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付愛(ài)民

上海睿福投資有限責(zé)任公司 董事長(zhǎng)

現(xiàn)任清華、北大期貨實(shí)戰(zhàn)班講師,另兼任中國(guó)投資家俱樂(lè)部的副理事長(zhǎng)。10余年期貨市場(chǎng)交易經(jīng)驗(yàn)，中長(zhǎng)線投資，趨勢(shì)為主。目前管理資金規(guī)模1.5億元左右。

投資榮譽(yù)：第二屆“海通杯”操盤(pán)手大獎(jiǎng)賽亞軍（3個(gè)月289.19% 的收益率），第三屆海通杯期貨實(shí)盤(pán)大賽冠軍（12個(gè)月 3384%的收益率），第三屆全國(guó)期貨實(shí)盤(pán)交易大賽"第二名（4個(gè)月287.13%的收益率），第四屆全國(guó)期貨實(shí)盤(pán)大賽百萬(wàn)以下組冠軍（4個(gè)月466.80%的收益率）

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訪談精彩語(yǔ)錄：

做期貨初期，重倉(cāng)是一種比較浮躁的表現(xiàn)。

做“壽星”更重要，不要追求做“明星”。

這是一個(gè)投資戒律，永遠(yuǎn)不要在虧損的頭寸上加碼。

加倉(cāng)本身是比較激進(jìn)的手法，用正金字塔的方法可以有所緩解。

我做了18年的期貨，前10年我都屬于重倉(cāng)交易者。

市場(chǎng)是一個(gè)機(jī)遇市場(chǎng)，投機(jī)要抓住機(jī)會(huì)，機(jī)會(huì)到的時(shí)候要敢于把握。

目前，我是大多數(shù)的穩(wěn)健加少數(shù)的激進(jìn)。

每一次止損就是一個(gè)新的開(kāi)始。

不止損就像是不止住傷口的血，一次意外就足以斃命。

做趨勢(shì)的人會(huì)死在震蕩里面，因?yàn)閬?lái)回止損；而不止損，則會(huì)在趨勢(shì)里面死掉。

首先要用對(duì)策略，再根據(jù)不同的策略來(lái)設(shè)計(jì)止損。

我一般是多品種多策略，平均每天操作十來(lái)個(gè)品種。

多做幾個(gè)品種，資金容量會(huì)比較大。

做單個(gè)品種會(huì)出現(xiàn)“老兵怕冷槍，新兵怕大炮”的現(xiàn)象，就是擔(dān)心出現(xiàn)意外的情況。

不重倉(cāng)和多品種交易的意義是相同的，就是采取分散的策略，讓整個(gè)資金的運(yùn)行更加平穩(wěn)。

復(fù)利的利潤(rùn)很大，實(shí)際上不需要賭一把就能賺到很大的錢，做穩(wěn)資金和賺大錢并不矛盾。

如果把期貨當(dāng)賭博，除非你賭對(duì)了撤出期貨市場(chǎng)，如果不撤出來(lái)，遲早一天會(huì)虧掉的，所以賭是沒(méi)意義的。

沒(méi)有大趨勢(shì)，處在迷茫的時(shí)候，我一般采取對(duì)沖。

基本面和技術(shù)面達(dá)到完美統(tǒng)一的時(shí)候，我會(huì)做單邊。

和小資金相比，大資金在離場(chǎng)的時(shí)候更關(guān)鍵，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候要提前反應(yīng)，沒(méi)有破位之前就要離開(kāi)。

對(duì)我而言，大資金更能平穩(wěn)盈利。

期貨市場(chǎng)與其它市場(chǎng)相比最大的一個(gè)優(yōu)點(diǎn)就是不缺機(jī)會(huì)。

期貨對(duì)我而言應(yīng)該是一個(gè)好助手，而不是會(huì)陷進(jìn)去的東西。

善輸者贏，成功的人都是善于失敗的人，

可以把期貨當(dāng)成現(xiàn)貨來(lái)做，這是我目前的感覺(jué)。

做期貨是因?yàn)闊釔?ài)期貨，完全把期貨當(dāng)做自己生命中的一部分，如果把期貨當(dāng)做職業(yè)來(lái)看待，反而沒(méi)出息。

自己越輕越能感覺(jué)到勢(shì)在哪里，能把勢(shì)感覺(jué)出來(lái)，期貨就能做好了。

我自己70%是基本面分析，30%是技術(shù)面分析。

通過(guò)基本面確定買賣方向，通過(guò)技術(shù)面決定買賣時(shí)機(jī)。

老傅（傅海棠）的觀點(diǎn)有點(diǎn)偏激，但是我覺(jué)得也是對(duì)的，基本面決定了整個(gè)趨勢(shì)，只要風(fēng)險(xiǎn)控制得好，可以不看技術(shù)面。

基本面分析是站在山頂上看風(fēng)景，技術(shù)面是站在山中間看底下，其實(shí)都能看清楚。

基本面分析更能捕捉大的行情，技術(shù)面分析則一步步賺錢，最終通過(guò)復(fù)利增長(zhǎng)賺很多錢。

我做了十年短線，應(yīng)該是有盤(pán)感的，能聞到錢的味道。

盤(pán)感自己是能復(fù)制的。

一定不會(huì)存在“永久有效的交易系統(tǒng)”。

處在震蕩市還是單邊市，最終要看基本面。

收藏藝術(shù)品和股票一樣，要買績(jī)優(yōu)股，能買第一最好不要買第二。

大的政策才會(huì)導(dǎo)致大的行情，所以今年或者是明年肯定會(huì)出現(xiàn)大的行情。

藝術(shù)品和收藏品只是一種分散投資，并不是我的專業(yè)。

我感覺(jué)藝術(shù)品目前已經(jīng)出現(xiàn)了泡沫。

我覺(jué)得我的高收益是可以復(fù)制的。

一個(gè)專業(yè)的交易員該放的時(shí)候一定要放出去，要敢于把資金壓在少數(shù)幾個(gè)品種上。

現(xiàn)在市場(chǎng)的容量越來(lái)越大，可以容納大資金的運(yùn)作。

交易是期貨的核心，公司（睿福投資）只配專業(yè)的交易員，沒(méi)有其他人員。

交資金給他的時(shí)候他的風(fēng)格是適應(yīng)當(dāng)時(shí)的行情的。

我會(huì)拿盈利部分采取激進(jìn)的模式來(lái)做，本金部分還是穩(wěn)健的模式。

這個(gè)產(chǎn)品（付愛(ài)民的匯添富專戶產(chǎn)品）比較中規(guī)中矩，我把它定位成風(fēng)險(xiǎn)中低、收益中高的產(chǎn)品，大部分投資者都可以認(rèn)購(gòu)。

民間委托理財(cái)和期貨合伙都是一個(gè)過(guò)渡，最終我看好的還是期貨公募、期貨信托、期貨CTA。

若要聯(lián)系付愛(ài)民-睿福投資，與其溝通交流，期貨中國(guó)網(wǎng)可為您預(yù)約，聯(lián)系電話：0571-85803287

期貨中國(guó)1、付愛(ài)民先生您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國(guó)網(wǎng)的專訪。1994年您就進(jìn)入了期貨市場(chǎng)，多年的投資沉浮之后，您總結(jié)了多條“交易戒律”，其中“不重倉(cāng)”是很重要的一條，請(qǐng)您談?wù)勚貍}(cāng)交易的危害性？

付愛(ài)民：重倉(cāng)交易做對(duì)能賺很多錢，但做交易最重要的一點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)控制，而重倉(cāng)交易不利于風(fēng)險(xiǎn)控制。做期貨初期，重倉(cāng)是一種比較浮躁的表現(xiàn)。隨著自己交易時(shí)間越來(lái)越長(zhǎng)，對(duì)重倉(cāng)交易的理解也更深刻。重倉(cāng)交易翻倍快、虧光也快，即便成功了幾個(gè)100%，只要虧一次100%，就虧光了。所以期貨做久了之后，我認(rèn)為做“壽星”更重要，不要追求做“明星”。

期貨中國(guó)2、就您看來(lái)，交易者是不是任何時(shí)候都不能重倉(cāng)？在實(shí)際交易的過(guò)程中，什么時(shí)候可以加倉(cāng)？什么時(shí)候可以偶爾重倉(cāng)？

付愛(ài)民：目前，一年時(shí)間里我自己會(huì)有兩三次的相對(duì)重倉(cāng)，但這個(gè)重倉(cāng)的意義和以前不一樣了，現(xiàn)在60%-70%就是重倉(cāng)，我以前的做法重倉(cāng)會(huì)在80%-90%，甚至在盈利的時(shí)候還會(huì)加碼?，F(xiàn)在，單子進(jìn)場(chǎng)后，隨著時(shí)間的推移，盈利的時(shí)候可能會(huì)加倉(cāng)，但是整個(gè)加倉(cāng)的節(jié)奏比以前會(huì)緩，倉(cāng)位占總資金比例的控制是重中之重。加倉(cāng)一定是在盈利的情況下，虧損絕對(duì)不會(huì)加倉(cāng)。這是一個(gè)投資戒律，永遠(yuǎn)不要在虧損的頭寸上加碼。

期貨中國(guó)3、關(guān)于加倉(cāng)模式，您覺(jué)得“1、若干次等量加倉(cāng)”、“2、正金字塔加倉(cāng)”、“3、倒金字塔加倉(cāng)”這三種模式哪一種最好？為什么？

付愛(ài)民：就我個(gè)人而言會(huì)選正金字塔加倉(cāng)，初步底倉(cāng)相對(duì)多（其實(shí)倉(cāng)位也不大），盈利之后加倉(cāng)肯定越來(lái)越小，這是一種相對(duì)安全的模式。行情在拉升的過(guò)程中，如果加倉(cāng)加重了，稍微一回撤，盈利就沒(méi)了。正金字塔加倉(cāng)的好處，第一，整個(gè)盈利能保持；第二，加倉(cāng)本身是比較激進(jìn)的手法，用正金字塔的方法可以有所緩解。也有很多交易者不采取加倉(cāng)的手法，一次性把倉(cāng)位建好，以后就不加倉(cāng)，即使加倉(cāng)也加在其它的品種上，因?yàn)榧觽}(cāng)本來(lái)就比較激進(jìn)，就不要再過(guò)于激進(jìn)了。倒金字塔是特別激進(jìn)的手法，如果加倉(cāng)后出現(xiàn)一個(gè)回調(diào)，可能導(dǎo)致整個(gè)交易的失敗。

期貨中國(guó)4、在平倉(cāng)時(shí)，您覺(jué)得“一次性平倉(cāng)”更好，還是“逐步減倉(cāng)”更好？

付愛(ài)民：如果是止損平倉(cāng)，我會(huì)一次性平倉(cāng)，如果是盈利的單子，特別是達(dá)到我的目標(biāo)位置，可能會(huì)逐步減倉(cāng)。在趨勢(shì)的形勢(shì)中主要是用趨勢(shì)的方法，在趨勢(shì)行情中我不知道頂和底在哪里，到了目標(biāo)位就可以逐步減倉(cāng)。

期貨中國(guó)5、有些交易者習(xí)慣于重倉(cāng)交易，也有少數(shù)朋友通過(guò)重倉(cāng)交易獲得了暴利（甚至是財(cái)富神話），對(duì)此您是怎么看的？

付愛(ài)民：我做了18年的期貨，前10年我都屬于重倉(cāng)交易者。初期資金量不是很大的時(shí)候，不會(huì)采取穩(wěn)定的手法，而會(huì)用重倉(cāng)交易。機(jī)會(huì)到了要敢于出手，這是當(dāng)年的思維?，F(xiàn)在隨著資金規(guī)模的擴(kuò)大，以前的重倉(cāng)手法用得少了，整個(gè)交易會(huì)趨于穩(wěn)健。

關(guān)于少數(shù)朋友獲得的暴利，特別是大資金的重倉(cāng)暴利，只能當(dāng)成欣賞。小資金的重倉(cāng)暴利我認(rèn)為是正常的，因?yàn)槠鸩綍r(shí)不重倉(cāng)，可能很難成功。資金小的時(shí)候一般是年輕的時(shí)候，敢于搏，隨著資金的擴(kuò)大，年齡的增長(zhǎng)，就要求穩(wěn)，這是兩個(gè)不同的階段。我會(huì)專門弄一個(gè)賬戶，用相對(duì)激進(jìn)的做法。我自己現(xiàn)在分成三個(gè)賬戶，其中一個(gè)賬戶會(huì)比較激進(jìn)，真的出現(xiàn)機(jī)會(huì)的時(shí)候，我還是敢于重倉(cāng)交易。我覺(jué)得這是對(duì)投資的理解，市場(chǎng)是一個(gè)機(jī)遇市場(chǎng)，投機(jī)要抓住機(jī)會(huì)，機(jī)會(huì)到的時(shí)候要敢于把握。

目前，我是大多數(shù)的穩(wěn)健加少數(shù)的激進(jìn)。

期貨中國(guó)6、您以前交了不少學(xué)費(fèi)，才悟出做期貨必須“堅(jiān)決止損”，請(qǐng)您談?wù)勚箵p的重要性？

付愛(ài)民：以前覺(jué)得止損下不了手，現(xiàn)在止損已經(jīng)做得非常輕松，止損就當(dāng)是一次機(jī)會(huì)，每一次止損就是一個(gè)新的開(kāi)始。如果不止損，這個(gè)單子一直放著，會(huì)對(duì)自己的思維產(chǎn)生很大的影響。不止損就像是不止住傷口的血，一次意外就足以斃命。一次不止損可以把整個(gè)利潤(rùn)都吐完。止損是一個(gè)重要性的節(jié)奏，一方面是停止虧損，另一方面是靜下心來(lái)重新開(kāi)始，尋找新的機(jī)會(huì)。

期貨中國(guó)7、有些交易者的虧損就是被來(lái)來(lái)回回的止損止掉的，止損的方法不對(duì)，即便嚴(yán)格執(zhí)行止損，最終還是要虧錢的。請(qǐng)問(wèn)投資者應(yīng)如何找到正確的止損方法？

付愛(ài)民：做趨勢(shì)的人會(huì)死在震蕩里面，因?yàn)閬?lái)回止損；而不止損，則會(huì)在趨勢(shì)里面死掉。其實(shí)做交易是看不同的方法，每個(gè)人都會(huì)有不一樣的方法，某些人在某個(gè)階段會(huì)有適合他的行情。交易方式從大的角度去區(qū)分，就這兩種，一種是震蕩手法，一種是趨勢(shì)手法。如果在震蕩中止損設(shè)得很小，并且堅(jiān)決止損，那就來(lái)來(lái)回回止損止沒(méi)了，但趨勢(shì)手法肯定是一破位就止損。當(dāng)然，用趨勢(shì)手法在震蕩行情中也留不住單。

所以首先要用對(duì)策略，再根據(jù)不同的策略來(lái)設(shè)計(jì)止損，這比單純用固定的點(diǎn)位止損、幅度止損或一兩根K線破位止損要好很多。這兩年，我認(rèn)為市場(chǎng)處于大的震蕩格局中，我用的止損策略是不一樣的。總之就是不同的行情，要用不同的進(jìn)場(chǎng)方法和止損方法，這可以規(guī)避一些來(lái)來(lái)回回的止損。盡量降低止損次數(shù)，這也就是資金管理的重要問(wèn)題。首先交易方法先要用對(duì)，針對(duì)特定的方法，再去想相應(yīng)的止損手法。

期貨中國(guó)8、有人喜歡集中做一個(gè)品種或少數(shù)幾個(gè)品種，有人喜歡同時(shí)關(guān)注和參與很多個(gè)品種，您覺(jué)得哪一種更好？您一般采用哪一種模式？

付愛(ài)民：我一般是多品種多策略，平均每天操作十來(lái)個(gè)品種。所以我用的是第二種模式，從我個(gè)人感覺(jué)而言，這種模式比較好。隨著資金規(guī)模擴(kuò)大，第一，多做幾個(gè)品種，資金容量會(huì)比較大，第二，做久了之后，做單個(gè)品種會(huì)出現(xiàn)“老兵怕冷槍，新兵怕大炮”的現(xiàn)象，就是擔(dān)心出現(xiàn)意外的情況。如果品種多，即使一兩個(gè)品種出現(xiàn)意外，整個(gè)資金和盈利率還會(huì)比較好。至于剛才提到的重倉(cāng)，做對(duì)一個(gè)品種時(shí)利潤(rùn)很高，而做多個(gè)品種雖然利潤(rùn)不見(jiàn)得比重倉(cāng)單個(gè)品種高，但是整體會(huì)比較穩(wěn)健。不重倉(cāng)和多個(gè)品種交易的意義是相同的，就是采取分散的策略，讓整個(gè)資金的運(yùn)行更加平穩(wěn)。

某些現(xiàn)貨商對(duì)某個(gè)行業(yè)特別了解，那么專做單個(gè)品種又是另外一種解釋了。而作為一般的期貨投資者而言，則是做多個(gè)品種會(huì)更好一些。

期貨中國(guó)9、有些人認(rèn)為做期貨必須追求穩(wěn)健盈利、在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下一步一步慢慢地把資金做大，也有人認(rèn)為做期貨就是要賭一把、要么大賺要么大虧，您如何看待這兩種觀點(diǎn)？

付愛(ài)民：我同意第一個(gè)觀點(diǎn)就是穩(wěn)健盈利。我03年、05年、07年都翻了幾十倍，但最終都虧了回去。后來(lái)我把風(fēng)險(xiǎn)控制好，才慢慢做大，所獲得的利潤(rùn)額其實(shí)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出當(dāng)時(shí)的數(shù)目了。復(fù)利的收益率看上去不大，但其實(shí)利潤(rùn)額可能遠(yuǎn)大于大賺大虧后的表現(xiàn)。復(fù)利的利潤(rùn)很大，實(shí)際上不需要賭一把就能賺到很大的錢，做穩(wěn)資金和賺大錢并不矛盾。如果把期貨當(dāng)賭博，除非你賭對(duì)了撤出期貨市場(chǎng)，如果不撤出來(lái)，遲早一天會(huì)虧掉的，所以賭是沒(méi)意義的。