2011年中國鋼材期貨市走勢用“糾結”來形容再恰當不過。先是從8月份開始期貨價格就開始震蕩走低，再到10月份鋼材期貨價格暴跌，期價從4968點的高位滑落至3838一線，跌幅為1130點。在這不到兩個月的時間里鋼材期貨可謂是步步驚心，放量破位下挫令許多螺紋投資者備受煎熬?？v觀2011年整個中國鋼材市場，六次上調、一次下調存款準備金率、歐債危機、扭曲操作、救市、價格暴跌等成為最多的詞匯，可以說是它們造就了鋼材行情的跌宕起伏，也是它們給投資者帶來了無數驚心動魄！

一、存款準備金率

核心：存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。存款準備金率上調意味著市場上流動性資金過熱，國家經濟調節(jié)釋放緊縮的貨幣政策信號，減少市場上貨幣流通量，對于期貨來說，是利空；存款準備金率下調則意味著國家實施寬松貨幣政策來刺激經濟穩(wěn)健發(fā)展，對于期貨來說，是利好。

年初受通貨膨脹等因素影響，中央銀行決定自1月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點；此后，自2月24至6月20日，央行又連續(xù)上調五次存款準備金率；5次上調對于鋼市的影響主要表現(xiàn)在下游需求下降，信貸不利鋼材貿易商資金鏈短缺致使鋼材流通緩慢，鋼鐵貿易出口回落等方面；11月末，鑒于CPI回落，為促進貨幣信貸合理增長和宏觀經濟穩(wěn)定發(fā)展，央行今年首次下調存款準備金率，隨著業(yè)內預計下調存款準備金率的密集出臺，鋼材市場或將迎來利好發(fā)展。

二、價格暴跌

核心：2011年鋼鐵行業(yè)繼續(xù)去年高產量、高庫存，價格波動運行的態(tài)勢。不過今年不同于去年的是，期鋼走勢呈現(xiàn)“先揚后抑”的特點。

2011年鋼材價格走勢一改2010年震蕩上行的行情，呈現(xiàn)出“先揚后抑”的特點。整體來說分為6個階段：自年初至2月中旬為通脹拉動上漲期；2月中旬至3月中旬為節(jié)后探底期；3月中旬至5月中旬，因為需求拉動震蕩上行；5月中旬至6月底為震蕩調整期；7月初至8月初，受鋼坯以及期貨、電子盤觸底回升影響，抄底資金進入、廠商集中拉動進入階段性反彈階段；自8月中旬開始，由于國際資本市場動蕩、鋼鐵需求進入淡季，期鋼開始進入下跌通道，至至10月份期價已從4968點的高位滑落至3838一線，跌幅1130點，至今，仍在4150附近徘徊。

鐵礦石價格是影響鋼價的“排頭兵”。隨著鋼價深度下滑，一直高位波動的鐵礦石價格也出現(xiàn)瀑布式下跌行情。數據顯示，“十一“之后，熏PB粉從節(jié)前的170美元/噸下跌至150美元/噸，創(chuàng)下了今年現(xiàn)貨價格的新低，國際礦商也“主動”下調四季度的協(xié)議礦價。作為建筑鋼直接原料的鋼坯價格，熏一周內每噸更是暴跌了450。但由于鋼鐵行業(yè)“十二五”規(guī)劃的影響，相關機構預計，我國鐵礦石進口量仍會大幅增加，鋼價也可能返回上漲通道。

三、歐債危機

核心：歐債危機即歐洲主權的債務危機。其是指在2008年金融危機發(fā)生后，希臘等歐盟國家所發(fā)生的債務危機。北京時間10月19日凌晨，國際評級機構穆迪投資者服務公司宣布下調西班牙主權債務評級。西班牙主權債務評級由“Aa2”下調至“A1”，評級前景為“負面”，標志著歐債危機愈演愈烈。

國金證券策略分析師劉峰認為，歐債危機會通過貿易和資本市場兩個途徑影響到中國經濟和中國證券市場。資本市場方面：1、歐洲主權債務的違約風險使得資本拋棄歐洲主權債，轉而購買美國國債，盡管美國國債的收益率已經非常低。不斷買入美國債使美元走強，美元走強進而壓低大宗商品價格，有利于輸入性通脹壓力的緩解。2、歐洲主權債務危機引發(fā)資本市場動蕩，存在溢出效應。未來經濟的高度不確定性，影響到居民的消費信心和企業(yè)的投資信心，進而最終影響到實體經濟。

市場一傳出歐債危機有望解決，期貨就上揚；反之，則市場脆弱的期貨震蕩行情表明，歐債危機影響毋庸置疑。

四、扭曲操作

核心：扭曲操作即賣出較短期限國債，買入較長期限的國債，從而延長所持國債資產的整體期限，這樣的操作將壓低長期國債收益率，從而達到刺激抵押貸款持有人進行再融資，降低借貸成本，刺激經濟增長。2011年9月21日美聯(lián)儲麾下聯(lián)邦公開市場委員會 (FOMC)在結束為期兩天的會議后宣布，維持0-0.25%的現(xiàn)行聯(lián)邦基金利率不變，同時推出價值4000億美元的扭曲操作。

扭曲操作并未給全球股市帶來提振。信息顯示，9月22日道瓊斯30種工業(yè)股票平均價格指數比前一個交易日跌391.01點，收于10733.83點，跌幅為3.51%。標準普爾500種股票指數跌37.20點，收于1129.56點，跌幅為3.19%。納斯達克綜合指數跌82.52點，收于2455.67點，跌幅為3.25%

中國國家信息中心經濟學預測部經濟學家朱寶亮表示，美聯(lián)儲扭曲操作不會對中國造成太大影響，但可能引發(fā)熱錢流入中國。對此，將為期貨市場帶來資金利好。

五、救市

核心：2011年救市信號可謂證券市場的“重頭炸彈”。10月10日，中央匯金公司宣布在二級市場出手2億元購入工、農、中、建四行股票；11月31日，美國聯(lián)邦儲蓄委員會發(fā)表聲明，美聯(lián)儲決定與歐洲央行、英國央行、日本央行、加拿大央行、瑞士央行采取協(xié)調行動，向全球市場提供美元流動性，將幾大央行之間目前的美元互換利率下調50基點，以支持全球金融體系，從12月5日開始生效，并互換協(xié)議延長至2013年2月1日。同日早前，中國人民銀行也宣布，從12月1日開始，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5%。由此全球最大的幾家央行形成聯(lián)合救市的統(tǒng)一戰(zhàn)線。

歐債危機愈演愈烈，使得世界經濟更嚴重衰退風險不斷增加，為了共同遏制歐債危機的擴張，六國央行聯(lián)手“救市”。然而，由于缺乏其他有效手段，雖然短期對市場起到一定的提振作用，但是歐債危機要想全面解決難度很大，由此帶來的一系列副作用將成為影響今后鋼材期貨的重要因素。 （河南經濟報常娟對本文亦有貢獻，未經許可禁止轉載！）