七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風險叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹慎。

吳飚

2003年進入期貨公司，2004年開發(fā)出趨勢交易系統(tǒng)，2008年開始專職做期貨。2009年7月獲得冠通期貨實盤大賽月度冠軍（收益率163%），全程季軍（收益率330%），利潤主要來源于7-8月的橡膠上漲；2011年，獲得藍海密劍實盤大賽季度亞軍（收益率364%）；2012年獲得藍海密劍實盤大賽少校軍銜，收益率排名第19名，2012年9月，程序化交易管理一個千萬級資金，收益最高時60%，利潤主要來源于股指；2014年總結(jié)交易經(jīng)驗和技術，寫成《期貨投資邏輯架構(gòu)及量化交易》一書；2014年3月預判股指要上3000點，2015年6月股票成功逃頂。

訪談精彩語錄：

研究波浪理論對我實戰(zhàn)最有用的還是形態(tài)，因為當時就發(fā)現(xiàn)了一個規(guī)律：平臺走完是趨勢，這是確定性的機會。

先從基本面來確定行情的性質(zhì)，明確多空方向以及大致的交易區(qū)域，然后再通過技術確定時間空間結(jié)構(gòu)是否走完來找到具體的交易位置，并制定相應的交易計劃，做好各種走勢的應對預案。

根據(jù)未來的變化方向在反向邊界進場可以獲得更多的優(yōu)勢。

市場永遠是一個進程，我們永遠都是菜鳥，每天改變一點點，多年以后回頭再看，已是滄桑巨變。

因為高收益屬于高能態(tài)，而高能態(tài)必然不能持久，最終必然回歸，這是遵循能量守恒定律。

高盈虧比和高收益是兩個概念，高收益必然伴隨著高倉位，高倉位必然伴隨高風險，而高盈虧比的機會并不意味著要重倉去做。

在熊市中，期貨價格高出現(xiàn)貨價格很多，由于期貨要向現(xiàn)貨價格回歸，這也是低風險高收益的做空機會，所以構(gòu)建基本的邏輯架構(gòu)是很重要的。

（市場運行）最大的邏輯就是市場遵循阻力最小的方向運動。

先深入了解一個品種，利用分形的自相似性找到這個品種的大致運行規(guī)律，然后根據(jù)驅(qū)動的此消彼長，推演出阻力最小的方向，進行有計劃的交易。

情緒驅(qū)動會帶來流暢的單邊行情，但情緒往往會將行情快速推向極端，物極必反，情緒宣泄完畢，市場又回歸本源。

一個合理有效的波段交易計劃至少要包括以下幾點：建倉時間、建倉理由、建倉價格、資金配置、止損設置、預期目標、持倉監(jiān)控依據(jù)、止盈設置、加減倉位置、平倉理由、平倉價格、總結(jié)。

每次60分鐘上沿附近柱值縮短或30分鐘上沿附近死叉都是加倉的好時機，加倉后總倉位控制在20%以內(nèi)，加倉后設一個波動幅度止損，急跌后短期底背離平掉加倉部分。

如果錯過了日線級別的開倉機會，可以在分時周期等待次級進場機會，如果因判斷有誤提前平倉了，也可以在小級別逆向走勢中等待時間空間結(jié)構(gòu)走完重新進場。

金融市場總是漲跌互現(xiàn)、單邊市和平衡市交替出現(xiàn)，有序和無序不斷輪回。

在牛市中，期貨價格低于現(xiàn)貨很多，就屬于差異態(tài)，必然回歸平衡態(tài)，回歸現(xiàn)貨價。這是高勝算的交易機會。

驅(qū)動是價格運行的關鍵。驅(qū)動是分析行情的關鍵。

價格遵循阻力最小途徑，阻力最小的途徑就是市場多種力量較量后產(chǎn)生的合力方向，就是行情的驅(qū)動力。

兩個交易絕招：平臺走完搏趨勢；第七波加速上漲或下跌。

價格總是以波浪形式前進，上漲的時候，前六波均勻上漲，調(diào)整幅度越來越小，第六波結(jié)束后在強驅(qū)動的作用下開始加速上漲，往往一漲就連漲四天，短期暴利。下跌亦然。

在分形中正負a邊界背離極端位就是交易的好時點。

在季節(jié)性規(guī)律和大周期規(guī)律之中，這兩招只不過是其中的一小段音符，但是這小段音符必然是整個樂章的最高潮部分，也是最激動人心的部分。

開倉的時候要注意分批開倉，這樣才有主動權(quán)。

作為普通投資者，練好這兩招，防身保命行走江湖是沒有問題的。

吃透一個品種，熟能生巧，見微知著，一個小小的變化，就能讀懂它的深意，相對于別人就更有優(yōu)勢，勝算概率就高。

做期貨交易切忌多而全，切忌做很多品種，偶然的成功注定要還回市場，只有專注才會更有優(yōu)勢，才會成為最終的贏家。

驅(qū)動決定交易的方向和行情的大小，安全邊際決定交易的時間和位置，開倉位置好就不容易觸及止損。

應變能力也是交易員的一項基本素質(zhì)。

高概率、高盈虧比、高安全邊際的交易只要堅持，盈利是必然的。

計劃你的交易，交易你的計劃，這是我極力倡導的，不符合盈利模式的時候就要耐心等待，機會來了就要果斷出擊，錯過了機會的時候不要慌。

養(yǎng)成按計劃交易的習慣會讓你受益一生。

必須對學到的東西進行擴展或改進，領悟其中的精髓，融入自己的骨髓，才能變成你自己的東西，使用起來才會得心應手。

股市目前處于大病之后的療傷階段，這是一個漫長的過程，從股市9年大周期輪回來看，下一個大牛市需要等到2023年。

中國股市政策驅(qū)動和題材驅(qū)動以及資金驅(qū)動的特征非常明顯，價值驅(qū)動并不明顯，題材驅(qū)動就是講故事，提升預期，推升股價。

吳飚先生受七禾網(wǎng)邀請，將于2016年4月9-10日于杭州舉辦《混沌分形交易理念與技術》培訓班，詳情【點擊查看】

七禾網(wǎng)1、吳飚先生您好，感謝您和七禾網(wǎng)進行深入對話。2004年您開發(fā)了一套趨勢交易系統(tǒng)，這套系統(tǒng)是用在股票上還是期貨上的？這套系統(tǒng)在現(xiàn)在的市場環(huán)境中依然有效嗎？

吳飚：這套系統(tǒng)是比較簡單的趨勢追蹤系統(tǒng)，主要用于期貨市場，到目前為止對趨勢性比較強的品種如股指、螺紋、橡膠依然有效，只是單個品種的回撤比較大，如果能從基本面過濾，還是可以使用的。比如熊市中過濾多頭信號，只做空不做多，將大大提高勝算概率。

這是2004年開發(fā)的趨勢模型，一手橡膠測試收益回撤圖，盈利82萬，最大回撤12萬，當時一手的保證金是6萬，回撤比較大，目前沒有趨勢就在不斷回撤。

七禾網(wǎng)2、從您研究交易方法、做交易以來，這些年來您的交易體系、交易方法有哪些變化？

吳飚：剛開始以技術為主，我記得我看的第一本書是波浪理論，當時九十年代圖表數(shù)據(jù)很少，我通過各種渠道把國內(nèi)、國外能找到的圖表統(tǒng)統(tǒng)找來，一個個去驗證，發(fā)現(xiàn)理論和實際走勢還是有差距的，但是5波、9波的結(jié)構(gòu)很常見，轉(zhuǎn)折概率比較高。研究波浪理論對我實戰(zhàn)最有用的還是形態(tài)，因為當時就發(fā)現(xiàn)了一個規(guī)律：平臺走完是趨勢，這是確定性的機會，后來的很多盈利都源于這個模式。

2003年到了期貨公司，研究程序化交易，并逐步構(gòu)建了一個簡單但完整的系統(tǒng)，包括品種選擇、開倉、平倉、止損、止盈、資金管理、風險控制。但當時不能自動交易，系統(tǒng)也比較粗糙，回撤也比較大，執(zhí)行很難。

金融危機之后慢慢的從純技術過渡到基本面和技術面相結(jié)合的模式。

基本面分析有很強的前瞻性和確定性，對于中長期走勢的確定是至關重要的，但由于信息的滯后性，給交易帶來不便，而且對于信息的解讀不一定合理，需要很深的功底，使用基本面分析較難實現(xiàn)精細化交易，這個時候就需要使用技術來把握交易細節(jié)，技術分析可以把握較好交易點位，開倉既有安全邊際，缺陷是對于行情多空的性質(zhì)確定性不夠，前瞻性不夠，有時候同樣的形態(tài)后續(xù)走勢卻完全相反，原因是兩者背后的驅(qū)動力不一樣，所以先從基本面來確定行情的性質(zhì)，明確多空方向以及大致的交易區(qū)域，然后再通過技術確定時間空間結(jié)構(gòu)是否走完來找到具體的交易位置，并制定相應的交易計劃，做好各種走勢的應對預案，這樣就可以實現(xiàn)精細化交易，能有效的控制風險，提高交易的成功概率。由于基本面分析和技術分析都是有缺陷的，所以市場上才會有基本面無用、技術分析無用的論調(diào)，這種論調(diào)是片面的，因為它們只看到了缺陷，有用的一面沒看到。其實，市場中的許多方法在某些特定的環(huán)境下是有用的，但離開了特定的環(huán)境，就不適用了，所以任何一種方法使用的前提條件是很重要的，我們只需把它量化，提取有用的一段就可以了。比如一個形態(tài)走完，你想提前介入以獲得安全邊際，但技術上無法給你指示明確的方向，此時使用驅(qū)動分析就可以知道未來的變化方向。根據(jù)未來的變化方向在反向邊界進場可以獲得更多的優(yōu)勢。

七禾網(wǎng)3、就您看來，交易者能否找到一個一勞永逸的交易方法？為什么？

吳飚：這是不可能的，因為市場總是在不斷的演化、迭代、自我進化，有時候表面上看起來變化不大，但細節(jié)上已經(jīng)變得面目全非。市場永遠是一個進程，我們永遠都是菜鳥，每天改變一點點，多年以后回頭再看，已是滄桑巨變。

七禾網(wǎng)4、您曾多次參加期貨實盤大賽，并獲得不少獎項。請問您參賽的目的是什么？對交易者來說，參加大賽對交易水平的提高有沒有幫助？

吳飚：其實當時的目的很簡單，就是想和外界多交流，同時又能證明自己的能力。參加比賽對某些人而言還是有幫助的，能激發(fā)交易者的斗志，將交易潛能發(fā)揮到極致，創(chuàng)造神話。但凡事都有兩面性，因此對另外一些人是有負面作用的，比如為得好名次重倉搏殺，頻繁交易等等，一旦形成習慣，在交易狀態(tài)下降的時候可能會帶來不好的結(jié)果。

七禾網(wǎng)5、您和其他優(yōu)秀的參賽選手有沒有經(jīng)常交流？一般交流哪些話題？

吳飚：經(jīng)常交流，主要是信息交流和重大交易機會的交流，因為個人還是有局限性，信息渠道不一樣，多交流可以互補。

七禾網(wǎng)6、您在大賽中往往能在短期內(nèi)取得較高的收益，這是否說明您是一個相對激進的交易者？您在追求高收益的同時，如何控制風險？

吳飚：比賽一般都是拿小賬戶去搏，心態(tài)比較好，容易出成績，風險控制主要是憑盤感，出現(xiàn)風險基本上是第一時間就處理掉，當然高收益伴隨著高風險，要做好承擔的心理準備，但大賬戶一般還是比較謹慎的。分賬戶操作也是風控的一種形式。

七禾網(wǎng)7、有人說高收益必然伴隨高風險，您是否認同？投資者能否找到一些“高收益、低風險”的交易機會？

吳飚：如果把高收益定義為年化收益率一倍以上，那么長期而言，高收益必然伴隨高風險，這是一定的。因為高收益屬于高能態(tài)，而高能態(tài)必然不能持久，最終必然回歸，這是遵循能量守恒定律。

投資者在某些階段，肯定是可以找到并做到一些低風險、高收益的機會，這里說的是這個機會的盈虧比很高，并不是說整體賬戶是低風險高收益。高盈虧比和高收益是兩個概念，高收益必然伴隨著高倉位，高倉位必然伴隨高風險，而高盈虧比的機會并不意味著要重倉去做，對于賬戶而言就不是高收益，高盈虧比的機會還是比較好找的，比如利用市場的偏差，利用市場的漏洞發(fā)現(xiàn)一些低風險高收益的機會，市場經(jīng)常出現(xiàn)這樣的機會，但如果沒有基本的邏輯架構(gòu)的話，你就會對它視而不見，比如嘉能可削減鋅的產(chǎn)量30%，導致價格大漲11%，但宏觀經(jīng)濟不景氣，需求低迷，注定漲幅有限，注定要回歸下跌趨勢，在多頭情緒宣泄完畢后就是絕好的低風險高收益的做空機會，盈虧比很高，如果沒有這種順大勢逆小勢的交易邏輯在里面，是不敢在這種強烈多頭氣氛里面做空的。再如：在熊市中，期貨價格高出現(xiàn)貨價格很多，由于期貨要向現(xiàn)貨價格回歸，這也是低風險高收益的做空機會，所以構(gòu)建基本的邏輯架構(gòu)是很重要的。

七禾網(wǎng)8、您認為“信心是黃金，耐心是鉆石，信心和耐心來自合理的邏輯，懂得邏輯，方可制勝?！本湍磥?，市場運行的最大邏輯是什么？

吳飚：最大的邏輯就是市場遵循阻力最小的方向運動。（解釋見13）

七禾網(wǎng)9、交易者要在市場中獲得持續(xù)盈利，需要怎樣的交易邏輯？

吳飚：交易邏輯因人而異，一般而言必須先深入了解一個品種，利用分形的自相似性找到這個品種的大致運行規(guī)律，然后根據(jù)驅(qū)動的此消彼長，推演出阻力最小的方向，進行有計劃的交易。當長期、中期、短期的驅(qū)動力同時指向同一方向并且在分形結(jié)構(gòu)上具有安全邊際的時候，交易勝算概率很高，加上資金管理和風險控制，大大提升交易的穩(wěn)定性和可操作性，從而實現(xiàn)資本長期穩(wěn)定增值。

七禾網(wǎng)10、您認為“影響價格的主要因素為基本面信息、技術特征、情緒”，為什么說“情緒”能影響價格？“情緒”是如何影響價格的？

吳飚：情緒影響大腦的思維，思維決定買賣行為，買賣行為推動價格運動。個體的情緒對市場影響很小，但情緒可以互相感染，由于蝴蝶效應可以演化成群體性情緒導致買賣行為高度一致，這時候市場就會出現(xiàn)一邊倒的行情，這就是情緒驅(qū)動。情緒驅(qū)動會帶來流暢的單邊行情，但情緒往往會將行情快速推向極端，物極必反，情緒宣泄完畢，市場又回歸本源。

七禾網(wǎng)11、您比較重視交易計劃的制定和執(zhí)行，請問一個合理有效的交易計劃應包含哪些環(huán)節(jié)？如何確保交易計劃的嚴格執(zhí)行？

吳飚：交易模式不同，交易計劃也會不同，一個合理有效的波段交易計劃至少要包括以下幾點：建倉時間、建倉理由、建倉價格、資金配置、止損設置、預期目標、持倉監(jiān)控依據(jù)、止盈設置、加減倉位置、平倉理由、平倉價格、總結(jié)。

短線交易只能靠磨練提高執(zhí)行力，波段或長線交易可以團隊協(xié)作來有效執(zhí)行計劃。

交易計劃（范例）

時間：2015年5月30日開始，持續(xù)跟蹤交易。

品種名稱代碼：橡膠指數(shù)分析，交易映射到合約ru1509交易。

1：確定大周期方向：

處于6年下行周期的第五年，驅(qū)動向下，宏觀經(jīng)濟萎靡不振，驅(qū)動向下。庫存龐大，驅(qū)動向下。

2：確定季節(jié)性方向：

5-8月割膠旺季，供應增加，容易下跌，季節(jié)性驅(qū)動向下。

3：確定安全邊際和買賣位置：

橡膠種植成本12500，棄割成本10000，目前漲到15000以上，遠離成本，割膠有利可圖，割膠意愿較強，現(xiàn)貨套保壓力加大，價格下跌概率很高，現(xiàn)在到了割膠旺季，產(chǎn)量增加，價格易跌難漲，此時價格又彈的比較高，這個時候去空安全邊際很高。

時間空間結(jié)構(gòu)分析：自去年9月以來，一直是一個區(qū)間震蕩的行情，日線正a9越界頂背離，中線轉(zhuǎn)空，第9波60分鐘正a9頂背離，短線轉(zhuǎn)空。

期現(xiàn)價差分析：價差擴大，期貨高于現(xiàn)貨14%，基差超過10%就屬于非常態(tài)了，回歸的概率大，下行周期，驅(qū)動向下，期貨偏離現(xiàn)貨太高，必然回歸現(xiàn)貨，做空有安全邊際。

庫存分析：庫存依舊很多，消費低迷，驅(qū)動向下。7-9月是供應旺季，容易下跌，做空首選9月合約。

4：計劃建倉：

建倉日期：2015年6月1日。

建倉理由：

日線正a9越界頂背離，放大量交換完成，中期下跌概率大，第9波60分鐘正a9頂背離且放大量形成極端位，短期下跌概率大。期貨遠高于現(xiàn)貨，基差很大，做空有安全邊際。

建倉價格：

1509合約，日上沿附近，15200掛單，60分鐘指標死叉背離后綠柱拉長預示下跌動能增強，14900開倉，14800開倉。各開三分之一。

資金配置：

20%，由于處于下行周期中的供應旺季，下跌的概率比較高，資金配置適當提高。

止損價格：

橡膠日均波動幅度為2-3%，取其中間值2.5%作為止損參照。止損位15650，止損設400點。

預期目標：

前面有8個月的反彈，這次下跌周期預期比較長，至少3個月以上，因為橡膠3個月左右的周期比較明顯，熊市看新低，預期到棄割成本10000附近，盈虧比：12：1 。

持倉動態(tài)監(jiān)控：

10日線和中軌是重要的趨勢線，向上突破強制止盈，加速下跌形成極端位要主動止盈，觀察時間空間結(jié)構(gòu)是否走完，macd是否背離，是否跌破割膠成本，30分鐘或60分鐘背離的時候適當加減倉進行滾動交易。滾動交易時點參考15分鐘周期的極端位。

平倉理由和價格：

2015年7月9日，偏差過大，9月合約創(chuàng)了新低，到了棄割成本附近，期現(xiàn)價差消失，短期下跌動能釋放，集合競價平倉11500。

總結(jié)：

本次交易非常符合期貨投資邏輯架構(gòu)的6條規(guī)范，開倉的安全邊際足夠，行情也如行云流水一樣，7波非常流暢的走完，平倉干凈利落，不拖泥帶水，獲利也很豐厚。一年能做兩次這樣的交易足矣。

另外：每次60分鐘上沿附近柱值縮短或30分鐘上沿附近死叉都是加倉的好時機，加倉后總倉位控制在20%以內(nèi)，加倉后設一個波動幅度止損，急跌后短期底背離平掉加倉部分。

如果錯過了日線級別的開倉機會，可以在分時周期等待次級進場機會，如果因判斷有誤提前平倉了，也可以在小級別逆向走勢中等待時間空間結(jié)構(gòu)走完重新進場。

行情運行特征，成本驅(qū)動向上，庫存驅(qū)動向下，豐產(chǎn)周期遇到經(jīng)濟熊市，圍繞成本區(qū)域進行弱勢平臺整理，預計持續(xù)很長時間，直到有新的驅(qū)動打破平衡。操作策略：區(qū)間寬幅震蕩，正負a邊界背離高空低平，輕倉操作。

第二次開空：

由于前面反彈了8個月，所以這次下跌時間應該比較長，至少3個月以上，而目前由于股市利空傳導，價格快速下跌，時間只有1個月，明顯時間不夠，預計反彈后將再度緩跌。

7月22日，1509合約60分鐘正a9越界的時候12580附近再度入場分批做空。止損設2.5%，8月27日跌破棄割成本10000，60分鐘負a5金叉平倉。

第三次開空：

2015年10月15日，庫存持續(xù)增加并創(chuàng)近期新高，庫存驅(qū)動向下，日線正a5越界，60分鐘頂背離，短期和中期向下概率很大，橡膠指數(shù)越界的時候，在1605合約日線上邊線附近12060左右分批開空，止損設2.5%，預估到金融危機的低點9000附近。

11月24日，負a7放量，跌到了金融危機的低點附近，分批平倉。

馬上要進入停割期了，橡膠價格跌的很低了，后期預期底部震蕩后在停割期會有較大反彈，停割期供應減少，價格容易上漲，空頭應回避，等到明年割膠季節(jié)，供應增加，再度做空。