七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

張曉陶

19年期貨和股票投資經(jīng)驗(yàn)，近期開始參與外盤投資。

期貨交易奉行趨勢(shì)投資，涉足以中長線和波段交易，以技術(shù)分析為主、基本面分析為輔。已實(shí)現(xiàn)十余年平均年化收益30%以上。

張曉陶2007年1月到2014年2月實(shí)盤凈值曲線圖（收益率1137.76%）

訪談精彩語錄：

贏家的共同特征：堅(jiān)持、理性、磨練。

從事期貨投資是越孤獨(dú)越好，最好不要去和周圍的人討論行情。

我清楚地知道我面對(duì)的是個(gè)永遠(yuǎn)正確的對(duì)手，結(jié)果錯(cuò)了那一定是我自己錯(cuò)。

一個(gè)老練的獵手會(huì)在叢林中埋伏十幾天等待獵物出現(xiàn)。

這么多年的期貨投資生涯已完全形成了大腦的自動(dòng)風(fēng)控體系了。

一個(gè)老中醫(yī)應(yīng)該比年輕時(shí)更有經(jīng)驗(yàn)吧。

期貨市場(chǎng)的變化，我認(rèn)為本質(zhì)上就是價(jià)格周期性變化，過去是這樣，將來也是這樣。

因果規(guī)律在現(xiàn)實(shí)生活活動(dòng)中具有最重要的揭示意義，商品走勢(shì)就是在遵循這種因果關(guān)系，而且因和果是不斷互換和前進(jìn)的過程。

你能想象在兩個(gè)山峰上架一條鋼索，然后在上面騎自行車嗎？但就是有人能做到，所以你得佩服。

我很簡(jiǎn)單地把行情分為三種趨勢(shì)，即上漲趨勢(shì)、下跌趨勢(shì)、震蕩趨勢(shì)，價(jià)格在趨勢(shì)中波動(dòng)。

看走勢(shì)圖，里面包含所有的因果關(guān)系，當(dāng)量變最終累積形成質(zhì)的變化時(shí)就進(jìn)入。

其實(shí)等待也是一種投資。

看K線圖的形態(tài)就夠了，其他的指標(biāo)除了成交量和持倉量外就一概不去理會(huì)了。

本源就在K線圖上，關(guān)鍵要看自己能不能真的感悟到。

劃線我認(rèn)為就是成語中的刻舟求劍，每個(gè)人都會(huì)說刻舟求劍是個(gè)笑話，但很多人都在干這事。

遵循事物變化的因果關(guān)系，相信市場(chǎng)的力量。

（基本面分析）肯定有個(gè)起決定作用的重大因素，就像太陽掛在頭上一樣清楚，只要抓著這個(gè)因素就行了。

關(guān)鍵不是這個(gè)程序化模式，起決定作用的還是程序化操作者的投資策略。

大多數(shù)情況下全力以赴對(duì)付一個(gè)品種，有時(shí)候會(huì)同時(shí)操作兩個(gè)品種。

我們的股市是個(gè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上值得投資的非理性的市場(chǎng)，價(jià)格反映極為扭曲。

期權(quán)有研究，肯定也會(huì)參與的，因?yàn)槠跈?quán)交易最適合趨勢(shì)交易者。

就算索羅斯進(jìn)入中國期市他也得遵循商品運(yùn)行的規(guī)律。

若要聯(lián)系張曉陶，與其開展資產(chǎn)管理合作，期貨中國可為您預(yù)約，電話：0571-85803287

期貨中國1、張曉陶先生您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國網(wǎng)的專訪。您在期貨市場(chǎng)已有19年的投資經(jīng)歷，在您的理解和感受中，期貨市場(chǎng)是一個(gè)怎樣的市場(chǎng)？期貨投資是一件怎樣的事情？

張曉陶：期貨市場(chǎng)是個(gè)很單純的投資市場(chǎng)，本質(zhì)上和開公司做貿(mào)易差不多，但更多體現(xiàn)的是一種投資方法和技巧，比現(xiàn)貨貿(mào)易更直接和先進(jìn)，同時(shí)因?yàn)槭潜ＷC金的杠桿交易制度，所以這里的投資行為都是放大的，包括人性的弱點(diǎn)，當(dāng)然，如果是成功者，盈利效益也是放大的。

期貨中國2、在這么多年的期貨生涯中，您應(yīng)該接觸了不少贏家，就您總結(jié)而言，期貨贏家的共同特征有哪些？

張曉陶：多年的期貨生涯確實(shí)接觸了些贏家，就我的觀察，這些了不起的人大部分都經(jīng)過五年左右的痛苦磨練逐漸形成符合自己的交易模式，再繼續(xù)不斷地修正自己，最終形成自己的盈利模式。我自己總結(jié)為：堅(jiān)持、理性、磨練。

期貨中國3、這些年里，您應(yīng)該也遇到了很多輸家，就您看來，絕大部分人在期貨市場(chǎng)輸錢的主要原因有哪些？

張曉陶：看到和接觸到的輸家實(shí)在太多了，我覺得關(guān)鍵是缺少大的智慧，很多人做期貨的主要想法是來暴賺一筆的，缺少長遠(yuǎn)的眼光，不用心研究商品的價(jià)格趨勢(shì)變化，容易被現(xiàn)象所左右，非常在乎別人的看法。我自己的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)是從事期貨投資是越孤獨(dú)越好，最好不要去和周圍的人討論行情，在這領(lǐng)域一加一很有可能是小于一。

期貨中國4、十余年來，您實(shí)現(xiàn)了平均年化收益率30%以上的好成績(jī)，請(qǐng)問期間最大一年的收益率為多少？最低一年的收益率為多少？您能在期貨市場(chǎng)持續(xù)盈利的核心原因是什么？

張曉陶：最大一年的收益率應(yīng)該超過100%。平均年化收益率超過30%，有兩年沒有賺到錢，但本金回撤不到10%，總的來講還可以，但不是很滿意。至于十余年來能夠賺錢的核心原因，就是非常謹(jǐn)慎地對(duì)待這個(gè)市場(chǎng)，因?yàn)?strong>我清楚地知道我面對(duì)的是個(gè)永遠(yuǎn)正確的對(duì)手，結(jié)果錯(cuò)了那一定是我自己錯(cuò)。我的決策是想不清楚就不要介入，要學(xué)會(huì)等待，一個(gè)老練的獵手會(huì)在叢林中埋伏十幾天等待獵物出現(xiàn)，這是同樣的道理。

期貨中國5、在這十余年里，您出現(xiàn)過的最大回撤是多少？您的風(fēng)險(xiǎn)控制體系包含哪些內(nèi)容？

張曉陶：盈利回撤可能會(huì)超過20%，本金回撤大概10%左右。說老實(shí)話這么多年的期貨投資生涯已完全形成了大腦的自動(dòng)風(fēng)控體系了，跟現(xiàn)代客機(jī)的自動(dòng)駕駛一樣，當(dāng)偏航或其他不正常情況發(fā)生時(shí)，會(huì)及時(shí)發(fā)生警示和采取行動(dòng)，十幾年來風(fēng)控部門從來沒有對(duì)我們警示過。

期貨中國6、在接下來的幾年里，您覺得自己能夠繼續(xù)保持盈利嗎？為什么？

張曉陶：再過幾年回頭來看，當(dāng)然應(yīng)該是盈利的，我覺得這是必然，從邏輯上講，一個(gè)老中醫(yī)應(yīng)該比年輕時(shí)更有經(jīng)驗(yàn)吧。

期貨中國7、您如何看待期貨交易中收益和風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系？

張曉陶：這是一個(gè)成正比的關(guān)系，收益大風(fēng)險(xiǎn)大，反之亦然，關(guān)鍵是找到一個(gè)適合自己的平衡點(diǎn)，不要小看年化25%的收益率，十年將近十倍，二十年近一百倍，投資是一種長期的行為，不是買彩票的一錘子買賣，買彩票的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于期貨，因?yàn)樗鼛缀醪豢赡苡谢貓?bào)，但大多數(shù)人不是這樣認(rèn)為的，所以多數(shù)人只能被期市所捕掠。

期貨中國8、有人認(rèn)為復(fù)利是可實(shí)現(xiàn)的，也有人認(rèn)為復(fù)利無法實(shí)現(xiàn)，因?yàn)槭袌?chǎng)每年都在變化。您怎么看？為什么這么看？

張曉陶：我認(rèn)為復(fù)利是可以實(shí)現(xiàn)的，市場(chǎng)是在變化的，沒變化就沒有機(jī)會(huì)，對(duì)處于非洲大草原食物鏈頂端的獅子來說，變化多端、生機(jī)盎然的自然世界才是它們棲息的場(chǎng)所。至于期貨市場(chǎng)的變化，我認(rèn)為本質(zhì)上就是價(jià)格周期性變化，過去是這樣，將來也是這樣。