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近日，七禾網(wǎng)期貨中國劉健偉走訪了杭州尚澤投資有限公司，并與尚澤投資的總經(jīng)理丁洪波進行了深入交談。以下內容是期貨中國劉健偉對本次【走進私募圈——尚澤投資】的體驗和總結。

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挫折和困難同樣是上帝的恩澤

以馬內利：被基督宗教認為是耶穌的另外一個名字，意思是：God is with us（上帝與我們同在）。走進尚澤投資的辦公室，會客區(qū)迎面就是一副毛筆字，剛勁的筆鋒寫下了“以馬內利”四個大字?！捌鹈袧?，簡單來說就是‘上帝的恩澤’。”結束了一天的交易，尚澤投資的總經(jīng)理丁洪波為筆者解釋了公司名稱的由來?！吧系鄣亩鳚刹灰欢ㄊ侵斧@得的收益，我希望我們公司的發(fā)展能夠合乎上帝的心意，并不是你收益多么好就是獲得上帝的恩澤，你的挫折和困難，也是上帝恩澤的一部分.”

“我是一個操盤手，如果只從賺錢的角度，我覺得不一定要成立一個公司，可能還會賺的更多。”丁洪波，1997年就進入投資市場的資深交易員娓娓道來，“成立公司還是一個很自然的事情，首先單個操盤手沒有一個嚴格的風險控制制度，對個人的自控能力要求非常強，哪一天頭腦發(fā)熱，孤注一擲，犯了一個大錯誤，可能就會是一個萬劫不復的結果。其次，人還是需要事業(yè)平臺的，交易員本來就很孤獨，只跟錢打交道，只跟電腦打交道，會跟行業(yè)、跟這個社會有點脫節(jié)。第三方面，成立公司至少可以幫助一些人，組建一個團隊，有一個共同的夢想，為這個夢想慢慢去努力。自然而然就需要一個公司作為平臺，作為載體?！庇谑牵袧赏顿Y就在2011年1月1日正式成立了。

從冠軍到投顧的轉身

1997開始涉足股票，股票實盤比賽名列前茅，期貨交易毫不遜色，個人賬戶曾創(chuàng)造9個月40倍收益，第四屆全國期貨大賽重量組冠軍，多次期貨實盤擂臺賽冠軍……丁洪波的投資生涯與各類冠軍頭銜綁在了一起，外界也更多的稱他為“實盤冠軍丁洪波”。 在丁洪波的眼中，這些頭銜其實也是一把雙刃劍：一個人過早的帶上這些頭銜并不一定是好事情，無論帶上什么頭銜，所面臨的這個市場，永遠是自己和自己去比賽和競爭，自己一定要認清自己，不要因為這些頭銜而妄自尊大。反過來，為了維護這些頭銜，為了維護自己的好的交易狀態(tài)，要更加努力地彌補自己的不足，更加努力做好自己該做的事情。丁洪波表示不能在掌聲和鮮花中迷失了自己，尤其不能夠浮躁。市場是無情的，市場并不會因為你是冠軍而有任何偏向，無論誰在市場中都是平等的。而且過去不等于未來，過去的榮辱應該放下，你始終面臨的是當下的機會和未來的市場。

“比起‘實盤冠軍丁洪波’我更希望別人稱我為‘尚澤投資丁洪波’，當然這些都是無所謂的，關鍵是做好交易?！倍『椴ㄓX得自己并不存在目前市場上很多“冠軍轉型投顧”的現(xiàn)象，他認為自己一直以來就是做投顧的，冠軍實際上是自然而然產生的，現(xiàn)在尚澤投資的事務很多，也不支持他能夠有足夠的精力再去參加這些比賽，“我們的目標不一樣了，至少我做的事情要對這個目標有幫助才行，參加比賽是需要精力的，你要獲得高收益需要很大的精力，精力花下去了，你公司這邊就會有影響，所以我覺得孰輕孰重，還是要考慮重要的一方面?！?/p>

MOM的核心競爭力——選對人，選對時

尚澤投資以基金經(jīng)理負責制為主，由幾個不同風格的盤手組合在一起，相當于做一個小型的MOM，各個盤手各自負責資金，倉位、回撤由專職的風控員監(jiān)控。在交易風格上，尚澤的投資團隊偏向于波段與中線交易，丁洪波對短線和高頻交易并不感冒，他認為時間周期小的交易，穩(wěn)定性不強，資金容量彈性小，不利于把事情做大。而就目前的團隊來說，即使都是趨勢的方式，每個盤手的做法也是完全不一樣的，包括品種的喜好、進出點位都是不同的，因此也不會出現(xiàn)同時遇到系統(tǒng)性風險的情況。

在丁洪波的概念中，MOM最重要的是兩個方面：1、選人，2、選時。如何識別一個盤手是可以長期盈利的，這是最重要的，“每一個優(yōu)秀盤手都會有一條資金曲線的，資金曲線并不是天天向上的，當然也不是天天向下的，它肯定是盤旋上升的，也就是說你要在一個合適的位置把資金交給他來做?！倍『椴ò堰x人比作選股票，而選時就相當于選這個股票的買點，也是非常重要的，一個盤手選好之后，什么時候把資金交給他來做，非常關鍵，“一個盤手虧了20%把資金交給他做好呢？還是一個盤手翻了一倍交給他做好？”這是丁洪波作為MOM管理人的工作重點，同時他也認為這是運作一個MOM團隊的核心競爭力——在每個M資金曲線的不同階段，合適的做一個M之間的資金調配。

巴菲特的選人標準：正直、智慧、活力

尚澤投資在人員的選撥上崇尚巴菲特的三個標準：正直、智慧、活力。丁洪波在挑選團隊成員時把人品放在了第一位，其次是需要有悟性，在年齡層上，丁洪波更傾向于年輕化，他認為80后90后有活力，可塑性也較強，年輕化的團隊也使公司非常有朝氣。

“我有很多的方法，如果他真的找不到方法，我會把我的這套東西交給他，他慢慢去優(yōu)化。”丁洪波在交易員的培養(yǎng)上也是不遺余力，傾囊相授，他把自己的東西全部傳授給交易員，他們按照自己的性格各取所需，即使他們不能完全掌握，但是可以掌握一部分，把這部分做精就可以了，每個人確定好該怎么做，并且他們的做法里面不能有重大的缺陷，這樣丁洪波就更容易的掌握團隊中每一個M的狀況，避免出現(xiàn)交易風險。

獨具一格的凈值風控結合倉位風控

“不要高估我們的短期盈利能力，也不要低估我們的長期盈利能力?！倍『椴ㄒ恢倍荚谒伎冀灰字酗L險與收益的平衡問題，尚澤的風控體系相較其他機構也別具一格?！拔覀兊娘L控制度目前主要是凈值風控和倉位風控?！眱糁碉L控就是凈值到0.95、0.9、0.85必須清一次倉，總結是什么原因造成的，防止出現(xiàn)交易員頭腦發(fā)熱，一不做二不休導致出現(xiàn)更大的錯誤。本金回撤只允許5%就要停止，在有利潤的情況下，最多允許回撤10%。另一種是倉位風控，尚澤在交易中每個品種都有限倉，一般不超過10%，在加倉的時候，極限不超過20%，相關品種群類不超過30%。處于浮虧的倉位，為了防止本金的大幅虧損，不會超過總資金的15%。

通過兩種獨特的風控方式，尚澤投資運營至今沒有出現(xiàn)過風險事件和太大的虧損，且運行的4款陽光化產品相對于本金均實現(xiàn)盈利?！百Y金曲線是你的交易生命線，其實行情的漲與跌和你是沒有關系的，只有在這個行情中賺到錢了才和你有關系。”丁洪波認為順勢操作自己的資金曲線圖，結合嚴格的風控制度，可以幫助交易員控制交易情緒，實現(xiàn)資金更加平穩(wěn)的增長。

我們是主觀交易的優(yōu)勝者 不怕狼和狼的競爭

量化投資將成為市場的主流……隨著機構化時代的到來，越來越多的量化機構進入到了市場，有些也獲得了出色的成績，作為主觀交易為主的尚澤投資，丁洪波談到與量化機構的競爭時表示，尚澤雖然是主觀交易為主，但都有客觀明確并符合盈利邏輯的交易方法和系統(tǒng)，這樣做既能按照客觀系統(tǒng)實現(xiàn)盈利且不易走偏，又能充分發(fā)揮個人的主觀靈活性。目前也引入了部分程序化策略，雖然在量化上面沒有太多的優(yōu)勢，但目前嘗試的被丁洪波稱為策略性的量化交易上，丁洪波認為還是有一定的優(yōu)勢，“因為我們知道行情是怎么發(fā)展的，怎么樣才能夠盈利，交易邏輯是怎么樣的，因為我們主觀交易是優(yōu)勝者?！彪m然量化機構有它的優(yōu)點和特色，但是“我們交易的是理念，并沒有說要和他們比速度、比硬件，我不跟他們比這些東西，那些讓他們去賺就可以了?！?/p>

“未來的競爭會很激烈，羊少了，狼多了。”談到未來的市場競爭格局，丁洪波也拿出了市場中的熱點話題“狼多羊少論”來形容，“但是，狼和狼競爭，這個我倒并不是很怕，因為我覺得我們的交易思維和交易邏輯在長期來看是可以獲勝的，我們的交易思想還是正確的，交易方法也是有效的，我們有多年的經(jīng)驗，我們在國內股票市場做的也是相對可行的，即便是2008年的大跌，也沒有虧多少錢，甚至我們在外盤上面也是盈利的。不同的市場我們都是盈利的，說明我們的交易思想相對來說適應度是比較強的，包括交易方法。所以說這點我一點都不怕，不用擔心。”丁洪波并不對未來狼與狼競爭的殘酷市場環(huán)境感到擔憂，他覺得就期貨而言，期貨后面是龐大的現(xiàn)貨市場，期貨只是現(xiàn)貨的一個反映而已，龐大的現(xiàn)貨市場走勢有一個自然規(guī)律在里面，并不是說某個機構可以掌控的，包括交易者的心理，因此只要自己的交易思維、交易邏輯在這個市場有效，完全不需要去擔憂誰是對手，只要去順應自然規(guī)律。

MOM的功能就是提供交易團隊 我們做好這件事就夠了

當前國內已經(jīng)涌現(xiàn)出許多MOM模式的團隊，除少數(shù)優(yōu)秀的MOM團隊以外，大多數(shù)的MOM團隊在實際產品運作中的表現(xiàn)都不盡如人意，正如丁洪波所說的，MOM的核心競爭力就是管理人選人選時的能力。目前尚澤投資的重點工作之一就是培養(yǎng)操盤手，丁洪波認為這在國內還是比較難做的，他想達到的完美狀態(tài)是基金經(jīng)理負責制，也就是整個團隊中每個操盤手都是全能的，而并不是生產流水線的一個環(huán)節(jié)。

“MOM的功能就是提供交易團隊”，并且尚澤也在申請私募基金管理人牌照?！霸谡麄€產業(yè)鏈中我們只能做一個事情，不能把所有事情都包了，我們能夠把交易團隊選拔好，培養(yǎng)好，集中起來，我覺得做好這個事情就夠了。”

談到公司的未來，丁洪波表示將來會嘗試做股權投資，他認為股權投資可以幫助到一些想創(chuàng)業(yè)的年輕人，缺乏資金的人，這樣對社會對國家都有貢獻，把資金交到一些好的人手中，好的項目那里，這樣對整個社會經(jīng)濟的發(fā)展都能起到微薄的力量。

后記

2009年，七禾網(wǎng)第一次專訪丁洪波，彼時的丁洪波還是一位個人操盤手，筆者猶記得他在專訪中說的：“我覺得做期貨是快樂投資，享受交易，把交易生活化，甚至是生活交易化?！爆F(xiàn)在，作為尚澤投資的掌舵者，從他隱約的倦容中可以看到，丁洪波無疑已經(jīng)實現(xiàn)了交易生活化，甚至是生活交易化。在筆者整個走訪過程中，丁洪波不止一次的表示自己時間不夠用，精力不夠用，他承擔了太多的責任：交易員的培養(yǎng)、交易的管理、產品的運作、公司的規(guī)劃……近日的一次活動中，丁洪波曾表示：從一個期貨大賽冠軍成長為一個基金管理人，有一個漫長的過程。丁洪波已經(jīng)帶著尚澤進入了機構化發(fā)展的洪流中，筆者以為，就在這個“漫長的過程中”，丁洪波可以讓尚澤更多的人來分擔這個過程中會遇到的坎坷，適當?shù)慕夥抛约海瑏韺崿F(xiàn)更好的發(fā)展。

尚澤投資簡介：杭州尚澤投資管理有限公司成立于2011年1月，由丁洪波先生一手創(chuàng)辦并擔任投資總監(jiān)，主要從事國內外商品期貨、金融期貨等金融衍生產品的投資管理與咨詢。公司團隊成員在期貨市場浸潤多年，具有較強的理論基礎、實戰(zhàn)經(jīng)驗和風險意識，曾創(chuàng)造了驕人的實戰(zhàn)業(yè)績，多次在全國大賽中獲獎。

在交易策略的選擇上，公司秉承程序化客觀決策與人工主觀優(yōu)化相結合的平衡理念，在多年的實戰(zhàn)中逐漸形成了一套比較完善的交易思想體系和行之有效的交易系統(tǒng)。通過對各投資策略的優(yōu)化配置，實現(xiàn)資金收益率的長期穩(wěn)步增長。

丁洪波簡介：期貨交易高手，《期貨日報》第四屆全國期貨實盤大賽百萬以上組冠軍，每日商報《期貨實戰(zhàn)指導周報》專欄作者，曾創(chuàng)造9個月40多倍的收益記錄，《都市快報》期貨實盤大賽冠軍。目前管理多個期貨基金產品。

特點：爆發(fā)性好，能夠把握趨勢行情,獲取較高收益。震蕩行情中能夠控制住。

目前年均收益平穩(wěn),穩(wěn)定性增加。

（以上簡介由尚澤投資提供）

本文由七禾網(wǎng)期貨中國劉健偉整理撰寫

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