從1865年美國芝加哥期貨交易所推出首份玉米期貨開始，期貨創(chuàng)新已經有一個多世紀的歷史，取得了大量研究成果，引起了各界的關注。在期貨市場發(fā)達國家和地區(qū)，期貨交易額是其GDP的20或30倍甚至更高。我國期貨市場經過十余年的發(fā)展，2007年成交額第一次突破40萬億元，比2000年的1.6萬億元增長了24倍，但仍不到GDP的2倍。2006年國內期貨成交量僅相當于全球期貨、期權總成交量的0.01%，全年成交額與美國CME集團一天的成交額相近，這與我國GDP占全球總額的5%、進出口總額占全球總額5%以上的國際地位極不相稱。

　　此外，國外上市的期貨品種繁多，僅美國芝加哥商業(yè)交易所(CME)就有幾百個品種，且品種范圍橫跨金融期貨、商品期貨、債券和復雜衍生品組合，金融衍生品占據國外衍生品市場交易量的80%以上。而國內只有十幾個商品期貨品種，期貨市場發(fā)育程度較低，金融衍生產品市場則基本處于空白狀態(tài)，我國期貨市場創(chuàng)新發(fā)展空間巨大。因此，我們應該抓住歷史機遇，積極推動期貨產品和品種創(chuàng)新。

　　四、期貨公司未來盈利模式的發(fā)展趨勢

　　各期貨公司以及期貨公司股東承受風險的能力畢竟是有限的，這樣一來，為了使期貨公司在現(xiàn)有的市場生態(tài)環(huán)境下進一步發(fā)展壯大起來，放大、拓展期貨公司的盈利能力，有必要根據當前我國期貨市場的實際特點，設計適合的期貨公司盈利模式。為此，我們提出在同一法人管理下，進行風險轉移的期貨公司盈利模式思路。

　　未來國內期貨公司的收入組成部分將主要包括以下幾個方面：國內期貨經紀業(yè)務收入、境外期貨經紀業(yè)務收入、期貨公司作為風險管理顧問并提高專業(yè)信息服務所帶來的收入、下設子公司—期貨投資基金(CTA)的營業(yè)收入，以及期貨公司銷售創(chuàng)新性產品的收入。具體來說，相應的期貨經營業(yè)務主要有：

　　首先，鑒于近一兩年監(jiān)管層對期貨業(yè)陸續(xù)頒布了系列期貨法律法規(guī)來規(guī)范期貨市場的發(fā)展，社會對期貨認知不斷提升，我們認為，期貨經紀業(yè)務作為國內期貨公司主營業(yè)務的地位在較長一段時期內不會改變，而且期貨經紀業(yè)務也存在著繼續(xù)做大做強的空間，因此，國內期貨公司應該在現(xiàn)有模式的基礎上重視和加強對投資者的服務。同時，對于期貨行業(yè)獨有的居間人模式，我們應該認識到期貨居間人是寄生在期貨公司機體之上的一種怪胎，不利于期貨公司主營業(yè)務的發(fā)展。居間人問題是影響行業(yè)發(fā)展和期貨公司做優(yōu)做強的一個突出問題，期貨居間人問題已到了非解決不可的時候了，但必須標本兼治，要充分借鑒保險公司和證券公司在經紀人管理方面的經驗，對現(xiàn)有居間人要分清類型，有針對性地分別加以規(guī)范，將真正的居間人分離出來，從而增加期貨公司的收入。

　　其次，期貨公司應隨時做好開展境外期貨經紀業(yè)務的準備。由于海外期貨市場發(fā)展較為成熟，品種繁多，其對國內投資者具有非凡的吸引力，境外期貨業(yè)務發(fā)展空間巨大，必將成為未來期貨公司收入的重要來源之一。

　　第三，雖然我國期貨市場發(fā)展歷史較短，缺乏成熟的投資理念，但是投資者對期貨投資咨詢服務具有強烈的需求。尤其是在近期國際大宗商品價格劇烈波動的背景下，企業(yè)對期貨市場風險管理的需求更加迫切，由此可以預見，風險管理顧問模式和專業(yè)化期貨信息服務將是未來期貨投資咨詢的主要利潤來源。

　　第四，國內設立期貨投資基金已經具備可行性，而且我們通過學習和借鑒歐美發(fā)達期貨市場的經驗，可以采取以期貨公司為母公司，具體分離各項業(yè)務，設立獨立法人子公司，以期貨公司下設子公司的形式成立CTA，并在期貨公司與CTA之間設置嚴格的防火墻制度。這樣，期貨投資基金未來將會給期貨公司帶來更多的營業(yè)收入，使期貨公司的盈利能力得到提升，使期貨公司的綜合實力不斷提高。最后，期貨公司通過精心設計選擇的工具和與之相配套的服務，而向客戶提供能夠滿足其需要的某種期貨運作理念，將無形產品有形化、將服務理念可視化，將所提供的有特色的服務轉變成有價值的可視產品，并通過銷售相關創(chuàng)新產品來獲得客觀的利潤。

　　(本文是上海期貨交易所合作研究計劃第三期課題《期貨公司盈利模式研究》的部分研究成果。課題負責單位：中國國際期貨公司；課題負責人：李強、馬文勝、陳冬華；課題組成員：王紅英、李莉、呂圳；課題協(xié)調人：陳曄。)