自從11月底開始至今，PTA(精對(duì)苯二甲酸)市場(chǎng)走出一波救市預(yù)期主導(dǎo)的行情。本輪行情以溫總理提出“預(yù)調(diào)微調(diào)”為主旨，以央行“超預(yù)期降準(zhǔn)”為高潮，進(jìn)入12月中旬基本結(jié)束。期間，PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)借勢(shì)穩(wěn)健上行，華東市場(chǎng)價(jià)格由8100元/噸上漲至8500元/噸，幅度達(dá)4.9%。

進(jìn)入本周初，外圍市場(chǎng)表現(xiàn)明顯不給力。即使在供需尚可的情況下，PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)依然擋不住商品市場(chǎng)整體疲弱的拖累，再度進(jìn)入僵持震蕩格局。如果接下來的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也不能給予市場(chǎng)強(qiáng)有力的積極政策預(yù)期，則意味著在12月剩余時(shí)間，市場(chǎng)將在失去政策保護(hù)傘的背景下“裸奔”，而任由市場(chǎng)自我宣泄。

外圍市場(chǎng)方面，情形也同樣不容樂觀。資金回流美國(guó)態(tài)勢(shì)愈發(fā)明顯，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)裹挾著市場(chǎng)預(yù)期不間斷地打壓投資人對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)、金融的信心，間接沖擊對(duì)全球的安全感，迫使歐洲以及各新興市場(chǎng)的游資不得不以安全因素為由，回到美元資產(chǎn)上避難。

就短期的市場(chǎng)氛圍來看，無論國(guó)內(nèi)還是海外，幾乎都是負(fù)面預(yù)期占優(yōu)勢(shì)。如果沒有積極政策作為對(duì)沖，無論是對(duì)經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期下行，這種原本決定長(zhǎng)期行情走勢(shì)的未來因素，還是年底保證金補(bǔ)繳、銀行存貸比考核，各市場(chǎng)主體年底回籠資金等資金面的即期利空，都將齊齊打擊投資人本已忐忑不安的心理預(yù)期。因此商品市場(chǎng)整體仍將難以擺脫疲弱態(tài)勢(shì)，PTA受此影響走勢(shì)將承壓。

臨近2011年尾，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)面均令市場(chǎng)投資者表現(xiàn)出謹(jǐn)慎心態(tài)，但我們也不能過于悲觀。樂觀派仍然對(duì)市場(chǎng)寄希望于春節(jié)之前的年底原料備貨，目前PTA基本面由疲弱轉(zhuǎn)為逐步企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)幾家主要的PTA裝置計(jì)劃在近期停產(chǎn)檢修。下游聚酯滌綸市場(chǎng)通過上周產(chǎn)銷的大幅提升，目前產(chǎn)品庫(kù)存下降至一周以內(nèi)，并且聚酯工廠在元旦前后仍有春節(jié)前的原料采購(gòu)，市場(chǎng)現(xiàn)貨心態(tài)尚存希望。我們認(rèn)為，如果沒有大的系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)，PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)在短期內(nèi)繼續(xù)大跌動(dòng)能不足，震蕩盤整繼續(xù)醞釀反彈行情。