今日宏觀主題

歐債仍是一顆定時(shí)炸彈

12 月 9 日歐盟峰會(huì)主要成果為：1、聲明中說將向 IMF 提供 2000 億歐元，并期望其他政府有進(jìn)一步投入；2、ESM 或?qū)⒈灰暈樾刨J機(jī)構(gòu)，但該說法尚未得到證實(shí)。但由于英國和匈牙利領(lǐng)導(dǎo)人不同意修改歐盟條約，因此，歐盟峰會(huì)并沒有就此事達(dá)成一致意見?？梢哉f此次峰會(huì)并沒有切實(shí)措施出臺(tái)。

峰會(huì)之后，三大評級機(jī)構(gòu)相繼對歐元區(qū)進(jìn)行了評級調(diào)整和警告：1、穆迪將法國巴黎銀行和法國農(nóng)業(yè)信貸銀行長期債務(wù)評級下調(diào)一級至 Aa3。將法興銀行長期債務(wù)評級下調(diào)一級至 A1；2、標(biāo)普警告下調(diào)整個(gè)歐元區(qū)和 EFSF 評級；3、惠譽(yù)：歐盟領(lǐng)導(dǎo)人未能在上周的峰會(huì)中就解決歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)達(dá)成全面的切實(shí)舉措，這將加大歐元區(qū)國家短期內(nèi)評級遭下調(diào)的壓力；4、穆迪：將在明年 1 季度重審歐盟債券評級。

從目前形勢來看，法國失去 AAA評級的概率最高：12 月 5 日，標(biāo)普將歐元區(qū)15個(gè)國家評級置于負(fù)面觀察名單，隨后表示或?qū)⑾抡{(diào)歐元區(qū)6個(gè)AAA級國家評級。我們認(rèn)為，其中評級遭調(diào)降可能性最高，且影響最大的國家是法國。由于明年一季度歐元區(qū)到期債務(wù)較高，預(yù)計(jì)明年初法國或失 AAA 評級。同時(shí)，法國總統(tǒng)薩科齊 12 月 12 日表示，法國失去 AAA信用評級不會(huì)是“難以克服”的問題，降級會(huì)是“新增的困難，但不是難以克服的”?？梢哉f，法國 AAA評級調(diào)降幾乎成定局。 我們認(rèn)為，明年德法經(jīng)濟(jì)下行概率超過 40%，從而歐元區(qū)債務(wù)成本以及救助能力將進(jìn)一步下降。預(yù)計(jì)未來三個(gè)月內(nèi) EFSF 評級也將遭到 1~2 個(gè)級距的調(diào)降。也就是說，明年歐元區(qū)的危機(jī)將加劇，而非緩和。

另一方面，11 月 30 日美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合歐洲央行、加拿大央行、英國央行、瑞士央行以及日本央行宣布下調(diào)美元互換利率下調(diào) 50 個(gè)基點(diǎn)，隨即 ECB 通過三個(gè)月期美元互換額度借出的美元，從之前 11 月 25 日當(dāng)周的 4 億美元增長到了 12 月 2日當(dāng)周的 507 億。但流動(dòng)性互換協(xié)議并沒有從根本上解決歐洲債務(wù)問題，只能將其爆發(fā)的時(shí)點(diǎn)延后。加上，金融危機(jī)之后美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表曾因流動(dòng)性互換協(xié)議規(guī)模而急速擴(kuò)張。因此，預(yù)計(jì)此次美聯(lián)儲(chǔ)將控制互換規(guī)模，進(jìn)而導(dǎo)致該協(xié)議對歐債作用減弱。

從資本市場的反應(yīng)來看，9 月以來美元指數(shù)出現(xiàn)了大幅反彈，表明市場避險(xiǎn)情緒升溫，而 VIX 恐慌指數(shù)卻在逐漸回落，則說明市場對近期歐債形勢的演變以及資本市場的走勢已有預(yù)期。當(dāng)然，一旦歐債這顆定時(shí)炸彈爆炸，市場仍然會(huì)出現(xiàn)恐慌性大跌，而屆時(shí)，我們才能看到市場的底部。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周二滬深 300 指數(shù)終于破位下行，最低下探到 2418.67 點(diǎn)，離矢量目標(biāo) 2350點(diǎn)已經(jīng)不遠(yuǎn)了，離江恩另外一個(gè)神秘法則給出的點(diǎn)位 2395 點(diǎn)已是一步之遙。

關(guān)于矢量法則與平行四邊形的等價(jià)性，我在南華期貨近期出版的《資產(chǎn)管理》第 2 期“理論遐想”欄目有一個(gè)探討和思索，對平行四邊形與矢量法則的等效性的數(shù)學(xué)證明產(chǎn)生了疑問，同時(shí)給出了矢量法則、平行四邊形法則與人生起伏的等效性的說明，有興趣者可向南華期貨研究所索取。

從周二走勢看，下跌的力度還不夠，還有很多對短期見底反彈期望很大的投資者寧愿套著，因此，周三還要來一波更狠的下跌，才能引發(fā)真正的恐慌，場外新多可以說是虎視眈眈，血腥的虎口已經(jīng)張開了。。。。。。，就等割下的肉自動(dòng)地掉到口中。

理論上看，此次下跌應(yīng)見到 2350 點(diǎn)，但有時(shí)上帝也無法控制局面，恐慌的拋盤最終也可能使指數(shù)連續(xù)擊穿整數(shù)關(guān)口，一口氣下跌到 2300 點(diǎn)附近。 如果守穩(wěn) 2350 點(diǎn)，反彈的目標(biāo)看到 2633 點(diǎn)附近，隨后的回調(diào)若擊穿 50%江恩位，仍然可能衍生出一個(gè)四邊形結(jié)構(gòu)，目標(biāo)看到周線圖平行四邊形目標(biāo)位 2217點(diǎn)。

自然法則與股指期貨

周二股指期貨早盤低開，稍做爭奪后，空頭勝出，走出單邊下跌走勢，尤其是 5 分鐘圖的單邊下跌特征特別明顯，尾市最低下探到 2434.8 點(diǎn)，距離我們給出的下跌目標(biāo) 2418 點(diǎn)僅一步之遙，周三慣性下跌的可能性較大。

按照自然法則，下跌的目標(biāo)看到 2418 點(diǎn)，這是 30 分鐘圖的矢量法則給出的目標(biāo)位，預(yù)期會(huì)展開激戰(zhàn)。

若投資者失去理性，也可能在周三下跌到 2369 點(diǎn)附近，對應(yīng)滬深 300 指數(shù)的2350 點(diǎn)的位置。恐慌性下跌的目標(biāo)看到 2260 點(diǎn)，對應(yīng)于滬深 300 指數(shù)的 2300點(diǎn)的位置。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

多頭觀望，  2418 點(diǎn)之下放量上攻時(shí)入場買入，止損設(shè)在急跌低點(diǎn)下方 7 個(gè)
點(diǎn)。

股指期貨日內(nèi)交易策略

日內(nèi)交易策略僅供日內(nèi)短線交易者參考，建議尾市平倉。長線交易者請遵循趨勢交易策略。周三（12 月 14 日）建議 IF1112 觸發(fā)以下條件時(shí)入場交易：

多頭策略

1)  開盤點(diǎn)下方 8.9 點(diǎn)買入，止損設(shè)置在開盤點(diǎn)下方 11.7 點(diǎn)。

2)  突破開盤點(diǎn)上方 11.7 點(diǎn)買入，止損設(shè)在開盤點(diǎn)上方 8.9 點(diǎn)。

3)  2369 點(diǎn)買入，止損設(shè)在 2359 點(diǎn)，止盈 2440 點(diǎn)，目標(biāo) 2489 點(diǎn)。

4)  2418 點(diǎn)買入，止損設(shè)在 2408 點(diǎn)，止盈 2453 點(diǎn)，目標(biāo) 2489 點(diǎn)。

1-2 項(xiàng)為早盤策略，通常在 10 點(diǎn)前有效。

空頭策略

1)  開盤點(diǎn)上方 8.9 點(diǎn)賣出，止損設(shè)置在開盤點(diǎn)上方 11.7 點(diǎn)。

2)  跌破開盤點(diǎn)下方 11.7 點(diǎn)賣出，止損設(shè)置在開盤點(diǎn)下方 8.9 點(diǎn)。

3)  2489 點(diǎn)賣出，止損設(shè)在 2499 點(diǎn)，止盈 2457 點(diǎn)。

1-2 項(xiàng)為早盤策略，通常在 10 點(diǎn)前有效。

所有交易都在浮動(dòng)盈利超過 30 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 20 點(diǎn)位置。超過 20 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 10 點(diǎn)位置。超過 10 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 2點(diǎn)位置。