鋁

國內(nèi)現(xiàn)貨庫存高位不下，而供給側改革政策并未出現(xiàn)太多的實質性進展，鋁在供應方面仍然充足，市場短期暫無利好因素刺激，鋁價上漲乏力，預計鋁價短期穩(wěn)中偏弱。

觀望

鋅

國內(nèi)鋅礦加工費低位持穩(wěn)，但房地產(chǎn)調控層層加碼，對鍍鋅需求形成打壓，鋅錠下游需求不及預期，預計鋅價維持震蕩偏弱格局。

逢高拋空

鋼鐵

樓市緊箍咒繼續(xù)，本周全國30大中城市商品房成交面積下降。節(jié)后鋼材價格走低，滬市線螺終端采購量大幅下降，社會庫存連續(xù)十五周回落，但幅度大幅放緩，價格支撐力度減弱；鋼廠利潤依舊豐厚，而隨著環(huán)保壓力的緩解，鋼廠復產(chǎn)積極性提高；成本支撐下移，后期關注高利潤是否可以持續(xù)；隨著6月淡季來臨，短期期貨行情或偏弱。空單謹慎持有。

空單謹慎持有

鐵礦石

礦石，由于下周例行檢修與環(huán)保復產(chǎn)集中，加之BHPB礦山火災事件，短期價格得到一定支撐。鋼廠礦石庫存方面，本周有所上升，港口庫存略有下降，但依舊維持在歷史高位附近；北方6大港口礦石到港量上升，港口現(xiàn)貨可售資源有所增加；本周，進口礦現(xiàn)貨市場成交未有明顯變化；國內(nèi)中型礦山開工率有所上升，大型礦山庫存下降。長期空頭格局，短期或有反彈，空單部分止盈。

空單部分止盈

焦炭

高爐開工見頂，焦炭庫存回升，鋼廠補庫動力不足，焦炭需求邊際走弱；焦企尚有利潤，開工維持高位，供應壓力逐漸增加，焦企焦炭庫存開始累積；原料端焦煤價格松動，成本支撐減弱?？諉芜m當滾動。

空單適當滾動

焦煤

焦爐開工高位，在環(huán)保、利潤等因素下焦爐產(chǎn)能利用率繼續(xù)抬升的動力不足，下游逐漸步入淡季，焦煤需求邊際走弱；供應端，煤礦庫存逐漸回升，海外焦煤進口量大幅增加，沖擊國內(nèi)焦煤市場。焦煤供需關系逐漸轉向供大于求?？諉芜m當滾動。

空單適當滾動

動力煤

需求端，水電旺季來臨，對火電的替代作用顯現(xiàn)；供給端，近日山西地區(qū)明確表態(tài)煤炭行業(yè)今年不再實施276個工作日制度,山西省還將穩(wěn)定推動優(yōu)質產(chǎn)能的釋放,擬新增加7000萬噸先進產(chǎn)能,顯示今年煤炭行業(yè)去產(chǎn)能力度較去年將有所減弱。反彈拋空。

反彈拋空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)進入全面開割期短期供應不緊，原料收購價格寬幅震蕩，美金市場價格呈現(xiàn)震蕩。國內(nèi)云南、海南產(chǎn)區(qū)進入開割，國內(nèi)現(xiàn)貨短期貨源較為充足，全乳膠、合成膠價差開始順掛，對于現(xiàn)貨價格支撐力度下降，關注后市庫存情況。當前國內(nèi)輪胎廠開工率整體同比下降，輪胎廠成品庫存開始增加，下游工廠剛需預計尚可關注庫存節(jié)奏，預計輪胎廠開工率同比低位。短期供應暫無利多同時輪胎開工率下降，基本面有下行趨勢，青島保稅區(qū)庫存繼續(xù)上漲，反彈拋空。

市場供應壓力仍在繼續(xù)釋放，短期仍維持偏空思路

大豆/豆粕/菜粕

進入6月，種植天氣與面積仍是市場熱點，注意關注播種天氣對于播種面積的影響，另外關注匯率情況。國內(nèi)方面，進口大豆到港量龐大，壓榨量維持超高水平，豆粕庫存快速攀升，需求恢復較為緩慢，現(xiàn)貨、基差不斷下調。整體來看，基本面壓力將繼續(xù)施壓行情，后續(xù)關注洗船及豆粕脹庫停機對供應壓力的緩解情況。

供應壓力繼續(xù)釋放下粕類仍維持偏弱格局，關注天氣炒作

豆油/棕櫚油/菜油

馬來西亞4月棕櫚油產(chǎn)量為155萬噸，不及市場預期的159萬噸，環(huán)比增幅僅5.7%，低于市場預期的10%水平。棕櫚油復產(chǎn)不如預期，產(chǎn)地庫存壓力依然較小，近高遠低的價差結構將持續(xù)，進口利潤窗口依然無法打開，國內(nèi)棕櫚油庫存后期或下降。前期拍賣的菜油依然有消化壓力。至于豆油，后期處于季節(jié)性增庫存周期。中期看，三大油脂中，棕櫚油依然最強。

油脂暫觀望，菜豆油逢低做擴大

玉米/玉米淀粉

市場上可流通糧源仍處于偏緊狀態(tài)，優(yōu)質玉米供應更加緊缺，而拍賣玉米出庫仍需過程，暫未對市場形成有效供應壓力。之后，隨著陳糧陸續(xù)出庫，階段性供應趨緊狀態(tài)將逐步改善。隨著拍賣推進，投放規(guī)模將進一步擴大，市場供應量持續(xù)增加，而飼料及深加工行業(yè)需求相對低迷，預計拍賣將逐步回歸理性，成交價逐步回歸合理區(qū)間。繼續(xù)關注拍賣投放與成交情況。

關注拍賣出庫情況，長期仍看好玉米

白糖

保障措施已公布，其中關稅提高幅度符合此前的市場預估，本年度內(nèi)供應量基本確保滿足需求，后續(xù)需關注國儲和走私糖的情況。需要關注的是當前原糖連續(xù)第二周下跌，在95%的關稅下配額外進口糖也出現(xiàn)了利潤。隨著天氣逐漸變熱，市場需求或將啟動，進入純銷售期后關注現(xiàn)貨走貨情況。主產(chǎn)區(qū)甘蔗的種植工作基本完成，前期降雨偏少對甘蔗生長稍有影響，目前甘蔗處于尤為重要的伸長期，關注的天氣情況對其生長的影響。廣東5月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)較好，海南數(shù)據(jù)平淡，關注其他主產(chǎn)區(qū)5月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布。鄭糖震蕩為主，建議短線或觀望。

鄭糖震蕩為主，建議短線或觀望

棉花

上周競拍底價下調，但拋儲成交率僅超60%，或受上周交易日少影響，本周競拍底價繼續(xù)小幅下調，關注成交率情況?，F(xiàn)貨市場，此前預估的棉花結構化分級情況暫未明顯突出，主要由于目前市場的棉源較為充足且多樣，較去年有所改善。新棉種植面積較2016年增加6.86%，新疆已播種完成，關注天氣對棉苗生長和播種進度的影響。下游紡企棉花庫存隨著拋儲紡持續(xù)上升，處于近年來高位，而織布廠紗線庫存水平較低，下游需求的傳導性不佳，對價格支撐有限。鄭棉延續(xù)震蕩，CF9-1反套波動較大，建議投資者輕倉滾動持有。

鄭棉延續(xù)震蕩，CF9-1反套波動較大，建議投資者輕倉滾動持有

PTA

供需看，裝置檢修，TA保持去庫存，下游小幅補庫，聚酯庫存降至正常水平，但終端淡季逐步來臨，產(chǎn)業(yè)鏈整體庫存仍大；利潤端，TA加工費有所回升，PX仍保持高利潤，產(chǎn)業(yè)鏈利潤相互轉移，成本支撐偏強，但向上驅動偏弱，油價經(jīng)歷短期情緒釋放，后市仍持樂觀看法，TA下行空間有限。近期宏觀氛圍偏緊對商品整體形成壓制，操作上建議TA709不做空。

TA709不做空

瀝青

煉廠開工回升，但終端需求仍顯偏弱，煉廠庫存回升至較高水平，煉廠出貨不暢致使現(xiàn)貨價格下跌，進口增加也對國產(chǎn)瀝青形成壓制，6月上旬瀝青現(xiàn)貨仍有小幅走弱可能。成本端，油價基本面后期將向好轉，經(jīng)過短期情緒釋放后繼續(xù)大跌空間不大，成本端對瀝青有一定支撐作用，同時臨近交割，近月大幅貼水也將制約瀝青下行空間。操作上建議BU1709不做空，由于遠期供需向好，等待低多機會，關注需求改善。

BU1709不做空，由于遠期供需向好，等待低多機會，關注需求改善

LLDPE、PP

油價走弱，成本支撐削弱，基本面來看，裝置檢修需求無起色下，庫存小幅去化，操作上，LPP單邊空倉，對沖套利買 L1709拋PP1709持有，目標位1400

LPP單邊空倉，對沖套利買 L1709拋PP1709持有，目標位1400

玻璃

玻璃現(xiàn)貨市場整體走勢稍顯平淡，生產(chǎn)企業(yè)出庫也有一定幅度的放緩，價格基本以零星調整為主，很難出現(xiàn)趨勢性上漲行情。究其原因，一方面下游加工企業(yè)訂單環(huán)比增量有限，另一方面供給端持續(xù)增加的壓力也讓生產(chǎn)企業(yè)難有喘息的機會。因此雖然生產(chǎn)成本穩(wěn)中有升，并不能帶來市場價格的上漲幅度增加。

短線操作

甲醇

內(nèi)地方面，裝置重啟使得國內(nèi)開工率走高，且下游市場逐漸臨近季節(jié)性淡季，短期繼續(xù)上探的動能或有不足。港口方面，外盤價格較為堅挺，或對港口市場形成一定支撐，但進口利潤較為可觀的情況下，甲醇進口有增加預期，或對港口市場有所壓制。操作上，近期波動較為劇烈，暫觀望，激進者可逢高試空，前期反彈高點止損。

暫觀望，激進者可逢高試空，前期反彈高點止損

股指

減持新規(guī)進入實施階段提振市場風險偏好，IPO放緩支撐盤面，但資金面偏緊令市場承壓，期指震蕩

期指震蕩

國債

央行在6月會進行MLF操作、并重啟28天逆回購投放跨季流動性的表態(tài)緩和市場流動性擔憂，市場情緒改善，期債多單操作。僅供參考

多單操作