股指期貨

多單持有IF1706

今日早盤三組期指開盤不一，IF和IH合約低開走弱，而IC合約高開后在區(qū)間內(nèi)震蕩，市場分化依然嚴重，午后三組期指均呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，收盤IH指數(shù)跌幅逾1%，IC指數(shù)收漲?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，受上證50指數(shù)的集中殺跌的影響，上證指數(shù)表現(xiàn)疲弱，跌破3100點，而深市則受中小創(chuàng)指數(shù)的上漲而收漲。從宏觀基本面來看，庫存周期面臨階段性頂點，同時有效需求有所收縮，整體結(jié)構(gòu)不平衡狀態(tài)未有改變，顯示我國經(jīng)濟面臨較大的下行壓力。從資金面來看，兩市融資余額減少17.78億元至8580.03億元，滬股通和深股通凈流入增加18.91億元較前期增加，中端SHIBOR利率大幅上漲，資金面有所緊張。從技術(shù)上來看，上證指數(shù)跌至20日均線，上方受30日均線壓制，且成交量較為低迷，整體市場顯示疲弱，期指IF1706合約跌至10日均線附近，多頭格局沒有發(fā)生顯著變化，建議多單持有IF1706。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

輕倉短多，謹慎者暫且觀望

今日期債主力震蕩走高，創(chuàng)階段性高點，臨近收盤稍有回調(diào)。貨幣市場上，SHIBOR全線上漲，質(zhì)押回購利率短端上行，央行公開市場進行了700億逆回購，當日凈投放400億元，28天期逆回購重啟令流動性預(yù)期有所改善。上周公布的制造業(yè)PMI顯示制造業(yè)有所收縮，經(jīng)濟面臨下行壓力，對于期債產(chǎn)生一定支撐。然而監(jiān)管仍有一定不確定性，監(jiān)管細則落地前，建議謹慎為主。技術(shù)上看，5日均線上穿10、20日線形成金叉，十債主力一舉站上均線系統(tǒng)，五債主力沖高回落，上方承壓60日均線，操作上，建議輕倉短多，謹慎者暫且觀望。

貴金屬

暫時觀望

受倫敦恐襲引發(fā)的避險需求推動，金價周一亞市盤中小幅上漲。目前黃金市場看多氣氛較為濃厚。根據(jù)美國商品期貨委員會(CFTC)最新公布的數(shù)據(jù)，截止5月30日當周，貨幣經(jīng)理人將美國黃金期貨多頭頭寸增加至四周來最高水平。與此同時，截止6月2日，全球最大黃金ETF——SPDRGold Trust的持倉已經(jīng)自1月底以來增加逾6%，至851噸。盡管美聯(lián)儲準備在下周加息，但投資者對于美聯(lián)儲是否能在年內(nèi)剩余時間內(nèi)再次加息愈發(fā)感到懷疑。操作上，暫時觀望。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

今日上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報貼水20元/噸-升水20元/噸，平水銅成交價格45190元/噸-45240元/噸，升水銅成交價格45210元/噸-45260元/噸。滬期銅弱勢整理，持貨商欲拉升水，推升現(xiàn)銅重現(xiàn)小幅升水報價，但前期部分進口銅到貨，市場進口低端銅占比增加，尤其濕法銅表現(xiàn)明顯，與平水銅拉開價差，中間商以短平快居多，主動操作積極性下降，下游按需接貨，市場凸顯周一特征。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日現(xiàn)貨市場建筑鋼材小幅走弱，市場主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報價小幅松動，幅度在10元/噸左右，市場商家信心不足，盤中主流成交繼續(xù)回落，其中華東大廠廠提報在3660-3680元/噸不等。周末期間，唐山鋼坯小跌20元/噸，現(xiàn)貨市場成交冷清，部分出貨價繼續(xù)下調(diào)20-30元/噸，預(yù)計短期內(nèi)現(xiàn)貨市場價格將維持弱勢表現(xiàn)。今日螺紋鋼主力1710合約大幅回落，盤中繼續(xù)跳水，整體延續(xù)偏空運行，觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

目前上海熱軋板卷市場價格處于震蕩調(diào)整格局，市場價格先揚后抑，短期心態(tài)并未出現(xiàn)明顯調(diào)整，低價出售的想法并不明顯。目前看，市場處于去庫存狀態(tài)，資源緊張程度有所體現(xiàn)，但熱軋下游壓延行業(yè)并不佳，最終導(dǎo)致熱卷市場出現(xiàn)明顯分歧。今日熱卷主力1710合約繼續(xù)回落，期價延續(xù)偏空運行，觀望為宜。

鋁(AL)

暫時觀望

今日鋁價增倉震蕩下行，價格重心稍稍下移至13750附近。華東上海成交集中13670-13680元/噸，對當月貼水70-60元/噸，無錫成交集中13660-13680元/噸，杭州成交集中13670-13690元/噸。市場流通貨源增多。由于貿(mào)易商長單價格較高，持貨商挺價意愿較強，期鋁高位回落，下游觀望較多。中國五月財新綜合PMI為51.5好于前值。社會庫存環(huán)比上周四增加0.6萬噸至119.8萬噸。內(nèi)蒙古蒙泰煤電集團規(guī)劃今年建設(shè)100萬噸電解鋁產(chǎn)能，近期無政策方面利多的消息，近期價格重心還有向下偏移的可能，操作上，建議暫時觀望。

鋅(ZN)

正套持有

上海0#鋅主流成交于22170-22500元/噸，0#對滬鋅1706合約貼水30-20元/噸，貼水較上周五收窄20-30元/噸附近；對滬鋅1707合約升水630-690元/噸附近。0#雙燕對6月升水150~170元/噸，較上周五收窄30元/噸附近。=鋅價疲軟，煉廠挺價惜售；市場上進口貨源偏多，部分國產(chǎn)品牌貨源稀少，因下游用貨習慣因素，導(dǎo)致貿(mào)易商出貨受限。

鎳(NI)

暫時觀望

隔夜期鎳反彈后早間偏弱盤整，上午金川鎳較無錫主力1706合約升水1700-1800元/噸左右，金川公司隨行就市、上調(diào)出廠價至73800元/噸，下游少量拿貨，俄鎳較無錫1706合約貼水250-200元/噸，下游拿貨積極性較低，成交偏弱，上午主流成交區(qū)間71650~73850元/噸。操作上，暫時觀望。

鐵礦石(I)

空單繼續(xù)持有

進口礦現(xiàn)貨價格穩(wěn)中探漲，成交趨弱，貿(mào)易商積極上漲，但鋼企經(jīng)歷了近期的集中補庫之后，觀望明顯，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場偏弱運行，部分地區(qū)價格小幅下調(diào)。今日鐵礦石主力1709合約小幅反彈，整體表現(xiàn)暫穩(wěn)，關(guān)注持續(xù)反彈動力，空單繼續(xù)持有。

天膠(RU)

空單離場，擇機介入反套

今日天膠維持震蕩，但跌勢暫緩，空頭動能減弱，有止盈離場跡象。9-1價差顯著拉開。同時現(xiàn)貨全乳膠與主力合約的價差已經(jīng)明顯收窄，15年云標全乳與滬膠主力收窄到600元左右，而16年全乳膠已經(jīng)收窄到300元左右，基差不斷走強，給出產(chǎn)業(yè)的賣出套期保值的利潤空間已經(jīng)收窄，期貨加速回歸基本面，因此預(yù)期滬膠繼續(xù)向下的空間已經(jīng)不大。截至2017年5月底，青島保稅區(qū)橡膠庫存繼續(xù)上漲至27.6萬噸，較5月中旬26.78萬噸增加0.82萬噸，漲幅3.06%。據(jù)了解目前保稅區(qū)基本處于滿庫狀態(tài)，庫容較為緊張，加之歷年時間周期來看，未來保稅區(qū)即將進入緩慢去庫存過程，因此可增加庫存量恐有限。下游受終端銷售不暢旺季調(diào)降開工率均對盤面反彈形成壓制。合成膠在4、5月因廠家集中檢修，價格曾有所企穩(wěn)，帶動天膠市場情緒。無奈進口貨源陸續(xù)到港、下游需求萎縮。基本面沒有新的變化，新膠開割，新增供應(yīng)壓力逐步增大，需求端沒有任何利好，后市壓力依舊。期價前期跌幅過大技術(shù)上有超賣跡象，但持倉增量不明顯，難看到具備大反彈的博弈基礎(chǔ)?？傮w而言，目前基本面缺乏利多刺激，國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)已開割，同時泰國橡膠局計劃在5月前銷售剩余庫存的意向更使得天膠價格難有有力反彈。弱勢格局較難馬上改變，現(xiàn)貨持續(xù)低迷，巨量庫存壓力，是期價難以走強的主要原因，但綜合看，做空動能有所減緩，我們建議投資者1800左右適當介入1-9反套。

能化
研發(fā)團隊

PVC(V)

回落5500一線做多

今日PVC主力1709低開后維持震蕩，整體弱勢，日線獲40日線支撐，基本面相對缺乏利空，整體偏強，但上方空間受出口利潤制約，高度有限，建議背靠5500做多思路。但考慮整體供應(yīng)仍然充足且社會庫存較高，我們對上方空間維持保守觀點。受到能化板塊的聯(lián)動影響，PVC走勢偏強，但高度仍受制于基本面。5月PVC在庫存和供應(yīng)壓力環(huán)比4月有所改善，但PVC供應(yīng)仍充足，行業(yè)開工以及社會庫存均同比偏高；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認為，5400一線支撐較強，PVC目前仍然維持寬幅震蕩格局，在外購電石的氯堿企業(yè)出現(xiàn)虧損的情況下，成本的托底支撐將逐漸顯現(xiàn)。而節(jié)前焦炭上漲亦支撐成本上行?，F(xiàn)貨普遍小幅提價。但中長期走勢的回升，仍需要供需格局的根本性轉(zhuǎn)變，近期環(huán)保檢查的展開對PVC產(chǎn)業(yè)鏈上下游均有所影響。目前PVC電石法企業(yè)處于盈虧邊緣，加上電石價格有上漲預(yù)期，預(yù)計成本托底的作用將在后期逐漸顯現(xiàn)。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，上行空間取決于出口利潤拐點。建議維持謹慎看多思路。

瀝青(BU)

09-12正套-90下方入場

瀝青主力合約1709今日低開高走，震蕩上行，但仍徘徊2400下方，偏弱運行。華北地區(qū)瀝青價格下跌50元/噸，其他地區(qū)瀝青價格暫穩(wěn)。由于下游終端需求不見明顯回升，國產(chǎn)瀝青及進口瀝青資源仍表現(xiàn)過剩，市場整體成交清淡，部分煉廠價格繼續(xù)下調(diào)，以刺激出貨。短期國內(nèi)道路工程施工仍不多，瀝青剛需支撐較弱，價格走勢仍以低位震蕩為主?；久鏌o實質(zhì)變化。供需總體矛盾并不突出?，F(xiàn)貨方面，上周開工率上升2%，煉廠庫存下降1%。山東焦化料價格上漲，東北焦化料降價促銷。濱陽燃化短期轉(zhuǎn)產(chǎn)；京博石化、中海濱州恢復(fù)生產(chǎn)瀝青；齊魯石化檢修持續(xù)至七月。前期南北方價差大幅走擴后，目前漲跌均有放緩跡象，價差或?qū)⒅饾u回歸。供應(yīng)低位投資增加為未來利多，貿(mào)易商備貨放緩為短時利空。隨時間推移終端消費恢復(fù)后，瀝青市場存在逐漸上行動力。短期煉廠壓力尚不大，且市場整體資源供應(yīng)壓力較小，價格或以穩(wěn)為主，但若外圍環(huán)境不改觀，部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國產(chǎn)瀝青價格相當，不過由于下游剛性需求較弱，市場成交一般。我們認為，目前整體供需矛盾并不清晰，前期受原油拖累成本以及近月合約高升水，建議09合約維持區(qū)間思路。9-12正套-90下方入場。

塑料(L)

暫時觀望

今日連塑主力合約繼續(xù)震蕩走弱，下方無均線支撐，成交量和持倉量均小幅增加，技術(shù)走勢較弱?；久娣矫?，上周石化庫存增加5.7萬噸,增幅為15.8%，石化裝置檢修對供應(yīng)的影響有所弱化，而且下游處于需求淡季，供應(yīng)壓力有所增加。另外原油回調(diào)對聚乙烯成本支撐減弱，華東現(xiàn)貨價格今日下跌50-100至9300元/噸。預(yù)計短期聚乙烯期貨價格繼續(xù)小幅走弱，因追空安全邊際不高，建議暫時觀望為宜。

聚丙烯(PP)

買09賣01合約正向套利

今日PP主力合約震蕩下跌，技術(shù)走勢較弱。上周PP石化庫存有所累積，上周石化庫存增加6.2萬噸，增幅為22%。復(fù)產(chǎn)的裝置開始正常生產(chǎn)，產(chǎn)品逐漸投向市場，6月上旬供應(yīng)相比5月下旬有所增加，而下游需求繼續(xù)維持剛需采購，供應(yīng)壓力有所增加，今日現(xiàn)貨價格也同時下跌，華東市場拉絲主流價格下跌100至7800元/噸。6月中旬之后更多檢修裝置恢復(fù)開車，新產(chǎn)能也將投產(chǎn)，在需求偏弱的情況下，價格或繼續(xù)走弱。因短期追空安全邊際不高，建議正向套利參與，即建議買09賣01合約，價差在-50下方入場。

PTA(TA)

暫時觀望，5000上方伺機拋空

今日TA小幅低開后震蕩上行，圍繞4750一線運行。我們認為當前上方上行空間有限，受制于原油回落及套保壓力，建議5000上方拋空為宜。上方均線仍然呈空頭格局，弱勢格局料將延續(xù)。根據(jù)成本計算，TA有所超跌，但上方空間有限。聚酯原料市場成交重心逐步回落企穩(wěn)，近期乙二醇市場有所回升，上周整體出貨情況較好，乙二醇價升量漲。目前PX819美元/噸計算，PTA主力合約的盤面加工利潤只有450元/噸左右，而現(xiàn)貨的加工利潤只有320元/噸，利潤已無太多壓縮空間，PTA行業(yè)整體面臨虧損。PTA方面，因前期現(xiàn)貨加工價差較大，價格也隨著商品期貨的回落而有所下跌，目前國內(nèi)PX現(xiàn)貨罐存偏滿，PX檢修季還沒有開始，PX現(xiàn)價短期很難逆PTA弱勢下跌而獨自上漲，目前PX僅僅是在檢修預(yù)期下相對PTA更抗跌。下游方面，目前大廠整體依然傾向于挺價，某種程度上寄望于后續(xù)原料反彈，終端目前持穩(wěn)，大幅跌價損害市場信心，不利于去庫存。庫存偏高利潤偏厚，在聚酯原料弱勢的情況下補跌可能在上升。盡管供應(yīng)面會有所縮緊，但由于目前來看，市場操作依然是擠壓PTA加工差，套保量以及空頭持倉量會一直比較高，空頭持倉削減量也不會很大，空頭如果削減量不大，期貨價格上漲依然會受到壓制。因此，我們認為，PTA上行壓力較大，建議5000上方伺機拋空為宜。

焦炭(J)

空單止盈離場

焦炭主力1709合約今日小幅反彈，近期現(xiàn)貨價格連續(xù)下跌，受到環(huán)保政策的影響，開工率有所下降，但由于下游鋼廠采購積極性減弱，因此焦化廠庫存開始堆積，目前焦化廠尚存利潤，因此開工率下降有限，焦價將會繼續(xù)受到打壓，操作上建議空單止盈離場。

焦煤(JM)

空單止盈離場

焦煤主力1709合約今日小幅反彈，現(xiàn)貨價格維持跌勢，下游焦化廠在開工率下降的情況下對焦煤采購積極性有所降低，在煤礦復(fù)產(chǎn)積極性較高的背景下，貨源供應(yīng)充足，進口煤也在陸續(xù)流入，因此在煉焦利潤有限的情況下，焦煤短期將會繼續(xù)維持跌勢，操作上建議空單止盈離場。

動力煤(TC)

空單入場

動力煤主力1709合約今日大幅反彈，現(xiàn)貨價格維持陰跌，主產(chǎn)區(qū)坑口地銷情況較差，紛紛普調(diào)銷售價格，港口現(xiàn)貨價格一直處于弱勢下跌過程中，隨著銷售淡季的來臨以及水力發(fā)電量的逐漸攀升，后期港口庫存又將進入一個攀升的過程中，如果環(huán)保政策沒有明顯的支撐力度，那么對應(yīng)的09合約必將跌破500關(guān)口，操作上建議空單入場。

甲醇(ME)

空單謹慎持有

6月份港口表現(xiàn)或好于內(nèi)地，且南北套利窗口有望再次開啟。甲醇內(nèi)地市呈現(xiàn)供大于求的局面，且內(nèi)蒙烯烴工廠停車，市場約增加甲醇 15 萬噸流通量，而內(nèi)地傳統(tǒng)下游需求疲軟，消耗能力有限，因此擴大內(nèi)地甲醇工廠銷售半徑能有效緩解銷售壓力；同時，港口自 5 月底起罐區(qū)庫存持續(xù)降低，伊朗、新西蘭到貨減少，且當?shù)叵N工廠有外購原料需求，因此內(nèi)地貨物有望從環(huán)渤海地區(qū)轉(zhuǎn)港至華東地區(qū)。此外，6 月存在變量，如港口烯烴外購量、進口到貨補充時節(jié)、國際油價寬幅震蕩等。多數(shù)商家對 6 月份持謹慎看空態(tài)度，預(yù)計震蕩為主。本日甲醇期價震蕩為主，受需求面影響整體走勢偏弱，操作上建議空單謹慎持有。

玻璃(FG)

暫且觀望

當前市場需求處于相對較弱的階段，南方雨季和北方地區(qū)農(nóng)忙對加工企業(yè)訂單和房地產(chǎn)建筑裝飾裝修有一定的影響。同時生產(chǎn)企業(yè)庫存情況尚可，資金壓力不大，造成廠家挺價意愿強烈。之前擔憂的純堿價格并沒有在短期內(nèi)出現(xiàn)大幅度的上漲，有助于生產(chǎn)企業(yè)成本的穩(wěn)定。在庫存偏低的情況下，短期內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)價格難以發(fā)生價格下調(diào)的變化，對自身出庫影響不大。值得注意的是受到經(jīng)濟效益較好的影響，部分地區(qū)冷修生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)的意愿逐步增加，將會對后期旺季價格有一定的影響。日內(nèi)玻璃寬幅震蕩，現(xiàn)貨廠家挺價意愿明顯，密切關(guān)注價格反彈力度，操作上建議暫且觀望。

白糖(SR)

暫時觀望

市場方面，6月初將陸續(xù)公布主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，隨著時間的推進，白糖的消費旺季臨近，市場預(yù)期5月廣西以及云南銷售數(shù)據(jù)均大幅好于去年同期，盤面近期或?qū)⒋嬖谝欢ǚ磸梽幽?。加之，商?wù)部公布食糖配額外補充關(guān)稅政策，我國兩大進口國巴西和泰國均在限制進口之列，若以目前95%的關(guān)稅計算，我國食糖進口窗口已經(jīng)關(guān)閉，未來進口或?qū)⒊掷m(xù)維持低位。而外圍環(huán)境成為拖累國內(nèi)糖價上漲的不利因素，17/18榨季印度糖產(chǎn)量有望超預(yù)期修復(fù)，而巴西政局動蕩依舊導(dǎo)致其農(nóng)戶出口積極性增加，預(yù)計較長時間段，糖市將維持內(nèi)強外弱的格局。期權(quán)方面，近期看跌期權(quán)上漲幅度明顯高于看漲期權(quán)，表現(xiàn)出一定的方向指引，但隱含波動率已經(jīng)偏低，波動率續(xù)跌可能性有限，建議觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

觀望為宜

國內(nèi)方面，東北港口玉米價格穩(wěn)定，錦州集港1660元/噸，理論平艙1710元/噸，較昨日降價20元/噸，廣東港口新糧報價1820-1840元/噸，陳糧1750元噸左右；東北地區(qū)玉米價格1400-1500元/噸，13年分貸分還玉米流向市場，華北深加工企業(yè)掛牌1670-1760元/噸，飼料企業(yè)優(yōu)質(zhì)玉米收購價格難降，南方銷區(qū)報價穩(wěn)定，新陳玉米價差50-80元/噸，價差有進一步擴大趨勢。拋儲方面，上周分貸分還拋儲成交率為79.61%，略高于前一周的79.31%，但溢價率卻出現(xiàn)明顯回落，平均溢價率僅為104.23%的水平，遠低于前一周106.69%，目前市場對拋儲糧源高價采購意愿下降，采購逐漸恢復(fù)理性。操作上，建議觀望。淀粉方面，當前在主副產(chǎn)品共同弱勢低迷的情況下，部分企業(yè)開始試探性提價減壓。雖然主要企業(yè)仍面臨較大的庫存與銷售壓力，但隨著市場氛圍的逐漸轉(zhuǎn)變，市場交投氣氛開始好轉(zhuǎn)。預(yù)計短期內(nèi)玉米淀粉現(xiàn)貨市場將維持盤整走勢，價格暫無下跌空間，但支撐繼續(xù)上漲動力暫時不足。操作上，建議觀望。

豆一(A)

持有買9拋1套利

市場方面，現(xiàn)階段黑龍江地區(qū)產(chǎn)區(qū)大豆收購行情基本停滯，伴隨著產(chǎn)區(qū)春耕持續(xù)，而農(nóng)民貨緊持續(xù)惜售挺價，各地市場基本處于有價無市狀態(tài)，暫無較大波動，近期整體以穩(wěn)定行情為主，各方并繼續(xù)關(guān)注市場傳聞中的國儲拍賣對于后期國內(nèi)大豆價格走勢的影響。操作上，建議持有買9拋1套利。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕今日圍繞五日均線震蕩，未來兩周天氣適宜，對美豆播種較為有利。截至5月25日當周，美豆出口62.62萬噸，高于市場預(yù)估。雷亞爾貶值預(yù)期使得巴西農(nóng)戶銷售加速，5月份巴西大豆出口1096萬噸，環(huán)比增加53萬噸，同比增加104萬噸。巴西農(nóng)業(yè)部表示，由于開放新的農(nóng)墾區(qū)，下一年度巴西大豆種植面積將擴大2-3%。國內(nèi)方面，中國壓榨利潤走弱，進口商洗船風險增加?，F(xiàn)貨價格在2600-2680元/噸區(qū)間，華北地區(qū)基差處于負值區(qū)間。飼料企業(yè)采購謹慎，提貨速度較慢，部分地區(qū)出現(xiàn)豆粕脹庫停機現(xiàn)象。操作上建議暫且觀望。對于主力M1709期權(quán)，看跌期權(quán)大幅減倉，P/C比值沖高回落，標的資產(chǎn)階段性筑底。

豆油(Y)

偏空思路

外圍方面，巴西匯率跌令農(nóng)戶加速拋售大豆，同時美國降雨或?qū)?dǎo)致部分玉米耕地讓位大豆。國內(nèi)方面，近期進口大豆到港龐大，沿海進口豆庫存已升至479萬噸，周比增24%，油廠開機率維持高位。雖然近期油廠或?qū)⑼τ蛼伷桑鈬窬植粩鄲夯?，?dǎo)致油粕呈現(xiàn)雙弱的局面。操作上，建議偏空思路。

棕櫚油(P)

建議偏空思路

市場方面，據(jù)SGS船運機構(gòu)數(shù)據(jù)，5月馬棕出口數(shù)據(jù)為131.03萬噸，較上月增加15.4%%，而需求表現(xiàn)較好主要是受齋月前需求集中釋放導(dǎo)致。不過，齋月提振5月底失去支撐，且從中長周期來看，目前厄爾尼諾引發(fā)的負面效應(yīng)消散，東南亞棕櫚油進入增產(chǎn)周期，供應(yīng)壓力仍貫穿整年。操作上，建議偏空思路。

菜籽類

暫且觀望

國產(chǎn)菜籽陸續(xù)上市，將增加菜粕供給量，同時隨著進口菜籽大量到港，原料供應(yīng)較為寬松。截至6月2日當周，沿海進口菜籽庫存增加24.45%至64.9萬噸，5、6月份菜籽到港量預(yù)期達60萬噸以上。而部分油廠由于脹庫停機導(dǎo)致開機率下滑，菜粕庫存下降10.31%至58300噸，菜油庫存下降2.74%至110000噸。需求方面，水產(chǎn)養(yǎng)殖逐漸進入需求旺季，對菜粕形成支撐，但需關(guān)注近期南方持續(xù)降雨，是否會對水產(chǎn)養(yǎng)殖形成沖擊。菜油成交情況好轉(zhuǎn)，基差連續(xù)回升，但棕櫚油齋月備貨效應(yīng)減弱，帶動油脂板塊走弱，且菜油整體庫存仍處于絕對高位，仍對價格形成壓力。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

觀望

市場方面，目前產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)相對穩(wěn)定，因近期蛋價漲勢較迅猛，部分業(yè)者擔憂后市行情有走低可能，拿貨積極性稍有下降，整體需求基本正常。預(yù)計局部地區(qū)雞蛋價格或走高0.05元/斤左右。事實上，由于節(jié)前養(yǎng)殖戶大量出清，目前存貨數(shù)量明顯下降，短暫出現(xiàn)供不足需的局面，但后期隨著黃梅季節(jié)的來臨，雞蛋價格仍明顯較大壓力。技術(shù)上，蛋價漲停后慣性高開高走，但上方明顯壓力較重，多頭入場積極性并不充足，建議觀望為宜。

棉花(CF)

暫且觀望

本周儲備棉輪出底價15559元/噸，較上周下調(diào)45元/噸。雖然巴西雷亞爾貶值對美棉出口形成壓力，但美棉出口訂單取消數(shù)量低于預(yù)期，截至5月25日當周，2016/17年度美棉出口11.09萬包，較四周均值減少1%。2016/17年度美棉期末庫存處于低位，對價格形成支撐。鄭棉倉單近期呈現(xiàn)小幅凈流出狀態(tài)，倉單壓力有所減弱，但倉單數(shù)量仍處于高位。中國棉花價格指數(shù)保持平穩(wěn)，而紡企8月后訂單減少，紗線價格疲弱，棉紗價差較上月回落400元/噸左右，紡企利潤被壓縮，上下游進行價格博弈。鄭棉維持區(qū)間震蕩，操作上建議暫且觀望。