今日宏觀主題

2011年外匯凈流出逾30億美元

繼去年中國(guó)國(guó)家外匯管理局首度披露官方對(duì)“熱錢”的估算數(shù)據(jù)后，昨日外匯局發(fā)布《2011年中國(guó)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)報(bào)告》顯示，2011年估算的跨境資金流入額為366億美元，而在2010年這一數(shù)字為750億元。

上述數(shù)據(jù)是外匯局根據(jù)殘差法算出的，即使用外匯儲(chǔ)備增量減去貿(mào)易順差、直接投資凈流入、境外投資收益、境內(nèi)企業(yè)境外上市籌資調(diào)回金額，所得差額基本上反映了波動(dòng)性可能較大的跨境資金流動(dòng)，即所謂的“熱錢”的大致規(guī)模。

但如果剔除 2011 年人民幣跨境凈支付近 400 億美元的因素，2011 年波動(dòng)性較大的跨境外匯收支相抵僅為-31億美元。而2010年這一數(shù)字為355億美元，兩者相差386億美元。

“熱錢”可能并未流出

去年第四季度以來(lái)，受國(guó)際形勢(shì)影響，外匯占款和外匯儲(chǔ)備增速呈現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，出現(xiàn)了近年以來(lái)罕見的負(fù)增長(zhǎng)局面。市場(chǎng)普遍的解釋是，熱錢正在加速外流。

主要是歐債危機(jī)不斷惡化，出現(xiàn)了國(guó)際市場(chǎng)資金購(gòu)買美元和美元資產(chǎn)進(jìn)行避險(xiǎn)的情況，先期從境外流進(jìn)境內(nèi)的熱錢也不例外出現(xiàn)了流出奔向美元或美元資產(chǎn)的現(xiàn)象。”黎友煥說(shuō)，“其次，也跟我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整、股市低迷、炒作商品市場(chǎng)泡沫和國(guó)家貨幣政策調(diào)整有很大關(guān)系。

外匯局發(fā)布的報(bào)告指出，由于美國(guó)和歐洲主權(quán)債務(wù)問(wèn)題影響，自去年 9 月下旬起，香港人民幣對(duì)美元即期匯率相對(duì)內(nèi)地由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，同時(shí)呈現(xiàn)一定幅度的貶值預(yù)期。境內(nèi)企業(yè)、個(gè)人等也開始了主動(dòng)或被動(dòng)地調(diào)整原有財(cái)務(wù)運(yùn)作行為，如將盡快結(jié)匯轉(zhuǎn)為增加外匯存款。

外匯局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2011年1~9月份，非銀行部門結(jié)售匯差額大于跨境收付差額月均達(dá)164億美元，但10~12月份，結(jié)售匯差額小于跨境收付差額月均為137億美元。顯示出10~12月居民、企業(yè)持匯意愿有所上升。

資本跨境流動(dòng)在加劇

外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2011 年前三季度，資本跨境流動(dòng)總規(guī)模達(dá) 1.92萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)34%。與同期GDP之比為39%，較2010年全年上升5個(gè)百分點(diǎn)，跨境資本流動(dòng)總量繼續(xù)增加。

今年1月召開的全國(guó)外匯管理工作會(huì)議上，外匯局也明確提出2012年要加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)和管理，構(gòu)建防范跨境資本流動(dòng)沖擊的體制機(jī)制。

外匯局報(bào)告也指出，未來(lái)，支持我國(guó)國(guó)際收支順差的基本面因素依然存在，但由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境空前復(fù)雜和嚴(yán)峻，我國(guó)跨境資金凈流入規(guī)?？赡軠p少，波動(dòng)將有所加大。

目前在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)的熱錢數(shù)量巨大，但由于房地產(chǎn)有價(jià)無(wú)市，還一時(shí)很難脫身。加上國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，國(guó)際經(jīng)濟(jì)與金融形勢(shì)不穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2012年的跨境流動(dòng)的波動(dòng)情況有所加劇。但人民幣不可自由兌換，我國(guó)對(duì)資金的異常跨境流動(dòng)有很大的限制，更為關(guān)鍵的是市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)房地產(chǎn)將可能出現(xiàn)調(diào)整，炒作商品市場(chǎng)也可能走向理性。因此，在新的國(guó)內(nèi)外金融與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)背景下，一些境外資金可能偏向保守。

滬深 300 指數(shù)技術(shù)視角

周五滬深 300 指數(shù)收出光頭小陽(yáng)，尾市最高 3380.53 點(diǎn)，相對(duì)底部 2254.57點(diǎn)，最大漲幅 17.45%，已經(jīng)超過(guò) 2011 年 1 月低點(diǎn)至 4月高點(diǎn)的最大漲幅，趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的特征得到進(jìn)一步的強(qiáng)化，成交量創(chuàng)反彈以來(lái)的新高。

從自然法則的角度看，周一可能在 2694 點(diǎn)至 2726 點(diǎn)之間遇到較大的自然阻力，有可能受阻后收出1-2跟日陰線，但若日內(nèi)振蕩后再創(chuàng)新高，則本周沖擊2809點(diǎn)的概率大增。

按照自然協(xié)調(diào)原理、能量守恒原理，前期窄幅振蕩所累積的做多能量將在豎向釋放出來(lái)，也就是呈現(xiàn)加速上漲的態(tài)勢(shì)。從循環(huán)的角度看，高點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)間最早不會(huì)早過(guò) 3 月 6 日，按照江恩 3-4 個(gè)月的季節(jié)性循環(huán)周期的角度分析，出現(xiàn)大級(jí)別調(diào)整的時(shí)間最晚不會(huì)超過(guò)5月中旬。目前現(xiàn)貨策略仍然是逢低買入。

自然法則與股指期貨

周五股指期貨早盤高開，多空爭(zhēng)奪激烈，在 5 分鐘圖的布林通道上軌數(shù)次受壓回落，但對(duì)應(yīng)下軌均或支持，在第四次沖擊周四高點(diǎn)后，遵循事不過(guò)三之自然法則，順利突破，在自然阻力位2637點(diǎn)上下幾點(diǎn)的位臵分別形成日內(nèi)走勢(shì)的局部高點(diǎn)，但回落幅度有限，尾市高收于日內(nèi)最高點(diǎn)，呈現(xiàn)加速上漲的態(tài)勢(shì)。

從自然法則的角度看，周一沖擊2698點(diǎn)可能形成較為復(fù)雜的振蕩走勢(shì)，但按照自然內(nèi)稟的時(shí)空性要求，股指期貨此波突破行情應(yīng)該走到 2818-2829點(diǎn)附近。

2698點(diǎn)的振蕩，若守穩(wěn)2662點(diǎn)，則可能日內(nèi)將沖擊2715點(diǎn)的遺傳密碼阻力位，但因高位突破，可能引發(fā)踏空者追買，有可能在周二沖擊到面積守恒壓力位2785點(diǎn)，這個(gè)位臵將出現(xiàn)較大的振蕩。

周一沖擊 2698 點(diǎn)后失守 2662 點(diǎn)，則進(jìn)一步下跌到 2626 點(diǎn)是大概率事件，隨后仍有可能在日內(nèi)上摸到2715點(diǎn)。但若失守2626點(diǎn)，則日內(nèi)新高無(wú)望，隨后將呈現(xiàn)多空拉鋸走勢(shì)。

股指期貨趨勢(shì)投資策略

趨勢(shì)投資策略僅供500萬(wàn)以上資金持有者考慮。

中線多頭建議持有到2700點(diǎn)附近，長(zhǎng)線多頭持有到2832點(diǎn)附近。中線空頭應(yīng)該振蕩中伺機(jī)減持。

股指期貨日內(nèi)交易策略

日內(nèi)交易策略僅供日內(nèi)短線交易者參考，建議尾市平倉(cāng)。長(zhǎng)線交易者請(qǐng)遵循趨勢(shì)交易策略。周一（2月27日）建議IF1203 觸發(fā)以下條件時(shí)入場(chǎng)交易：

多頭策略

1)  開盤點(diǎn)下方 10 點(diǎn)買入，止損設(shè)置在開盤點(diǎn)下方 20 點(diǎn)，止盈 2662 點(diǎn)，目標(biāo)2698點(diǎn)。

2)  自 2698 點(diǎn)回落到 2662 點(diǎn)買入，止損設(shè)置在 2657 點(diǎn)，止盈 2695 點(diǎn)，目標(biāo)2715點(diǎn)。

3)  自 2698 點(diǎn)回落到 2626 點(diǎn)買入，止損設(shè)置在 2616 點(diǎn)，止盈 2695 點(diǎn)，目標(biāo)2715點(diǎn)。

空頭策略

1)  2698點(diǎn)賣出，止損設(shè)置在2705點(diǎn)，止盈2662點(diǎn)，目標(biāo)2626點(diǎn)。 所有交易都在浮動(dòng)盈利超過(guò) 30點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 20點(diǎn)位置。超過(guò) 20點(diǎn)后，止盈設(shè)置在10點(diǎn)位置。超過(guò) 10點(diǎn)后，止盈設(shè)臵在 2點(diǎn)位置。