“從股指期貨開(kāi)出來(lái)到現(xiàn)在一年多，不怕你笑話，我都做空的，但是不賺錢(qián)。上證指數(shù)從開(kāi)始到現(xiàn)在已經(jīng)掉了1000多點(diǎn)，我竟然不賺錢(qián)，可想而知你說(shuō)我對(duì)它還有興趣嗎?”浙江一位有十幾年經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)投資者無(wú)奈地對(duì)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》記者表示。

對(duì)于股指期貨，原先馳騁在商品期貨市場(chǎng)的專業(yè)投資者無(wú)疑是最勇于嘗鮮的一群人。然而，在商品期貨已經(jīng)如魚(yú)得水的他們?cè)诠芍钙谪涍@片汪洋里未必游得更歡。

盤(pán)面更復(fù)雜

“股指期貨對(duì)我來(lái)說(shuō)沒(méi)有行情，因?yàn)闆](méi)有規(guī)律可言，很難把控。做空也不一定賺到錢(qián)，因?yàn)楸P(pán)中的波動(dòng)可能把你洗掉了，可能幾秒鐘就能彈50個(gè)點(diǎn)。”上述浙江投資者說(shuō)，“對(duì)于一般投資者而言不是機(jī)會(huì)是陷阱，什么時(shí)候起來(lái)你也不知道，起來(lái)之后你的反向頭寸跑都沒(méi)法跑?！?/P>

系統(tǒng)交易者黃俊對(duì)本報(bào)稱，3年以來(lái)股指期貨和黃金是他虧損占比最大的兩個(gè)品種。因?yàn)椤懊霘ⅰ毙星樘啵Y金利用率不高，大部分時(shí)間他的系統(tǒng)還是做其他商品效率會(huì)更高。

黃俊稱，“秒殺”起來(lái)的時(shí)候止損單不一定能夠成交，有的時(shí)候被迫要下單成交，這時(shí)虧損也會(huì)增大?！肮芍钙谪洷P(pán)面的復(fù)雜性比商品要高，其他商品秒殺行情不像這么頻繁，哪怕是橡膠，都沒(méi)有這么突然?！?/P>

上海一位期貨投資者雖然抓住了本輪暴跌行情，但是他坦陳今年最大的虧損仍然來(lái)自于股指期貨，主要是因?yàn)樯习肽晁村e(cuò)了方向并且倉(cāng)位較重。他認(rèn)為，做股指期貨有一個(gè)重大的參照物——大盤(pán)，什么股票領(lǐng)漲比如房地產(chǎn)或者軟件行業(yè)對(duì)股指期貨的意義都不一樣，而做商品期貨主要看基本面信息，相對(duì)簡(jiǎn)單。

他認(rèn)為，股指期貨市場(chǎng)上是投機(jī)給套利“送錢(qián)”。因?yàn)楣芍钙谪浐霞s是按照現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)交割的，有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的空間，這意味著這個(gè)市場(chǎng)的資金要被套利資金收走一部分；而商品市場(chǎng)上也有套利，但是有風(fēng)險(xiǎn)的，難說(shuō)是投機(jī)是給套利送錢(qián)還是套利給投機(jī)送錢(qián)。“做得起套利的都是大資金，而且他們都是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，這恰恰是"屠殺"了中小散戶?！?/P>

黃俊表達(dá)了他對(duì)股指期貨的疑慮?！白隹諟?00指數(shù)，等于說(shuō)賣(mài)出了300只股票，但是你手里的股票不一定是滬深300指數(shù)的成份股。真正下跌的時(shí)候，你的股票跌幅可能大于股指的跌幅，股指一天跌百分之二三，股票可能會(huì)跌停的。應(yīng)該是選擇有放空機(jī)制的市場(chǎng)，做多最強(qiáng)的股票，做空最弱的股票?！?/P>

底部區(qū)域來(lái)臨

但也有商品期貨投資者已經(jīng)適應(yīng)了股指期貨市場(chǎng)的節(jié)奏。職業(yè)期貨投資者李永強(qiáng)在接受本報(bào)采訪時(shí)表示，“天天在做”股指期貨,目前盈利占比約為1/3。李永強(qiáng)投入在指數(shù)期貨上的資金視行情而定，當(dāng)股指期貨行情好，資金可能都在股指期貨上，商品比較穩(wěn)定了，也可能會(huì)轉(zhuǎn)到商品上去。

李永強(qiáng)稱，做股指期貨的手法和商品期貨差不多，“股指期貨和商品基本上是同步的，前后相差不會(huì)超過(guò)2個(gè)月，有的時(shí)候商品滯后，有的時(shí)候商品提前，總的來(lái)說(shuō)相差不會(huì)超過(guò)2個(gè)月，趨勢(shì)是一樣的?，F(xiàn)在股指期貨在跌，商品也基本上處于跌勢(shì)?！?/P>

對(duì)于當(dāng)前的股市行情，他的判斷是在底部區(qū)域，底部點(diǎn)位他預(yù)測(cè)在2000點(diǎn)左右，時(shí)間在明年3月份?！白约簻y(cè)算了一下，應(yīng)該在2030點(diǎn)左右，到了這個(gè)位置基本上可以說(shuō)是底部了?！?/P>

他現(xiàn)在基本上做日內(nèi)交易?！暗?000點(diǎn)只剩下100多點(diǎn)，盤(pán)中做空，如果再跌100點(diǎn)以上有可能會(huì)去買(mǎi)了，做好止損，真是到了1900點(diǎn)也有可能自己看錯(cuò)了會(huì)出來(lái)?！彼挠?jì)劃是在過(guò)完年補(bǔ)點(diǎn)倉(cāng)，買(mǎi)3月份或4月份的合約。

杭州泛金投資管理有限公司董事長(zhǎng)杭國(guó)強(qiáng)對(duì)本報(bào)表示，目前20%~30%的資金一直在做股指期貨的對(duì)沖和投機(jī)。他把股指期貨作為一攬子投資組合的標(biāo)的物，和商品期貨結(jié)合起來(lái)做。

“現(xiàn)在宏觀金融各方面對(duì)定價(jià)影響非常大，使得我們不同品種之間的組合風(fēng)險(xiǎn)分散作用沒(méi)有以前那么好，這種情況下把相關(guān)性低一點(diǎn)的品種再加上不同的策略進(jìn)行組合?！苯衲暌詠?lái)股指期貨給他帶來(lái)的年收益率約為20%，2010年他在股指期貨實(shí)現(xiàn)收益40%~50%。

在上述上海期貨投資者看來(lái)，當(dāng)前做空的極限在2100點(diǎn)（上證指數(shù)），再反彈做多股指期貨并不是最佳品種，因?yàn)楣芍缚赡軙?huì)在下面反復(fù)震蕩打底，“這是一個(gè)止跌的底部區(qū)域，會(huì)不會(huì)立刻反彈就不知道了。反手做多的話，我會(huì)去做商品，而不會(huì)做股指期貨。”他投入到股指期貨的資金占比一般不超過(guò)30%。

李永強(qiáng)對(duì)于一般投資者的建議是，不要去做日內(nèi)交易，因?yàn)椤懊霘ⅰ毙星榈年P(guān)系，突然跌漲比較多，盲目地追進(jìn)、止損容易造成虧損，一般投資者適合先作一個(gè)大的宏觀的判斷，等技術(shù)形態(tài)都走好，放長(zhǎng)線做趨勢(shì)會(huì)相對(duì)好一點(diǎn)。