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經濟離硬著陸仍然遙遠

中國國家統(tǒng)計局1月17日公布，去年第四季度中國GDP較上年同期增長8.9%，低于第三季度 9.1%的增速，但高于市場的預期。2011 年全年 GDP 增長 9.2%，低于 2010 年增長 10.4%。經季節(jié)因素調整后，中國第四季度 GDP 較前一季度增長 2.0%，折合成年率增長 8.2%。

同日公布的數(shù)據(jù)還顯示，中國去年 12 月份工業(yè)增加值意外加速增長，較上年同期增長 12.8%，高于 11 月份 12.4%的增速和市場預期的 12.2%。2011 年房地產開發(fā)投資增長27.9%，至人民幣6.17萬億元。全年房地產開發(fā)投資增速低于2010年的 33.2%。此外，去年 12 月份社會消費品零售總額也加速增長，較上年同期增長 18.1%，11 月份為增長 17.3%。

中國經濟仍面臨諸多挑戰(zhàn)

縱觀去年全年，經濟呈現(xiàn)逐季回落的態(tài)勢。我們預計今年中國經濟仍然呈下滑態(tài)勢，全年 GDP 增速或會放緩到 8.6%左右。由于外需疲弱，我們預計今年出口情況會弱于去年，出口增速將繼續(xù)下滑至 10%左右，凈出口對經濟貢獻度可能為零。

出口的下滑也將影響到與出口相關的企業(yè)投資。但我們認為，2012 年投資將是拉動經濟增長的主要動力，但也面臨著繼續(xù)下滑的風險：從固定資產的構成來看，占固定資產投資約四分之一的房地產投資由于宏觀調控的打壓仍將大幅放緩，但保障房建設的推進將部分抵消商品房建設的下降；制造業(yè)投資由于內需仍然堅挺增速或維持在穩(wěn)健水平；而固定資產中占比最大的基礎設施投資或將從目前的較低水平強勁反彈。

受出口和投資下滑的影響，消費對經濟的貢獻率預計將只有小幅增長，經濟重心向消費轉移的結構性變化應該會是一個漸進的過程。

近期政策或不太可能大幅放松

去年四季度經濟增速的放緩仍位于政策調控目標范圍之內，中國經濟離硬著陸依然遙遠。目前除四大行和政策性銀行以外的銀行體系的貸存比已經接近 75%的監(jiān)管上限，未來信貸的增長速度或不大可能大幅放松，貨幣政策總體基調仍將保持穩(wěn)健。但是外匯占款在最近三個月已持續(xù)流出，F(xiàn)DI 的流入速度在放緩，熱錢也在持續(xù)流出中國，近十年來中國經濟流動性過剩的局面正逐漸消殆。雖然經濟數(shù)據(jù)好于預期使得存款準備金率可能不會像早些時候預計的那樣在近期下調，但第一季度仍有下調的可能。 

滬深300指數(shù)技術視角

物極必反，周二的走勢與我們股指期貨年報給出的結論是吻合的。自然有其內在的運行規(guī)律，不以人的意志為轉移。雖然看起來是溫總的講話和證監(jiān)會新任主席的講話刺激了股市，但這是市場內部運行矛盾必然出現(xiàn)的后果。對于政策底與技術點之間的高度吻合性，我在南華期貨股指期貨年報“絕處逢生”中進行了一些基于自然法則方面的分析，暗示了一些我對自然法則的理解。

從自然法則的角度看，反彈的目標必然超越雙底的量度升幅，也就是要到 2674點附近或更高的位置。我們認為將在 2694 點附近遇到反彈的大級別壓力位。振蕩后將見到 2832 點的自然目標位。中途，會在 2504 點、2539 點、2600 點遇到壓力，其中 2600 點非常關鍵，若不能收復，則調整將提前到來。

周三可能在2504點和2529點出現(xiàn)振蕩，但收出帶較長下影線的可能性較大。逢低積極買入。

自然法則與股指期貨

趨勢已經很明顯，這時我們的評價已經多余。

給出幾個點位，短期目標在 2618 點，周三關鍵的壓力位在 2546 點附近，這是 30 分鐘圖的上升通道的上軌。一般情況下會遇到較大的壓力。這個位置也是 30分鐘圖的矢量目標位，調整的最大級別可能見到 2469 點附近。

突破 2546 點后，在見到 2618 點前，會在 2582 點附近遇到較大的壓力，這是江恩神秘法則之一給出的點位。如果我們將其視為 257，這是江恩四方圖上的平方壓力位，通常都會形成較大的振蕩。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

中線多頭 2442 點附近加碼，中線多頭持有到 2681 點附近，長線多頭持有到2832 點附近。

股指期貨日內交易策略

日內交易策略僅供日內短線交易者參考，建議尾市平倉。長線交易者請遵循趨勢交易策略。周三（1 月 18 日）建議IF1201 觸發(fā)以下條件時入場交易：

多頭策略

1)  2442 點買入，止損設置在 2432 點，止盈 2504 點，目標 2546 點。

空頭策略

1)  2546 點賣出，止損設置在開盤點上方 2556 點，止盈 2477 點，目標 2469點。

所有交易都在浮動盈利超過 30 點后，止盈設置在 20 點位置。超過 20 點后，止盈設置在 10 點位置。超過 10 點后，止盈設置在 2點位置。