【簡評】

周一（3 月5 日）A 股早盤小幅高開，窄幅震蕩后逐步走低，多頭人氣不足，兩市成交萎縮，總成交額回到 2000 億元左右，顯示市場觀望情緒較重，本輪累計上漲超過 10%，釋放了超跌反彈需求，但進一步反彈需要經(jīng)濟數(shù)據(jù)的支撐，當前的經(jīng)濟狀況特別是房地產(chǎn)調(diào)控政策預調(diào)還緊，導致市場對經(jīng)濟前景的看法存在較大的分歧；上證指數(shù)、滬深 300 指數(shù)已經(jīng)站上 2400、2600 點，但這兩個重要點位需要面臨考驗，我們不建議短線投資者追漲；根據(jù)中證指數(shù)公司公布的數(shù)據(jù)，滬深 300 指數(shù)的靜態(tài)市盈率為 14.16倍，估值偏低，中線有較大的上漲空間，中線持有多單，逢回調(diào)加倉；

周四股指期貨高開低走，在 A 股市場一路領(lǐng)跌下逐步走低，震蕩整理階段，指數(shù)波動劇烈，多空雙方均較為謹慎，出現(xiàn)小幅減倉，期指總持倉小幅減少至手，小幅增加 1273 手，總持倉創(chuàng)歷史新高，后市上下波動劇烈，對于短線投資者抓住日內(nèi)交易機會，風險偏好且善于抓住短線波動的投資者會比較喜歡；

從中金所前 20 席位的持倉來看，多空雙方趨于謹慎：周一 1203 合約上前 20 大席位多空雙方分別減倉 1561、1039 手，但主力仍保持空頭思路，前 5 位、前 20 位上的凈空單分別 7319 手、5174 手，較上周有所減少；傳統(tǒng)的兩大空頭席位國泰君安、中證期貨仍然持有大量空單，空單量分別為 6112 手、4356 手，而對應的多單量分別只有 2791 手、2115 手，顯示這兩個席位投資者強烈看空的意愿；多空對峙處于歷史高位，可能加劇后市波動，謹慎性投資者適量減倉。

 【要點提示】

1. 周一，國務院總理溫家寶向十一屆全國人大五次會議作政府工作報告時提出，2012 年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長 7.5%。這是我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）預期增長目標八年來首次低于 8%。

2.周一美國公布了 1 月工業(yè)訂單數(shù)據(jù)，月率為-1.0%，顯示年后采購回落，但好于市場預期的-1.5%，環(huán)比回落并不能說明美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退；同一天公布的美國 2 月 ISM 非制造業(yè)指數(shù)為 57.3，好于上月的56.8 和市場預期。

3.周一歐元區(qū)公布的 1 月零售銷售月率為 0.3%，高于上月的-0.5%，另外歐元區(qū)2 月投資者信心指數(shù)為-8.2，雖然為負，但高于上月的-11.1；但歐元區(qū)服務業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為 48.8，出現(xiàn)回落，經(jīng)濟問題傳導到服務業(yè)，歐洲經(jīng)濟問題進入后半程。

【操作策略】

中美經(jīng)濟數(shù)據(jù)良好，而歐洲數(shù)據(jù)下滑暫時得到遏止，但歐債問題仍在影響市場，短期或有回調(diào)；A 股估值嚴重偏低，不宜做空，建議短線觀望或日內(nèi)操作為主；中線投資者繼續(xù)持有多單，并可以逢回調(diào)追加多單。