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經(jīng)濟(jì)離硬著陸仍然遙遠(yuǎn)

中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1月17日公布，去年第四季度中國(guó)GDP較上年同期增長(zhǎng)8.9%，低于第三季度 9.1%的增速，但高于市場(chǎng)的預(yù)期。2011 年全年 GDP 增長(zhǎng) 9.2%，低于 2010 年增長(zhǎng) 10.4%。經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后，中國(guó)第四季度 GDP 較前一季度增長(zhǎng) 2.0%，折合成年率增長(zhǎng) 8.2%。

同日公布的數(shù)據(jù)還顯示，中國(guó)去年 12 月份工業(yè)增加值意外加速增長(zhǎng)，較上年同期增長(zhǎng) 12.8%，高于 11 月份 12.4%的增速和市場(chǎng)預(yù)期的 12.2%。2011 年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)27.9%，至人民幣6.17萬(wàn)億元。全年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速低于2010年的 33.2%。此外，去年 12 月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額也加速增長(zhǎng)，較上年同期增長(zhǎng) 18.1%，11 月份為增長(zhǎng) 17.3%。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨諸多挑戰(zhàn)

縱觀去年全年，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)逐季回落的態(tài)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然呈下滑態(tài)勢(shì)，全年 GDP 增速或會(huì)放緩到 8.6%左右。由于外需疲弱，我們預(yù)計(jì)今年出口情況會(huì)弱于去年，出口增速將繼續(xù)下滑至 10%左右，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度可能為零。

出口的下滑也將影響到與出口相關(guān)的企業(yè)投資。但我們認(rèn)為，2012 年投資將是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，但也面臨著繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)：從固定資產(chǎn)的構(gòu)成來(lái)看，占固定資產(chǎn)投資約四分之一的房地產(chǎn)投資由于宏觀調(diào)控的打壓仍將大幅放緩，但保障房建設(shè)的推進(jìn)將部分抵消商品房建設(shè)的下降；制造業(yè)投資由于內(nèi)需仍然堅(jiān)挺增速或維持在穩(wěn)健水平；而固定資產(chǎn)中占比最大的基礎(chǔ)設(shè)施投資或?qū)哪壳暗妮^低水平強(qiáng)勁反彈。

受出口和投資下滑的影響，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率預(yù)計(jì)將只有小幅增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)重心向消費(fèi)轉(zhuǎn)移的結(jié)構(gòu)性變化應(yīng)該會(huì)是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。

近期政策或不太可能大幅放松

去年四季度經(jīng)濟(jì)增速的放緩仍位于政策調(diào)控目標(biāo)范圍之內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)離硬著陸依然遙遠(yuǎn)。目前除四大行和政策性銀行以外的銀行體系的貸存比已經(jīng)接近 75%的監(jiān)管上限，未來(lái)信貸的增長(zhǎng)速度或不大可能大幅放松，貨幣政策總體基調(diào)仍將保持穩(wěn)健。但是外匯占款在最近三個(gè)月已持續(xù)流出，F(xiàn)DI 的流入速度在放緩，熱錢也在持續(xù)流出中國(guó)，近十年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性過(guò)剩的局面正逐漸消殆。雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期使得存款準(zhǔn)備金率可能不會(huì)像早些時(shí)候預(yù)計(jì)的那樣在近期下調(diào)，但第一季度仍有下調(diào)的可能。 

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

物極必反，周二的走勢(shì)與我們股指期貨年報(bào)給出的結(jié)論是吻合的。自然有其內(nèi)在的運(yùn)行規(guī)律，不以人的意志為轉(zhuǎn)移。雖然看起來(lái)是溫總的講話和證監(jiān)會(huì)新任主席的講話刺激了股市，但這是市場(chǎng)內(nèi)部運(yùn)行矛盾必然出現(xiàn)的后果。對(duì)于政策底與技術(shù)點(diǎn)之間的高度吻合性，我在南華期貨股指期貨年報(bào)“絕處逢生”中進(jìn)行了一些基于自然法則方面的分析，暗示了一些我對(duì)自然法則的理解。

從自然法則的角度看，反彈的目標(biāo)必然超越雙底的量度升幅，也就是要到 2674點(diǎn)附近或更高的位置。我們認(rèn)為將在 2694 點(diǎn)附近遇到反彈的大級(jí)別壓力位。振蕩后將見(jiàn)到 2832 點(diǎn)的自然目標(biāo)位。中途，會(huì)在 2504 點(diǎn)、2539 點(diǎn)、2600 點(diǎn)遇到壓力，其中 2600 點(diǎn)非常關(guān)鍵，若不能收復(fù)，則調(diào)整將提前到來(lái)。

周三可能在2504點(diǎn)和2529點(diǎn)出現(xiàn)振蕩，但收出帶較長(zhǎng)下影線的可能性較大。逢低積極買入。

自然法則與股指期貨

趨勢(shì)已經(jīng)很明顯，這時(shí)我們的評(píng)價(jià)已經(jīng)多余。

給出幾個(gè)點(diǎn)位，短期目標(biāo)在 2618 點(diǎn)，周三關(guān)鍵的壓力位在 2546 點(diǎn)附近，這是 30 分鐘圖的上升通道的上軌。一般情況下會(huì)遇到較大的壓力。這個(gè)位置也是 30分鐘圖的矢量目標(biāo)位，調(diào)整的最大級(jí)別可能見(jiàn)到 2469 點(diǎn)附近。

突破 2546 點(diǎn)后，在見(jiàn)到 2618 點(diǎn)前，會(huì)在 2582 點(diǎn)附近遇到較大的壓力，這是江恩神秘法則之一給出的點(diǎn)位。如果我們將其視為 257，這是江恩四方圖上的平方壓力位，通常都會(huì)形成較大的振蕩。

股指期貨趨勢(shì)投資策略

趨勢(shì)投資策略僅供 500 萬(wàn)以上資金持有者考慮。

中線多頭 2442 點(diǎn)附近加碼，中線多頭持有到 2681 點(diǎn)附近，長(zhǎng)線多頭持有到2832 點(diǎn)附近。

股指期貨日內(nèi)交易策略

日內(nèi)交易策略僅供日內(nèi)短線交易者參考，建議尾市平倉(cāng)。長(zhǎng)線交易者請(qǐng)遵循趨勢(shì)交易策略。周三（1 月 18 日）建議IF1201 觸發(fā)以下條件時(shí)入場(chǎng)交易：

多頭策略

1)  2442 點(diǎn)買入，止損設(shè)置在 2432 點(diǎn)，止盈 2504 點(diǎn)，目標(biāo) 2546 點(diǎn)。

空頭策略

1)  2546 點(diǎn)賣出，止損設(shè)置在開(kāi)盤點(diǎn)上方 2556 點(diǎn)，止盈 2477 點(diǎn)，目標(biāo) 2469點(diǎn)。

所有交易都在浮動(dòng)盈利超過(guò) 30 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 20 點(diǎn)位置。超過(guò) 20 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 10 點(diǎn)位置。超過(guò) 10 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 2點(diǎn)位置。