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金融市場是一個浮華喧鬧的圈子，圈里圈外，圈外人看到繁華織錦，如露如電；圈內(nèi)人看到過眼繁華，也看到柴米油鹽的平凡生活。

本期【走進(jìn)私募圈】七禾網(wǎng)沈良、黃榮益走進(jìn)了杭州阿超投資管理有限公司，拜訪了阿超投資負(fù)責(zé)人周正曉、鄭穎夫婦。也讓大家了解一下這家雖然目前名氣還不大，卻已連續(xù)盈利十幾年的私募機(jī)構(gòu)。

 七禾網(wǎng)專訪Walma：做時間的朋友，十年十倍不是夢

至高至明日月，至親至疏夫妻

一直想不到合適的詞句形容周正曉夫婦，不需要宣之于口的語言表達(dá)，也不需要刻意表露秀恩愛。在交談過程中，筆者深深感受到了周總夫婦那些流露在尋常對話中，羨煞旁人的鶼鰈情深。

阿超投資由周總夫婦一手創(chuàng)辦，在交易過程中，丈夫負(fù)責(zé)入場以及下指令，妻子配合執(zhí)行以及出場。如此十?dāng)?shù)年如一日，在工作配合上極其協(xié)調(diào)，竟從未出現(xiàn)過齟齬不和的情況。出于好奇，筆者問了周總夫婦是如何做到如此和諧相處的。鄭總說：“我們在工作上是就事論事的，只論對錯，沒有誰必須聽誰的說法。而且我們各司其職，也基本上不會有沖突，我只要堅(jiān)定地執(zhí)行周總的交易指令就行了?！?/p>

而在生活中，周總夫婦亦是做到了十幾年來的互相體諒，相濡以沫。周總夫婦膝下兒女雙全，可謂是和諧家庭的典范。鄭總也向我們說了一件瑣事，感觸頗深，比如他們的兒子小時候偶爾半夜發(fā)燒，夫妻二人陪夜，鄭總陪上半夜，周總陪下半夜。如此配合，保證明天能有一個人起來看賬戶。然而就筆者個人感覺，下半夜陪夜是最是難熬，以前家里有長輩住院要陪夜，父母也同樣要求我只陪上半夜。懂事以后才明白，同意讓我陪夜是怕我對病中長輩心懷歉疚，只讓我陪上半夜是怕我疲累。很多事情無知是一種幸運(yùn)，明白則是一種幸福，明了雙方的付出，才知道深恩難負(fù)，才會珍惜得來不易的平凡。在十幾年的相處中，周總夫婦也如同所有家庭一般，發(fā)生了很多大事，如買房添丁，子女就學(xué)等諸事。有時也會產(chǎn)生情緒，但夫妻二人就事論事，絕不遷怒，也絕不會影響到工作。鄭總言，他（周總）有很多缺點(diǎn)和不足，但優(yōu)點(diǎn)更多。

了解到周總是在家中工作的，而鄭總則是在辦公地點(diǎn)工作。兩人工作時間是不在一起的，周總的下單指令是通過聊天工具發(fā)的。而辦公地離家需要行走十幾分鐘，這段微妙的距離，大概是留給對方的私人空間吧。

所謂恩愛夫妻，便是恩與愛并重，是無怨無悔的付出，也是心安理得的接受?？梢圆恍枰Z言，甚至不必讓對方知道自己的付出，夫妻相處本就是日久天長的陪伴與相敬如賓的尊重。“至親至疏夫妻”，這句詩所言正是一針見血，離開父母之懷后，配偶便是身邊最親近的人。然而這親近的關(guān)系卻不如親情一般不可割舍，因此要維持夫妻之間長久的相伴，總是要需要保持一定距離，這樣的距離在親近的關(guān)系中顯得突兀卻又必要。

阿超投資是我們第三個孩子

相對于一般的投資公司名稱，“阿超投資”易于識記，卻又顯得有點(diǎn)隨意。在問及這個問題時，鄭總自己也覺得頗有趣，她去注冊公司的時候，原先想好的超越，紅火等意頭甚好的名字皆被搶注了。自己急中生智，便以幼子的名字起了阿超投資這個名字（幼子名字的最后一個字是“超”，平時他們夫妻都叫他“超超”）。

周總夫婦表示，阿超投資是他們的第三個孩子，早已是生活不可或缺的一部分。對于他們夫婦來說，期貨是非常生活化的東西，并非外人眼中高大上的事物。做期貨交易就如同平時吃飯喝茶一般，既不會沉迷，也不會厭倦。

周總說：“可能大家覺得期貨高端，可能是因?yàn)橐恍┕舅潜е榷康娜プ鼋灰椎?，比如?guī)模的擴(kuò)大、業(yè)績的指標(biāo)。但對我們來說，就只是專注于做期貨而已。就是只按著這一套方案長期的做下去。如果能得到大家的認(rèn)可就把規(guī)模做大一點(diǎn)，沒有被更多的人認(rèn)可就賺賺自己的錢?！币苍S這樣的生活態(tài)度，是周總保持良好交易心態(tài)的一個重要原因吧。周總也向我們表示，自己熱愛生活，也熱愛期貨交易，如今夫妻的目標(biāo)就是與期貨交易一起“白頭偕老”。

用順其自然的心態(tài)做穩(wěn)健的交易

周總自己為阿超投資的交易風(fēng)格總結(jié)了幾個關(guān)鍵詞便是：順勢交易、嚴(yán)格止損、放膽去贏。整個交易思路與交易系統(tǒng)是在實(shí)踐中不斷完善的，開始形成輪廓，不斷去試驗(yàn)，不斷修正倉位，控制回撤，尤其是去年開始，為了適應(yīng)資產(chǎn)管理的需要，倉位控制更加嚴(yán)格。

具體體現(xiàn)在交易操作上，七禾網(wǎng)總編沈良也為阿超投資總結(jié)了以下特點(diǎn)：多品種、找趨勢、去杠桿、小止損。這些風(fēng)格特點(diǎn)都可以從阿超投資的幾個賬戶中得到例證。

阿超投資的風(fēng)格十分穩(wěn)健，周總說：“我們的交易風(fēng)格本來就十分適合發(fā)產(chǎn)品，按照我們本來做交易的習(xí)慣，只要把倉位再改輕一點(diǎn)，就完全符合產(chǎn)品的要求了。運(yùn)行也不錯，安全墊初期也能很快打出來。跟近期的市場行情也有關(guān)系，方法也比較適合?！敝芸偨o人的感覺有點(diǎn)靦腆，但說這句話的時候非常自信。

在業(yè)績圖中我們可以看到，2014年4月到9月期間，阿超投資有將近半年的盤整期。就這個問題，周總給了我們詳細(xì)的解答，他認(rèn)為這是正常的表現(xiàn)。因?yàn)橼厔菪星椴⒉皇菚r時都會有的。比如說焦炭、鐵礦石這些品種沒有抓牢機(jī)會，錯過了就要繼續(xù)等。還有那個時候股指的倉位比較重，占了20%，而其他品種一般就10%的倉位。那時候股指又來回止損，所以產(chǎn)生了時間較長的橫盤，沒有抓到機(jī)會。而今年股指、銅、橡膠都抓到了。其實(shí)一切都是順其自然，沒必要在沒有行情的時候也逼著自己去尋找行情。

周總覺得不管牛市，熊市還是震蕩市，如今不是十幾年前只有3個活躍品種的時代了，現(xiàn)在有50多個交易品種，每個品種一年總有一兩波行情。大大小小的機(jī)會總是很多的。這些機(jī)會即使同時爆發(fā)也必然能抓到一兩個。從這點(diǎn)出發(fā)考慮，阿超投資的信心還是挺大的。做趨勢交易主要還是看供求，只要供求關(guān)系在，趨勢就永遠(yuǎn)有機(jī)會，根本無需著急。

筆者也問了周總是如何判斷一個品種會有趨勢行情的問題，周總做了如是總結(jié)：一般會從基本面上去判斷，也就是供求關(guān)系，如果供求是平衡的，不會有大的趨勢；而供求失衡比較嚴(yán)重的話，那這個品種出現(xiàn)趨勢行情的可能會比較大。若是反映在技術(shù)面上也有明確的信號，那它就是一個大趨勢的行情。

十年磨一劍，做時間的朋友

周總也向我們總結(jié)了在期貨市場二十年來的摸索經(jīng)歷。最初的七年，剛從大學(xué)畢業(yè)，一路賺賺虧虧，連生活都維持不了。這段時間內(nèi)首先是自己的交易策略不成熟，其次是市場環(huán)境的不景氣的原因。1995年的時候還好，尚有十幾個品種，最慘淡的是2002年就三四個活躍的品種，像大豆、綠豆、銅這樣的還算活躍。這對趨勢性交易極為不利，一年中一旦錯過一個機(jī)會，再等下次就要半年。而2003年以后，政府開始扶持期貨市場，才開始好起來。牛市也來了，品種也多了，周總根據(jù)1995年到2002年大豆的波動走勢總結(jié)出來的交易策略也基本成型了。之后便是初為人母的鄭總也加入自己的交易事業(yè)，一切都得到了落實(shí)。而往后至今的十?dāng)?shù)年，每年都是盈利的。

剛開始使用這個交易策略的時候，周總也不確定自己是否能盈利，只是踏踏實(shí)實(shí)地實(shí)踐自己的交易策略。多年之后，才確定自己能夠持續(xù)賺錢。在近幾年，周總看到一本介紹美國校園基金的書。美國最好的校園基金是哈佛跟耶魯?shù)男@基金，1987到2007二十年都保持盈利。那時阿超投資也是保持了將近十幾年的盈利記錄。周總覺得阿超投資也算是走在了這條通往優(yōu)秀的路上了。然后2013年的時候發(fā)現(xiàn)了七禾網(wǎng)，就把阿超投資的賬戶掛上去了。2013年年底的時候，阿超投資管理的資金也有了基金類的，所以周總對回撤的情況也更加關(guān)注了。

經(jīng)歷漫長的交易經(jīng)歷，周總認(rèn)為賺錢的關(guān)鍵有兩個：一是要順著趨勢做交易；二是要靠時間做交易。他認(rèn)為，靠時間賺來的錢才是長久的，可以保存下來的?？慈A爾街的一個統(tǒng)計(jì)，說是做短線的人百分之三是賺錢的，中線的百分之二十五是賺錢的，做長線的百分之九十二是賺錢的。也說明做時間朋友的人，是能夠賺錢的人。做短線的人要絕頂聰明，才能依靠自己的能力賺錢；做長線的主要靠的不是能力，而是靠時間與耐心。我們不是絕頂聰明的人，思路上沒有那么靈活，因此只能靠時間來賺錢。

周總覺得如今的市場情況跟1998、1999很像，金融危機(jī)之后，股票一直漲，商品卻一動不動。不同的是，如今的市場沒有十幾年前那么殘酷，一年到頭總是有機(jī)會的。特別是農(nóng)產(chǎn)品之類的，因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品尚有天氣因素在起作用；還有國內(nèi)比較特殊的化工產(chǎn)品，波動是比較大的。但只要供求關(guān)系在，趨勢交易整體的機(jī)會還是很大的。阿超投資也有些資金是一些親朋好友的，周總早年沒有賺錢，他們對期貨也沒抱什么希望了，如今阿超投資長年盈利，也用時間和業(yè)績證明了自己，于是親朋好友對阿超投資也充滿了信心，在波動震蕩的時候都能保持信任和理解。

阿超投資用七年時間形成策略，造就十幾年盈利業(yè)績，良好的心態(tài)不可或缺。阿超投資的辦公地點(diǎn)在較為偏僻安靜，又是風(fēng)光秀麗的西溪濕地邊上。辦公室視野開闊，空氣也好，工作之余抬眼望去便是一片空曠的青山藍(lán)天，沒有高樓林立的逼仄，也沒有車水馬龍的喧鬧，是一個能讓人心情舒適的工作地。

周總也說阿超投資只是想做好自己，不追求暴利。阿超投資的交易策略中有一條去杠桿的策略，本來也考慮過去杠桿會影響凈值。但總結(jié)下來，阿超投資原本就不追求年化收益50%的業(yè)績，雖然從這幾年表現(xiàn)來看確實(shí)能做到，但對比國內(nèi)外的基金情況，能夠做到20%就可以了，所以周總覺得去杠桿還是可以保持下去，畢竟阿超投資的目標(biāo)不是力爭業(yè)績拔尖，只要能長久地保持中上就可以了，這是保持心態(tài)很重要的一點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)可控，長期盈利的投資策略

阿超投資有一套相對成熟的交易系統(tǒng)，不輕易變動，執(zhí)行堅(jiān)決。周總表示要形成一個成熟的交易策略需要很長的時間，所以對自己的交易策略不會輕易變動。長久以來的變化就是一些完善和小調(diào)整。主要的完善是在倉位上，變得越來越輕了。單個品種的占比不會很大，會注重品種之間的平衡。在其他方面，十幾年來幾乎沒有變化。一切都順其自然，哪個品種有趨勢就做這個品種的交易。最多會同時做4個品種，當(dāng)然有時候也會有空倉的時候。

在品種選擇上，周總覺得期貨相對于股票來說，品種還是少的。技術(shù)面上翻來覆去，活躍的品種就那么幾個，再跟蹤一下基本面，挑選出活躍的，成交量大的，持續(xù)性要好，連續(xù)性好，價格不會經(jīng)常跳空的成熟品種。在選品種上，條件是比較嚴(yán)苛的，一般不會考慮新品種，在阿超投資的業(yè)績中，滬深300股指期貨占了很大的盈利比例，即使這樣，暫時也不考慮兩個新品種的股指期貨（上證50和中證500）。在周總眼中，它們就是兩個普通的新品種，只有后期能夠符合要求，才會參與進(jìn)去。

阿超投資目前采用主觀判斷，量化下單的模式做交易。主觀上主要是考慮供求，比如供求顯示是大行情，那倉位相對會大一點(diǎn)；小級別的行情，倉位相對就要少一點(diǎn)。一般技術(shù)面上有進(jìn)場信號，基本面也是支持的，那一個品種最多可以做到10%的倉位；如果基本面不支持，那倉位就會做小甚至空倉。因?yàn)榧夹g(shù)上有時候也會出來假行情，會導(dǎo)致資金波動變大。

對未來的展望

阿超投資目前一共有5個人，周總負(fù)責(zé)下達(dá)入場指令并風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，鄭總負(fù)責(zé)出場與做單子。還有一位下單員，一位行政人員還有一位外聯(lián)及財(cái)務(wù)。人不多，但是條理清晰，沒有太復(fù)雜的人事關(guān)系。

阿超投資目前資金的管理規(guī)模是5000萬左右?，F(xiàn)在初期搭建好一個架子，后面再考慮擴(kuò)大規(guī)模。其他的諸如策略或者人才引進(jìn)，并沒有著重去考慮。未來的管理規(guī)模目標(biāo)在5個億左右，比現(xiàn)在擴(kuò)大10倍。

后記

走進(jìn)私募圈鮮少見到夫妻檔同時上陣的，借著此次機(jī)緣，筆者有幸同沈良總編一起走訪阿超投資，也讓筆者再次相信了愛情。很小的時候背《孔雀東南飛》，只做小和尚念經(jīng)——有口無心。現(xiàn)在想來，周總夫婦伉儷情深，不正是印證了“蒲草韌如絲，磐石無轉(zhuǎn)移”這句詩。君當(dāng)作磐石，周總面對波云詭譎的市場，依循策略明了地下達(dá)指令；妾當(dāng)作蒲葦，鄭總則是無條件的服從與執(zhí)行指令，十幾年如同一日。夫唱婦隨，琴瑟和諧，大概是中國式美滿家庭最重要的特征。

阿超投資公司甫起步，在規(guī)模與人才上無法與一些大機(jī)構(gòu)相提并論，未來的業(yè)績也有待時間再次驗(yàn)證。然在這個離婚率居高不下的時代，周總夫婦的相處之道或能為現(xiàn)在的年輕人提供一些借鑒。筆者在此也衷心祝愿所有家庭都能幸福美滿，有情人終成眷屬，成眷屬互相扶持進(jìn)而白頭偕老。

附：

阿超投資簡介

杭州阿超投資管理有限公司成立于2014年1月，從事期貨商品投資開始于2002年，經(jīng)長期研究與市場實(shí)盤經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合，形成了一整套獨(dú)具特色的風(fēng)控體系與盈利模式，在最近十余年的反復(fù)實(shí)踐與成長中保持每年盈利。目前管理資金規(guī)模在5000萬左右。其策略和交易系統(tǒng)可以容納5個億的資產(chǎn)管理規(guī)模。

核心人員簡介：

周正曉，1995年大學(xué)畢業(yè)后，一直從事期貨投資，2002年-2007年在浙江國海良時期貨公司分析部和投資部任職，負(fù)責(zé)投資決策。在近20年的期貨投資經(jīng)歷中，經(jīng)過最初七年的反復(fù)摸索，總結(jié)出一套成型的交易系統(tǒng)，交易系統(tǒng)從2002年至今13年保持每年盈利，種子帳戶2006年11月開始，初始資金11萬，截至2015年5月6日，總收益是3577131.51元。2010年種子帳戶的資金規(guī)模上了100萬，同時交易系統(tǒng)的參數(shù)設(shè)置趨于穩(wěn)定，近6年來年化收益在39.3%。2013年1月18日以來的數(shù)據(jù)顯示，最大回撤在20.32%。

鄭穎，2002年開始從事期貨投資，保持每年盈利，風(fēng)控能力極強(qiáng)，在客戶中具有良好口碑，負(fù)責(zé)投資執(zhí)行。

投資策略：

順應(yīng)市場趨勢，運(yùn)用商品組合，注重品種平衡，強(qiáng)弱對沖，分散風(fēng)險(xiǎn)，以達(dá)到穩(wěn)定盈利；采用日線級別，以中長線趨勢為主，減少短期波動所帶來的資金受損；輕倉起步，運(yùn)用逐步加倉的復(fù)利模式，根據(jù)市場行情及資金表現(xiàn)，進(jìn)行動態(tài)加減倉，以提升并保護(hù)既定收益；采用半程序化加人工下單的模式，由程序給出客觀的交易信號，經(jīng)由人工下單。

投資風(fēng)格：

日線級別，中長線，有時止損轉(zhuǎn)向信號也偏短，如一兩天

技術(shù)分析為主，參考基本面。

客觀交易為主，半程序化。嚴(yán)格止損，盈利持有，讓利潤充分增長。

以上簡介由阿超投資提供

七禾網(wǎng)注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)

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