【簡評】

上周股指期貨完成換月，1202 合約平穩(wěn)交割，1203 成為新的主力合約；交割周出現(xiàn)罕見的平穩(wěn)，沒有延續(xù)之前交割周劇烈振蕩的行情，顯示當前位臵讓多空雙方都比較謹慎，主力雖然持有大量凈空單，但也罕見的沒有大幅殺跌。上周兩市成交量依然處于低位，總成交額在 1200 至 1600 億元的區(qū)間徘徊，顯示市場人氣低迷，參與意愿不強，觀望情緒較重，但上證指數(shù)和滬深 300 指數(shù)均已站穩(wěn) 2300、2500 整數(shù)關口，提升市場信心，目前 A 股估值仍然嚴重偏低，截止上周五（2 月 10 日）收盤，滬深 300 市盈率在 13.64 倍，不宜做空，無論中線投資者可持有多單，但不追漲，回調(diào)就是加倉的機會；

截止上周末，股指期貨四個合約的總持倉為 47160 手，創(chuàng) 2 月以來的新低，顯示反彈后連續(xù) 7 個交易日窄幅振蕩，市場謹慎情緒升溫，多空雙方均以減倉觀望來對待。中金所公布的前 20 席位持倉來看，主力保持了強烈看空的態(tài)度： 1203 合約上前 5 席位的凈空單分別為 9977 手，而前 20 席位的凈空單為5221 手，均處于歷史高位，在當前疲弱市場環(huán)境下，主力投機空頭很容易主導市場走勢，重演去年年底特立獨行的“挖坑”行情，投資者需要引起重視；但事物有兩面：經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，政策東風頻吹，不支持股市繼續(xù)走弱，主力也不得不平空單，到時將激進式的推高股市，一如年前連續(xù)出現(xiàn)100 點左右的長陽線。

【要點提示】

1.2 月 18 日，央行再次下調(diào)存款準備金率 0.5 個百分點，從 2 月24 日起執(zhí)行;至此，大型金融機構的存準率將降至 20.5%;按照央行數(shù)據(jù)，此次下調(diào)所釋放的資金將超過 4045 億元。

2.美國眾議院周五(2 月 17 日)投票通過了延長薪資稅削減政策及長期失業(yè)救濟至今年年底的議案,盡管這將令美國財政面臨 1,000 億美元的額外負擔，但長期而言利于美國整體經(jīng)濟復蘇。另外，周五公布的美國 1 月諮商會領先指標月率上升 0.4%，略低于預期升幅的 0.5%，但連續(xù)第四個月上漲，顯示美國經(jīng)濟復蘇良好。

3.  歐元區(qū)財長會議將于周一（2 月 20 日）在布魯塞爾召開，各國財長將集中討論希臘第二輪金援及私營部門債權人債務減記協(xié)議，此前，德國等國家曾質(zhì)疑希臘緊縮承諾，推遲了本該上周決定的援助協(xié)議。希臘問題存在不確定性，建議關注。

【操作策略】

美國經(jīng)濟的經(jīng)濟復蘇，而歐洲經(jīng)濟衰退趨于停止，且國內(nèi)經(jīng)濟狀況良好，股市估值嚴重偏低，中線投資者繼續(xù)持有多單，逢回調(diào)追加多單；政策東風支撐股市，建議短線尋機做多。