七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

李志康

上?；完刨Y產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理

近19年股票與期貨實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)持每天寫交易筆記，連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)復(fù)利增長。1994年7月進(jìn)入期貨、證券行業(yè)，參與過國債期貨交易；曾經(jīng)擔(dān)任平安證券有限責(zé)任公司高級投資顧問；2005年創(chuàng)立煌昱資產(chǎn)管理有限公司。2009年6至2013年9月在國內(nèi)外期貨市場上獲得10倍的個(gè)人投資收益。2013年，受邀成為東航金融“種子一號”基金經(jīng)理。

追求中低風(fēng)險(xiǎn)控制之下的中高收益。核心交易理念為“進(jìn)攻可以留有余量，防守必須無懈可擊！”

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【走進(jìn)私募圈】煌昱投資：快、隨、穩(wěn)、準(zhǔn)、狠
 

訪談精彩語錄：

甜酸苦辣正是不斷推動(dòng)我前進(jìn)的燃料和能源。

我非常感恩我的人生能緊緊與金融投資連接在一起。

股票市場是燃燒社會資源來發(fā)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的地方，而期貨市場則通過各參與方博弈不斷重組財(cái)富來發(fā)現(xiàn)價(jià)格，并進(jìn)而合理引導(dǎo)社會資源合理配置的地方。

股票、期貨、外盤有不同的游戲規(guī)則，但本質(zhì)上都是投入資源，產(chǎn)生回報(bào)。

投資者的個(gè)性和投資領(lǐng)域的個(gè)性是否能夠匹配，這點(diǎn)也是決定最后成敗的要素。

對我自己而言，股票的波段就會做得大一些，但對于期貨，一個(gè)大波段則會切分成為三、五個(gè)小波段，股票我可以持有去抗震蕩，期貨則是退出來等待震蕩的結(jié)束。

從我現(xiàn)在的能力和理念而言，我會在期貨投資市場投入更多的精力。在期貨投資上所能運(yùn)用的工具更有利于我控制風(fēng)險(xiǎn)和追求收益。

期貨市場規(guī)范背后是真正的大發(fā)展而不是泡沫式的發(fā)展，這個(gè)吸引了我。

任何人都有佛性，理論上任何人都可以成佛，但多數(shù)人還只是一個(gè)普通的人。

每個(gè)交易系統(tǒng)中最重要的因素就是你自己。

每一個(gè)人的成功品質(zhì)，恰恰是以前的他把特性開發(fā)出來了，形成的結(jié)果正好吻合，所以我們賦予它一個(gè)正面品質(zhì)的理解。

交易就象人類社會任何技藝一樣易學(xué)難精。

交易水平的提高就是對人生突破后的自我重塑，面對當(dāng)下問題的解決答案往往深埋在最初的土壤，需要不斷“回頭”重新思考“根”的問題。

市場存在的理由之一就是風(fēng)險(xiǎn)與利潤共存。

風(fēng)險(xiǎn)只能控制，而不能用追求消滅的方式來達(dá)到。

任何獲取利潤的方式都象任何事物一樣有生命成長、茁壯、凋落的周期，但獲取利潤所遵守的本質(zhì)卻是常青的。

“道”虛無而無處不在，又必須用“術(shù)”來表達(dá)和體現(xiàn)。

就象金字塔生態(tài)系統(tǒng)，獅子有獅子的活法，螞蟻有螞蟻的生存之道，你必須找到自己的“時(shí)”、“空”定位。

對不同的交易模式、不同的市場角度、或不同人的不同分析方法，市場都有適合甚至非常吻合的時(shí)候，同時(shí)也有非常不適合甚至完全相背離的時(shí)候。

市場可以簡單看作為震蕩和單邊兩種型態(tài)不同組合銜接、互相交錯(cuò)構(gòu)成波動(dòng)。事實(shí)上震蕩里面有單邊，單邊里面有震蕩。

價(jià)格只是波動(dòng)在具象上的現(xiàn)象，所以如果我們不太在意價(jià)格的數(shù)量變化，而是把注意力更多地放在波動(dòng)的性質(zhì)，那么很多模式的生存能力和持續(xù)獲利能力也許就會因?yàn)榻⒒A(chǔ)的本質(zhì)不同而得以大大提高。

有效的技術(shù)工具往往是簡單的，一般我就是用均線和形態(tài)。

在我投資生涯的早期我曾經(jīng)堅(jiān)持多年每天翻看一千多張K線圖。

我的決策與腦中儲存的“圖庫”模式識別比對結(jié)果是有很大關(guān)聯(lián)的，雖然有時(shí)只是一瞬間完成的。

大家在投資的過程中還是比較關(guān)注一些看上去概率非常高的東西，我的理解是概率越高越脆弱。

圖庫是死的，人的學(xué)習(xí)能力是活的。人是萬物之靈，機(jī)器的特征不折不扣，人的特征能夠相對演變。

一開始做加法，然后做減法，最終剩下的非常簡單。

隔夜波段交易應(yīng)該是我交易模式的本質(zhì)，但隨著交易價(jià)值即值博率的不斷演變，進(jìn)出時(shí)機(jī)選擇和節(jié)奏會有變化，體現(xiàn)在交易記錄上似乎是多交易周期的組合。

運(yùn)用值博率即風(fēng)險(xiǎn)評估來決定我現(xiàn)在到底是應(yīng)該出還是進(jìn)。

在波段的發(fā)展階段，由于有一些明朗性或者發(fā)展概率威脅我倉位的安全度，我可以先選擇退出。也就是說這里面有一些是保護(hù)性的退出，有些是保護(hù)本金，有些是保護(hù)盈利。介入也是如此，有些可能是試探性的，有些是正式的。

我們做交易，一方面是外界，更重要的是你自己。我們都是在交易自己的交易系統(tǒng)或者說是自己的交易概念。

如何能夠做到用最小的風(fēng)險(xiǎn)得到最大的收益從而體現(xiàn)出最大的價(jià)值，這才是我們最終要解決的問題。

在建立模型包括品種選擇上，我通常喜歡非常簡單的，并且相信簡單往往更持久有效。

通常我會第一輪用3倍杠桿、第二輪用1.5倍，第三輪用0.5倍，總共不超過5倍杠桿進(jìn)行建倉的。

一個(gè)成熟獲利模型的每個(gè)部分都很重要，即使是相應(yīng)的正常虧損。所以一個(gè)符合系統(tǒng)要求的進(jìn)場和一個(gè)符合值博率價(jià)值動(dòng)態(tài)變化的出場同樣重要。

交易失敗可能有兩種原因，一種是斷崖式的，還有一種是滴血式的。

有些時(shí)候我的止損是對我觀點(diǎn)的止損，市場證明我的觀點(diǎn)錯(cuò)了，我就可以馬上止損。在某種程度上，止損的背后一個(gè)是數(shù)量，一個(gè)是性質(zhì)，對觀點(diǎn)的止損可能更多于機(jī)械的3%止損。

你可以堅(jiān)守你的模型，但絕對不能堅(jiān)守你對市場某一次“肯定”的看法。

正常情況下在市場證明你對之前，你錯(cuò)誤的倉位必須平出來。

進(jìn)場后如果不能馬上見到贏利，我必須密切留意出場信號以限制虧損和個(gè)人幻想的不斷增長，出場獲得的往往是重新客觀的立場與主動(dòng)性。

交易系統(tǒng)中人的契合度是最重要的。

目前我有部分交易信號的提示采用程序化發(fā)出，再由人工過濾決定是否執(zhí)行，也就是“半自動(dòng)”。當(dāng)然這部分的比例在我目前系統(tǒng)中很少，我主要還是主觀交易者。

如果是兩個(gè)人，在主觀交易上一個(gè)人要學(xué)另一個(gè)人，這種復(fù)制性存在一定的疑問。

針對同一個(gè)人來說，我想交易是可以復(fù)制的。

做期貨投資，不是很多股票投資者能做的。

理論上來說，每一個(gè)交易系統(tǒng)由于只能針對具象來建立，所以就會由于時(shí)、空轉(zhuǎn)換同樣呈現(xiàn)生命的周期特征，即生、壯、滅。

正確交易需要不斷審視自己的過去、現(xiàn)在和未來并匹配和當(dāng)下市場的正確關(guān)系，所以始終并不斷分析自己是交易成功的重中之重。

只要堅(jiān)信你的系統(tǒng)是有資產(chǎn)增長能力的，不必去過度關(guān)注正常過程中的起伏，做正確的事必然有正確的結(jié)果。

不同的資金權(quán)益曲線圖尤其是長時(shí)間記錄的資金曲線一定是能綜合、客觀反映不同交易者交易系統(tǒng)特征的。

關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)控制，哪些東西是嚴(yán)格限制的，哪些東西是部分限制的，哪些東西需要自由發(fā)揮，這些都要分清楚。

作為一個(gè)交易員來說，他本身就是靠管理風(fēng)險(xiǎn)吃飯的，如果過度依賴別人來限制你的交易風(fēng)險(xiǎn)是不行的。

我們的鐵律設(shè)置出來之后交給風(fēng)控人員去監(jiān)控，不是讓你經(jīng)常去觸犯它，這只是一個(gè)法律放在那邊，最主要還是靠交易員自己控制。

若要聯(lián)系李志康-煌昱資產(chǎn)-博瑞泰基金，與其開展資產(chǎn)管理合作，期貨中國網(wǎng)可為您預(yù)約，聯(lián)系電話：0571-85803287

期貨中國1、李志康先生您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國網(wǎng)的專訪。您參與股票、期貨交易近19年，您當(dāng)年投身金融投資市場的初衷是怎樣的？這些年來，您一直在做金融交易，請問金融投資哪些方面的魅力深深地吸引著您，讓您始終在這個(gè)行業(yè)奮勇前進(jìn)？

李志康：最初投身金融市場主要是帶著實(shí)現(xiàn)個(gè)人抱負(fù)和理想的激情，后來發(fā)現(xiàn)金融市場確實(shí)存在創(chuàng)業(yè)的巨大潛力，因此就堅(jiān)持下來。自從進(jìn)入市場以后十九年來不管是歡樂或痛苦始終不悔，帶著一如當(dāng)初投身市場初期的熱情熱愛著這個(gè)市場，只是在對市場深層次的看法上有了不同于當(dāng)初并不斷提高的視野和體驗(yàn)，從而重新塑造了自己人生觀和世界觀，而這也恰恰是當(dāng)初金融投資吸引我的魅力所在，在此期間的甜酸苦辣正是不斷推動(dòng)我前進(jìn)的燃料和能源，所以說我非常感恩我的人生能緊緊與金融投資連接在一起。

期貨中國2、股票、期貨、外盤您都參與過，并且在每個(gè)領(lǐng)域都獲得較好的投資業(yè)績，就您切身參與的感受而言，股票交易和期貨交易的核心差別體現(xiàn)在哪些層面？

李志康：股票交易與期貨交易進(jìn)而說所有投資領(lǐng)域都具有普遍相通的一面，但也有其由于設(shè)計(jì)規(guī)則和設(shè)立目的、參與者群體的不同而不同。從大的說股票和期貨市場都是為了從市場角度優(yōu)化資源配置服務(wù)的，但總體上來說，股票市場是燃燒社會資源來發(fā)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的地方，而期貨市場則通過各參與方博弈不斷重組財(cái)富來發(fā)現(xiàn)價(jià)格，并進(jìn)而合理引導(dǎo)社會資源合理配置的地方。所以，設(shè)計(jì)規(guī)劃的不同決定了游戲的成功要素略有不同，比如對于成功投資者來說，股票市場成功捕捉到牛股或牛市可能是最重要的利潤來源，成功對外生性資源要求比重大一些，而期貨市場中價(jià)格不斷波動(dòng)，可能是很多投資者利潤的最重要來源，成功對投資者內(nèi)生性資源要求比重大一些，如交易模式成熟度、契合市場匹配自己的程度如何。

期貨中國3：就您個(gè)人理解和實(shí)戰(zhàn)而言，股票、期貨和外盤哪個(gè)更容易賺錢？哪個(gè)財(cái)富效應(yīng)更大？

李志康：就這些問題而言，在股票的投資上也有非常多的高手和非常好的盈利效應(yīng)。因此在這里只能見仁見智，談一些個(gè)人的想法和體會，并不代表能適用所有范圍和絕對真理。說到股票、期貨、外盤，任何事物都有共性的一面，也有個(gè)性的一面，或者說既有普遍性也有特殊性。股票、期貨、外盤有不同的游戲規(guī)則，但本質(zhì)上都是投入資源，產(chǎn)生回報(bào)。這些資源涉及到物質(zhì)，例如財(cái)力、資金。資金是重要的生產(chǎn)工具，類似做實(shí)體里面的廠房、機(jī)械設(shè)備、土地，這是顯性的。第二，我們要產(chǎn)生回報(bào)還需要我們的知識力，知識力既包括了對游戲規(guī)則的深入研究以及駕馭和運(yùn)用游戲規(guī)則，最終產(chǎn)生回報(bào)。從這個(gè)意義上來說，股票、期貨和外盤包括現(xiàn)貨電子盤，它的本質(zhì)是一樣的。這是我從大角度上的理解。單獨(dú)來看，因?yàn)橛螒蛞?guī)則的不同，所以又有區(qū)別。有做多、做空、杠桿的使用的差別，另外，一些是針對現(xiàn)貨，一些是針對現(xiàn)貨衍生出來的合約。股票再深入的話，本質(zhì)上是做上市公司的股東，合伙開公司的概念，只是虛擬化了。就一個(gè)品種，某種商品的話，外盤和內(nèi)盤是一致的。比如金屬或者貴金屬，中國和國外沒什么差別。但是如果就一些規(guī)則來說，肯定會有不同。比如交易時(shí)間、參與群體和波動(dòng)特性，衍生出來就是一些規(guī)則設(shè)計(jì)的不同。因此股票的波動(dòng)特性和期貨的波動(dòng)特性以及電子盤的波動(dòng)特性、外盤的波動(dòng)特性，由于游戲規(guī)則參與群體的不同，也是不一樣的。作為投資者來說，必須要高度關(guān)注。共性的一面需要遵循它，個(gè)性的一面需要研究它。投資者的個(gè)性和投資領(lǐng)域的個(gè)性是否能夠匹配，這點(diǎn)也是決定最后成敗的要素。即使是同一個(gè)商品，外盤特性和內(nèi)盤特性的不同決定了你的吻合度和契合度，導(dǎo)致成功和失敗的概率也是不同的。比如外盤，24小時(shí)交易，重要的波動(dòng)時(shí)間和國外數(shù)據(jù)公布的時(shí)間是吻合的，基本上在晚上。但是做國內(nèi)，主要的交易時(shí)間只有白天的四個(gè)小時(shí)，必須要對隔夜做準(zhǔn)備，對收益的捕捉也有一些風(fēng)險(xiǎn)的控制，大數(shù)據(jù)的公布由于無法及時(shí)反應(yīng)，必須要到第二天才能做出反應(yīng)。這些都決定了你的交易方式，包括資金管理、介入時(shí)機(jī)、先后次序、加倉減倉等，可能都會不一樣。

關(guān)于財(cái)富效應(yīng)，我認(rèn)為首先要能夠從一個(gè)虧損的模型轉(zhuǎn)向盈利的模型，其次才是盈利效應(yīng)的擴(kuò)大。僅就我的理解，交易模型必須要適應(yīng)投資市場的共性，其次才是根據(jù)不同市場的特性來吻合它。如果單從它的游戲規(guī)則設(shè)計(jì)來說，有保證金、有雙向，同時(shí)又能全天候交易的領(lǐng)域，獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)控制的余地要更大一些。如果匹配個(gè)人的話，由于時(shí)間、精力有限，同時(shí)沒有團(tuán)隊(duì)，這就要從另外一個(gè)角度來決定財(cái)富效應(yīng)。從股票來說，理論上并沒有杠桿，但對于不同的人來說，如果不能適應(yīng)杠桿交易的快節(jié)奏，在杠桿上抵御風(fēng)險(xiǎn)要弱，股票的財(cái)富效應(yīng)依然是非常大的，讓你的趨勢，抗震蕩能力更強(qiáng)一些。反過來杠桿大，抗震蕩能力必須要有相對應(yīng)的措施。對我自己而言，股票的波段就會做得大一些，但對于期貨，一個(gè)大波段則會切分成為三、五個(gè)小波段，股票我可以持有去抗震蕩，期貨則是退出來等待震蕩的結(jié)束。綜合看收益，體現(xiàn)在對風(fēng)險(xiǎn)控制的前提下，每一個(gè)周期能夠循環(huán)出多少利潤。單純從外生性，不管股票市場還是期貨市場，都是非常大的。股票市場雖然沒有杠桿，單向交易，如果連續(xù)的波動(dòng)，例如漲停板或者其它的，個(gè)股上的利潤若能夠疊加也是非常厲害的。

期貨中國4、另外，內(nèi)盤期貨和外盤期貨的波動(dòng)特征是否有所不同？您覺得是哪些方面的原因?qū)е铝藘蓚€(gè)市場波動(dòng)特征的不同？

李志康：內(nèi)盤期貨和外盤期貨面對同一商品本質(zhì)上沒有太多的不同，但由于所處市場環(huán)境，參與各方利益平衡點(diǎn)不同而有差異，如國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品中一些涉及國計(jì)民生的品種，遭到調(diào)控的可能要大一些，于是相應(yīng)的波幅會平緩一些。同樣，其他品種上由于國內(nèi)資金力量發(fā)表話語權(quán)愿望強(qiáng)一些，所以造成在結(jié)構(gòu)上與國外相同品種略有差異，但總體上趨勢是一致的。當(dāng)然投資者在深度研究和模式匹配上，由于兩者在波動(dòng)上、規(guī)則上、擬合度的差別，同樣的模式可能會帶來投資成績的巨大差異，就需要投資者在交易模式基本普適成功的原則下去針對不同市場特性優(yōu)化、匹配和取舍，但任何市場都是利害相隨的，只有能針對這個(gè)市場進(jìn)行趨利避害操作，適應(yīng)這個(gè)市場獲利的基本要求才能成功。

期貨中國5、某個(gè)階段您重點(diǎn)做股票交易，某個(gè)階段您重點(diǎn)做外盤交易，某個(gè)階段您做點(diǎn)做期貨交易，在不同時(shí)期，您重點(diǎn)參與的領(lǐng)域有所不同。請問您是否根據(jù)不同階段投資機(jī)會的不同，戰(zhàn)略性選擇不同的投資領(lǐng)域？2012年底，您為何把交易重心再次切換到期貨市場？

李志康：比如說股票交易、外盤交易和內(nèi)盤期貨交易，主觀上當(dāng)一個(gè)交易市場的機(jī)會不如另外一個(gè)市場的交易機(jī)會時(shí)，可能會有一個(gè)關(guān)注的重點(diǎn)的選擇。但是最重要的是我在19年的交易中，在不同市場的交易，更多的還是隨著自己能力的增加，隨著市場規(guī)范程度的提高而做一個(gè)綜合考量。從這個(gè)角度不可避免地說，股票的交易，由于在游戲規(guī)則的設(shè)計(jì)上，沒有杠桿，沒有做空做多的雙向機(jī)制，交易難度肯定要低于雙向交易和杠桿的衍生品。作為期貨交易，國內(nèi)期貨和外盤期貨各有側(cè)重，但是對于人的要求也是不同的。比如外盤涉及到精力、跟蹤時(shí)間。

我有三段國內(nèi)期貨的交易經(jīng)歷，這些期貨交易的經(jīng)歷之所以會出現(xiàn)轉(zhuǎn)換主要有幾個(gè)方面。第一，2000年之前，國內(nèi)的期貨還不是很規(guī)范，這是外界因素。第二，自己的不成熟，這是內(nèi)在因素。當(dāng)時(shí)的交易系統(tǒng)不夠成熟，那時(shí)要駕馭期貨并且取得盈利的能力自然要弱一些。如果轉(zhuǎn)到國內(nèi)的股票市場，它的節(jié)奏、去杠桿化，對于個(gè)人不成熟的階段，不管是成本還是收益的獲得要簡單些。這里的收益是兩個(gè)方面，一個(gè)方面是你的盈利，第二是模式的成熟，最重要的是你現(xiàn)在理念的成熟在當(dāng)時(shí)所謂的形成階段，抗震蕩和成本的控制方面也是不同的。今天我是這樣理解的，如果從我現(xiàn)在的能力和理念而言，我會在期貨投資市場投入更多的精力。在期貨投資上所能運(yùn)用的工具更有利于我控制風(fēng)險(xiǎn)和追求收益。不管是對我個(gè)人的投資階段還是對普通的投資者來說，選擇什么樣的投資工具還是要和個(gè)人的程度和自己的特性相匹配。就像民主制度一樣，雙向、T+0和杠桿，它是最大限度提供你自由，但是這種自由必須要擁有能力和不自由去駕馭它。它的背后恰恰要用自律、自主相匹配，你才能體會到自由的好處。要不然會陷入過度自由和隨意性，這種自由不適合初入市場或者大多數(shù)不了解這個(gè)市場的投資者。從這個(gè)角度來說，尋找專業(yè)投資者進(jìn)行投資理財(cái)，某種程度上適合專業(yè)投資的者的投資能力。恰恰這些專業(yè)能力普通投資者自己是不具備的，這是期貨和股票的不同。

2010年開始重點(diǎn)做外盤交易，為什么到2012年會切換到國內(nèi)的期貨市場？由于早期市場的不規(guī)范和容量小，2000年前我看到了非常多的問題，自己在期貨上沒有過多的損失，我對于無法控制的東西相對謹(jǐn)慎。當(dāng)時(shí)我看到市場容量小，品種小，所以操縱、對賭的情況在國內(nèi)的期貨市場不斷反復(fù)出現(xiàn)。到了11年、12年，隨著一些大品種的開出，資金容量、操作能力、對市場的理解能力的提高。國內(nèi)的期貨市場越來越規(guī)范，更重要的是規(guī)范背后是真正的大發(fā)展而不是泡沫式的發(fā)展，這個(gè)吸引了我。做外盤與做內(nèi)盤相比，內(nèi)盤的增長空間要更大，這也有利于我未來在發(fā)展中獲利。國內(nèi)期貨和國外期貨本身有不同，也需要適應(yīng)。國外期貨交易時(shí)間非常長，但也可以是控制風(fēng)險(xiǎn)方面的好處。有好處的同時(shí)也必然有另外的成本。國內(nèi)期貨雖然只有4個(gè)小時(shí)，但是它的波動(dòng)我們可以在這4個(gè)小時(shí)里面把握，這也有利于集中精力。4小時(shí)里質(zhì)量的提高來彌補(bǔ)24小時(shí)交易機(jī)會的可能損失。

期貨中國6、目前，您在期貨市場主要做股指期貨，您有沒有參與相關(guān)商品期貨的交易？您選擇某個(gè)品種作為主要交易品種的依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)是怎樣的？

李志康：除了股指，我也參與銅、螺紋等商品期貨的交易，由于我對高質(zhì)量收益的追求是收益高、回撤小、容量大，所以我的交易品種選擇對品種資金容量、特性包括整個(gè)大環(huán)境而非僅受資金面要求較高，所以大品種、大市場是我的基本選擇標(biāo)準(zhǔn)，金融期貨始終是我交易的重點(diǎn)，如未來國債期貨的推出我也會積極參與，事實(shí)上在外盤一部分交易就是針對美國國債期貨。

期貨中國7、交易有兩面性，對了就給獎(jiǎng)勵(lì)，錯(cuò)了就給懲罰，您覺得金融投資市場對交易者的獎(jiǎng)懲總體上是否公平？交易者的哪些品質(zhì)會受到獎(jiǎng)勵(lì)？哪些特征會受到懲罰？

李志康：市場對交易者的獎(jiǎng)懲應(yīng)該是絕對公平的，必須無條件地從心理上接受，這是我對市場的基本態(tài)度。事實(shí)上，所有的“正確”由于一定程度帶有人為痕跡，往往都帶有一定“偏見”。而市場的有效性恰恰包含了對包括你個(gè)人局限性在內(nèi)的系統(tǒng)總體360度的所有看法和評價(jià)。事實(shí)上，市場對你的懲罰當(dāng)你在更高、更遠(yuǎn)、更客觀的角度看恰恰是最公平的。包括那些你認(rèn)為小概率的隨機(jī)結(jié)果或意外也正是拷問你更深層的應(yīng)變力、適應(yīng)力、持久力，正如四季包含春、夏、秋、冬，但即使有節(jié)氣的指引也不能讓我們完全固定季節(jié)變化時(shí)的確定溫差和時(shí)日等。更何況市場應(yīng)該如足球場，隨機(jī)的意外包括裁判的誤判都是市場的一部分，而如果你的系統(tǒng)那么容易被摧毀，就只能放回?zé)o菌室供瞻仰，真實(shí)環(huán)境永遠(yuǎn)是有各種不確定存在的，不管理由是什么，你認(rèn)不認(rèn)可。也正因如此，所以，我們需要保持對市場始終的敬畏和對自身局限性的警醒，也許從這些角度去審視世界，審視自己，審視自己創(chuàng)造的東西，包括得失變換就能不斷看清真正的本質(zhì)。就品質(zhì)而言，事物都有兩面性，往往很難說好壞，從正面性來說，勇氣、信心、意志、勤奮、不屈不撓、自律、自省、嚴(yán)謹(jǐn)。但佛魔一身，它們同時(shí)可能也是負(fù)面結(jié)果的來源，都是凝聚在一個(gè)人身上不可分的，很難說哪個(gè)更好，哪個(gè)更壞，關(guān)鍵是有沒有在事物不同、階段不同、時(shí)間不同、程度不同上用對、用好的本領(lǐng)，即質(zhì)和度的把握。對金融投資來說這既有先天機(jī)緣又需后天勤學(xué)及修正，如果用一句話形容，我更愿意用“粗中有細(xì)，細(xì)中有粗”，兩者缺一不可來形容。

期貨中國8：您提到正面品質(zhì)也可能是負(fù)面結(jié)果的來源，請問，有沒有純粹的負(fù)面特征，即這些特征只會帶來不好的結(jié)果？

李志康：任何的東西都要加上前提，在不同的環(huán)境中，可能一個(gè)人會變成不同的人。比如說膽識，有膽無識、有識無膽，有識的膽才是真膽。在無知、盲目、誤打狀態(tài)的勇，既有不可持續(xù)也有迷惑的一面。無論是人表現(xiàn)出來的特征還是各種各樣心理的特征或者人性的特征，它的形成都有一個(gè)過程。從形成的結(jié)果而言，完全有可能是單向的，非常懶惰或者對各種資源的投入非常分散，包括經(jīng)不起誘惑，從表象上看這些是一個(gè)人負(fù)面的特性，可能從我的理解這是一個(gè)結(jié)果。魯莽是無識之膽的另外一個(gè)代名詞，但它更多的是一種結(jié)果。反過來有識的勇氣是真正的勇敢和智慧。我的理解就是任何東西都要加一個(gè)前提。如果單一地去說，就像佛魔一身。其實(shí)任何人都有佛性，理論上任何人都可以成佛，但多數(shù)人還只是一個(gè)普通的人，正因?yàn)橛幸恍┓鹦詻]有被開發(fā)出來，也就是說每個(gè)人身上都有共性的東西，如何去開發(fā)出來。比如今天我們在投資市場，每個(gè)交易系統(tǒng)中最重要的因素就是你自己，正是因?yàn)榭紤]過去自我的形成過程中有一些擅長或者優(yōu)秀的東西，這是被開發(fā)出來的，如果開發(fā)出來的東西和市場的某些特征相符合，會有一個(gè)良性循環(huán)的過程，開發(fā)了自己最好的長板，限制住自己的短板，很有可能在正確路徑和正面結(jié)果的引導(dǎo)下，慢慢提高其它長板的進(jìn)一步開發(fā)，或者是短板的進(jìn)一步限制。每一個(gè)人的成功品質(zhì)，恰恰是以前的他把特性開發(fā)出來了，形成的結(jié)果正好吻合，所以我們賦予它一個(gè)正面品質(zhì)的理解。

期貨中國9、您認(rèn)為“交易是一門手藝，窮究下去，對人生的塑造會有一種震撼力”，請您簡單說說交易對您人生的塑造主要體現(xiàn)在哪幾個(gè)方面？

李志康：交易就象人類社會任何技藝一樣易學(xué)難精。有其本身簡單的一面，也有窮究后復(fù)雜深邃的一面，所謂簡單的一面，它就象一項(xiàng)運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目，有其從基本功到高難度動(dòng)作，在正確路徑指引下通過高強(qiáng)度訓(xùn)練后天可以習(xí)得的一面，并同樣遵循“業(yè)精于勤荒于嬉”；而所謂復(fù)雜的一面，同樣是指在高階段要成為頂尖高手，在突破自我局限方面（無論是來自自身環(huán)境的束縛，還是作為人自身的存在障礙）自我挑戰(zhàn)是巨大的。因此，從這個(gè)角度來說，交易水平的提高就是對人生突破后的自我重塑，面對當(dāng)下問題的解決答案往往深埋在最初的土壤，需要不斷“回頭”重新思考“根”的問題。

期貨中國10、對高明的交易者來說，投資市場無非就是一個(gè)妥善處理風(fēng)險(xiǎn)、獲取適當(dāng)利潤的市場，您如何看待投資市場中“風(fēng)險(xiǎn)”和“利潤”的關(guān)系？

李志康：對任何經(jīng)營者來說，都是解決如何控制成本獲取利潤，從而最終實(shí)現(xiàn)價(jià)值的問題，而在金融領(lǐng)域要獲取利潤，首要的成本就是包括市場和自身兩方面風(fēng)險(xiǎn)帶來的成本，而市場存在的理由之一就是風(fēng)險(xiǎn)與利潤共存，風(fēng)險(xiǎn)無處不在，因時(shí)、因人、因事有其“易”和“不易”兩面性，并且無法消滅任何一面；所以風(fēng)險(xiǎn)只能控制（往往多數(shù)是通過控制自己而達(dá)到），而不能用追求消滅的方式來達(dá)到（包括消滅自身風(fēng)險(xiǎn)），這是涉及方向的大問題，也是大多數(shù)追求完美圣杯的投資者最終失敗的根源。也就是說我們必須接受市場風(fēng)險(xiǎn)（同樣背面的利潤也是）永遠(yuǎn)存在，而任何獲取利潤的方式都象任何事物一樣有生命成長、茁壯、凋落的周期，但獲取利潤所遵守的本質(zhì)卻是常青的，就看你對本質(zhì)的東西理解有多深，你獲取利潤的方式，多大、多久符合本質(zhì)，能否有新陳代謝，不斷演變的功能，所謂難者不會，會者不難，佛魔一體，風(fēng)險(xiǎn)與利潤本身就是一體兩面，永遠(yuǎn)會隨著市場的存在而永遠(yuǎn)存在。