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元旦以后流動性堪憂

1 年期央票連續(xù)第三周縮量發(fā)行。昨天，央行在公開市場發(fā)行了 40 億元 1 年期央票，發(fā)行量較上周的 260 億元大幅縮減 220 億。參考收益率再度持平于3.4875%。昨日央行并未進行正回購操作，這已經(jīng)是央行連續(xù)第三期暫停此項操作。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，銀行年底需要更多資金以滿足貸存比要求，因此壓制了對央票的需求，故央行適時壓縮了發(fā)行規(guī)模。如無意外，近期除了跨年因素以外沒有其他因素會影響到資金面，資金面在元旦之前會維持現(xiàn)有的水平。“元旦前會比較松，元旦后就看不準(zhǔn)了?！币晃簧虡I(yè)銀行交易員如此表示。

據(jù)WIND 統(tǒng)計，本周公開市場到期資金包括 3 個月央票 20 億元、1 年期央票10 億元和 100 億元的 28 天正回購，合計 130 億元，較上周減少 40 億。此前，央行連續(xù)四周在公開市場凈回籠資金，共計回收流動性 2080 億元。

而數(shù)據(jù)顯示，上周央行凈回籠資金共計 100 億元，大大低于此前兩周的凈回籠量，市場將其歸結(jié)于因為臨近節(jié)日，央行要確保貨幣供應(yīng)量。分析人士指出，若要滿足節(jié)日需求，應(yīng)該還需要后續(xù)的凈投放。至于具體的投放資金的方式，目前市場上比較傾向的觀點是下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。市場估計 1 月里會降準(zhǔn) 0.5%，大概能釋放3500億元資金。或者配合一定規(guī)模的逆回購操作。又或者下調(diào)存準(zhǔn)1.0%，加上少量逆回購操作。

年關(guān)將至，年末資金緊張的效應(yīng)昨日也在公開市場利率中得到了體現(xiàn)。周二，上海銀行同業(yè)拆借利率（SHIBOR）全線上揚。隔夜 SHIBOR 利率本日上漲 7.83個基點至 3.0775%，一舉突破 3%關(guān)口；7 天資金因跨年而需求上漲，昨日繼續(xù)上漲 28.84 個基點至 4.3842%，該品種在過去一周的時間內(nèi)累計漲幅已近 140 個基點；14 天 SHIBOR 以上漲 39.67 個基點位居本日最大漲幅，錄得 11 月以來該項目最高點位 5.4842%；其余期限 SHIBOR 皆有不同程度上漲。

存準(zhǔn)率可能不會很快下調(diào)

物價和采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）近期回落明顯，但不足以促成存準(zhǔn)率的下調(diào)。

最近兩個月，消費物價指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）雙雙下行趨勢顯著，但物價下降在歷史上不是存準(zhǔn)率調(diào)整的核心原因。2008 年 12 月 25 日下調(diào)存準(zhǔn)率后，直至 2010 年 1 月 8 日存準(zhǔn)率才又一次上調(diào)，而 2009 年整年存準(zhǔn)率并沒有相應(yīng)的動作?？梢灶A(yù)見，PPI 與 CPI 方面的變化，并不能在春節(jié)前引起存準(zhǔn)率調(diào)整方面的相關(guān)動作。

另外，明年 1 月份 CPI 又將面臨一定的上行壓力，這主要來自兩個方面，春節(jié)前消費品漲價的季節(jié)性因素，以及 1 月份的翹尾因素，經(jīng)計算，1 月份的翹尾因素將達 2.7%，相比去年同期雖有所減弱，但與近幾年相比，依舊處在相對高的水平。因此從 CPI 與 PMI 數(shù)據(jù)去判斷，春節(jié)前降存準(zhǔn)的可能性還是非常小的。 

PMI 指數(shù)方面，從歷史看，2008 年 10 月-12 月的連續(xù) 3 次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率都是在 PMI 數(shù)據(jù)大幅下滑的背景下操作的。因此，PMI 數(shù)據(jù)相對于 CPI 及 PPI 來說對于存款準(zhǔn)備金率動向的預(yù)示作用更大。但通常只有連續(xù)兩個月或以上的 PMI數(shù)據(jù)低迷之后，降存準(zhǔn)的預(yù)期才會更為強烈。因此僅憑上月一個月的 PMI 數(shù)據(jù)去預(yù)測降低存準(zhǔn)，是較為偏頗的。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周三終于磨嘰到神秘的支撐位 2273 點附近，雖然瞬間擊穿，但迅即拉起，隨后振蕩盤升至尾聲，沒有給空頭二次探底的平倉位置。

從周線的情況看，短期不見周線矢量目標(biāo) 2217 難以逆轉(zhuǎn)，因為離此目標(biāo)已經(jīng)非常接近，引力非常大，因此，從策略的角度看，仍然要觀望。要么等待日線圖出現(xiàn)顧比倒數(shù)線信號點時入場搶反彈，要么等待見到自然矢量支持位 2217 點后入場補倉。

不過，若周三低點確認為短期底部，反彈的目標(biāo)見到 2511 點附近，中途會在2386 點附近受壓振蕩。

自然法則與股指期貨

周三再創(chuàng)新低，最低下探到 2293.2 點，接近自然支持位 2285 點，隨后反彈，尾市觸及關(guān)鍵壓力位 2328 點，穿破后最高回升到 2331 點。

從自然法則的角度看，周四慣性沖高的可能性較大，但早盤關(guān)鍵壓力位在2340點，最高也可能上摸到 2347 點的位置。隨后可能再次振蕩走低，目標(biāo)見到 2256點甚至更低的位置，要與滬深 300 指數(shù)周線圖矢量目標(biāo) 2217 點配合。

若周四早盤受壓 2340 點后直接下跌，可能出現(xiàn)跳水，目標(biāo)仍然是 2256 點的位置。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

多頭準(zhǔn)備入場，2260 點之下放量急跌后拉起，3 分鐘圖出現(xiàn)顧比倒數(shù)線買入信號（不需確認點）立刻入場，止損設(shè)在日內(nèi)低點之下 7 個點。

股指期貨日內(nèi)交易策略

日內(nèi)交易策略僅供日內(nèi)短線交易者參考，建議尾市平倉。長線交易者請遵循趨勢交易策略。周四（12 月 29 日）建議 IF1201 觸發(fā)以下條件時入場交易：

多頭策略

1)  開盤點下方 12 點買入，止損設(shè)置在開盤點下方 23.9 點。

2)  突破開盤點上方 23.9 點買入，止損設(shè)在開盤點上方 12 點。

3)  2316 點買入，止損設(shè)在 2306 點，止盈 2347 點。

4)  2256 點買入，止損設(shè)置在 2246 點，止盈 2298 點，目標(biāo) 2328 點。

1-2 項為早盤策略，通常在 10 點前有效。

空頭策略

1)  開盤點上方 12 點賣出，止損設(shè)置在開盤點上方 23.9 點。

2)  跌破開盤點下方 23.9 點賣出，止損設(shè)置在開盤點下方 12 點。

3)  2347 點賣出，止損設(shè)在 2357 點，止盈 2316 點，目標(biāo) 2256 點。

1-2 項為早盤策略，通常在 10 點前有效。

所有交易都在浮動盈利超過 30 點后，止盈設(shè)置在 20 點位置。超過 20 點后，止盈設(shè)置在 10 點位置。超過 10 點后，止盈設(shè)置在 2點位置。