【簡評】

周一（1 月 16 日）A 股低開低走，盤中絲毫沒有反彈跡象，逐步走低，收中陰線，與上周一的中陽線形成鮮明對比，顯示當(dāng)前市場人氣疲軟，臨近春節(jié)，寬松政策預(yù)期落空，導(dǎo)致指數(shù)回吐漲幅；兩市成交回到之前的地量水平，總成交額回到 800 億元左右，顯示市場觀望情緒較重，后市可能需要一個方向性試探才能重新找出方向；但可以確定的是，之前極度悲觀的市場氣氛有所改變，市場趨于理性，陰跌不斷的行情已經(jīng)結(jié)束，短期出現(xiàn)的回調(diào)是一個淘汰保守投資者的過程，底部會更加堅固；周一滬深 300十大板塊全線收跌，領(lǐng)跌板塊是前期表現(xiàn)相對穩(wěn)定的消費和醫(yī)藥兩大民生板塊，跌幅均超過 4%，進入補跌過程，或許這才是市場底部；雖然經(jīng)過反彈，但國內(nèi)股市估值偏低，截止周一（1 月 16 日），滬深 300指數(shù)的市盈率為 12.84，仍處于低位，中線有較大的上漲空間；

周一股指期貨表現(xiàn)弱于股市，一路領(lǐng)跌，跌幅大于現(xiàn)貨指數(shù)，顯示當(dāng)前股指期貨空頭控盤的狀態(tài)，由于本周主力合約開始換月，移倉跡象明顯，從歷史上幾次換月來看，下跌的概率較大，激進短線投資者可以抓住這個市場異象進行操作，保守短線投資者以日內(nèi)操作為主；股指期貨的下跌導(dǎo)致四個合約總持倉再次上升，升至 55210 手，小幅增加 1333 手，顯示多空分歧處于高位，投機資金進場或加劇后市波動；

從中金所前 20 席位的持倉來看，主力空頭看空意愿強烈：1201 合約前五大席位持有 7599 手凈空單，1202 合約上前 5 大席位持有 4458 手凈空單，總的凈空單量處于歷史高位；需要注意的是：中證期貨在兩個合約上都排空頭第一名，分別持有空單 4885 手、4277 手，保持 9000 手的空單，表明主力強烈看空的態(tài)度。

A 股自身因素導(dǎo)致市場低迷，表現(xiàn)弱于全球股市，估值跌破 2008 年次貸危機時的水平，具有較大的投資價值，且中國、美國兩大經(jīng)濟體的經(jīng)濟數(shù)據(jù)良好，建議以多頭思路對待，中線可以持有多單。

【要點提示】

1.本周股指期貨當(dāng)月合約 1201 到期交割，主力合約將換到 1202 合約，投資者注意做好換成；另外，交割周市場下跌是大概率事件，但并不是基本面的改變，建議短線觀望，等待回調(diào)后的機會。

2.周二中國統(tǒng)計局將公布 2011 年全年經(jīng)濟數(shù)據(jù)，市場預(yù)期經(jīng)濟放緩，但預(yù)期兌現(xiàn)或仍將影響市場，如果數(shù)據(jù)弱于預(yù)期將迎來一波下跌。

3.  周一(1月 16 日)紐約時段午盤，標(biāo)普再次出手，調(diào)降歐洲金融穩(wěn)定工具的 AAA 評級至 AA+。金融穩(wěn)定工具稱盡管標(biāo)普調(diào)降評級，4,400 億歐元有效借貸能力不變。而周末被標(biāo)普調(diào)低評級的法國在周一拍賣了國債，收益率小幅下降，顯示評級下調(diào)影響有限。 

【操作策略】

本周股指期貨主力合約換月，按慣例下跌是大概率事件，建議短線觀望；上周 A 股超跌反彈已經(jīng)打破之前疲弱格局，短期回調(diào)不必恐慌。目前估值仍然偏低，中線投資者可持有多單，倉位輕者逢回調(diào)可以適量加倉，倉位重者注意倉位安全。