期貨日報1月13日消息，今年以來一直停牌的上市公司中國中期昨日發(fā)布公告稱，停牌所涉及的“重大事項”是重大資產重組。雖然中國中期并未透露重組的具體內容，但據(jù)市場人士分析，可能與中期集團將持有的中國國際期貨資產注入上市公司有關。這也再度引發(fā)業(yè)界對期貨公司上市的遐想。

目前期貨公司融資渠道單一

隨著近10年來期貨市場的快速發(fā)展，我國期貨公司保證金規(guī)模不斷擴容。在以凈資本為核心的監(jiān)管體系下，期貨公司融資需求日益迫切。截至2011年三季度，國內163家期貨公司注冊資本金合計270.1億元，同比增長30.72%。當年，經(jīng)過增資以后，海通期貨和中國國際期貨注冊資本金達到10億元，廣發(fā)期貨注冊資本金達到11億元，成為國內注冊資本金最大的期貨公司。

長期以來，我國期貨公司融資渠道單一，只能靠股東追加投入或公司自身利潤的滾存。一家曾與券商共同參股的期貨公司股東向記者表示，由于擔心自己的股權比例被稀釋，期貨公司的每一次增資都給他造成了很大壓力，“開始公司是幾千萬地增資，后來一下子就要增數(shù)億元，其中我們一家按相應比例要承擔近億元資金，資金壓力太大了?！睋?jù)了解，這位股東后來不得不把期貨公司股權轉讓給一家上市公司。

期貨日報記者了解到，另一家民營背景的期貨公司曾計劃通過發(fā)行信托的方式融資，與信托公司的合作已經(jīng)談好，最終因為期貨公司股權不能質押而未能成行。

通過上市壯大公司資本實力

在當前國內外復雜的經(jīng)濟金融形勢下，實體企業(yè)和金融機構的風險對沖需求日益增加，衍生品市場體系亟需進一步完善與發(fā)展。2012年，期貨公司境外代理、CTA等多項創(chuàng)新業(yè)務呼之欲出，將對期貨公司的凈資本提出更高要求。

“如果允許期貨公司上市，就從制度上解決了期貨公司資本金來源的問題?！币患移谪浌矩撠熑藢τ浾弑硎?。與此同時，上市融資也能為優(yōu)質期貨公司并購其他期貨公司提供資金支持。去年中證期貨以3億元現(xiàn)金收購新華期貨，這樣的并購對現(xiàn)金流要求很高。中國國際期貨吸并珠江期貨，雖在期貨業(yè)開啟了“股權+現(xiàn)金”的對價收購先河，但那是基于對非上市公司的股權估價的并購，可復制性有待觀察。

此外，期貨公司上市還有利于公司法人治理結構的完善，在公眾監(jiān)督下提高公司運營質量。期貨公司上市后，通過股權激勵，還可以解決職業(yè)經(jīng)理人（高管）長遠發(fā)展等一系列問題。

上市無政策障礙優(yōu)秀公司易“達標”

從當前法律法規(guī)來看，期貨公司上市并不存在政策障礙。2007年4月15日起施行的《期貨公司管理辦法》第七條提到，“申請設立期貨公司，股東應當具有中國法人資格”。有市場人士表示，對于成立后的期貨公司，并沒有對股東提出同樣的要求，也就是說，自然人持股并不違規(guī)。

另外，從目前一些排名靠前的優(yōu)秀期貨公司經(jīng)營情況來看，要達到上市條件似乎也并不難，比如“最近3年連續(xù)盈利、擁有良好的現(xiàn)金流與營業(yè)收入”等。從盈利能力來說，2010年，國內164家期貨公司凈利潤25.44億元，凈資產270.14億元，行業(yè)平均凈資產回報率9.4%，一些優(yōu)質期貨公司的凈資產回報率能達到10%甚至15%以上。以保證金規(guī)模居于業(yè)內前三甲的中國國際期貨為例，2010年公司實現(xiàn)凈利潤10725.92萬元，凈資產82729.91萬元，凈資產回報率近13%?！安糠制谪浌镜挠芰Ρ群芏嘁焉鲜械墓具€要強。”一位業(yè)內人士表示。

據(jù)了解，目前永安期貨、金瑞期貨和南華期貨等已經(jīng)把上市列入未來五年的發(fā)展規(guī)劃中?！拔覀儼凑丈鲜械哪繕藖碜龉窘?jīng)營?！币患移谪浌究偨?jīng)理告訴記者。據(jù)了解，為了達到上市條件，一些業(yè)務規(guī)模在第一梯隊的公司，今年已將發(fā)展重心放到了凈資本收益率的提高上。而一些凈資本回報率高，但業(yè)務規(guī)模處在行業(yè)中等水平的期貨公司，則制定了繼續(xù)增資以進一步做大保證金規(guī)模的發(fā)展思路?！拔磥砭哂幸欢ūＷC金規(guī)模并且盈利能力強的期貨公司才有上市的可能?！币患艺蛏鲜心繕诉~進的期貨公司負責人表示。