，他們策略的研發(fā)思路主要來(lái)源于論文和一些高手文章。對(duì)此，想問(wèn)下您在研發(fā)策略時(shí)，思路和靈感主要來(lái)自哪些方面？

張克倫：兩種方式，一種是通過(guò)一些國(guó)外的策略研究改進(jìn)，還有一種是看一些書(shū)本、文章，和高手交流。

七禾網(wǎng)：您主要看哪些書(shū)？請(qǐng)向大家推薦一些您認(rèn)為對(duì)交易有幫助的書(shū)籍。

張克倫：技術(shù)分析：《期貨市場(chǎng)技術(shù)分析(約翰．墨菲)》；交易理念：《股票大作手回憶錄》；心態(tài)控制：《冷靜自信的交易策略》；開(kāi)倉(cāng)方法及心理自控：《短線交易大師：工具和策略》；資金管理：《超越技術(shù)分析》；綜合提升：《異類》、《活法----稻盛和夫》、《道德經(jīng)》，《孫子兵法》等哲學(xué)方面書(shū)籍。

七禾網(wǎng)7、您研究了這么多套策略，在您看來(lái)，一套策略的有效期有多長(zhǎng)？當(dāng)策略出現(xiàn)什么情況時(shí)，您會(huì)選擇優(yōu)化或徹底放棄？

張克倫：策略本身是具有普適性，市場(chǎng)還是得看投資者結(jié)構(gòu)，策略本身我不放棄，但是會(huì)選擇交易量大、趨勢(shì)性相對(duì)比較好的品種來(lái)測(cè)試策略，當(dāng)然如果策略在某個(gè)品種上測(cè)試結(jié)果不好也同樣放棄。

程序化交易賺的是容易的錢，不是賺高手的錢，是賺犯錯(cuò)者的錢，如果一個(gè)品種只有高手玩，沒(méi)有新手參與，那我會(huì)選擇不做這個(gè)品種，而不是改變策略來(lái)和高手玩。如果一個(gè)品種有很多新手在玩，那我就會(huì)參與，因?yàn)樾率址稿e(cuò)率相對(duì)更高，雖賺得不多，但是賺取自己能賺的就好。

七禾網(wǎng)：怎么判斷某個(gè)品種里的投資者是高手或新手？

張克倫：每個(gè)品種里面都會(huì)有某些或某個(gè)資本大鱷在里面，他們是高手，不能百分百判斷出來(lái)，但是可以通過(guò)品種熱度大概判斷，比如最近的螺紋鋼行情，參與者比較多，可以通過(guò)沉淀資金，成交量，持倉(cāng)量來(lái)簡(jiǎn)單判斷。例如豆粕雖然成交量持倉(cāng)量大，但是里面做套利的相對(duì)比較多，都是大戶在里面，難走出階段趨勢(shì)，期貨是對(duì)手盤(pán)交易，有人多就有人空，但是總會(huì)有一方失敗，一方勝出，這個(gè)只能大概判斷，不能百分百判斷。

七禾網(wǎng)8、對(duì)于一個(gè)剛進(jìn)入期貨市場(chǎng)的新手，如果想學(xué)習(xí)做程序化，應(yīng)該從哪些方面入手？應(yīng)該樹(shù)立哪些理念？

張克倫：首先是正確的交易理念，然后通過(guò)理念轉(zhuǎn)化為策略，入手的話可以參考網(wǎng)上或國(guó)外的策略。

賺大虧小，勝兵先勝而后求戰(zhàn)，敗兵先戰(zhàn)而后求勝，先規(guī)則化，然后少虧，小賺，再爆利。