今日宏觀主題

人民幣國際化進程逐步推進

中國和日本政府周日公布一系列廣泛而新潁的金融協(xié)議。這些協(xié)議旨在加強世界第二、第三大經(jīng)濟體之間的聯(lián)系，有望提升人民幣作為國際貨幣的地位，也有可能消除日本在華企業(yè)在匯率問題上的麻煩。

這些政策同時也是為了減少兩國間貿(mào)易對美元的使用，有可能使美元在世界增長最快地區(qū)的作用受限。這些協(xié)議當(dāng)中，有一個是計劃讓一家日本政府支持的機構(gòu)在中國銷售人民幣計價債券。這對于北京深化國內(nèi)資本市場的行動來說是一個利好。其他措施是為了讓企業(yè)能夠更加方便地實現(xiàn)人民幣和日圓的直接兌換，不需要像當(dāng)前的慣例那樣先兌換成美元。據(jù)一位向媒體介紹這些協(xié)議的日本政府官員說，目前約 60%的中日貿(mào)易都以美元結(jié)算。

公布這些措施之時，中國表達了讓人民幣在國際市場扮演更大角色的宏愿，特別是在投資者越來越懷疑脆弱歐元的未來、同時擔(dān)心穩(wěn)步走軟的美元的情況下。中日之間的這一系列協(xié)議將有助于進一步推動這個進程。這些協(xié)議是中國國務(wù)院總理溫家寶和日本首相野田佳彥(Yoshihiko Noda)達成的。

但這些協(xié)議不太可能馬上產(chǎn)生明顯影響，暫時來看可能主要是象征性的。兩國政府沒有公布實施這些計劃的時間表。而只要中國對人民幣可兌換性、外來投資維持嚴(yán)密管制，人民幣在國際上進一步擴展的空間就會面臨諸多限制。

但考慮到近期中日之間的一些矛盾，協(xié)議還是有著重要的意義。這些矛盾包括一年多以前兩國發(fā)生領(lǐng)土爭端，引起曠日持久的外交僵局，以及野田佳彥和助手今年早些時候表達對中國軍事威脅的擔(dān)憂，發(fā)表強硬言論。中國已同另外幾個國家達成協(xié)議，鼓勵它們投資中國的債券市場，并鼓勵人民幣和它們的貨幣直接兌換，但中日之間的這一系列協(xié)議似乎是最全面的同類雙邊協(xié)議。這些協(xié)議說明，兩位領(lǐng)導(dǎo)人現(xiàn)在可能覺得有必要淡化政治分歧，把重心放在強化經(jīng)濟關(guān)系上面，特別是在歐洲債務(wù)危機和全球增長疲軟威脅亞洲增長的時候。

人民幣計價債券將向政府主體開放

周日公布的金融措施當(dāng)中，最重要的一項是計劃開展一個“試點項目”，讓隸屬于政府的日本國際協(xié)力銀行在中國市場發(fā)行人民幣債券。這是兩國在全球范圍內(nèi)培育人民幣和日圓債券的整個行動的一部分。兩國政府沒有透露，如果日本國際協(xié)力銀行發(fā)行人民幣債券的話，將發(fā)行多少，以及在什么時候發(fā)行。

幫助日本企業(yè)進行海外營商的日本國際協(xié)力銀行將成為首家能夠發(fā)行人民幣計價債券的外國政府實體。中國問題觀察人士說，給予日本國際協(xié)力銀行這樣的權(quán)力不僅代表中國政府對其重要戰(zhàn)略鄰國做出的善意姿態(tài)，同時也表明通過允許更多國際金融機構(gòu)進入中國，中國政府在深化資本市場的同時也強調(diào)了對安全的重視。

截至目前為止，中國國內(nèi)債券市場在很大程度上不對國外發(fā)行人開放。中國國內(nèi)已發(fā)行的債券規(guī)?？傤~超過人民幣 20.1 萬億元（約合 3.3 萬億美元），在亞洲排名第二，僅次于日本。

雖然中國政府一直鼓勵外資商業(yè)銀行和外國央行購買中國債券，但到目前為止亞洲開發(fā)銀行（Asian Development Bank）和世界銀行（World Bank）旗下的國際金融公司（International Finance Corp.）是人民幣計價債券僅有的兩家外國發(fā)行人。這兩家機構(gòu)不隸屬于任何外國政府。

支持人民幣-日圓交易市場的發(fā)展

日本政府官員說，目前，大多數(shù)人民幣-日圓兌換交易是通過美元實現(xiàn)的。比如，一家商業(yè)銀行接到客戶指令，要求賣出人民幣，買入日圓。銀行通常的做法是先賣出人民幣并買入美元，然后再賣出美元以買入日圓。日本官員說，取消美元這一交易中介將降低外匯交易成本，并降低企業(yè)面臨的匯兌風(fēng)險。

中日兩國政府均沒有打算立刻采取政策措施落實上述計劃。但日本官員說，僅僅表明兩國政府支持人民幣-日圓交易市場的擴大就應(yīng)當(dāng)足以鼓勵私營部門發(fā)展這一市場。日本官員說，私營部門對此存在需求，但由于擔(dān)心可能遭到中國政府的懲罰，許多人對此非常謹(jǐn)慎。

有關(guān)官員說，在人民幣兌日圓的外匯交易中減少美元的使用可能損害美資銀行的利益，因為美資銀行能從美元交易中獲利。但這些官員又說，這不太可能得罪美國政府，因為此舉同二十國集團（G20）的目標(biāo)相一致，即提高人民幣匯率的靈活性。

國央行與巴基斯坦央行簽雙邊本幣互換協(xié)議

更早兩天，中國央行與巴基斯坦央行簽署人民幣 100 億元的雙邊本幣互換協(xié)定，以維護地區(qū)金融穩(wěn)定。中國央行在上周六發(fā)布的一份公告中稱，此舉旨在加強雙邊金融合作，促進兩國貿(mào)易和投資?；Q協(xié)議有效期為三年。

中日間新達成的一攬子協(xié)議中的其他一些項目可能會促進私營部門在雙邊貿(mào)易中更多地使用人民幣和日圓進行結(jié)算，鼓勵私營部門針對海外市場推出新的以人民幣以及以日圓計價的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)，以及中巴的互換協(xié)議有助于減少交易成本，降低匯率風(fēng)險，開創(chuàng)更多的融資和投資管理的渠道，讓人民幣能夠更進一步在國際扮演更重要的角色。  

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

反彈再次失敗，周二走勢極為關(guān)鍵，若不能收陽，則本周將下探到 2217 點的周線矢量目標(biāo)位。

從通道理論看，目前在較窄的下降通道的下軌附近掙扎，也是探到下軌后掙扎的第 8 個交易日，決出方向的概率大幅增加。

自然法則與股指期貨

周一股指期貨跳空低開，隨后單邊下跌到點差策略買入價位置展開反彈，但在 30 分鐘圖的下降通道上軌受壓回落，走出單邊下跌振幅收窄的回落走勢，直至尾市仍然未能在 3 分鐘圖上走強。

從自然法則的角度看，周一已經(jīng)跌破低位振蕩三角形的下邊支撐位，預(yù)期會走到更低的位置形成新的三角形下側(cè)支撐線，技術(shù)上看，周二早盤的強支撐位在2318 點附近。若能守穩(wěn) 2318 點，則反彈的目標(biāo)看到 2372 點，中途會在 2350 點展開爭奪。

若跌破 2318 點，則會振蕩走低到 2285 點附近，對應(yīng)滬深 300 指數(shù)的 2273點的位置，也可能瞬間擊穿 2285 點見到 2256 點的位置。走到這個位置，滬深 300指數(shù)本周探到 2217 點基本上成為定局。

若守穩(wěn) 2285 點，反彈的目標(biāo)可見到 2343 點，中途會在 2313 點和 2333 點展開爭奪。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

多頭準(zhǔn)備入場，2260 點之下放量急跌后拉起，3 分鐘圖出現(xiàn)顧比倒數(shù)線買入信號（不需確認點）立刻入場，止損設(shè)在日內(nèi)低點之下 7 個點。

股指期貨日內(nèi)交易策略

日內(nèi)交易策略僅供日內(nèi)短線交易者參考，建議尾市平倉。長線交易者請遵循趨勢交易策略。周二（12 月 27 日）建議 IF1201 觸發(fā)以下條件時入場交易：

多頭策略

1)  開盤點下方 15 點買入，止損設(shè)置在開盤點下方 23.6 點。

2)  突破開盤點上方 23.6 點買入，止損設(shè)在開盤點上方 15 點。

3)  2318 點買入，止損設(shè)在 2308 點，止盈 2350 點，目標(biāo) 2373 點。

1-2 項為早盤策略，通常在 10 點前有效。

空頭策略

1)  開盤點上方 15 點賣出，止損設(shè)置在開盤點上方 23.6 點。

2)  跌破開盤點下方 23.6 點賣出，止損設(shè)置在開盤點下方 15 點。

3)  2373 點賣出，止損設(shè)在 2383 點，止盈 2350 點。

1-2 項為早盤策略，通常在 10 點前有效。

所有交易都在浮動盈利超過 30 點后，止盈設(shè)置在 20 點位置。超過 20 點后，止盈設(shè)置在 10 點位置。超過 10 點后，止盈設(shè)置在 2點位置。