通過(guò)讓更多的期貨公司盡早參與試點(diǎn)投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)、境外期貨代理業(yè)務(wù)、自營(yíng)及CTA業(yè)務(wù)，有利于期貨公司在新的業(yè)務(wù)內(nèi)容和需求激勵(lì)下，快速提高其服務(wù)期貨市場(chǎng)不同客戶(hù)的能力。
  　
　　企業(yè)利用期貨市場(chǎng)可以解決兩個(gè)核心問(wèn)題。一是通過(guò)套期保值規(guī)避原材料及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)價(jià)格管理。二是通過(guò)參與套期保值將企業(yè)做大做強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模管理。

1.企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理

（1）定價(jià)管理

企業(yè)利用期貨可以組合出很多貿(mào)易定價(jià)模式，主動(dòng)適應(yīng)市場(chǎng)變化。例如，市場(chǎng)中加工型企業(yè)的原材料定價(jià)模式非常多，有現(xiàn)貨月均價(jià)、到貨后兩個(gè)月的定價(jià)、期貨價(jià)格加升貼水定價(jià)、遠(yuǎn)期合約定價(jià)、銷(xiāo)售期周均價(jià)扣除加工費(fèi)等模式。企業(yè)可利用時(shí)間以及期貨升貼水，變現(xiàn)貨單一定價(jià)為期貨組合的立體定價(jià)，規(guī)避多種定價(jià)模式帶來(lái)的保值價(jià)格的不確定性。

（2）管理敞口風(fēng)險(xiǎn)

在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，不同的企業(yè)甚至不同的貿(mào)易方式都會(huì)形成不同的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)保值是根據(jù)內(nèi)部具體情況而定的。企業(yè)內(nèi)部逐漸形成產(chǎn)品保值、原料保值、庫(kù)存保值等，同時(shí)又出現(xiàn)了有效保值與無(wú)效保值的具體操作方法。

（3）提升現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)水平

定價(jià)模式的多樣性以及期貨遠(yuǎn)期合約保值手段的利用，進(jìn)一步提高了現(xiàn)貨的經(jīng)營(yíng)規(guī)模。國(guó)內(nèi)企業(yè)利用期市可起到兩個(gè)效果：第一，促進(jìn)現(xiàn)貨的規(guī)?；?jīng)營(yíng)。對(duì)于實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，掌控原材料是重要的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)之一。對(duì)此，除了必備的資金支持、經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)、倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施等前提條件外，還需要防范規(guī)模經(jīng)營(yíng)的巨大風(fēng)險(xiǎn)。隨著公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張，套期保值往往會(huì)起到很好的保障作用。第二，提高在國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)利用套保平臺(tái)，可使公司進(jìn)口商品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因?yàn)槠谪洷Ｖ涤欣谛纬删鈨r(jià)格，擺脫價(jià)格剛性的限制。

（4）調(diào)整投資

當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格短期內(nèi)劇烈變動(dòng)，導(dǎo)致企業(yè)難以對(duì)現(xiàn)貨產(chǎn)能進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整時(shí)，利用期市可達(dá)到調(diào)節(jié)產(chǎn)能的目的。企業(yè)買(mǎi)入或賣(mài)出期貨合約，實(shí)現(xiàn)虛擬產(chǎn)能的增加或減少，用以調(diào)節(jié)現(xiàn)貨產(chǎn)能。短期內(nèi)通過(guò)期市調(diào)節(jié)產(chǎn)能，避免了企業(yè)投資的時(shí)滯，也為企業(yè)是否進(jìn)行長(zhǎng)期投資爭(zhēng)取了時(shí)間。

（5）形成新的商業(yè)模式

隨著企業(yè)對(duì)期市的有效利用，市場(chǎng)逐步形成多種新的有競(jìng)爭(zhēng)力的商業(yè)模式，尤其是近年來(lái)，銀行為了保障其信貸資金的安全性，正積極主動(dòng)地參與期貨市場(chǎng)。比如以月度結(jié)算價(jià)為定價(jià)模式的貿(mào)易企業(yè)，倉(cāng)單在銀行的監(jiān)控下，可用少量的資金實(shí)現(xiàn)大規(guī)?，F(xiàn)貨流轉(zhuǎn)。在貿(mào)易企業(yè)進(jìn)行采購(gòu)時(shí)，貨物進(jìn)入銀行指定的倉(cāng)庫(kù)，受銀行監(jiān)控并進(jìn)行相應(yīng)的融資，同時(shí)貿(mào)易企業(yè)將該批貨物在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行賣(mài)出保值以規(guī)避庫(kù)存減值的風(fēng)險(xiǎn)，也提高了銀行貸款的安全性。當(dāng)該批貨物出售時(shí)，在期貨市場(chǎng)進(jìn)行相應(yīng)平倉(cāng)，貨款直接進(jìn)入銀行償還貸款，銀行釋放倉(cāng)單，貿(mào)易企業(yè)從中賺取穩(wěn)定且風(fēng)險(xiǎn)小的微利差價(jià)。

在此商業(yè)模式中，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了資金流、物流、定價(jià)的三分離。由于有了期貨市場(chǎng)，其價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)能得到有效規(guī)避；由于價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，銀行能提供穩(wěn)定的信貸資金流；由于貸款的保證，物流也就很順利地得以實(shí)現(xiàn)。總結(jié)來(lái)看，其核心在于價(jià)格得到了管理。

（6）中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略管理

企業(yè)參與期市后，資訊的豐富，特別是對(duì)大宗商品的價(jià)格趨勢(shì)性波動(dòng)的認(rèn)識(shí)，能夠促進(jìn)企業(yè)更加清晰地制定中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。對(duì)于加工型企業(yè)，當(dāng)原料價(jià)格上漲周期來(lái)臨時(shí)，其利潤(rùn)來(lái)源于加工利潤(rùn)與生產(chǎn)周期帶來(lái)的時(shí)間價(jià)值利潤(rùn)的總和，因此，企業(yè)可通過(guò)期市的價(jià)格變化判斷市場(chǎng)所處的不同發(fā)展階段與發(fā)展環(huán)境，從而適時(shí)調(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。

2.現(xiàn)貨企業(yè)的期貨需求

現(xiàn)貨企業(yè)對(duì)期貨的需求可以歸納為定價(jià)服務(wù)需求、套保服務(wù)需求、信息培訓(xùn)需求、財(cái)務(wù)管理需求、流程管理需求、戰(zhàn)略管理需求。這六種需求層次由低到高，反映了企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的利用程度從“參考→工具→策略→戰(zhàn)略”步步演進(jìn)。商品期貨市場(chǎng)價(jià)格是企業(yè)確定產(chǎn)品或原材料價(jià)格的重要參考；企業(yè)通過(guò)利用期貨這一金融工具可以有效規(guī)避商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)；而通過(guò)研究和學(xué)習(xí)期市價(jià)格波動(dòng)規(guī)律也有利于企業(yè)改善管理流程，制定正確的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略和財(cái)務(wù)管理策略。而企業(yè)利用期市的最高需求則是實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略，做大做強(qiáng)。
　　
　　期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)應(yīng)堅(jiān)持中介業(yè)務(wù)為主體
　　
　　現(xiàn)貨企業(yè)對(duì)期市有著廣泛而深入的需求，期市為產(chǎn)業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)服務(wù)的定位也決定了期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)是可為的大行業(yè)。從目前期貨公司資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，大公司一般管理20億—40億客戶(hù)保證金，小公司為2億—3億左右，顯然還無(wú)法與基金券商等機(jī)構(gòu)相比。但在金融定位得以明確之后，期貨公司將面臨更加廣泛的潛在投資群體，特別是凈資本管理的實(shí)施使得具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的期貨公司有條件進(jìn)一步做強(qiáng)，并能托管更大規(guī)模的資產(chǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)明確提出要發(fā)展期貨中介業(yè)務(wù)，并從機(jī)構(gòu)設(shè)置上將原來(lái)的期貨部分成期貨一部和期貨二部，因此隨著商品期貨的發(fā)展，以及金融期貨的推出會(huì)帶領(lǐng)期貨公司進(jìn)入50億、100億的大行業(yè)時(shí)代。同時(shí)，期貨公司作為連接期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的重要中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，應(yīng)注重產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的拓展與服務(wù)。這體現(xiàn)了中介機(jī)構(gòu)的社會(huì)價(jià)值和商業(yè)利益。

期貨公司在堅(jiān)持以中介業(yè)務(wù)為主體的發(fā)展過(guò)程中，應(yīng)該從以下方面系統(tǒng)完善和提升自身服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的能力。

1.明確公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略

明確的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略為期貨公司的發(fā)展指明了方向，有利于公司內(nèi)部產(chǎn)生合力。而完善的組織架構(gòu)以及經(jīng)營(yíng)機(jī)制是期貨公司整合內(nèi)外資源，服務(wù)客戶(hù)的基本手段。每個(gè)期貨公司內(nèi)部雖有不同的組織架構(gòu)以及經(jīng)營(yíng)機(jī)制，但核心點(diǎn)是有利于公司專(zhuān)業(yè)能力的形成以及有利于企業(yè)客戶(hù)的拓展與服務(wù)。

期貨公司可形成以研究所為中心，以營(yíng)業(yè)部事業(yè)部制為支點(diǎn)，以專(zhuān)業(yè)營(yíng)銷(xiāo)為平臺(tái)，以先進(jìn)技術(shù)為支持，以合規(guī)管理為文化的專(zhuān)業(yè)化、投行顧問(wèn)式期貨中介業(yè)務(wù)服務(wù)體系。在這個(gè)服務(wù)體系中，期貨公司將研究所放在中心位置，而不是將其簡(jiǎn)單地視為營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)的智力保障。其根本目的是提高公司對(duì)產(chǎn)業(yè)、對(duì)宏觀(guān)的把握能力，形成難以復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，為客戶(hù)提供滿(mǎn)意的服務(wù)。為提高服務(wù)的專(zhuān)業(yè)性和營(yíng)銷(xiāo)的針對(duì)性，期貨公司可在各營(yíng)業(yè)部設(shè)立相關(guān)品種的事業(yè)部。業(yè)務(wù)及事業(yè)部人員既是營(yíng)銷(xiāo)人員，同時(shí)也肩負(fù)著向研究所提供最新產(chǎn)業(yè)信息，以便研究人員迅速把握產(chǎn)業(yè)及宏觀(guān)變動(dòng)的任務(wù)。期貨公司可通過(guò)舉辦各種大型產(chǎn)業(yè)會(huì)議和投資策略會(huì)向客戶(hù)傳遞其研究成果，同時(shí)也可邀請(qǐng)產(chǎn)業(yè)、交易及宏觀(guān)方面的專(zhuān)家共同討論對(duì)行業(yè)、價(jià)格及宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的看法。這種辦會(huì)的營(yíng)銷(xiāo)模式既有利于業(yè)務(wù)人員直接快速與客戶(hù)對(duì)接，也為客戶(hù)提供了一個(gè)相互溝通學(xué)習(xí)的平臺(tái)。期貨市場(chǎng)時(shí)間就是金錢(qián)，為保障客戶(hù)利益，期貨公司應(yīng)不斷加大技術(shù)投資，提供安全、快捷的交易通道。合規(guī)是期貨公司經(jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)要遵守的基本規(guī)范，也是期貨公司與客戶(hù)建立基本信任的條件，建立合規(guī)管理的文化有利于良好聲譽(yù)的形成。通過(guò)以上各方面工作的協(xié)調(diào)共進(jìn)，期貨公司將形成專(zhuān)業(yè)化、投行顧問(wèn)式的中介業(yè)務(wù)服務(wù)體系。

2.注重研發(fā)體系的建設(shè)

研發(fā)能力是期貨公司賴(lài)以長(zhǎng)期生存的核心能力，也是服務(wù)客戶(hù)時(shí)最能產(chǎn)生差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的方面，所以期貨公司必須高度重視研發(fā)體系的建設(shè)。期貨公司可通過(guò)自下而上，由微觀(guān)而宏觀(guān)；再自上而下，由宏觀(guān)到微觀(guān)的研究思路，最終形成“廣、長(zhǎng)、精、深”的研究體系。

這一研究體系建立的過(guò)程遵循了先由微觀(guān)入手，向產(chǎn)業(yè)學(xué)習(xí)，了解產(chǎn)業(yè)鏈信息，通過(guò)期貨各品種研究體系的建設(shè)，進(jìn)而形成對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀(guān)走勢(shì)的判斷。研究部門(mén)將各產(chǎn)業(yè)鏈信息進(jìn)行分析、歸納、總結(jié)后，結(jié)合宏觀(guān)研究的其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，形成各品種的戰(zhàn)略觀(guān)點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，通過(guò)自上而下、由宏觀(guān)到微觀(guān)的調(diào)查研究，對(duì)已形成的觀(guān)點(diǎn)進(jìn)行檢驗(yàn)和修正，最終達(dá)到對(duì)各產(chǎn)業(yè)鏈研究更廣、對(duì)單個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈研究更長(zhǎng)更精，也更加深入，而對(duì)整個(gè)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的把握也更加精準(zhǔn)和具有前瞻性的目的。

3.注重“四個(gè)職能”的發(fā)揮

期貨公司服務(wù)企業(yè)客戶(hù)，必須注重“四大職能”的發(fā)揮。第一是通道職能，就是期貨公司的技術(shù)能力，渠道建設(shè)以及營(yíng)銷(xiāo)能力。第二是組織資源的職能。期貨公司作為承載體，可以組織產(chǎn)業(yè)會(huì)議，或組織大型企業(yè)相互學(xué)習(xí)交流套保經(jīng)驗(yàn)。第三是研發(fā)職能。期貨公司要做出核心產(chǎn)品，并做到對(duì)價(jià)格趨勢(shì)的研究。第四是發(fā)揮服務(wù)職能，加強(qiáng)合規(guī)體系建設(shè)，有效地服務(wù)客戶(hù)。

4.注重技術(shù)產(chǎn)品、交易工具的創(chuàng)新

隨著期市的發(fā)展，參與客戶(hù)也更加豐富和成熟?？蛻?hù)對(duì)期貨公司技術(shù)產(chǎn)品及交易工具的要求也越來(lái)越高。特別是對(duì)于參與套保的現(xiàn)貨企業(yè)，由于其往往是通過(guò)套保鎖定利潤(rùn)，建倉(cāng)價(jià)格將直接影響營(yíng)業(yè)利潤(rùn)情況，所以加強(qiáng)技術(shù)產(chǎn)品、交易工具的創(chuàng)新也是現(xiàn)貨企業(yè)對(duì)期貨公司的要求。

5.把握發(fā)展節(jié)奏

期貨公司要取得突破，就必須把握行業(yè)發(fā)展，走在市場(chǎng)的前面。期貨公司的發(fā)展節(jié)奏特別重要，把握大趨勢(shì)則最為重要。公司層面如果認(rèn)清市場(chǎng)正在和將要發(fā)生的變化，無(wú)疑對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展、快速發(fā)展都會(huì)起到?jīng)Q定性作用。同時(shí)期貨公司也要貼近市場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)的廣度、深度有所了解，貼近市場(chǎng)變化，深入市場(chǎng)變化。
　　
　　服務(wù)產(chǎn)業(yè)仍需政策更多支持與鼓勵(lì)
　　
　　近年來(lái)，中國(guó)期市服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的價(jià)值日益顯現(xiàn)。目前來(lái)看，無(wú)論是企業(yè)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)還是決策層，都對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)和理解進(jìn)一步深化加強(qiáng)，為行業(yè)今后的可持續(xù)發(fā)展奠定了良好的制度和市場(chǎng)基礎(chǔ)。但作為承載行業(yè)發(fā)展的主體，期貨公司仍需要政策更多的支持與鼓勵(lì)。

1.行業(yè)內(nèi)利益格局的和諧，有利于市場(chǎng)動(dòng)能的發(fā)揮

目前期貨公司的收入仍倚賴(lài)于通道費(fèi)用的收取，盈利模式較為單一，很容易受到市場(chǎng)交易量的影響。而交易量在很大程度上又受到交易規(guī)則及交易費(fèi)用的制約。所以，客戶(hù)總交易成本的下降必將有利于市場(chǎng)交易的活躍，而手續(xù)費(fèi)的二次分配也將有利于期貨公司的穩(wěn)健發(fā)展，也為期貨公司投入更多資源服務(wù)期市提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。總的來(lái)說(shuō)，行業(yè)內(nèi)利益格局的和諧，有利于市場(chǎng)各組成部分動(dòng)能的發(fā)揮。

2.交易品種規(guī)則的放寬與交易工具的多樣化，有利于企業(yè)利用期市

隨著我國(guó)期貨市場(chǎng)的深入發(fā)展，交易品種越來(lái)越豐富，中國(guó)期市對(duì)大宗商品定價(jià)的影響也越來(lái)越大。大宗商品的定價(jià)歸根結(jié)底是由包括中國(guó)在內(nèi)的全球供求決定，價(jià)格波動(dòng)很難通過(guò)交易規(guī)則的改變而受到影響，交易量則受交易規(guī)則的影響很大。通過(guò)適當(dāng)放寬交易規(guī)則或允許交易工具多樣化，將有利于提高國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)相關(guān)品種的活躍度和流動(dòng)性，有利于企業(yè)更好地利用期貨市場(chǎng)。

3.推出以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，促進(jìn)期貨公司更好地為企業(yè)服務(wù)

面對(duì)現(xiàn)貨企業(yè)、機(jī)構(gòu)投資者及個(gè)人投資者的不同需求，期貨公司目前可以提供的服務(wù)仍太有限，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看這種業(yè)態(tài)不利于期貨市場(chǎng)成熟穩(wěn)健發(fā)展。通過(guò)讓更多的期貨公司盡早參與試點(diǎn)投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)、境外期貨代理業(yè)務(wù)、自營(yíng)及CTA業(yè)務(wù)，有利于期貨公司在新的業(yè)務(wù)內(nèi)容和需求激勵(lì)下，快速提高其服務(wù)期貨市場(chǎng)不同客戶(hù)的能力。國(guó)內(nèi)期貨業(yè)務(wù)內(nèi)容的多元化以及服務(wù)能力的提高也有利于吸引全球市場(chǎng)的關(guān)注，增強(qiáng)中國(guó)期貨市場(chǎng)在全球大宗商品定價(jià)方面的影響力，有利于我國(guó)期貨市場(chǎng)更好地實(shí)現(xiàn)服務(wù)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的職能。