2012年11月18日由期貨中國網(wǎng)和海通期貨聯(lián)合主辦的“期貨分形技術沙龍”在上海浦東舉辦，以下是期貨中國網(wǎng)整理的宇中老師的部分演講內(nèi)容：

有人說我們做投資就是投機，我一直反對這樣的觀點，期貨不是投機。永安期貨有一個部門經(jīng)理說過，期貨投資是一個無限接近事實真相的過程。真相就是真理，做期貨是在求真相，求真理，求道。從分形的角度來說，分形是天道，天道遠，人道近，天道不容易掌握，所以才需要追求，我們坐在這不談人道。我們說的人道是指，在人類社會，我們需要人際關系，包括技巧、手段、策略甚至還有不光彩的東西，這就是一般人道說的內(nèi)容。我們在這探討的不是這些，而是根本規(guī)律性的東西，怎么樣找到復雜、多變的市場規(guī)律，這就是天道。它比較遠，不太容易掌握，可這是真理。所以做期貨是追求真理、求道的過程。今天我們花時間到這來，是坐而論道，而不是投機。期貨投資是大道，正因為大道，才逐漸走到分形的天道上。

上一回講的時候，有三分之二的人聽得不是很明白，今天就力求說得簡單一點。今天的主題是金融市場的分形分析技術。從技術分析到分形理論到分形分析。做期貨有兩大派別：技術派和基本派。技術派有很多困惑，技術經(jīng)常滯后不管用，似是而非，告訴我們假象，讓你跳到陷阱里面。基本派也有很多困惑。我曾經(jīng)看過一篇文章，他是基本派的，最后他說，這個消息出來應該是漲的，結果跌了，另外一個消息出來應該跌的，結果漲了。無論是技術派還是基本派，都會有許多根本性的困惑。原因在于我們沒有真正認識期貨市場作為一個復雜事物的特點。例如我們在座的大部分都接受過高等教育，我們學的科學是線性科學。人類對科學、哲學的認識到20世紀之后出現(xiàn)了很大的變化。出現(xiàn)了三大理論：首先是相對論，把牛頓力學改變了。然后出現(xiàn)了量子理論，改變的東西更多。最后出現(xiàn)了分形理論。其實分形不是我研究的，也不是我個人的東西，它是一種前沿學科，是一種科學理論。在20世紀80年代末，一個法裔的數(shù)學家提出并創(chuàng)立的，叫分形理論。之后，我們對復雜事物，像天氣、生態(tài)系統(tǒng)、多變的市場還有人類社會的變化，都建了很好的方法論。有人驚呼：這才是人類認識的一個重大提高。我們才可以面對以前我們不能面對的事物，比如金融市場。美國的一個作者很快就根據(jù)這個理論寫了《分形市場概論》，但是它與真正的分形離得非常遠。在這之后有一本書《混沌操作法》，在座的一些朋友可能看過。它也講了分形，其中有一個概念是：5跟K線是一個分形。我們簡單想想，5跟K線算一個分形嗎？分形有這么規(guī)矩，這么刻板嗎？刻板的事物不是市場，不是分形。雖然看了這本書有很多啟發(fā)，但它絕不是講分形的，在分形上完全講錯了。那本書對很多交易者提供了幫助。期貨上有一個很有名的投資家，叫葛衛(wèi)東。七禾網(wǎng)在這方面做了很多的工作，在網(wǎng)站上有很多市場中成功投資者的理念。葛衛(wèi)東先生在七禾網(wǎng)也有信息，他說：市場首先是混沌的。也就是說不確定的，這與美國財長魯賓寫的書《在不確定的世界》的觀念是一樣的。正因為是不確定的世界，我們要做準備。葛衛(wèi)東繼續(xù)講到：市場會沿著阻力最小的路徑運動。他就是根據(jù)這兩條，在投資上取得了很大的成功。這兩條理念來自于什么地方？就是來自《混沌操作法》這本書。但我前面也說了，它不是講分形的，它講的分形說得不對。

我們現(xiàn)在是從技術分析怎么樣過渡到分形分析？分形分析和基本面分析有什么聯(lián)系？這是我要講的東西。從這個角度說，可能更容易理解一點。技術分析最早是道氏理論，但道氏理論就講了三個階段：衰退、復蘇、繁榮，這就是它的全部。技術分析在市場中不夠用了，今天交易今天要怎么辦？這個小時交易這個小時要怎么辦？這一個月交易這一個月要怎么辦？如果一個月衰退，難道就觀望嗎？交易天天都有，我們也在其中，衰退了，照樣交易。股市現(xiàn)在往下走，一直走熊市，照樣交易，每天還是幾百個億，我們改變不了這個事實。這是怎么回事呢？能解釋這一切的只有分形，沒有第二種理論?？陀^實際也是分形，沒有第二種觀念。道氏顯得比較粗糙，遠遠看市場，我們知道市場上變動的東西、軌跡、大的方向是對的，沒有錯，至于上升多長時間、衰退多長時間，不知道，只有天知道。然后又發(fā)明了各種技術指標，這是從價格走勢圖上發(fā)現(xiàn)的。很多技術指標，像隨機指標、相對強弱等一系列，非常多。哪一個指標管用呢？現(xiàn)在很多人都說，可以把這指標全部刪掉，只要K線，清清楚楚。所以這些指標大部分時候不能幫助你，我們在里面讀不出什么有用的東西，尤其是確定的東西?？偸撬剖嵌?，想買的時候指標高了，想賣的時候又到下面來了。很多技術指標我們都在用，市場也在檢驗，大部分的作用是很小的。有些我們常用的技術指標，比如均線、MACD、布林通道這幾種，很多時候也是有用的，但是要怎么用，在什么地方用，它體現(xiàn)的本質意義是什么？沒人解釋清楚。當你用了分形這個方法，一切都一目了然，你的觀念開始發(fā)生改變。它表示的不是限定的東西，我們總是用線性的觀念理解分形的東西，永遠是錯的。面對市場，無論是西方人還是東方人都做了很多的研究。無數(shù)高智商、勤奮的、想發(fā)現(xiàn)市場奧秘的人都在努力。比較有名的還有一個叫期權定價模型。學金融的人都可能知道，斯科爾斯期權定價模型由兩個數(shù)學家創(chuàng)立發(fā)現(xiàn)的。這兩個數(shù)學家還獲得了諾貝爾獎，應該是經(jīng)濟學獎，美國的一家公司請他們當投資顧問，指導投資。剛開始很好，一帆風順，賺的不多，非常穩(wěn)定?？墒怯幸惶焓袌鐾蝗蛔兞耍@家公司一虧損，徹底垮了。這個就是美國長期資本公司倒閉的事件。期權定價模型失敗了，當你們讀到混沌操作法的時候，混沌理論已經(jīng)出現(xiàn)很長時間了。在混沌之前，面對復雜的事物，比如金融市場，很多科學家進行探索，最早是比利時的科學家普里高金提出耗散結構。無序的化學分子可以產(chǎn)生有序的運動，這就好像是打開復雜事物變化的途徑似的，然后就有人發(fā)現(xiàn)了混沌。混沌最早的說法是亞馬遜的一只蝴蝶煽動翅膀導致紐約的一場暴雨。這個說法都應該有聽說過，是混沌理論。復雜的事物又進了一步，但還沒到根本，之后才出現(xiàn)了分形理論，就是曼德布羅特提出的分形理論。提出之后，科學界為之雀躍，尤其是金融界的人認為找到破解金融市場奧秘的方法了，可以大顯身手。但是用了之后發(fā)現(xiàn)不是那么回事。我們說市場分形的、復雜的事物，沒有任何異議。究竟什么是分形，市場上的分形是怎么變化的，什么是分形才是我們要關心的問題。

分形按曼德布羅特在數(shù)學上的定義，有幾個原則。這個先不提，但是分形的基本概念是任何復雜的事物都是由最簡單的結構不斷的疊加演化而成的，所有復雜的事物都是從簡單的事物來的，這就找到了一個路徑，復雜的事物本質是簡單的。第二就是存在自相似的結構，有不同的細節(jié)，自相似結構是它的本質特征之一，把局部放大，放大部分的局部是有自相似性的。我們在市場中見的太多了。無論放大多少倍，都是有自相似的，可以無窮放大下去。我們領悟到這和某些宗教的說法有相通、相聯(lián)系的地方。比如在市場中流行了一陣子的纏論。有一個“纏中說禪”的人，這人很神秘，到今天都不清楚這個人是誰，但是據(jù)說這個人已經(jīng)離開人世了。我寫《市場分形技術實戰(zhàn)精要》的時候，有人在網(wǎng)上發(fā)言論說：我以為在講纏論，一看不是，讓我很失望。為什么纏論迷惑了一些人或者說是吸引人一部分人，他講的變化就和佛家講的變化一樣。這個變化拋開了線性，從另外一個角度來說。佛家說的是一沙一世界，一葉一菩提。一葉一菩提意味著所有的樹葉都是菩提，所有的一粒沙都是一個完整的世界，這就是自相似性，把沙子放大了就是地球。我舉個例子，晚上的月亮印在西湖里面，一個西湖里面只有一個月亮，因為它是完整的一潭水，可是如果旁邊放幾個碗，每個碗里都裝滿水，每一個碗里面都會印出月亮。這也是自相似，和佛家講的一沙一世界是一樣的。最后我們發(fā)現(xiàn)，我們可能就看到一個碗里面的月亮，我們的世界也就是這么小，但是你也可以看到一個西湖里面的月亮，一個大的世界。所以佛家說的某些東西與分形是通的。從樹形來說，由簡單到復雜的結構，我畫一個圖，形象的理解一下。這是一個簡單結構，我們把它不斷疊加，就像樹形上長的節(jié)帶一樣，我們看一下會出現(xiàn)什么樣的結果。覺得像一棵樹，其實樹的分形就是這樣的。自然界里到處都是分形的事物，整個世界都是分形的，理解它，恐怕不止是期貨，所有的領域、所有的行業(yè)也全部貫通。繼續(xù)加上去，這棵小樹長了幾年，就變成復雜的東西了。一棵樹非常復雜，我們要把它畫下來，畫得很逼真，很生動，很客觀，非常不容易。分形如此簡單，人去表現(xiàn)它卻如此不容易，這就是分形，既簡單又復雜，是所有復雜事物的奧秘。

艾略特波浪理論最早發(fā)現(xiàn)了市場的分形，波浪理論是市場的一種分形結構。美國人的艾略特是一個天才，分形的事物一定有分形的結構，他發(fā)現(xiàn)了。那個時候沒有分形理論，而他發(fā)現(xiàn)之后把它僵化、固化了，而且只有一個方向，上升三段五浪，回調三浪，永遠如此。那就沒有事物可以毀滅了，沒有王朝可以覆亡了，這就是它的缺陷。波浪理論剛出現(xiàn)的時候，很多人用得很好，香港許沂光還專門成立了一個波浪理論公司，當時很有名氣，預測市場很準，沒有幾年就不行了，他預測中國股票漲到幾萬點，到今天為止，我沒見到一萬點，失敗了，銷聲匿跡了。為什么波浪理論講分形失敗了？分形理論沒出現(xiàn)，他把它固化了，程式化。我們可以發(fā)現(xiàn)，這樣一個結構或者這樣一個結構，把它疊加起來，形成一個市場。這是一個分形結構，兩部分組成。這是一個典型的分形結構，是我們中國人發(fā)現(xiàn)的。三千多年前，有人會說“不對吧，三千多年前，中國怎么可能發(fā)現(xiàn)分形呢？”我先說一下，有了分形理論之后，我們才發(fā)現(xiàn)分形是對立的事物，兩個核心的原則。第一，分形一定是分層次的，自相似結構，是一層一層疊加起來的。第二，它一定是對立的事物。我們中國很智慧，中華民族是一個智慧的民族。中國文化具有強大的伸延力。曾經(jīng)有人說過，《易經(jīng)》是中華文化的源頭，百經(jīng)之源，甚至還有人說《易經(jīng)》可以替代耗散結構，宇宙學、物理學都和《易經(jīng)》有關系。我看到這的時候也很納悶，你怎么證明它們有聯(lián)系呢？我們知道科研要有證據(jù)的，如何證明它和耗散結構有聯(lián)系呢？怎么證明它和現(xiàn)代科學有聯(lián)系呢？現(xiàn)在我們證明，中國人在三千年前的《易經(jīng)》上面發(fā)現(xiàn)的模型。這就是《易經(jīng)》里面的十二消息卦，也叫十二月卦。消卦六個，息卦六個，可以反映十二個節(jié)氣，十二個月的氣候變化。我們的氣候每年都不一樣，每年冬季來都是不一樣的。分形的事物永遠是個性化，不一樣的。這與市場的走勢一樣，市場永遠不會走相同的走勢。都是牛市，這個牛市和那個牛市不一樣，都是熊市，這個熊市和那個熊市也不一樣。這就是在世界上找不到兩片相同的樹葉，是分形的概括。十二消息卦，消卦是往下走的，往下走之前先往上走，再往下走。我畫的是息卦，“息”就是生生不息的“息”，生長的意思。往上走的時候先往下走再往上走。所有的事物是對立的，由兩部分構成。這樣就不難理解了，為什么我們中國人在戰(zhàn)爭理論方面這么先進，《孫子兵法》，講奇正。關于奇正，它有非常生動的敘述。奇正，變化無窮。就是這兩個東西，一奇一正，對立和矛盾的。我們中國人用對立的事物做成棋，就是圍棋。圍棋黑白是對立的，圍棋下起來之后有多少變化，連圍棋國手、高手窮其一生也不能感悟。這就是分形的事物。回到我們傳統(tǒng)的文化《易經(jīng)》上之后發(fā)現(xiàn)，《易經(jīng)》的本質是講分形的，它在分形的意義上與現(xiàn)在的科學是完全相通的，而且還補充了分形的不足。因為西方人曼德布特提出分形的時候不講對立。我們知道對立是一個事物存在的必要前提。比如在市場中，如果都是去買沒有賣的，這就不能成交，只有賣沒有買，交易也無法進行，市場也就無法存在。很簡單，買一手就賣一手，每當報成交量和持倉量，都是雙數(shù)沒有單數(shù)。說到這，分形的概念是否基本都理解了。

我們中國人最早發(fā)現(xiàn)的分形，知道所有的事物對立才能形成，沒有對立就沒有生命，凡戰(zhàn)者，以正合，以奇勝，雖然這些出自《兵法》，但實際上這也是期貨上的戰(zhàn)法。“以正合，以奇勝”，在上升的趨勢，處于牛市，要在奇里面買，也就是在下跌的時候買。這就是周易參同契里面說的，知白守黑?！独献印防锩嬲f的，知雄守雌。這是一個傳統(tǒng)的智慧，用在期貨上真的太有針對性了。針對期貨和金融交易來說的，凡戰(zhàn)者，以正合，以奇勝。故善出奇者，無窮如天地，不竭如江海。終而復始，日月是也。死而更生，四時是也。聲不過五，五聲之變，不可勝聽也；色不過五，五色之變，不可勝觀也；味不過五，五味之變，不可勝嘗也。戰(zhàn)勢不過奇正，奇正之變，不可勝窮也。奇正相生，如循環(huán)之無端，孰能窮之哉！分形的變化，市場交易的變化，做多做空的變化，不可勝觀也，一樣的。但是它有規(guī)律，《孫子兵法》指導戰(zhàn)爭非常有效，指導交易更加有效。懂得“以正合，以奇勝”“知白守黑”就夠你用一生了。交易上升的時候，買在這，在這止損，這種情況有沒有出現(xiàn)過呢？太多了，因為交易很多，它還會放量，這個地方放量的例子很典型。

這是一個今年上半年到今年下半年豆粕的交易走勢圖。年初四月到五月回調0.5，周線的中線，分形上形成一個合力，買點，在這出現(xiàn)了巨大的持倉，這就放量了。多數(shù)人在這犯錯，所以“以正合，以奇勝”，按照分形，多數(shù)人是做不到的，反而背著它來。古人說過一句話：圣人先武而后和，百姓先和而后武。往下走買進，看著是違背市場，結果上升了，其實是順著市場。老百姓做事，看著順著市場，結果往下走，違背市場。未來不在一個事物的正面，往往在一個事物的反面。這正是分形的分析，和我們的思維不一樣。我們多數(shù)人沒有接觸過分形，沒有接觸過分形的觀念、信念。所以做分形是讓你有圣人之首，然后有圣人之心。中華的傳統(tǒng)文化，很多都是講分形的，包括我們的龍文化。龍文化是我們中華文化的重要組成部分，我們把所有正面的、變幻無窮的東西叫做龍，龍文化就是對分形的一種描述，變幻無窮、反復變化，它是長長的身體，在上升論里面，一部分身體往上，一部分身體往下，分不清往哪去，這就叫龍，但它總體是往上走的，它是強大的，往正面變化的。這一切都是和分形分不開的，和《易經(jīng)》的思想、觀念也是分不開的。傳統(tǒng)文化和當代前沿學科的分形理論相通了，我們對市場的理解就非常容易了。

回到我們基本的課題上，這是兩個，這是一個，這是一個分形，將這種走法放到市場中，我們見過嗎？見過這樣的走勢嗎？我把它們畫成K線。市場中天天見的，耳熟能詳?shù)淖邉莘中?，在《易?jīng)》里面它是一個卦，六十四個里面的一個，這是離卦。這樣講，《易經(jīng)》就不神秘，很簡單。一個卦有六個爻，從下往上是一二三四五六，如果這個是一橫連，是陽爻，如果中間斷的是陰爻。對立的事物，陰陽變化。離卦原來是這樣畫的，一九也叫初九，第二個爻是陰爻，第三個陽爻，第四個陽爻，第五個陰爻，第六個陽爻，這是《易經(jīng)》離卦原來的卦型。我把它轉換成這樣，這是陽爻，陰爻，陽爻，陽爻，陰爻，陽爻，這個轉化在邏輯上是講得通的。結果就是上升的，一根陽K線。我們中華民族多智慧，三千多年前，我們就知道金融市場的走勢了。今天的金融市場，從美國的華爾街到倫敦將會是我們的天下。九三、九四、九三、九四、六五、三九，這是《易經(jīng)》里面的叫法。我們不必這么羅嗦，只要記住六個爻就可以了。九三學社就是從這里來的。乾卦里面全部是陽爻，陽爻九三是君子要努力。這樣的分形也是《易經(jīng)》里面的一個卦，叫中孚。中國人發(fā)明了這種分形的模型，并且命名為中孚，對它的意義有沒有理解呢？當然有，中孚是一個好卦，吉無不利。今天還有人起名字用中孚，原來國家工商總局的局長叫王中孚，現(xiàn)在還有一個中孚大廈。我們不僅發(fā)明了分形模型，我們對它的理解也是符合分形客觀意義的。這樣一個卦叫漸，鴻漸于飛，這是大雁。古人發(fā)現(xiàn)了分形模型之后，伏羲發(fā)現(xiàn)了八卦，它的意義究竟是什么樣的，古人也不完全清楚。所以對《易經(jīng)》的解釋有《周易》，《連山易》，《歸藏易》，今天的分形，有我們自己的解釋，就是漸卦。這樣走法，對立的事物有固定的模型，金融市場是對立的事物，它一定有固定的分形模型。所有才有了波浪理論的發(fā)現(xiàn)。