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《交易之窗》第四期坐班老師：劉志剛、洪星

下一期坐班老師：李志康，孟德穩(wěn)

每期分享：永明延壽大師有一句話：“入定則一塵不染，出定則萬(wàn)善并行”。當(dāng)我們歸入自己心性的時(shí)候，一塵不染。我們每個(gè)人的心，方的，圓的，還是扁的？它到底是什么形狀？“說(shuō)似一物即不中”。所以，唐朝時(shí)期的寒山大師曾經(jīng)留下一句偈：“吾心似秋月，碧潭清皎潔。無(wú)物堪比倫 ，教我如何說(shuō)?！碑?dāng)我們回光返照的時(shí)候，心不落于相，心無(wú)所住而生其心，心不為物所累，心如止水！上善若水！隨方就圓！修行就要“隨緣不變，不變隨緣”。

不管遇到何樣的人，何樣的事，我們心靈的光明狀態(tài)不變，智慧的狀態(tài)不變，這叫隨緣不變，不變隨緣。在入定時(shí)，用我們清凈和光明的心去映現(xiàn)萬(wàn)物，就像明鏡照徹萬(wàn)物一般，這是學(xué)佛的真正受用。在出定時(shí)，面對(duì)人事之時(shí)，要“萬(wàn)善并行”。什么是善？利人利己就是善，這個(gè)利不是短視的，是一種究竟的和長(zhǎng)遠(yuǎn)的利，哪怕是世間的。    ---摘自《缽水明鏡》

參與方式：您遇到交易上的任何難題，請(qǐng)發(fā)郵件到《交易之窗》專用郵箱：mind_7hcn@sina.com, 郵件請(qǐng)精煉到200字以內(nèi)，主題格式：交易N年+交易風(fēng)格+大概遇到的問題，比如：交易3年+程序化高頻+轉(zhuǎn)型期間交易連連失手，不敢下單。請(qǐng)描繪清楚您目前遇到的問題，方便各位老師解答。

答復(fù)方式：

a/每周七禾網(wǎng)坐陣?yán)蠋煏?huì)隨機(jī)分配郵件并在五個(gè)工作日內(nèi)進(jìn)行一一回復(fù)或選擇性回復(fù)。

b/每?jī)芍?，七禾網(wǎng)小編將整理幾個(gè)典型的問答，在七禾微信公眾平臺(tái)分享，讓更多的交易者受益。      

第四期精彩語(yǔ)錄：

交易可以追求優(yōu)美，但是不能追求完美。

交易是基于經(jīng)驗(yàn)的概率游戲，既然是概率游戲，就必須嚴(yán)格執(zhí)行交易計(jì)劃，既然需要經(jīng)驗(yàn)，就需要長(zhǎng)時(shí)間看盤和練習(xí)模擬交易。

要想提高交易水平，必須同時(shí)解決經(jīng)驗(yàn)和執(zhí)行力兩大問題。

“人機(jī)結(jié)合”的目的就是將人工開倉(cāng)的優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)和程序化的執(zhí)行力相結(jié)合，避開人性開倉(cāng)后隨意修改交易計(jì)劃，造成收益不穩(wěn)定的弱點(diǎn)，因此人機(jī)結(jié)合是非常好的研究方向。

以聚勝交易團(tuán)隊(duì)在短線交易方面人機(jī)結(jié)合交易的統(tǒng)計(jì)分析來(lái)看，“結(jié)合”只應(yīng)該發(fā)生在開倉(cāng)環(huán)節(jié)，止損是在首次開倉(cāng)之前就必須計(jì)算好的，因此止損出場(chǎng)必須交給程序化執(zhí)行，止盈的方法會(huì)豐富一些，有固定點(diǎn)位止盈、追蹤止盈，追隨止盈又可以分為高頻追隨和低頻追隨，止損線在追隨的過(guò)程中，不斷向盈利方向推進(jìn)。

“人工干預(yù)”的要點(diǎn)要關(guān)注首次開倉(cāng)時(shí)機(jī)、止損位、資金加碼三個(gè)要點(diǎn)上。

交易可能連續(xù)N次發(fā)生止損，這N次連續(xù)止損累計(jì)的虧損額度不得觸發(fā)交易計(jì)劃的長(zhǎng)線風(fēng)控回撤閥值。

任何一個(gè)交易系統(tǒng)，都會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)交易波動(dòng)漂移、交易制度和政策變動(dòng)，導(dǎo)致修改系統(tǒng)模型和接口。

目前需要觀察市場(chǎng)在政策上的最終取向，新的政策出臺(tái)后，股指市場(chǎng)的交易方法估計(jì)會(huì)發(fā)生變化，重啟交易也需要時(shí)間來(lái)適應(yīng)和訓(xùn)練，目前休息是最好的選擇。

你的問題在兩個(gè)方面，一是交易體系不夠豐富；二是執(zhí)行力不到位。

固定點(diǎn)位的止損和止盈通常只適用于震蕩交易的場(chǎng)景，趨勢(shì)交易中如果主觀設(shè)定固定止盈點(diǎn)，可能丟失大量利潤(rùn)。

一個(gè)強(qiáng)健的交易體系應(yīng)該是在止損、止盈、資金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制四個(gè)方面同時(shí)進(jìn)行計(jì)劃，并且一直不間斷的交易下去。

勝率和盈虧比在交易系統(tǒng)中基本的關(guān)系是成非線性反比關(guān)系，如果勝率很高，盈虧比就會(huì)趨向很低，反之亦然。

失敗是正常的，失敗不是對(duì)交易的否定，而是市場(chǎng)的本質(zhì)。

清算止損一旦發(fā)生，說(shuō)明交易策略并不適應(yīng)當(dāng)前市場(chǎng)，投資計(jì)劃必須終止，終止之后的工作就是總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，調(diào)整策略，準(zhǔn)備啟動(dòng)新的策略。單筆止損發(fā)生，說(shuō)明單次交易失敗，資金回撤通常很小，交易還可以繼續(xù)進(jìn)行。

一開一平這種模式通常用于高頻交易，這種模式里面的資金管理一般是限制單筆開倉(cāng)資金量。

提高開倉(cāng)成功率的主要驅(qū)動(dòng)力還是應(yīng)該多看盤，積累盤感，熟悉品種波動(dòng)個(gè)性，這是無(wú)法用資金管理的策略來(lái)替代的。

短線交易員在熟悉的品種上找不到交易機(jī)會(huì)，就只有兩條路，要么轉(zhuǎn)向同品種更低頻率的交易，要么切換到其他品種。

對(duì)虧損風(fēng)險(xiǎn)比較敏感的交易員，建議采用聚勝仿真交易系統(tǒng)做適應(yīng)性訓(xùn)練。聚勝仿真具有和實(shí)盤高度一致的交易感受，當(dāng)這種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的仿真訓(xùn)練成熟后，再切到實(shí)盤版本，就有可能比較容易的找回節(jié)奏感和自信，而且這種方式，沒有試單虧損風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于日內(nèi)短線，進(jìn)場(chǎng)需要捕獲高勝算的機(jī)會(huì)，要么是爆發(fā)行情中做突破性的趨勢(shì)交易，要么是盤整行情中找支持或壓力位，做震蕩交易。

一是絕對(duì)禁止無(wú)根據(jù)的瞎開倉(cāng)，必須在高勝算的時(shí)機(jī)果斷出手；二是進(jìn)場(chǎng)后，必須始終保持小虧大賺的短線節(jié)奏，不能隨意放大虧損。

如果進(jìn)場(chǎng)后，行情波動(dòng)不給力，就應(yīng)該及時(shí)了結(jié)出場(chǎng)，不宜久留。

大道至簡(jiǎn)，我認(rèn)為這才是技術(shù)的最有效的方法。

所謂的止損止盈，對(duì)于不同的交易系統(tǒng)也是應(yīng)當(dāng)需要靈活變化的，越大周期對(duì)應(yīng)的就是越大的盈利和越大的止損，這個(gè)應(yīng)該根據(jù)每個(gè)人不同的性格、心態(tài)去調(diào)整，沒有一定對(duì)的，只有最適合自己的。

對(duì)待任何一個(gè)機(jī)會(huì)我首先想到的是風(fēng)險(xiǎn)有多大，而不是我能賺多少錢，這樣的極端行情我不想去把握，我只抓住我比較確定的機(jī)會(huì)就很滿意了。

我現(xiàn)在也快兩個(gè)月沒做交易了，一直在等待國(guó)家政策對(duì)股指期貨的放開，不能用賭博的心態(tài)去看待交易市場(chǎng)，交易上沒把握的事盡量不要去做，需要自律，遠(yuǎn)離市場(chǎng)也是交易中很重要的一部分。

不要以賭博的心態(tài)去做期貨，即使你有一套很好的風(fēng)控系統(tǒng)，一個(gè)好的交易模式和風(fēng)控系統(tǒng)，加上平和的心態(tài)，這三點(diǎn)缺一不可，穩(wěn)定虧損和穩(wěn)定盈利的差別可能就在一線之間，沒有找到穩(wěn)定的感覺之前盡量清倉(cāng)或者模擬操作。

我的建議是平時(shí)多復(fù)盤，改善自己的交易系統(tǒng)。

不順就降低倉(cāng)位甚至停止操作，交易里面運(yùn)氣狀態(tài)也占很大成分。

完整的交易系統(tǒng)+嚴(yán)格的風(fēng)控體系+良好的心態(tài)+一定的運(yùn)氣，交易上的成功我覺得這四點(diǎn)都必不可少。

劉志剛：首先我先系統(tǒng)描述一下我的交易系統(tǒng)，然后針對(duì)每個(gè)人的問題一一作答。品種上我只做股指期貨，以流動(dòng)性高、成交量大的品種為主，也就是IF主力合約，然后運(yùn)用技術(shù)分析方法，在大趨勢(shì)大周期（日線）確定方向的情況下，在小周期內(nèi)（1-5分鐘）進(jìn)行日內(nèi)波段交易，原則上不過(guò)夜，操作上可長(zhǎng)可短，根據(jù)當(dāng)天波動(dòng)情況變化，止損上一般有10個(gè)點(diǎn)的自動(dòng)止損，如果像6、7、8月份波動(dòng)特別大的時(shí)候可適當(dāng)調(diào)整到20個(gè)點(diǎn)。這個(gè)自動(dòng)止損是每筆單子止損的底線，只用來(lái)應(yīng)付極端行情，一般會(huì)在自動(dòng)止損觸發(fā)之前手動(dòng)止損，操作上比較看重盈虧比，也就是盈利和虧損之比，且要結(jié)合盈虧概率，舉個(gè)例子也就是55開的把握盈利至少要是止損的2倍，如果有8成把握的單子則可以盈利不低于虧損甚至略低于虧損。技術(shù)上基本只看K線、均線、MACD、趨勢(shì)線等一些比較簡(jiǎn)單的指標(biāo)。大道至簡(jiǎn)，我認(rèn)為這才是技術(shù)的最有效的方法。下面根據(jù)具體問題一一作答，所有內(nèi)容只是本人交易上的一些個(gè)人感悟，如果不對(duì)之處，歡迎指正。

Q：劉老師您好，我是一個(gè)交易8年的期貨交易者，在鋁廠做套期保值的，所以我一年80%的時(shí)間和操作都是賣空，我的問題是：

一、您的入場(chǎng)點(diǎn)依據(jù)是什么？（不管長(zhǎng)期、中期、短期，是均線交叉，還是突破區(qū)間，還是破趨勢(shì)線？）

二、止損是怎么設(shè)置的？是按總資金的百分比還是按技術(shù)指標(biāo)破壞？

三、你只做日內(nèi)，那中期趨勢(shì)是不是就錯(cuò)過(guò)了？比如2008年10月1日以后，如果只做日內(nèi)，后面連著跌停，就沒機(jī)會(huì)了，謝謝！

劉志剛：首先我只做股指期貨和股票，對(duì)于鐵礦石品種我不了解，我只能從交易的本質(zhì)上回答你的問題。

一、詳見之前的系統(tǒng)描述。

二、所謂的止損止盈，對(duì)于不同的交易系統(tǒng)也是應(yīng)當(dāng)需要靈活變化的，越大周期對(duì)應(yīng)的就是越大的盈利和越大的止損，這個(gè)應(yīng)該根據(jù)每個(gè)人不同的性格、心態(tài)去調(diào)整，沒有一定對(duì)的，只有最適合自己的。根據(jù)我的交易模式，總資金百分比是用來(lái)控制每天的虧損，比如5-10%，這個(gè)是每天虧損的底線，具體到每筆交易我用技術(shù)形態(tài)作為止損點(diǎn)，如果點(diǎn)位過(guò)大就用倉(cāng)位來(lái)控制。

三、您說(shuō)的畢竟是十年難遇的極端行情，而且在這種極端行情下有能力全身而退的人寥寥無(wú)幾，對(duì)待任何一個(gè)機(jī)會(huì)我首先想到的是風(fēng)險(xiǎn)有多大，而不是我能賺多少錢，這樣的極端行情我不想去把握，我只抓住我比較確定的機(jī)會(huì)就很滿意了。

Q：我交易股指期貨4年了，是日內(nèi)波段交易。前2年穩(wěn)定虧損，第3年開始盈虧平衡，第4年開始反虧為贏。結(jié)果股指期貨關(guān)閉了！現(xiàn)在準(zhǔn)備轉(zhuǎn)型做商品期貨，連著虧了好幾天，現(xiàn)在不敢下單了。聽說(shuō)劉志剛老師也是做股指的高手，能請(qǐng)劉志剛老師給我指點(diǎn)下迷津嗎？

劉志剛：我現(xiàn)在也快兩個(gè)月沒做交易了，一直在等待國(guó)家政策對(duì)股指期貨的放開，不能用賭博的心態(tài)去看待交易市場(chǎng)，交易上沒把握的事盡量不要去做，需要自律，遠(yuǎn)離市場(chǎng)也是交易中很重要的一部分，個(gè)人看法，希望對(duì)你有幫助。

Q：我交易3年，交易多為中短線，遇到的情況是開倉(cāng)之前都會(huì)想好目標(biāo)位和止損位，但是很多達(dá)不到目標(biāo)位，就直接到止損?；蛘唛_倉(cāng)有少點(diǎn)盈利，馬上又回撤了，最后到成本價(jià)附近止盈或者止損了。這樣子是否系統(tǒng)需要進(jìn)一步優(yōu)化，減少交易次數(shù)呢？為了提高成功率，我現(xiàn)在計(jì)劃一周最多交易一次，失敗就等下周。這樣是否會(huì)好點(diǎn)？資金管理我做不好，我放了3W，2周就虧了10%，不敢多動(dòng)了。止損是設(shè)置3W塊的5%，即1500元，大概每次開倉(cāng)是2手，白糖、鐵礦石、甲醇等這些保證金不超過(guò)6000的品種，請(qǐng)問這個(gè)情況如何做資金管理？我如何提高開倉(cāng)成功率呢？

劉志剛：每個(gè)人都有適合自己的交易模式，如果不能達(dá)到穩(wěn)定的狀態(tài)，我還是建議模擬或者清倉(cāng)找方法，找感覺，沒有哪種很明確的方法是確定能賺錢的。如果有，在一段時(shí)間以后也會(huì)慢慢被市場(chǎng)淘汰，你的資金管理表面上看還是可以的，但是貌似交易方法上還沒有達(dá)到一個(gè)很穩(wěn)定的狀態(tài)，還是再?gòu)?qiáng)調(diào)一遍，不要以賭博的心態(tài)去做期貨，即使你有一套很好的風(fēng)控系統(tǒng)，一個(gè)好的交易模式和風(fēng)控系統(tǒng)，加上平和的心態(tài)，這三點(diǎn)缺一不可，穩(wěn)定虧損和穩(wěn)定盈利的差別可能就在一線之間，沒有找到穩(wěn)定的感覺之前盡量清倉(cāng)或者模擬操作。

Q：劉老師，您好！本人交易才一年多，日內(nèi)短線突破，新手上路。主要問題是：建倉(cāng)條件已經(jīng)把握的十分謹(jǐn)慎，止損位置很近時(shí)往往頻繁止損穩(wěn)定虧損，若止損位過(guò)遠(yuǎn)則一不小心就會(huì)走錯(cuò)方向舍不得砍無(wú)奈拖成中長(zhǎng)期，也有走對(duì)方向的時(shí)候往往無(wú)法在小波段的高點(diǎn)止盈，形成多虧少賺的局面，求解。

劉志剛：說(shuō)老實(shí)話你這個(gè)問題很難回答，我的建議是平時(shí)多復(fù)盤，改善自己的交易系統(tǒng)，止損的大小是要根據(jù)不同品種的不同周期以及在不同的趨勢(shì)區(qū)間內(nèi)來(lái)回調(diào)整的，真正的適合你自己的交易系統(tǒng)還是需要自己努力摸索，而且在達(dá)到穩(wěn)定狀態(tài)之前不要輕易重倉(cāng)、滿倉(cāng)操作，我的系統(tǒng)之前有說(shuō)過(guò)，希望能對(duì)你有幫助。

Q：在一段時(shí)間里日內(nèi)交易過(guò)程中出現(xiàn)不順，如何調(diào)整節(jié)奏重新找回自信？日內(nèi)短線的進(jìn)場(chǎng)、出場(chǎng)、止盈、止損您覺得需要注意什么呢？

劉志剛：不順就降低倉(cāng)位甚至停止操作，交易里面運(yùn)氣狀態(tài)也占很大成分，也有所謂的趨勢(shì)，在不順的周期迎著頭皮去交易也相當(dāng)于是在抄底摸頂，逆勢(shì)而為，這是交易的大忌。

完整的交易系統(tǒng)+嚴(yán)格的風(fēng)控體系+良好的心態(tài)+一定的運(yùn)氣，交易上的成功我覺得這四點(diǎn)都必不可少，細(xì)化其中的每一個(gè)環(huán)節(jié)，盡量讓自己做到無(wú)懈可擊，大概率取勝，賺錢也就是一個(gè)隨之而來(lái)的結(jié)果。

Q：我做交易七八年了，各種手工交易、量化交易都試過(guò)，但目前還不是很穩(wěn)定，風(fēng)控與收益率難以完美結(jié)合，請(qǐng)問有什么好方法可以提高交易水平呢？

洪星：七八年的交易，涵蓋手工和量化，說(shuō)明對(duì)市場(chǎng)的感受比較全面了。收益不穩(wěn)定，風(fēng)控和收益難以完美結(jié)合，這個(gè)問題中有兩個(gè)關(guān)鍵概念需要糾正：

一是風(fēng)控的作用并不是用來(lái)提高收益率的，而是避免破產(chǎn)；

二是追求這二者的完美結(jié)合可能會(huì)導(dǎo)致一葉障目，不見森林。交易可以追求優(yōu)美，但是不能追求完美。

穩(wěn)定的資金曲線來(lái)自長(zhǎng)時(shí)間用一致的策略體系堅(jiān)持執(zhí)行。所謂交易體系的一致性，是指我們?cè)诿恳还P交易計(jì)劃制定中，同時(shí)設(shè)計(jì)止損、止盈、資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制的方法，所有方法都是為了這一次交易符合小虧大賺的概率結(jié)局。交易是基于經(jīng)驗(yàn)的概率游戲，既然是概率游戲，就必須嚴(yán)格執(zhí)行交易計(jì)劃，既然需要經(jīng)驗(yàn)，就需要長(zhǎng)時(shí)間看盤和練習(xí)模擬交易。    

對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的期貨交易來(lái)說(shuō)，要想提高交易水平，必須同時(shí)解決經(jīng)驗(yàn)和執(zhí)行力兩大問題。執(zhí)行力如果主觀執(zhí)行，則必須修心，經(jīng)過(guò)成千上萬(wàn)次的訓(xùn)練，才能形成優(yōu)秀的習(xí)慣，這需要付出時(shí)間成本。如果將交易計(jì)劃交給軟件自動(dòng)執(zhí)行，就可以馬上解決。至于交易經(jīng)驗(yàn)，沒有辦法立刻解決，只有通過(guò)長(zhǎng)期看盤、分析終結(jié)才能擁有。當(dāng)然，向市場(chǎng)上真正的高手學(xué)習(xí)，也有助于縮短這個(gè)時(shí)間。

Q：洪老師您好，程序化交易剛?cè)腴T，1年。有問題向您咨詢：做程序化交易在哪些環(huán)節(jié)可以進(jìn)行人工干預(yù)？如何進(jìn)行人工干預(yù)？

洪星：我不認(rèn)可“人工干預(yù)”這個(gè)提法，比較科學(xué)的提法是“人機(jī)結(jié)合”?！案深A(yù)”可能是對(duì)穩(wěn)定體系的不客觀擾動(dòng)，“結(jié)合”是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，目的是提高系統(tǒng)的生命力和品質(zhì)。

程序化交易的優(yōu)點(diǎn)是執(zhí)行力強(qiáng)，弱點(diǎn)是開倉(cāng)勝算差，如果不結(jié)合人工智慧，完全的程序化交易可能拉出的是穩(wěn)定虧損的資金曲線。“人機(jī)結(jié)合”的目的就是將人工開倉(cāng)的優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)和程序化的執(zhí)行力相結(jié)合，避開人性開倉(cāng)后隨意修改交易計(jì)劃，造成收益不穩(wěn)定的弱點(diǎn)，因此人機(jī)結(jié)合是非常好的研究方向。

以聚勝交易團(tuán)隊(duì)在短線交易方面人機(jī)結(jié)合交易的統(tǒng)計(jì)分析來(lái)看，“結(jié)合”只應(yīng)該發(fā)生在開倉(cāng)環(huán)節(jié)，止損是在首次開倉(cāng)之前就必須計(jì)算好的，因此止損出場(chǎng)必須交給程序化執(zhí)行，止盈的方法會(huì)豐富一些，有固定點(diǎn)位止盈、追蹤止盈，追隨止盈又可以分為高頻追隨和低頻追隨，止損線在追隨的過(guò)程中，不斷向盈利方向推進(jìn)，這樣的體系如果竟然失敗了，只有可能是開倉(cāng)經(jīng)驗(yàn)不足導(dǎo)致的。由此而論，細(xì)心分析行情變化的特征、提高開倉(cāng)勝率就可以很容易拿到穩(wěn)定盈利的資金曲線。

“人工干預(yù)”的要點(diǎn)要關(guān)注首次開倉(cāng)時(shí)機(jī)、止損位、資金加碼三個(gè)要點(diǎn)上。止損位決定了單筆交易的虧損風(fēng)險(xiǎn)額度。交易可能連續(xù)N次發(fā)生止損，這N次連續(xù)止損累計(jì)的虧損額度不得觸發(fā)交易計(jì)劃的長(zhǎng)線風(fēng)控回撤閥值，因此風(fēng)控作為總前提可以推算出首次開倉(cāng)的止損位。開倉(cāng)點(diǎn)位落在弱風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間，就可以根據(jù)當(dāng)前行情的技術(shù)指標(biāo)或K線形態(tài)組合來(lái)開倉(cāng)。開倉(cāng)之后為了對(duì)抗勝率的下降，可以安裝固定比例逆勢(shì)加碼（震蕩交易）或順勢(shì)加碼（趨勢(shì)交易），只要在以上三個(gè)環(huán)節(jié)把控好，人機(jī)結(jié)合交易就不會(huì)令你失望。

聚勝交易團(tuán)隊(duì)目前大部分交易都是有這種人工開倉(cāng)+程序化平倉(cāng)的方法執(zhí)行的，效果十分理想，不僅僅降低了操盤壓力，還大大提高了交易獲利的穩(wěn)定性。

Q：洪星先生，您團(tuán)隊(duì)目前共有多少套策略在運(yùn)行？選取策略的依據(jù)又是什么？有人說(shuō)程序化交易看似輕松，實(shí)際上比主觀交易花的時(shí)間更多，真正的交易時(shí)間是在盤后，您怎么看？您如何安排您盤后的時(shí)間？

洪星：聚勝團(tuán)隊(duì)目前的策略分高頻和低頻兩部分，有效的策略累計(jì)不超過(guò)10套。單策略選取基本都是基于具體品種的波動(dòng)特性，波動(dòng)率超過(guò)一定幅度的，納入交易標(biāo)的范圍，然后首先分析是否存在統(tǒng)計(jì)套利機(jī)會(huì)，有的話，就進(jìn)一步分析交易容量、資金管理方法，最后進(jìn)行小規(guī)模大樣本交易測(cè)試。除統(tǒng)計(jì)套利之外，就是大量進(jìn)行單品種趨勢(shì)對(duì)沖交易，這一類策略一般都是人機(jī)結(jié)合的方式運(yùn)行，分震蕩和趨勢(shì)兩大類，策略原理相對(duì)簡(jiǎn)單。

高頻策略是完全自動(dòng)化運(yùn)行的，屬于統(tǒng)計(jì)套利范疇。數(shù)量雖然少，但是在合適的市場(chǎng)波動(dòng)特征出現(xiàn)時(shí)，勝算極高，高頻策略程序化有天生快速捕捉機(jī)會(huì)的能力。

低頻策略，我們幾乎全部都是人工開倉(cāng)+策略平倉(cāng)的方法，這種人機(jī)結(jié)合的程序化執(zhí)行起來(lái)更有意思，收益率比早期程序化階段的全自動(dòng)策略要高，而且對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)的適應(yīng)性非常強(qiáng)。

程序化交易在執(zhí)行上看是輕松，但背后是長(zhǎng)時(shí)間的艱苦準(zhǔn)備和大量令人失望的測(cè)試結(jié)局。專業(yè)的程序化交易通常都是團(tuán)隊(duì)自行開發(fā)程序化平臺(tái)，商用程序化平臺(tái)通常因?yàn)樾阅?、開放性、安全性等因素，無(wú)法滿足專業(yè)投資者的需求。聚勝有業(yè)內(nèi)非常優(yōu)秀和資深的IT工程師，我們只用自行研發(fā)的程序化交易系統(tǒng)進(jìn)行交易，自由度極高。任何一個(gè)交易系統(tǒng)，都會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)交易波動(dòng)漂移、交易制度和政策變動(dòng)，導(dǎo)致修改系統(tǒng)模型和接口。因此維護(hù)一個(gè)量化團(tuán)隊(duì)的人力成本非常高。如果這個(gè)團(tuán)隊(duì)不能在交易模型開發(fā)和系統(tǒng)維護(hù)上具備很專業(yè)的能力，量化人員會(huì)很快解散。因此，我們盤后的時(shí)間其實(shí)非常忙，基本都用在系統(tǒng)的升級(jí)、維護(hù)和大數(shù)據(jù)分析上。

Q：洪老師你好，我想咨詢下關(guān)于最近這個(gè)市場(chǎng)你怎么應(yīng)對(duì)的問題。股指受限后會(huì)從哪方面彌補(bǔ)原先采用高頻交易創(chuàng)造的利潤(rùn)？你那個(gè)人機(jī)結(jié)合交易體系對(duì)交易員的個(gè)人素質(zhì)有什么要求？

洪星：股指受限后，我們的短線交易在股指這個(gè)品種上全部停止了，商品市場(chǎng)的交易在繼續(xù)。市場(chǎng)會(huì)發(fā)生各種無(wú)法預(yù)料的情況，這種無(wú)法交易的時(shí)光對(duì)于職業(yè)交易員來(lái)說(shuō)無(wú)法解決，大家就只好以休息為主吧，等待下一個(gè)“雨季”到來(lái)。我們并不需要在股指受限時(shí)來(lái)急于彌補(bǔ)利潤(rùn)，目前需要觀察市場(chǎng)在政策上的最終取向，新的政策出臺(tái)后，股指市場(chǎng)的交易方法估計(jì)會(huì)發(fā)生變化，重啟交易也需要時(shí)間來(lái)適應(yīng)和訓(xùn)練，目前休息是最好的選擇。

人機(jī)結(jié)合交易體系對(duì)交易員的個(gè)人素質(zhì)要求比全主觀交易要低一些，但是依然要求交易員很有經(jīng)驗(yàn)。以短線交易為例：他必須有能力在1~2秒之內(nèi)做出選擇程序化平倉(cāng)策略和開倉(cāng)方向兩項(xiàng)決定。這要求開倉(cāng)之前，注意力高度集中，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)來(lái)判斷當(dāng)前的這筆交易可能有多大的波動(dòng)幅度，運(yùn)動(dòng)方向指向哪里，并確定止損位和資金管理方法。一旦發(fā)出開倉(cāng)指令，之后的過(guò)程就只需要注意軟件系統(tǒng)是否在正常運(yùn)行即可，比較輕松。人機(jī)結(jié)合的交易經(jīng)驗(yàn)中包含對(duì)聚勝半自動(dòng)平倉(cāng)策略執(zhí)行邏輯的深刻理解，如此他才能在開倉(cāng)之前結(jié)合自己的盤感，選擇合適的平倉(cāng)執(zhí)行策略，因此訓(xùn)練也是不可少的。

Q：開倉(cāng)和止盈止損的設(shè)置問題。我交易時(shí)間3年，交易多為中短線，遇到的情況是開倉(cāng)之前都會(huì)想好目標(biāo)位和止損位，但是很多達(dá)不到目標(biāo)位，就直接到止損。或者開倉(cāng)有少點(diǎn)盈利，馬上又回撤了，最后到成本價(jià)附近止盈或者止損了。這樣子是否系統(tǒng)需要進(jìn)一步優(yōu)化，減少交易次數(shù)呢？

洪星：很顯然，你的問題在兩個(gè)方面，一是交易體系不夠豐富；二是執(zhí)行力不到位。從你描述的交易方法來(lái)看，似乎是以固定點(diǎn)位的止損和止盈為進(jìn)出場(chǎng)依據(jù)，這種僅僅是眾多交易體系中很單薄的一種。固定點(diǎn)位的止損和止盈通常只適用于震蕩交易的場(chǎng)景，趨勢(shì)交易中如果主觀設(shè)定固定止盈點(diǎn)，可能丟失大量利潤(rùn)。系統(tǒng)當(dāng)然需要優(yōu)化，但是減少交易次數(shù)并不能達(dá)到優(yōu)化的目的。一個(gè)強(qiáng)健的交易體系應(yīng)該是在止損、止盈、資金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制四個(gè)方面同時(shí)進(jìn)行計(jì)劃，并且一直不間斷的交易下去。如果主觀上時(shí)而交易，時(shí)而不交易，那么就可能丟失重大的盈利機(jī)會(huì)，這也是執(zhí)行力不夠的表現(xiàn)。

Q：為了提高成功率，我現(xiàn)在計(jì)劃一周最多交易一次，失敗就等下周。這樣是否會(huì)好點(diǎn)？

洪星：交易的結(jié)局由勝率和盈虧比共同決定，不能只單方面追求勝率。一個(gè)高勝率（例如60%）的系統(tǒng)，盈虧比只要達(dá)到1:1.5（勝則盈利1，虧則損失1.5）即可不虧；一個(gè)中勝率（比如50%）的系統(tǒng)，盈虧比需要達(dá)到并超過(guò)1:1（勝則盈利1，虧則損失1）即可不虧；一個(gè)低勝率（例如30%）的系統(tǒng)，盈虧比需要達(dá)到并超過(guò)3:1，才能不虧。

勝率和盈虧比在交易系統(tǒng)中基本的關(guān)系是成非線性反比關(guān)系，如果勝率很高，盈虧比就會(huì)趨向很低，反之亦然。因此，如果要改善交易體系，必須在交易方法上保持一致性，這種一致性會(huì)催生理想的勝率+盈虧比組合，只要交易系統(tǒng)正確合理，就應(yīng)該持續(xù)進(jìn)行，而不是減少交易次數(shù)。失敗是正常的，失敗不是對(duì)交易的否定，而是市場(chǎng)的本質(zhì)。

Q：資金管理我做不好，我放了3W，2周就虧了10%，不敢多動(dòng)了。止損是設(shè)置3W塊的5%，即1500元，大概每次開倉(cāng)是2手，白糖、鐵礦石、甲醇等這些保證金不超過(guò)6000的品種，請(qǐng)問這個(gè)情況如何做資金管理？我如何提高開倉(cāng)成功率呢？

洪星：2周虧10%可能問題不僅僅出在資金管理上，開倉(cāng)后的執(zhí)行力是否到位，資金管理的方法是否和交易頻率匹配？

資金管理和止損都是風(fēng)險(xiǎn)控制的要素。止損分為單筆交易止損和投資計(jì)劃止損（也叫清算止損）。前者限制了單筆交易的最大風(fēng)險(xiǎn)，后者限制了整個(gè)投資計(jì)劃的最大風(fēng)險(xiǎn)。清算止損一旦發(fā)生，說(shuō)明交易策略并不適應(yīng)當(dāng)前市場(chǎng)，投資計(jì)劃必須終止，終止之后的工作就是總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，調(diào)整策略，準(zhǔn)備啟動(dòng)新的策略。單筆止損發(fā)生，說(shuō)明單次交易失敗，資金回撤通常很小，交易還可以繼續(xù)進(jìn)行。

資金管理也與交易品種沒有直接關(guān)系，真正的資金管理是指在整個(gè)交易過(guò)程中，如何使用資金來(lái)建立對(duì)自己有利的頭寸，這分一次性建倉(cāng)和多次建倉(cāng)兩類；一開一平這種模式通常用于高頻交易，這種模式里面的資金管理一般是限制單筆開倉(cāng)資金量，假定啟動(dòng)是1手單交易，經(jīng)過(guò)N筆交易后，高頻系統(tǒng)證實(shí)策略有效，能夠穩(wěn)定盈利，那么就可以在凈利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)到一手單的保證金規(guī)模時(shí)，將單筆交易量加倍。周而復(fù)始，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，復(fù)利增長(zhǎng)。

低頻交易系統(tǒng)的資金管理，一般是多次建倉(cāng)。分逆勢(shì)加碼（震蕩交易）和順勢(shì)加碼（趨勢(shì)交易）兩種，低頻交易很難像高頻那樣將頭寸建立在趨勢(shì)的起點(diǎn)，因?yàn)榛卣{(diào)不可避免。因此，多次加碼其實(shí)是為了對(duì)抗勝率的下降。對(duì)于提高勝率，保持資金曲線穩(wěn)定性具有重要意義。至于應(yīng)該加多少次碼，何時(shí)加碼，這需要根據(jù)初始止損位、單筆交易總風(fēng)險(xiǎn)額度和品種波動(dòng)幅度來(lái)推算，是個(gè)很簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)問題。

提高開倉(cāng)成功率的主要驅(qū)動(dòng)力還是應(yīng)該多看盤，積累盤感，熟悉品種波動(dòng)個(gè)性，這是無(wú)法用資金管理的策略來(lái)替代的。

Q：在一段時(shí)間里日內(nèi)交易過(guò)程中出現(xiàn)不順，如何調(diào)整節(jié)奏重新找回自信？日內(nèi)短線的進(jìn)場(chǎng)、出場(chǎng)、止盈、止損，您覺得需要注意什么呢？

洪星：一名成功的日內(nèi)短線交易者也會(huì)遭遇不順利的時(shí)光。這通常與品種波動(dòng)特性發(fā)生漂移，自己曾經(jīng)的手法不再適合有關(guān)系。我有個(gè)在鄭州的炒手朋友，在期貨日?qǐng)?bào)全國(guó)大賽中得過(guò)輕量級(jí)主觀交易亞軍。菜粕的波動(dòng)曾經(jīng)非常適合他，但是今年他無(wú)法在這個(gè)品種上獲利了，曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)2個(gè)月的連續(xù)回撤，后來(lái)經(jīng)過(guò)調(diào)整，在甲醇上找到感覺，重新建立了自信。

短線交易員在熟悉的品種上找不到交易機(jī)會(huì)，就只有兩條路，要么轉(zhuǎn)向同品種更低頻率的交易，要么切換到其他品種。這個(gè)切換過(guò)程中最重要的是分析清楚品種的波動(dòng)率到底發(fā)生了多大幅度的變化，品種的流動(dòng)性和交易成本也需要考量，確認(rèn)新品種是否適合自己的手法。

在重新適應(yīng)新的交易節(jié)奏這段時(shí)間，一般不要直接用大資金實(shí)盤交易。資金實(shí)力雄厚的，建議小資金試單，不斷調(diào)整手法，直到找回感覺為止。對(duì)虧損風(fēng)險(xiǎn)比較敏感的交易員，建議采用聚勝仿真交易系統(tǒng)做適應(yīng)性訓(xùn)練。聚勝仿真具有和實(shí)盤高度一致的交易感受，當(dāng)這種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的仿真訓(xùn)練成熟后，再切到實(shí)盤版本，就有可能比較容易的找回節(jié)奏感和自信，而且這種方式，沒有試單虧損風(fēng)險(xiǎn)。

止盈和止損都屬于出場(chǎng)，因此這個(gè)問題就是問進(jìn)場(chǎng)和出場(chǎng)的注意事項(xiàng)。對(duì)于日內(nèi)短線，進(jìn)場(chǎng)需要捕獲高勝算的機(jī)會(huì)，要么是爆發(fā)行情中做突破性的趨勢(shì)交易，要么是盤整行情中找支持或壓力位，做震蕩交易。需要注意的問題主要是兩點(diǎn)：一是絕對(duì)禁止無(wú)根據(jù)的瞎開倉(cāng)，必須在高勝算的時(shí)機(jī)果斷出手；二是進(jìn)場(chǎng)后，必須始終保持小虧大賺的短線節(jié)奏，不能隨意放大虧損。進(jìn)場(chǎng)后，如果行情快速向有利方向波動(dòng)，可以轉(zhuǎn)波動(dòng)交易模式，盈利單拿久一點(diǎn)，但是一定不能拿到虧損出場(chǎng)；如果進(jìn)場(chǎng)后，行情波動(dòng)不給力，就應(yīng)該及時(shí)了結(jié)出場(chǎng)，不宜久留。

李志康

煌昱投資總經(jīng)理兼投資總監(jiān)，資深金融專家，1994年進(jìn)入國(guó)內(nèi)期貨、證券市場(chǎng)，20年交易實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)積累，曾任職平安證券高級(jí)投資顧問。研發(fā)出成熟、穩(wěn)健、容量大的交易系統(tǒng)，并在內(nèi)外盤期貨市場(chǎng)獲得驗(yàn)證，投資風(fēng)格獨(dú)成一派。

2007年四季度上證指數(shù)6000點(diǎn)附近以超強(qiáng)預(yù)見性從股市全身而退。

2009年至2013年連續(xù)5年正收益，累計(jì)凈值超過(guò)10倍。

歷經(jīng)嚴(yán)格篩選，持續(xù)成為“東航金融MOM一號(hào)”基金產(chǎn)品簽約投資顧問。

獲得第五屆藍(lán)海密劍對(duì)沖基金公開賽1000級(jí)別“基金組”凈值第二名。

期貨理論先鋒，發(fā)表多篇專業(yè)論文，受到業(yè)內(nèi)廣泛認(rèn)可，接受期貨日?qǐng)?bào)等多家媒體專訪。

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孟德穩(wěn)

奇獲投資投資總監(jiān)。長(zhǎng)期從事金融量化交易，早年以股票為主，2008年開始專注期貨市場(chǎng)，開發(fā)過(guò)多種交易策略，最終形成了多策略、多品種、多周期的程序化組合策略體系，追求低回撤的穩(wěn)健收益，長(zhǎng)期的年收益與最大回撤比可以達(dá)到4:1。同時(shí)在高頻交易員選拔和培訓(xùn)方面有著非常豐富的經(jīng)驗(yàn)，目前已培養(yǎng)出多名優(yōu)秀高頻交易員。

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