國債期貨是一種金融期貨，在我國期貨市場發(fā)展史上具有重要的地位和作用，可謂是中國金融期貨的先驅(qū)。我國的國債期貨交易試點開始于1992年，結(jié)束于1995年5月，歷時兩年半。

1992年12月，上海證券交易所最先開放了國債期貨交易。上交所共推出12個品種的國債期貨合約，只對機(jī)構(gòu)投資者開放。但在國債期貨交易開放的近一年里，交易并不活躍。從1992年12月28日至1993年10月，國債期貨成交金額只有5 000萬元。

1993年10月25日，上交所對國債期貨合約進(jìn)行了修訂，并向個人投資者開放國債期貨交易。1993年12月，原北京商品交易所推出國債期貨交易，成為我國第一家開展國債期貨交易的商品期貨交易所。隨后，原廣東聯(lián)合期貨交易所和武漢證券交易中心等地方證交中心也推出了國債期貨交易。

1994年第二季度開始，國債期貨交易逐漸趨于活躍，交易金額逐月遞增。1994年結(jié)束時，上交所的全年國債期貨交易總額達(dá)到1.9萬億元。1995年以后，國債期貨交易更加火爆，經(jīng)常出現(xiàn)日交易量達(dá)到400億元的市況，而同期市場上流通的國債現(xiàn)券不到1 050億元。由于可供交割的國債現(xiàn)券數(shù)量遠(yuǎn)小于國債期貨的交易規(guī)模，因此，市場上的投機(jī)氣氛越來越濃厚，風(fēng)險也越來越大。

1995年2月，國債期貨市場上發(fā)生了著名的“327”違規(guī)操作事件，對市場造成了沉重的打擊。1995年2月25日，為規(guī)范整頓國債期貨市場，中國證監(jiān)會和財政部聯(lián)合頒發(fā)了《國債期貨交易管理暫行辦法》；2月25日，中國證監(jiān)會又向各個國債期貨交易場所發(fā)出了《關(guān)于加強(qiáng)國債期貨風(fēng)險控制的緊急通知》，不僅提高了交易保證金比例，還將交易場所從原來的十幾個收縮到滬、深、漢、京四大市場。 　　
一系列的清理整頓措施并未有效抑制市場投機(jī)氣氛，透支、超倉、內(nèi)幕交易、惡意操縱等現(xiàn)象仍然十分嚴(yán)重，國債期貨價格仍繼續(xù)狂漲，1995年5月再次發(fā)生惡性違規(guī)事件—“319”事件。

1995年5月17日下午，中國證監(jiān)會發(fā)出通知，決定暫停國債期貨交易。各交易場所從5月18日起組織會員協(xié)議平倉；5月31日，全國十四個國債期貨交易場所全部平倉完畢，我國首次國債期貨交易試點以失敗而告終。