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匈牙利四面楚歌

近日一輪以匈牙利為中心的新沖擊，將歐債危機(jī)再次推向風(fēng)口浪尖。兩大信用評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普和穆迪已把匈牙利的信用評級降至垃圾級，該國貨幣福林自去年 6月 30 日以來兌歐元貶值幅度高達(dá) 16%。這個沒有外部救助且已四面楚歌的國家，或?qū)⒊蔀闅W盟第一個主權(quán)信用的違約國。

在惴惴不安中，投資者開始撤離匈牙利資本市場：本幣福林急劇貶值的同時，國債收益率正不斷飆升，該國政府被迫放棄了一場國債交換拍賣。

匈牙利上空陰云密布

由于匈牙利國會上周通過的限制央行獨(dú)立性的新央行法觸怒了歐盟當(dāng)局，布達(dá)佩斯取消了原定的國債交換拍賣。

本周三，匈牙利福林對歐元跌幅達(dá) 1.33%，降至歷史新低；而 10 年期國債收益率繼前一個交易日突破 10.4%后，則觸及了 10.8%這一 2008 年雷曼兄弟倒閉以來的新高。

匈牙利是中歐國家中受債務(wù)危機(jī)打擊最大的國家之一。

當(dāng) 2008 年雷曼兄弟破產(chǎn)導(dǎo)致市場凍結(jié)后，匈牙利是歐盟和 IMF 第一個救助的國家。盡管隨后該國的財政和宏觀環(huán)境顯著轉(zhuǎn)好，但匈牙利央行近期數(shù)據(jù)顯示，匈牙利債務(wù)余額仍然相當(dāng)于其全年經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的 80%。今年匈牙利必須償還或展期超過 40 億歐元的外部債務(wù)。

在借貸成本飆升和經(jīng)濟(jì)增長減速的背景下，匈牙利不得不于去年 12 月轉(zhuǎn)向歐盟和 IMF，以尋求 100 億~150 億歐元的財政援助。而由于未能得到對央行獨(dú)立性的保證，歐盟已于去年 12 月中旬中止了與匈牙利的救助談判。

新央行法案“一石激起千層浪”

引發(fā)匈牙利當(dāng)前亂局的，是匈牙利議會于去年 12 月 30 日通過的新中央銀行法。這項(xiàng)備受爭議的法律讓匈牙利站到了歐盟和國際貨幣基金組織（IMF）的對立面。

在歐盟與 IMF 看來，該法律將大大削弱行長權(quán)力，并減少央行的政治獨(dú)立性。鑒于歐洲央行的反對，歐盟和 IMF 要求匈牙利政府暫停批準(zhǔn)上述新央行法案，但匈牙利執(zhí)政黨基民盟仍執(zhí)意推進(jìn)了相關(guān)計劃，導(dǎo)致該國與歐盟和 IMF 達(dá)成救助協(xié)議的可能性進(jìn)一步降低。

歐盟周二加強(qiáng)了對匈牙利的施壓，表示將在重啟財政援助的談判前，首先審議這個中歐國家新通過的一項(xiàng)極富爭議的央行改革法是否違背了歐盟法律。

分析人士認(rèn)為，雙方立場的分裂，正值歐盟領(lǐng)導(dǎo)人全力建立統(tǒng)一戰(zhàn)線重塑其成員國政府信用的時間點(diǎn)，除非沖突解決，否則“債務(wù)累累”的匈牙利可能無法從歐盟和 IMF 獲得應(yīng)急信用額度。

在對未來的擔(dān)憂中，市場投資者選擇“以腳投票”——通過撤出匈牙利資本市場，拋售匈牙利國債和福林進(jìn)行“無聲的抗議”，從而加大匈牙利和歐盟領(lǐng)導(dǎo)人的壓力。

他們擔(dān)心，匈牙利總理歐爾班政府觸怒歐盟的新央行法令將導(dǎo)致援助擱淺，從而導(dǎo)致匈牙利成為歐盟第一個在危機(jī)中違約的國家。

野村國際駐倫敦的新興市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮特〃阿塔德〃蒙塔爾托表示，如果事實(shí)充分表明匈牙利政府無法與歐盟和 IMF 達(dá)成折中意見，則將成為危機(jī)的導(dǎo)火索。

不可否認(rèn)，匈牙利借貸成本的上升一定程度上歸因于希臘、意大利和其他一些歐元區(qū)國家的債務(wù)困境所產(chǎn)生的連鎖效應(yīng)，而匈牙利經(jīng)濟(jì)增速下降則是因?yàn)槠渲饕隹谑袌鰵W元區(qū)的經(jīng)濟(jì)放緩。如果得不到歐盟和 IMF 開出的這張“支票”，匈牙利可能將更加難以管理自己的債務(wù)。

同樣，市場對匈牙利將發(fā)生債務(wù)違約的擔(dān)心反過來也有可能增加歐洲其他新興市場國家的借貸成本，因?yàn)橥顿Y者避免涉足這類國家，這無疑將擴(kuò)大歐洲債務(wù)危機(jī)的范圍。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周一終于出現(xiàn)報復(fù)性反彈行情，正式宣告 2217 點(diǎn)的目標(biāo)短期難以見到。

從自然法則的角度看，若是短期反彈，應(yīng)該回升到均線束上沿附近，目標(biāo)在2504 點(diǎn)附近。若是中級轉(zhuǎn)勢行情，第一波目前應(yīng)該突破均線束的壓制，見到 2600點(diǎn)附近。周二繼續(xù)上攻的可能性較大，但 2387 點(diǎn)附近存在一定的壓力。建議逢低吸納，短期持有，急拉減磅。 

自然法則與股指期貨

周一股指期貨跳空低開，但隨即強(qiáng)勢拉起，已經(jīng)預(yù)示多頭將主導(dǎo)日內(nèi)走勢。隨后回落未破上周五低點(diǎn)，顯示低位承接積極，在創(chuàng)出日內(nèi)新高后股指期貨走勢加速，30 分鐘圖拉出大陽，并站穩(wěn)在均線束上沿。

從自然法則的角度看，周二直接上攻的可能性較大。若出現(xiàn)這種走勢，將直接上攻到自然壓力位 2442 點(diǎn)附近，最高也可能瞬間上摸 2453 點(diǎn)。我們傾向于認(rèn)為股指期貨會在 2453 點(diǎn)展開一次力度稍大的調(diào)整，也是對突破低位振蕩壓力線后的回撤確認(rèn)，支持位在 2390 點(diǎn)附近。

若早盤弱勢，可能瞬間下探到 2353 點(diǎn)附近。這個位臵若不能守住，則可能跳水至 2325 點(diǎn)附近，繼續(xù)下跌的可能性不大，隨后可能振蕩整固。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

多頭準(zhǔn)備入場，2260 點(diǎn)之下放量急跌后拉起，3 分鐘圖出現(xiàn)顧比倒數(shù)線買入信號（不需確認(rèn)點(diǎn)）立刻入場，止損設(shè)在日內(nèi)低點(diǎn)之下 7 個點(diǎn)。

股指期貨日內(nèi)交易策略

日內(nèi)交易策略僅供日內(nèi)短線交易者參考，建議尾市平倉。長線交易者請遵循趨勢交易策略。周二（1 月 10 日）建議IF1201 觸發(fā)以下條件時入場交易：

多頭策略

1)  2353 點(diǎn)買入，止損設(shè)置在 2343 點(diǎn)，止盈 2378 點(diǎn)，目標(biāo) 2442 點(diǎn)。

2)  2325 點(diǎn)買入，止損設(shè)置在 2315 點(diǎn)，止盈設(shè)置在 2359 點(diǎn)，目標(biāo) 2442。

空頭策略

1)  2453 點(diǎn)賣出，止損設(shè)置在 2463 點(diǎn)，止盈 2390 點(diǎn)。

所有交易都在浮動盈利超過 30 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 20 點(diǎn)位置。超過 20 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 10 點(diǎn)位置。超過 10 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 2點(diǎn)位置。