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《交易之窗》第五期坐班老師：李志康、孟德穩(wěn)

下一期坐班老師：吳建強、侯婷婷

每期分享：沒有規(guī)矩不成方圓！成功的人生，其實就是對自己七情六欲的把握?！獋飨卜◣?/span>

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您遇到交易上的任何難題，請發(fā)郵件到《交易之窗》專用郵箱：mind_7hcn@sina.com, 郵件請精煉到200字以內(nèi)，主題格式：交易N年+交易風格+大概遇到的問題，比如：交易3年+程序化高頻+轉(zhuǎn)型期間交易連連失手，不敢下單。請描繪清楚您目前遇到的問題，方便各位老師解答。

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a/每一到二周，七禾網(wǎng)坐陣老師會隨機分配郵件并在五個工作日內(nèi)進行一一回復或選擇性回復。

b/每兩到三周，七禾網(wǎng)小編將整理幾個典型的問答，在七禾微信公眾平臺分享，讓更多的交易者受益。

第五期精彩語錄：

程序化的策略組合競爭力應(yīng)該體現(xiàn)在以下三個方面：一、策略組合必須是邏輯源頭不同的策略組合；二、策略的效果與選擇的品種有很大的關(guān)系；三、每一個賬戶上運用策略組合都要有本金管理的觀念在。

做小波段，就要搞清楚為什么會動起來，哪些促使行情，動起來的驅(qū)動力是否會繼續(xù)起作用等等。

一、先一手一手的做，不要著急放量。

二、限制每次交易和每天交易的虧損額，如果最壞的情況都已明確而且還做好了思想準備，還有什么害怕的呢？

三、加強交易體系的完善，只有盈利的次數(shù)多了，信念才能形成。

有規(guī)則可能能幫助你控制風險,但要想獲得利潤，擴大利潤，沒有經(jīng)驗的幫助仍然不行。

方法不是隨行情而變,是隨著你的交易模型而變。

可能準確一點是通過建立適當?shù)慕灰紫到y(tǒng)或模型去跟隨合適的行情變化來獲取相應(yīng)的利潤。

正確的交易本身就是做不確定性中的相對確定性。

當我們清楚地研究了造成回撤的具體原因并有了相應(yīng)的態(tài)度和措施，那么更重要的就是坦然地接受和面對前進道路上的曲折。

在考慮容量擴大的同時也需要對這些模式基礎(chǔ)性方面再審視和再改造、再檢驗。

Q:您好，我從事交易5年，一直研究的是程序化高頻。目前自己研發(fā)的策略有三種，不同風格，單邊套利高頻都有，風格差異較大。在策略使用上我想請教孟老師，有沒有一個可以量化的方式可以解決我策略組合的問題？用一個什么樣的指標會更加客觀？謝謝孟老師。

孟德穩(wěn)：我覺得程序化的策略組合競爭力應(yīng)該體現(xiàn)在以下三個方面：一、策略組合必須是邏輯源頭不同的策略組合，如果是基于一個邏輯變形出的組合，就體現(xiàn)不出組合的意義（風險對沖盈利疊加）；二、策略的效果與選擇的品種有很大的關(guān)系，同樣的策略放在不同的品種上收益風險特征天差地別，所以有效的針對不同品種做資金配比很重要；三、每一個賬戶上運用策略組合都要有本金管理的觀念在，一個策略組為一個單元，交易的時候要隨著盈利一個單元一個單元增加開倉量。這三個方面后兩個方面，我嘗試過用量化的手段解決，但是效果都不好，最終還是回到運用技術(shù)分析和基本面分析來判斷大周期的概率，進而來調(diào)整這兩個方面。希望能對你有所啟發(fā)。

Q:高頻如何轉(zhuǎn)換到低頻或者小波段？

孟德穩(wěn)：高頻之所以能夠形成穩(wěn)定盈利，很主要的原因就是持倉時間短，不確定性小，現(xiàn)在如果轉(zhuǎn)化成小波段，持倉時間增加了，不確定性提高了，就必須加深交易背后的邏輯挖掘，比如說做高頻的時候，只需要行情動起來之后做慣性，現(xiàn)在做小波段，就要搞清楚為什么會動起來，哪些促使行情，動起來的驅(qū)動力是否會繼續(xù)起作用等等，這樣才能提高做小波段的確定性，這就是根深樹才高。

再者，做小波段就必須控制交易頻率，進倉的條件應(yīng)該更苛刻。

小波段的止損可以比高頻適當放大一點，但不能放的太多，因為小波段的盈虧比應(yīng)該比高頻更大才對。

如果剛開始是練小波段，切忌重倉。

Q:做交易膽量不夠大，不敢下單，怎么辦？

孟德穩(wěn): 一、先一手一手的做，不要著急放量。

二、限制每次交易和每天交易的虧損額，比如做螺紋，規(guī)定好每次虧損50元（可以設(shè)自動止損），每天只能虧損兩百元，也就是只能做四次交易，如果連續(xù)虧損3天，就停止交易一天再開始。最令人恐懼的不是虧損多少，而是不知道能虧損多少，如果最壞的情況都已明確而且還做好了思想準備，還有什么害怕的呢？

三、加強交易體系的完善，只有盈利的次數(shù)多了，信念才能形成。

Q:孟老師，你好，借此機會，我先介紹下自己現(xiàn)在的狀況，再提幾個問題，謝謝孟老師指點。2015.6 到現(xiàn)在，一直在做鎳的炒單，1手資金開始，目前全職在家交易，暫時能穩(wěn)定盈利（下圖是資金曲線）

交易風格：持倉時間基本在3s之內(nèi)，只做大線的突破或反手，日交易次數(shù)10次以內(nèi)，勝率70%左右現(xiàn)在的行情和手續(xù)費的問題，我只做鎳的大線，而且不是每根大線都去做，導致一天交易次數(shù)很少，盈利能力提不上去，其他炒單交易員一天有10%—20%收益，我卻只有1%-2%，我想提升自己的盈利能力和交易次數(shù)，不知道怎么做？是否該換個品種，或者延長持倉時間？

孟德穩(wěn)：正確的交易本身就是做不確定性中的相對確定性，你只做大線的突破或反手，就是找到了你能駕馭的相對確定性，交易很少說明你已經(jīng)具備了很強的自控力，能管住自己不去做確定性不高的交易，這一點非常值得肯定，這也是你的資金曲線能夠穩(wěn)定上漲的最主要的原因，這個資金曲線如能保持，你也會成為優(yōu)秀的交易員。

每天的收益你不滿意并不是你做的不好，而是由你所做的品種和手法所決定的，商品不像股指那樣背后有連續(xù)的現(xiàn)貨數(shù)據(jù)源，所以商品炒單的盈利手法主要就是你所擅長的大線突破、大線反手和大倉位，是基于慣性或者衰竭的原理做的，如果商品炒單把持倉時間放的過大（1分鐘以上）就會面臨很大的不確定性。因為持倉時間放不大所以盈虧比也很難放大。你的切入以突破和反手為主而不是做順勢拐點，也注定你的盈利模式就是高勝率低盈虧比，而非適當勝率高盈虧比，其實高勝率低盈虧比也可以取得更高的收益，那就是交易次數(shù)更多，而你為了保持勝率壓低了交易次數(shù)，這就是限制利潤的矛盾之處。

若想提高收益率或者絕對收益，可以以下幾個方面著手：1、適當提高持倉時間，但又不能提的太長（10S左右），這樣不會明顯減弱確定性，而又提高了盈虧比；2、如果提高持倉時間有困難，那就尋找更多的相對確定性高的交易機會，提高交易頻率。3、換股指操作。

Q:有人說交易要按照規(guī)則進出，也有高手說憑感覺進出，到底哪個正確？

孟德穩(wěn)：問題里所說的“規(guī)則”和“感覺”如果用交易術(shù)語來說就是指交易體系。交易體系大的方面應(yīng)該分為兩部分：一、判斷體系，如方向、切入點；二、風險控制體系，如止損、倉位管理、情緒管理等。

對于初級階段的交易員，因為對市場波動的理解還不夠，所以不管是在“判斷體系”里還是“風險控制體系”里都需要嚴格的規(guī)則來規(guī)范交易，防止亂開倉、不止損、滿倉賭等致命錯誤行為所導致的被市場淘汰的結(jié)局。

高級階段的交易員，對市場的波動理解已經(jīng)深刻，這些規(guī)則和紀律也已經(jīng)深入骨髓，不必過分強調(diào)就會自然執(zhí)行，他就會在這些原則上做彈性的處理。在對交易邏輯和規(guī)則十分熟練的基礎(chǔ)上，面對盤面時瞬間就可以做出決斷，這就是“交易盤感”。

所以說“好盤感”是“正確規(guī)則和方法”的升華，并不是憑空來的?！皯{感覺”進出也不代表著“感覺”里面就沒有“規(guī)則”。

Q:高手說方法要隨行情變化而變化，到底怎么變化？

孟德穩(wěn)：交易體系完善了之后是不會輕易變化的，包括方向判斷、切入的方法等都是不會輕易變化的。但固定的交易體系面對不同的行情時并不是沒有彈性。彈性來自于三個方面：頻率、預(yù)期、倉位。

任何一個交易體系都不可能適應(yīng)所有的行情波動，關(guān)鍵是在適合我們的行情下多賺，在不適合我們的行情下少虧。所以在適合我們的行情下就要逐步放大交易頻率、預(yù)期和倉位，在不適合我們的行情下就要迅速縮小交易頻率、預(yù)期和倉位。

反應(yīng)到賬面上就應(yīng)該是“贏放輸縮”，盈利的時候逐步放大這三個方面，虧損的時候迅速縮小這三個方面，甚至停止交易，避過不適合自己交易體系的行情。

行情波動特征的持續(xù)性遠遠好于行情方向的持續(xù)性，所以不要擔心虧了收縮就會錯過利潤，也不要擔心贏了放大就會加大回撤。

Q:我交易5年，趨勢追漲殺跌，我的問題是：有人說交易要按照規(guī)則進出，也有高手說憑感覺進出，那到底是哪個正確呢？ 

李志康：我想兩個都對,因為一個成熟的交易模式兩者都有而且互為一體，感覺或者說經(jīng)驗積累出的直覺有規(guī)則的保駕護航，所謂“從心所欲而不逾矩”，其實就像開車當熟練到一定程度，規(guī)則的執(zhí)行已經(jīng)被速度和調(diào)整融合在一起了；而從另一個角度來說，有規(guī)則可能能幫助你控制風險,但要想獲得利潤，擴大利潤，沒有經(jīng)驗的幫助仍然不行。包括一些富有成效的程序化和量化交易依然有經(jīng)驗的作用，所以一些有交易背景的數(shù)理工程研究可能更容易出成果。

Q:高手說方法要隨著行情變化而變化，那么到底怎么樣變化呢？

李志康：方法不是隨行情而變,是隨著你的交易模型而變,而行情只是模型的基礎(chǔ)和工具,幫助你過濾和選擇適合的行情,所以可能準確一點是通過建立適當?shù)慕灰紫到y(tǒng)或模型去跟隨合適的行情變化來獲取相應(yīng)的利潤。

Q:不管什么交易系統(tǒng)，資金回撤是無法避免的，有些回撤會持續(xù)幾個月，這對一個人的心態(tài)是一個考驗，請問老師們有什么解壓方法，解壓秘訣。

李志康：交易過程中我們會面臨很多心態(tài)考驗，而要解決心理問題可能首先要考慮的是心理帶來的技術(shù)問題還是技術(shù)帶來的心理問題，回撤問題首先應(yīng)該是技術(shù)上的問題之一，是資金增長過程中不可避免的成本，只是它發(fā)生的原因、性質(zhì)及程度，我們首先要考慮一下。

這也涉及我們怎么看待和理解市場的風險問題如市場存在不可避免的系統(tǒng)性風險和特定的非系統(tǒng)性風險，而我們應(yīng)對市場風險的交易系統(tǒng)整體上哪些可能是導致回撤的虧損來源，這些虧損來源哪些需要接納，哪些可以控制，哪些可以改善。

這樣據(jù)此判斷當前回撤是系統(tǒng)正常運作的一部分，還是系統(tǒng)失效或無效的結(jié)果。如果是前者，那么我們要訓練自己平靜接受和耐心等待系統(tǒng)本身修復性回升；而如果是后者，也可以友好地視作為提示我們改善或改造我們系統(tǒng)的信號，我們就可以采取或離場或觀望或檢測等措施來控制更大風險的發(fā)生。而在這個過程中我們通過回撤和由此引發(fā)的心理問題中進一步認識系統(tǒng)相應(yīng)目標、規(guī)則的完善程度和我們基于預(yù)期的波動承受能力?？傊?strong>當我們清楚地研究了造成回撤的具體原因并有了相應(yīng)的態(tài)度和措施，那么更重要的就是坦然地接受和面對前進道路上的曲折。

Q:期貨可以穩(wěn)定盈利以后，對于純技術(shù)分析派來說，從擴大資金規(guī)模的角度，是否可以考慮股票？這樣可以有更多的交易機會，容量也可以更大。當然策略可能會有不同。

李志康：相比許多交易模型的基礎(chǔ)工具配置來說，股票市場資金容量的確可能要大一些，畢竟它屬于一個現(xiàn)貨市場，標的物承載、流動性和模型邏輯的包容性都和期貨等衍生品沙場存在很大差異，但我們也要清楚地看到其中可能存在的本質(zhì)不同，不能簡單套用。因為它們支撐盈利模式的基礎(chǔ)可能不同，如我們看到獲取股票的大幅度盈利可能基于估值評判和研究優(yōu)勢，強調(diào)分析功底和基礎(chǔ)；而一些交易型工具和策略優(yōu)勢基礎(chǔ)則來自杠桿、規(guī)則、執(zhí)行力方面的經(jīng)驗積累。在面對系統(tǒng)性風險來臨的時候也是各有利弊,所以,在考慮容量擴大的同時也需要對這些模式基礎(chǔ)性方面再審視和再改造、再檢驗。

Q:基金管理人的主要從業(yè)人員沒有從業(yè)資格證，有其他方式解決從業(yè)問題嗎？有人的方案是借通道，以資管名義發(fā)行，我想用最新的方式，私募自主發(fā)行，以自有名義管理，有什么方式解決嗎？

李志康：目前情況方案：1、盡快參加基金業(yè)協(xié)會的從業(yè)資格考試。考試通過后就可以順利通過自己的通道發(fā)行產(chǎn)品。最近的一次考試會在12月19、20日舉行；如果有了從業(yè)資格，那接下來需要做的是：a、確定產(chǎn)品要素表；b、找一家PB做托管和行政外包；c、和PB溝通之后讓他們出合同，然后報備、成立。

2、咨詢協(xié)會咨詢電話400-017-8200，看最新的基金產(chǎn)品申報要求是否有變化，如果你們的條件在范圍內(nèi)也可以通過自己的通道發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品；3、如果上述都不行，那么只有走相關(guān)通道發(fā)行產(chǎn)品比較合適。祝產(chǎn)品發(fā)行順利。 

Q:請教李老師，在交易過程中，如何識別判斷機會和應(yīng)用機會，如何布局機會呢，謝謝。

李志康：首先我們要搞明白什么是機會，如果我們把獲利來源考慮成普遍性機會和特定性機會，那么普遍性機會可以包含那些由制度、規(guī)則、容易的行情本身帶來的系統(tǒng)性機會，其次是特定性機會，可以是符合你的交易理念，交易系統(tǒng)，交易習慣，交易經(jīng)驗等的行情，進出信號，投資機會等。接著就可以區(qū)分市場不同利潤來源，將機會加以分類，隨后找出自己可以把握得住的利潤，再將機會按好、中、差或大、中、小加以級別界定。我想如果我們進行了多次不斷淘洗，慢慢我們對機會和利潤及相對應(yīng)需要的資源也就有了更清晰的認識，自然當機會出現(xiàn)我們就能快速判斷并找到相應(yīng)的應(yīng)對措施。

吳建強：

執(zhí)業(yè)律師，精通波浪理論

1993年4月進入股市。

2009年開始用波浪理論操作股票，獲利2倍多；操作期貨，獲利3倍；

2010年后運用波浪理論，實盤操作期貨近5年時間；

2013年后，資金出現(xiàn)回撤，發(fā)現(xiàn)單純依賴波浪結(jié)構(gòu)的漏洞！

2015年4月下旬之后，由于期貨交易的回撤，開始系統(tǒng)性反思、總結(jié)、完善自己的交易體系，認為技術(shù)分析歸根到底是由兩個方面組成的：一個是趨勢分析，另一個是波浪結(jié)構(gòu)分析，兩者缺一不可。

2015年5月下旬，通過波浪結(jié)構(gòu)分析看空A股6月行情，并在6月16日根據(jù)波浪結(jié)構(gòu)確認行情終結(jié)。

目前用三條均線和K線重心三要素“量化”趨勢，結(jié)合波浪理論，并融合“舍得”的交易哲學，逐步形成“三三主流結(jié)構(gòu)系統(tǒng)”。

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侯婷婷

高頻交易，日內(nèi)波段，連續(xù)12個月月度無回撤

2007年進入期貨行業(yè)，2009年開始做螺紋鋼高頻交易；股指上市后，開始做股指高頻交易；近一兩年轉(zhuǎn)變?yōu)轭惛哳l及日內(nèi)波段。秉著不追求暴利，但求穩(wěn)定的良好心態(tài)，連續(xù)12個月月度無回撤。專長：善于記盤口，善于記K線，善于把握主力心理。

交易心理：無論是做高頻還是做波段，一定要在自己心平氣和的狀態(tài)下操作，只做自己百分之百有把握的行情，看不懂的行情或是沒有把握的行情，堅決不做。

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