2014年11月23日，由永安期貨和七禾網(wǎng)期貨中國(guó)聯(lián)合主辦的《冠軍【言程序】如何管理大資金-報(bào)告會(huì)》在杭州圓滿舉行。會(huì)議上，七禾言起1號(hào)投顧-言程序交易團(tuán)隊(duì)做了精彩的演講。以下是七禾網(wǎng)期貨中國(guó)對(duì)分享會(huì)錄音的部分整理：

精彩語(yǔ)錄：

簡(jiǎn)單介紹一下，言起投資是由言程序交易團(tuán)隊(duì)組成，團(tuán)隊(duì)成員橫跨物理、經(jīng)濟(jì)、統(tǒng)計(jì)、計(jì)算機(jī)工程及財(cái)務(wù)工程領(lǐng)域，但是他們都學(xué)了哲學(xué)。有五大部門，含風(fēng)控部門、技術(shù)部門、證劵量化投資部門、期貨策略開(kāi)發(fā)部門、高頻交易部門。核心成員15位，有策略研發(fā)者、策略撰寫(xiě)者、計(jì)算機(jī)工程人員、統(tǒng)計(jì)人員、風(fēng)控人員。操作涵蓋全球期貨及股票，策略包含日內(nèi)、隔夜、價(jià)差、期現(xiàn)套利、α策略、價(jià)值投資。有人問(wèn)我問(wèn)題，說(shuō)我是不是該把套利、趨勢(shì)做好，不要參與在這么多的策略里面。我的回答是因?yàn)樾星橛肋h(yuǎn)不能被預(yù)測(cè)，所以我必須擁有這么多策略包含在里面?，F(xiàn)階段大家的產(chǎn)品有不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，是因?yàn)楝F(xiàn)在行情沒(méi)有真正遇到很大的轉(zhuǎn)變，它正要準(zhǔn)備考驗(yàn)各個(gè)團(tuán)隊(duì)能力和實(shí)力，所以我必須擁有這么多策略包含在里面，我等下會(huì)說(shuō)明什么時(shí)候用什么策略，但并不是我親自去做而是交給電腦自動(dòng)去執(zhí)行，把所有的策略都放在里面就可以彌補(bǔ)很多行情的問(wèn)題。人是協(xié)助策略的，我把策略交給電腦去執(zhí)行而已，如果今天我的策略會(huì)賠錢，電腦就會(huì)自動(dòng)幫你賠錢，所以量化交易不是神話。我要講的事情回歸到一點(diǎn)，如果我一直告訴你我的模型非常的好，那我就步入到謬論當(dāng)中了，因?yàn)?b>這個(gè)市場(chǎng)正在劇烈的改變，所以我必須先要否定自己再來(lái)肯定自己。我知道策略不會(huì)永遠(yuǎn)有效，這樣團(tuán)隊(duì)才會(huì)有存在的價(jià)值。我從來(lái)沒(méi)有強(qiáng)調(diào)過(guò)收益率，強(qiáng)調(diào)的是最大風(fēng)險(xiǎn)。這是我們公司榮譽(yù)圖。

大家可以看到最大回撤13.8%、3.35%、3.13%、7.46%。因?yàn)槌煽?jī)代表著收益率，但我要強(qiáng)調(diào)這些資金本來(lái)就是我們參與的資金，我跟各位一樣，我們都有被理財(cái)?shù)男枨?，今天我跳出?lái)說(shuō)要管理一個(gè)資金，我認(rèn)為是不負(fù)責(zé)任的。所以我要講的事情是這些資金參與在里面，我就看最大回撤，那家族和投資人就看收益。在這當(dāng)中我必須要說(shuō)明，我一定是先看風(fēng)險(xiǎn)再看收益。因?yàn)?b>行情是不可被預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)是可以被控制的，我鎖住了風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)行情來(lái)的時(shí)候就給我了正當(dāng)?shù)幕貓?bào)，那是我認(rèn)為可以賺錢。我個(gè)人很喜歡打德州撲克，很榮幸在2013年和2014年的期貨中國(guó)德州撲克邀請(qǐng)賽中獲得了冠軍。2013年以后我們不主動(dòng)參賽，一直到2014年我們只做一件事情，在國(guó)內(nèi)各大排行榜上展示而已，就是為了讓客戶、投資了解我們每天都在做什么。其中有一個(gè)是CCTV期貨時(shí)間，每天18：00會(huì)直播，包括我們今天早上行情做了什么事情，包括公布交易點(diǎn)位和交易倉(cāng)位，在這個(gè)小型的展示里面我累計(jì)了2年半，這個(gè)節(jié)目只要不結(jié)束，我們還會(huì)累計(jì)下去。這是今年我9月15日去央視做專訪的圖。

如果大家沒(méi)有時(shí)間看，晚上9點(diǎn)后在優(yōu)酷搜CCTV期貨時(shí)間，它可以重播。兩年半來(lái)我們的總體盈利為127.60%，也就是平均一年是30%到50%，所以我希望大家有興趣就去看。

央視給了我排行榜的后臺(tái)，現(xiàn)在敢在所有的產(chǎn)品里面，敢秀出點(diǎn)位和倉(cāng)位的交易團(tuán)隊(duì)里，他把所有的曲線給了我看，我們是條藍(lán)色的交易曲線、并不是永遠(yuǎn)的第一，量化、程序化本來(lái)就不是來(lái)爭(zhēng)第一的。在2013年的時(shí)候我們領(lǐng)先了對(duì)手，在幾波行情中又迅速和對(duì)手拉開(kāi)了距離，我們也還是每天公布，也就是圖上的玄鐵雪劍。他不能說(shuō)是言程序交易團(tuán)隊(duì)，電視節(jié)目是不能對(duì)企業(yè)做宣傳的。

這張圖，如果大家有聽(tīng)過(guò)我的演講的，我可以跟大家說(shuō)這張圖被基金公司、銀行所采用，因?yàn)樗钅芊从吵雒刻斓男星椋诮灰字懈墒裁?。我們說(shuō)交易沒(méi)有秘密，我先告訴你我這個(gè)方法很厲害，累計(jì)了我所有的心血，尤其是經(jīng)過(guò)幾次行情大變化之后，銀行現(xiàn)在只看你每天真實(shí)的情況，這就是基金公司要干的事情。這張圖我一直累計(jì)下來(lái)，記得第一次沈總訪問(wèn)我是累計(jì)到2012年的7月，現(xiàn)在累計(jì)到2014年的10月。橫軸是日期，左邊的縱軸是每日?qǐng)?bào)酬率，0軸以下紫色柱狀圖就是虧損的，獲利是8%、6%、4%。我的虧損最多不超過(guò)4%。右邊的縱軸是累計(jì)報(bào)酬率，就是這條紅色曲線一直累計(jì)到151.3。你一天中有兩種情況，賺錢或虧錢，你把所有賺錢天數(shù)加起來(lái)的獲利率減去所有虧損天數(shù)加起來(lái)的獲利率，就會(huì)出現(xiàn)這條紅色的曲線。我想問(wèn)大家，請(qǐng)問(wèn)是虧錢的天數(shù)多，還是賺錢的天數(shù)多？實(shí)際情況是100天交易天數(shù)里，虧損大概是50天到60天，也就是說(shuō)40天是賺錢的。我說(shuō)市場(chǎng)是違反人性的，人們希望每天都是賺錢，哪怕是一點(diǎn)點(diǎn)。如果你發(fā)現(xiàn)有一次明明方向是對(duì)的，可它的走勢(shì)不是你想的方向，你就想等一下，可能在一次虧損時(shí)就虧掉了你所有的利潤(rùn)，這個(gè)是事實(shí)，不僅驗(yàn)證在我父親身上也驗(yàn)證在我做交易身上。我自己不能主觀交易，因?yàn)槲覔碛辛怂械呢澙?、恐懼和情緒。行情不能被預(yù)期，但是我把風(fēng)險(xiǎn)控制住了，你掌管1000萬(wàn)和掌管30億的風(fēng)險(xiǎn)是迥然不同的。當(dāng)你掌管的規(guī)模超過(guò)1億的時(shí)候，很抱歉你所有的團(tuán)隊(duì)都在做這件事情。我認(rèn)為每個(gè)策略都有它賺錢的可能性，但是一年后能夠把錢留下的才是能力。我們每一年漲30%是非常困難的，有人說(shuō)他一個(gè)股票，漲停一天10%，漲停兩天20%，三天就可以達(dá)一年的交易率，但一年以后他給我的結(jié)論是小虧一點(diǎn)。

這是我們累積下來(lái)的每月收益率，可以看到14個(gè)季度有13個(gè)季度是獲利的，虧損的季度在2012年的第二季度，總虧損是不到一個(gè)點(diǎn)，2013年后我們獲利的月份遠(yuǎn)多于虧損的月份，說(shuō)明團(tuán)隊(duì)在進(jìn)步，風(fēng)險(xiǎn)控制能力在增加。今天我不是說(shuō)這個(gè)方法一定有效，我們只是在進(jìn)步當(dāng)中，我很清楚這市場(chǎng)在改變，甚至我認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)走完了全世界的市場(chǎng)，包含了大跌、大漲和盤整。雖然沒(méi)有面臨真的大漲，但有很多日內(nèi)波動(dòng)率，很多人說(shuō)做股指很難做，做商品期貨的做股指發(fā)現(xiàn)完全不能賺錢，就是因?yàn)檫@樣我才認(rèn)清楚這件事情。

這張基金凈值，我們累計(jì)到現(xiàn)在，分4個(gè)階段。第一個(gè)階段是2011年5月到2011年底，第二階段是2012年，第三階段是2013年，第四階段是2014年。最不好的行情在2012年賺30%，2013年賺40%到50%。在2012年前我都只做日內(nèi)交易，因?yàn)槲抑佬屡d市場(chǎng)只需要掌握日內(nèi)波段就可以了，但在2012年開(kāi)始改變，我們?cè)?013年所有的策略，包括海外的和股票投資，日內(nèi)隔夜價(jià)差套利，阿爾法戰(zhàn)略套利投資在里面。當(dāng)時(shí)我就交易股指和股票，到現(xiàn)在都是沒(méi)改變過(guò)的。因?yàn)槌绦蚧灰鬃錾唐窌?huì)受到主觀的影響。我們做不到牛人，寧愿就這點(diǎn)規(guī)模就夠了。沈總本身也參加了，一年前我沒(méi)有讓老師（苑舉正）過(guò)來(lái)，因?yàn)槲覀冞€沒(méi)有做大。

目前零號(hào)基金收益23.1%，當(dāng)然我在之后也發(fā)了很多產(chǎn)品，丹寅言起基金目前收益22.6%，年化收益31%，是在2月底發(fā)的，還有馬達(dá)言起1號(hào)基金，目前收益13.6%，年化收益33%，這是在5月底發(fā)的。