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近日，七禾網(wǎng)期貨中國果圓走訪了南通中睿投資有限公司，并與中睿投資總經(jīng)理顧偉浩先生深入交談。以下內(nèi)容是期貨中國對本次【走進私募圈——中睿投資】的體驗和總結(jié)。

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期貨中的道與術(shù)

謀略家、兵法家、縱橫家、陰陽家、道家共同的祖師爺鬼谷子曾與其弟子龐涓、張儀之間有一段經(jīng)典對話：龐涓問：“兵學(xué)里也有術(shù)、道之分？”“當(dāng)然。就兵學(xué)而言，用兵之術(shù)在于戰(zhàn)勝，用兵之道在于息爭，強調(diào)不戰(zhàn)而屈人之兵。”張儀聽得愣了，趕忙問：“請問先生，口舌之學(xué)呢？”“口舌之術(shù)在于制人，口舌之道在于服心！善言者，言則口若懸河，旁征博引，可使人想不欲想，行不欲行；不言則神定如山，勢若引弓之矢，可使人心神不安，如墜五里云霧之中?！蹦敲丛谄谪涍@個被稱為沒有硝煙的戰(zhàn)場中，何為道，何為術(shù)呢？

顧偉浩表示：“道就是運行規(guī)律，如《道德經(jīng)》里說的：道生一，一生二，二生三，三生萬物，道就是本質(zhì)，是根源，跟人生一樣，是想通的。人生剛開始會醞釀，然后發(fā)展，發(fā)展中有反復(fù)，然后達到興盛，衰退，然后消亡，期貨也是這樣。一個行情剛開始有能量的積蓄，比如市場多空雙方的演變、供求關(guān)系的變化等后面的推動力量，整個市場的心理變化等，然后這積蓄的能量爆發(fā)出來，就如人生機緣巧合一般。期貨就好比很多次人生一樣?！?/p>

“天下武功，唯快不破”這只是術(shù)的層面。顧偉浩說：“比如高頻交易、程序化交易更多的需要把術(shù)的這點發(fā)揮到一個極致，而對于我們做基本面的，我們更多地關(guān)注社會經(jīng)濟、市場發(fā)展等，知己知彼，然后改進自己的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)，比如守正出奇、防守反擊、趁勢而動、不戰(zhàn)而勝?！?/p>

做期貨很高興、很快樂

白石資產(chǎn)總經(jīng)理王智宏先生曾經(jīng)說過：“期貨是能帶來很強幸福感的行業(yè)，做期貨是一件很有幸福感的事情。”顧偉浩，這位在期貨市場中風(fēng)風(fēng)雨雨20多年的期貨前輩，1993年主動放棄國企這個鐵飯碗，然后毅然決然地投入期貨市場中，經(jīng)歷了這么多年之后，他很平淡地表達了自己的感受：“做期貨是一件很高興、很快樂的事情?！?/p>

回想起當(dāng)初在國企上班的日子，顧偉浩說：“那時候每天報紙一張，清茶一杯，覺得很浪費時間、浪費青春，而自己本身對市場這一塊比較感興趣?！弊畛?，他從報紙上看到南京石油交易所成立的消息，他想如果哪一天他能在這個市場中交易，那他會覺得多開心啊。“那時候看到時代的巨大變化，城市化建設(shè)等的變遷趨勢等，我看到未來幾年的趨勢必定走向市場化，所以就決定趁早跳出來出做一些自己想做的事情?！蹦菚r從國企辭職是一件很不容易的事情，甚至那時候都沒有辭職這一概念，每個人認為自己是國家的螺絲釘，國家和黨安排你到哪里，你就到哪里，所以當(dāng)他提出辭職的時候，單位領(lǐng)導(dǎo)還做了大量的思想工作，但還是沒有留住他，他最后還是選擇了“下海”。

“通過期貨，我們可以了解社會，探究市場規(guī)律，期貨是對社會進行觀察的一個窗口，相比股票，期貨能更加真實反映社會的狀況，期貨市場更加真實，所以對未來的把握程度會更高一點，”顧偉浩說：“做期貨，尤其是研究期貨基本面的，必然得有你對這個社會經(jīng)濟的理解，然后把自己的研究思路和想法通過交易來體現(xiàn)，要是市場的發(fā)展一步步驗證了你的觀點，證實了你的推斷，另外附帶可以通過交易實現(xiàn)盈利，那是一件非常高興快樂的事情?！?/p>

藝高才能膽大

俗話說：亂世出英雄。在如今風(fēng)起云涌、潮起潮落、變化萬千的期貨市場中，英雄豪杰陳出不窮，革命烈士也是不勝枚舉，有人韜光養(yǎng)晦，有人兵行險著，有人亦步亦趨。顧偉浩展示的賬戶，2010年9月21日到2014年4月11日三年多時間獲利173.44%，而回撤只控制在5%左右。他剛以投顧身份發(fā)行了一個公募基金專戶，他預(yù)期風(fēng)險控制在10%以內(nèi)，這個不禁要有人問：他是如何面對風(fēng)險、面對期貨市場中的壓力、如何把回撤控制得如此小的呢？

顧偉浩表示：“期貨市場和打仗其實是異曲同工的，知己知彼、分析清楚動靜得失，才能利于不敗之地?！彼J為所謂的壓力也好，風(fēng)險也好，來自于自己對未來、為市場的無知、不確定。處理壓力的關(guān)鍵在于盡心盡力。做交易前先把市場的方方面面，比如風(fēng)險、趨勢、多空雙方的心理演變等考慮清楚了，對市場的考慮也盡量全面點、深入點，壓力、風(fēng)險就會減輕。一般人看不清當(dāng)時的局勢，所以也就打不出什么出奇制勝的險招。在看清的基礎(chǔ)上加上有效的防范措施、有效的準備，則可以進一步減輕壓力和風(fēng)險。但要把這個變化無窮的市場完全琢磨透也是不可能的，所以要加之以適當(dāng)?shù)耐评?、操作技巧及過去20年的心得經(jīng)驗，才能將風(fēng)險和壓力降到最低，這不是臆斷。

盡管如此，但有時候難免百密一疏、馬失前蹄，在這風(fēng)高浪急的期貨市場，沒有一個人是完全不會犯錯的。顧偉浩說：“錯的時候我們會反思總結(jié)哪方面因素沒有考慮進去，哪些關(guān)鍵因素沒有注意到，也有可能是邏輯上有缺陷的，或者思維模式可能有問題，在期貨市場，尤其是對主觀交易來說，學(xué)習(xí)能力和反思能力都是至關(guān)重要的?！?/p>

運用中國傳統(tǒng)的智慧來取勝

《孫子兵法》云：上兵伐謀，其次伐交，其次伐兵，其下攻城。上等的軍事行動是用謀略挫敗敵方的戰(zhàn)略意圖或戰(zhàn)爭行為，其次就是用外交戰(zhàn)勝敵人，再次是用武力擊敗敵軍，最下之策是攻打敵人的城池。這是中國古老的智慧之一，也是談話期間顧偉浩多次提及的。之所以將公司取名為“中?！?，就是運用中國古老的智慧來取勝，以這種智慧來取勝，不用蠻力，“中國傳統(tǒng)的智慧在期貨交易中很有幫助”，顧偉浩說。他學(xué)生時代閱讀的《鬼谷子》還經(jīng)常會拿出來閱讀一下，家里有兩三千冊藏書，主要是金融交易的書、歷史書、戰(zhàn)爭兵法類的書，“以銅為鑒，可以正衣冠，以人為鑒，可以知得失，以史為鑒，可以知興替”，顧偉浩說：“現(xiàn)在做期貨交易也是一樣，一個基金產(chǎn)品、一個公司由小到大，由大到衰都和歷史一樣有類似之處，都是可以借鑒的?！?/span>

“泡一杯茶，然后看看書，這是一種很幸福的放松方式，”顧偉浩說：“我好靜不好動，性格內(nèi)向，習(xí)慣經(jīng)常靜思默想。”在交談中，他不時地引經(jīng)據(jù)典，從《孫子兵法》聊到《大秦帝國》，從蘇聯(lián)解體聊到棉花的行情，從商鞅變法聊到王陽明的心學(xué)，知識量之渾厚可見一斑。顧偉浩說：“做期貨一定要堅守戰(zhàn)略目標和規(guī)則，就如佛教中的‘戒、定、慧’一般，戒可以是戒律，也可以是自我約束。《孫子兵法》中有一句話：故其疾如風(fēng)，其徐如林，侵掠如火，不動如山，難知如陰，動如雷震，這‘不動如山’講的是‘定’，一個人行情看多了以后，如果不遵守規(guī)則和既定的目標的話，往往會迷失在行情當(dāng)中，會經(jīng)常被行情所誘惑，到最后暈頭轉(zhuǎn)向?！薄皭垡蛩固拐f過：‘想象力比智慧更重要’，做期貨也是一樣，有了想象力和布局能力，我們才能看到大格局上的變化，才能更好地設(shè)定戰(zhàn)略目標?！?/p>

我會做期貨一直到做不動

中睿投資目前有6個成員，公司一直以研發(fā)為主，6個成員都負責(zé)研究。主要以中長線交易為主，綜合考量各方面因素后，比如什么情況下品種會有大行情，大行情產(chǎn)生的條件有哪些，它的表現(xiàn)形式是怎么樣的，它的推動力量來自哪里，它的持續(xù)性又是怎么產(chǎn)生，交易它的風(fēng)險在哪里，如何有效地降低風(fēng)險，時機是否合適，各位成員全面綜合考量各方面因素，然后決定怎么做，做哪些品種等。公司也有套利對沖的投資策略，其產(chǎn)生的利潤占比大體在三成到五成左右，顧偉號表示趨勢交易與對沖交易應(yīng)該是兼容統(tǒng)一的，選擇的核心還是安全性與盈虧比的平衡，套利總的思路與趨勢交易的思路是一樣的，背后都需要考慮市場的核心推動力的產(chǎn)生、發(fā)展、轉(zhuǎn)化等因素，套利只是更多地關(guān)注生產(chǎn)與消費端各個相關(guān)品種間的轉(zhuǎn)換動力。

經(jīng)歷了多年的市場反復(fù)實踐與磨礪，中睿已經(jīng)建立了有效的分析決策體系，可以幫助他們正確理解經(jīng)濟運行結(jié)構(gòu)，把握商品漲跌規(guī)律。他們確立了經(jīng)受市場長時間考驗的交易與風(fēng)控體系。未來一段時間，金融市場快速發(fā)展，新的商品、新的交易手段推出很快，這需要他們在研究上加大投入，交易上拓展新的工具，以適應(yīng)形勢發(fā)展。目前中睿6名成員主要是研究基本面，交易是附帶的，公司沒有專業(yè)營銷團隊和客戶服務(wù)團隊，這就面對著兩個主要問題：一、公司可能會需要把一部分業(yè)務(wù)外包給外面的團隊，那么就存在設(shè)計合理的利益共享的問題。二、中睿如何精選外部合作團隊及與他們的高效溝通和分工執(zhí)行問題。

當(dāng)被問到大概什么時候準備退出期貨市場，顧偉浩很自豪地說：“做期貨其中一個好處是其沒有年齡限制，所以我會在期貨市場里一直做投資，會一直做下去，直到做不動為止，至少到70歲還是要做的?！鳖檪ズ片F(xiàn)在已經(jīng)把期貨投資融入進了生活，除了休息時間，工作日差不多都在做和期貨投資相關(guān)的事，晚上睡覺前還看看書、看看交易。

近年來期貨發(fā)展越來越快，隨著新一輪的改革和創(chuàng)新，期貨正進一步地吸引著越來越多的人。顧偉浩認為期貨吸引人的地方主要是：一、期貨品種的價格波動，起起伏伏；二、期貨的杠桿讓人產(chǎn)生幻覺，以為期貨是一個有暴利的市場。對此，他提了以下建議：一、如果要真正進入這個市場，一定要對市場非常了解，這個市場是非常殘酷的；二、進入期貨這個市場前要多學(xué)習(xí)、深入了解這個市場，其實這個市場的真相是大多人數(shù)人都是鎩羽而歸的；三、對自己也要足夠了解，知道自己的優(yōu)勢，而且不要輕視市場中的對手。目前，平均水平的交易者在期貨市場中是虧10%，如果你能盈利10%，你已經(jīng)是屬于20%—30%的高手了。

成為真正意義上的對沖基金公司

顧偉浩就如一位穩(wěn)扎穩(wěn)打、久經(jīng)沙場的將軍，他在期貨市場經(jīng)歷了大賺大虧，多次起伏之后感覺到市場雖然會提供很多很大的機會，但也伴生著巨大的風(fēng)險。如想要在這充滿風(fēng)險、陷阱遍布的風(fēng)險市場長久立足，必需要有很強的風(fēng)險意識和防范手段，不然一次意外足以讓人斃命，所以他做投資一絲不茍，就如他平時的穿著一般，西裝、襯衣、皮鞋，還有整齊端正的發(fā)型。

“其興也勃，其衰也忽，資本市場是很殘酷的，所以產(chǎn)品發(fā)不發(fā)，發(fā)多少規(guī)模都不是最關(guān)鍵的，最關(guān)鍵的是把交易做好，”顧偉浩表示：“首先，公司目前研發(fā)方面還是有所缺欠的，研發(fā)人員還需擴招；其次，研發(fā)的廣度和深度還需要提升，目前我們只是定位我們比較擅長的產(chǎn)品，但這是不夠的；再者，在現(xiàn)貨調(diào)研方面沒有優(yōu)勢，化工產(chǎn)品專業(yè)知識方面淺薄，所以接下來會招專業(yè)人員來加強這部分的研究?！?/p>

顧偉浩說：“我們計劃把公司做成一家對沖基金公司，擁有全方位的交易模式，寬大的交易空間，包括外盤、內(nèi)盤、股市、期權(quán)、債券這些模塊的有效融合，從而在一個賬戶、一個產(chǎn)品上都可以實現(xiàn)全方位、一體化的投資。他希望通過運作中睿元葵這一公募基金專戶產(chǎn)品這種形式實現(xiàn)各種交易模式的融合，如果這條路走得好，以后也會一直走下去。公司要發(fā)展，就要選擇發(fā)產(chǎn)品，但同時壓力也會增加，但公司在發(fā)展中必須接受壓力。

附：

南通中睿投資有限公司簡介

南通中睿投資有限公司成立于2009年。堅持以價值投資為核心理念，以趨勢跟蹤為主要交易策略，同時尋找被市場低估或高估的品種和重大事件驅(qū)動的交易機會。致力于在嚴控風(fēng)險的基礎(chǔ)上，運用穩(wěn)健的資金管理策略，幫助客戶獲取長期絕對收益。

中睿的研究團隊主要以基本分析為主，尋找宏觀政策變化或產(chǎn)業(yè)發(fā)展出現(xiàn)拐點引發(fā)的重大機會，或期貨價格出現(xiàn)嚴重背離情況下的套利機會。深度挖掘?qū)е率袌龀霈F(xiàn)異常狀況的深層次原因，把握推動行情發(fā)展的根本驅(qū)動因素。同時運用多種輔助分析方法，綜合考慮市場心理、資金博弈、品種特性等多方面因素，最終確定進出場的價格與時機。中睿投資的策略是:通過全面、客觀、詳實的分析，進而在不確定的市場波動中尋找確定性因素，力求捕捉風(fēng)險可控、收益可觀的重大交易機會。

強烈的風(fēng)險意識，是中睿業(yè)績穩(wěn)定的保障，也是中睿的生存之道。在研究過程中，中睿投資致力于尋找低風(fēng)險高收益的不對稱機會，風(fēng)險的大小、是否可控是中睿衡量投資可行性的第一準則，對于風(fēng)險較高或者不可控的投資機會，堅決不予參與。在決策過程中，投資決策委員會將綜合評估各方面可能出現(xiàn)的風(fēng)險，并提前做好應(yīng)對措施；同時對極端情況做好充分準備，避免因突發(fā)事件而導(dǎo)致風(fēng)控團隊處置失當(dāng)。在交易過程中，中睿會結(jié)合品種的運行特性、行情所處的階段，動態(tài)調(diào)整風(fēng)控策略，力求將風(fēng)險可能產(chǎn)生的影響降到最低，防患于未然。

時間是至關(guān)重要的！時間與生俱來的深邃與穩(wěn)定可以蕩平一切價格的起伏不平！二十余年的市場經(jīng)驗，使中睿的核心成員歷經(jīng)資本市場疾風(fēng)驟雨的洗禮——行情的大起大落、交易的大盈大虧、機會與風(fēng)險帶來的大喜大悲，也讓中睿求索到在資本市場大浪淘沙中的生存之道——縝密的分析方法、平衡的交易策略、審慎的資金管理和嚴苛的風(fēng)控機制，更堅定了中睿做國內(nèi)一流對沖基金的信心。

注：以上簡介由中睿投資提供

顧偉浩個人簡介

南通中睿投資有限公司總經(jīng)理

公司總經(jīng)理顧偉浩從1993年起放棄國企的鐵飯碗開始做外盤期貨，交易過早年的國債期貨、蘇州紅小豆、上海三夾板、海南咖啡和橡膠等品種，在期貨市場上經(jīng)歷過大盈大虧，擁有豐富的期貨投資管理經(jīng)驗，是國內(nèi)最早一批期貨從業(yè)者。以中長線趨勢交易為主，套利對沖交易為輔，善于把握宏觀經(jīng)濟形勢變化導(dǎo)致的重大行情，交易風(fēng)格極為審慎。

第三屆（2010-2011）藍海密劍期貨實盤大賽上校晉銜獎（單賬戶盈利100萬-200萬）、中將晉銜獎（單賬戶盈利500萬-1000萬）

2010年9月21日到2014年4月11日三年多時間，展示賬戶按照單利計算（非復(fù)利）盈利173.44%，期間最大回撤控制在5%左右。華潤信托春雷計劃最高得分獲得者，2012年6月29日到2013年12月27日一半年時間收益率176.43%，最大回撤3.87%。

（以上公司簡介和個人簡介由中睿投資提供）

本文由七禾網(wǎng)期貨中國上海首席代表果圓撰寫

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