今日宏觀主題

央行釋放降準(zhǔn)信號

29 日，央行暫停在公開市場發(fā)行 3 月期央票，這是時隔 6 個月再次停發(fā)。市場普遍將此視為再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的信號。

據(jù)公開數(shù)據(jù)推算，本周公開市場到期資金量為 130 億元，央行于周二發(fā)行了 1年期央票 40 億元，并暫停了正回購操作，因此，本周央行通過公開市場投放資金量為 90 億元，結(jié)束了此前連續(xù)四周的凈回籠。

但是，受年末銀行存貸比考核以及準(zhǔn)備節(jié)假日備付金等短期因素影響，本周內(nèi)，銀行間回購市場資金面緊張狀況持續(xù)升溫?？v觀全周情況，銀行間回購市場利率從周一開始就直線攀升，與上周五相比，質(zhì)押式回購 7 天品種的加權(quán)平均利率本周累計上漲了 1.65 個百分點(diǎn)，質(zhì)押式回購隔夜品種的加權(quán)平均利率也累計上漲了 48 個基點(diǎn)。在銀行間同業(yè)拆借市場方面，跨年 7 天品種加權(quán)平均利率同樣只升不降，較上周五累計上漲了 1.7 個百分點(diǎn)至 5.4861%。

盡管 12 月 5 日，商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率正式下調(diào) 0.5 個百分點(diǎn)，釋放了 4000 億元左右的資金量，但過去的四周里，央行累計從公開市場凈回籠了 2080億元資金。市場普遍猜測此舉是央行回收流動性，意在為再次下調(diào)存準(zhǔn)率提前做準(zhǔn)備。

存準(zhǔn)率可能下調(diào)至 18%

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，“當(dāng)前，存款準(zhǔn)備金率依然處于高位，但多種市場條件已顯現(xiàn)出存準(zhǔn)率有望再次下降?！笔紫龋泿殴┙o環(huán)境并未得到改善，11 月 M1 同比增速為 7.8%，M2 同比增速為 12.7%，繼續(xù)創(chuàng)出自 2008 年以來的新低；其次，外匯占款連續(xù)兩個月下降直接導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量相應(yīng)減少，貨幣政策微調(diào)的空間擺在眼前。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生預(yù)計，2012 年底存準(zhǔn)率將下調(diào)至 18%，廣義M2貨幣供應(yīng)量同比增長14%，與8%至9%的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長率相適應(yīng)。因此，下調(diào)存準(zhǔn)率為銀行注入流動性的時間窗口已經(jīng)打開。

據(jù)公開數(shù)據(jù)推算，今年央行通過公開市場向市場投放了 5.8 萬億元的資金，同時回籠了 3.89 萬億元，這意味著今年央行的凈投放資金規(guī)模達(dá)到 1.9 萬億元，較2010 年增長了 114%，創(chuàng)歷史新高。今年央行 6 次提準(zhǔn)、3 次加息，貨幣政策前三個季度緊縮力度非常大，而大規(guī)模的凈投放正是為了給收緊的流動性做對沖。在通脹壓力減緩的情況下，明年央行穩(wěn)健的貨幣政策可能會更趨于穩(wěn)中偏寬松。同樣，政策重心從"控通脹"轉(zhuǎn)變?yōu)?穩(wěn)增長"，也意味著央行在調(diào)控時會考慮到給予銀行相對寬松的流動性，以支持實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的可能性非常大，只是時機(jī)問題。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

2011 年過去了，2012 年來到了！末日的傳說驗證的時刻日益逼近，超級循環(huán)的變盤時間已經(jīng)來臨。

江恩認(rèn)為，當(dāng)你窺視到自然波動后面隱含的自然法則，預(yù)測 1000 年行情的走勢與預(yù)測 1 分鐘行情走勢沒有什么兩樣，因為它們遵循的是一樣的自然法則?，斞湃讼嘈胚@點(diǎn)，因此他們度低 5125 年跨度的循環(huán)周期帶著一種敬畏和恐懼，因為他們知道循環(huán)必然導(dǎo)致一些大級別事件的發(fā)生，但無法預(yù)測是什么樣的大級別事件。

目前市場在最后一個四邊形結(jié)構(gòu)的目標(biāo)點(diǎn)位附近振蕩，離周線是矢量目標(biāo)2217 點(diǎn)僅一步之遙，但卻拒絕下探，似乎目前點(diǎn)位存在較強(qiáng)的支持。

我們傾向于認(rèn)為，市場在目前點(diǎn)位具有一定的支持，并有形成中級底部的可能性，至少這個判斷得到節(jié)日期間外盤走勢的印證和支持。如果底部判斷正確，反彈的第一目標(biāo)看到 2511 點(diǎn)附近，也就是回升到 2011 年 10 月 20 日低點(diǎn)之上的位置，從而對趨勢逆轉(zhuǎn)發(fā)出第一個信號。

自然法則與股指期貨

上周五股指期貨高開高走，雖然在低位振蕩通道的上軌附近受壓，但回落幅度有限，市場受到鼓舞，價格尾市高收。

鑒于節(jié)日期間外盤全線向上突破的走勢，預(yù)期周三開盤會是較大幅度的高開。我們預(yù)期高開后會在 2386 點(diǎn)附近受壓回落。回落若守穩(wěn)上周五高點(diǎn)附近，則日內(nèi)仍有一次強(qiáng)勢的突破行情，目標(biāo)見到 2427 點(diǎn)甚至更高的位置。

若沖擊 2386 點(diǎn)回落跌破 2362 點(diǎn)，則可能回落到 2338 點(diǎn)附近尋求支撐。鑒于外盤的強(qiáng)勢，即使跌破 2362 點(diǎn)，大幅下跌的可能性也不大，圖示走勢僅僅是一種極端的情況。 

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

多頭準(zhǔn)備入場，2260 點(diǎn)之下放量急跌后拉起，3 分鐘圖出現(xiàn)顧比倒數(shù)線買入信號（不需確認(rèn)點(diǎn)）立刻入場，止損設(shè)在日內(nèi)低點(diǎn)之下 7 個點(diǎn)。

股指期貨日內(nèi)交易策略

日內(nèi)交易策略僅供日內(nèi)短線交易者參考，建議尾市平倉。長線交易者請遵循趨勢交易策略。周三（1 月 4 日）建議IF1201 觸發(fā)以下條件時入場交易：

多頭策略

1)  2338 點(diǎn)買入，止損設(shè)置在 2328 點(diǎn)，止盈 2362 點(diǎn)，目標(biāo) 2431 點(diǎn)。

2)  2236 點(diǎn)買入，止損設(shè)置在 2226 點(diǎn)，止盈 2273 點(diǎn)，目標(biāo) 2310 點(diǎn)。

空頭策略

1)  2386 點(diǎn)賣出，止損設(shè)在 2396 點(diǎn)，止盈 2338 點(diǎn)，目標(biāo) 2295 點(diǎn)。

2)  2464 點(diǎn)賣出，止損設(shè)在 2474 點(diǎn)，止盈 2420 點(diǎn)，目標(biāo) 2376 點(diǎn)。

所有交易都在浮動盈利超過 30 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 20 點(diǎn)位置。超過 20 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 10 點(diǎn)位置。超過 10 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 2點(diǎn)位置。