昨日期指繼續(xù)盤整，主力1203合約收盤下跌0.45%，幾乎以全天最低價收盤，主力合約成交量降幅超過15%。至此期指已經(jīng)連續(xù)四個交易日呈現(xiàn)盤整狀態(tài)，盤整區(qū)間不超過65個點。昨日主力合約全天呈現(xiàn)升水狀態(tài)，且盤中創(chuàng)下了57463手的持倉高位。前20名會員持有空單40027手，持有多單32607手，且前兩大空頭國泰君安期貨(微博)和中證期貨均有加倉舉動。根據(jù)我們對于持倉及期指的走勢統(tǒng)計，今日期指繼續(xù)下跌概率較大。

首先，前20名會員空單增加1023手，多單增加21手，也就是凈空持倉增加1002手，這已經(jīng)是凈空單持續(xù)上升的第五個交易日。過去凈空加倉同等幅度的情況下，次日期指下跌的概率達(dá)到了74%。凈空持倉的變動體現(xiàn)了前20名會員整體對于后市的看法，前20名會員的空單持有量占到總持倉的81.4%，其中程度可見一斑。

其次，從前兩大空頭國泰君安期貨和中證期貨來看，兩者持有空單總量超過了12000手，處于歷史高位。如果按照收盤價來計算，兩個會員的持倉保證金超過了16億元，而在上周五，兩家會員的總持倉保證金只有7.69億元而已。短短四個交易日投入超過8.6億元，可見“空軍大佬”對于短期市場的看空情緒之高漲。

從過去的記錄看，中證期貨加上國泰君安的最高持倉保證金在25億元左右，平均在13億元。也就是說，雖然兩家會員的投資者對于后市看法偏空，但尚未動用所有資金，還有加倉空間。我們也發(fā)現(xiàn)，過去上兩個席位總空單超過12000手時，第二天期指下跌概率達(dá)到58%(從持倉金額也可以得到類似的結(jié)果)，統(tǒng)計數(shù)據(jù)與直觀感受比較符合。

基本面看來，PMI數(shù)據(jù)偏好，符合市場預(yù)期，從11個分項指數(shù)來看，同上月相比，只有原材料庫存指數(shù)下降，其余各指數(shù)均不同程度上升。其中，新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、購進價格指數(shù)上升幅度較大，超過4個百分點，這個數(shù)據(jù)是一年以來最好的數(shù)據(jù)，然而市場卻不買賬。利好的PMI數(shù)據(jù)預(yù)示著未來基本面有持續(xù)向好的動力，但難敵期指近期回踩的需要，期指短期繼續(xù)下探的概率較大。