【簡評】

周三（1 月 18 日）A 股沒能延續(xù)周二漲幅，早盤窄幅震蕩，尋找方向，午后開始在股指期貨的一路領跌下迅速走低，尋找支撐位，顯示國內股市信心不穩(wěn)，股市上漲猶如投石問路式，難有明朗的上漲勢頭，短線仍有反復，建議不要追漲，等待回調做多機會；周三兩市成交低迷，成交額分別為 807、647 億元，顯示市場觀望情緒較重，年底還沒聚集人氣；但可以確定的是，不斷出現長陽，打破之前極度悲觀的市場氣氛，市場趨于理性，陰跌不斷的行情已經結束，短期出現的回調是一個淘汰保守投資者的過程，底部會更加堅固；雖然經過反彈，但國內股市估值偏低，截止周三（1 月 18 日），滬深 300 指數的市盈率為 13.17 倍，仍處于低位，中線有較大的上漲空間；

周三股指期貨早盤弱于商品，表現弱于股市，且面臨節(jié)前提高保證金率，存在減倉需求，午后形成下跌趨勢，一路領跌股市，跌幅大于現貨指數。股指期貨四個合約總持倉出現回落，降至 54257 手，大幅減少 5210 手，顯示提高保證金導致持倉減少的效果顯現，但總持倉仍表示多空分歧較大，投機資金的扎堆將加劇后市波動；

從中金所前 20 席位的持倉來看，主力空頭看空意愿愈加強烈：1201 和 1202 兩個合約前五大席位總共持有 12819 手凈空單，前 20 大席位總共持有 8534 手凈空單，較上一交易日大幅增加，均處于歷史高位，而主力空頭中證期貨、國泰君安分別在主力合約 1202 上持有 8395 手、4044 手空單，表明主力強烈看空的態(tài)度。

A 股自身因素導致市場低迷，表現弱于全球股市，估值跌破 2008 年次貸危機時的水平，具有較大的投資價值，且中國、美國兩大經濟體的經濟數據良好，建議以多頭思路對待，中線可以持有多單。

【要點提示】

1.本周五（1 月 20 日）股指期貨當月合約 1201 到期交割，主力合約換到 1202 合約，投資者注意做好換月移倉，交割周波動較大，注意短線風險。

2.周三公布的歐洲經濟數據好壞參半：其中意大利貿易帳繼續(xù)衰退，11 月隊歐盟貿易帳為-3.86 億歐元，遠低于上月的 10.77 億歐元，顯示意大利經濟衰退的狀態(tài)；但英國 12 月失業(yè)金申請人數變化為 0.12萬，低于上月和市場預期，顯示英國經濟有所復蘇。

3.周三公布的美國數據繼續(xù)走好：其中 12 月工業(yè)產出月率為 0.4%，好于上月的-0.3%，12 月制造業(yè)產出月率為 0.9%，好于上月的-0.4%；1月 NAHB 房價指數為 25.0，好于上月的 21.0，顯示房地產市場復蘇。

【操作策略】

周二 A 股長陽擊潰空頭陣營，提振多頭信心，打破之前疲弱格局，短期回調不必恐慌，且目前估值仍然偏低，中線投資者可持有多單，倉位輕者逢回調可以適量加倉，倉位重者注意倉位安全。