今日宏觀主題

實際通脹提前回落

12 月 9日，國家統(tǒng)計局公布了11月全國消費者物價指數(shù)及生產者物價指數(shù)。結果顯示：2011 年 11 月份，全國居民消費價格總水平同比上漲 4.2%。其中，城市上漲 4.2%，農村上漲 4.3%；食品價格上漲 8.8%，非食品價格上漲 2.2%；消費品價格上漲 5.0%，服務項目價格上漲 2.4%。全國居民消費價格總水平環(huán)比下降 0.2%。其中，城市下降 0.2%，農村下降 0.2%；食品價格下降 0.8%，非食品價格上漲 0.1%；消費品價格下降 0.2%，服務項目價格下降 0.3%。1-11 月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲 5.5%。 

剔除翹尾因素后，我們觀察 11 月的實際通脹水平為 3.7%，較 10 月的 4.0%回落了近 3 個百分點，且為今年 3 月以來該指標的首次回落，較我們預期的回落時點提前了一個月。我們認為，11月CPI大幅回落的主要動力是食品價格的下行，環(huán)比數(shù)據(jù)顯示，11 月食品價格較 10 月回落 0.8 個百分點。此外，從 CPI 同比分項數(shù)據(jù)來看，除娛樂教育外，其余分項價格對 CPI 的拉動作用都較 10 月回落，也就是說，11 月期間國內物價水平實現(xiàn)了全面回落。

同時公布的生產者物價指數(shù)（PPI）同比增速回落至 2.7%，環(huán)比回落 0.7 個百分點；購進價格指數(shù)（PPIRM）同比增速為 5.1%，較上月增速回落近 3 個百分點。CPI、PPI、PPIRM 的同步下滑顯示了國內通脹水平的全面回落，從國內外形勢來看，12 月 CPI 或繼續(xù)回落至 4%下方，則全年 CPI 水平將不超過 5.4%。進一步來看，在不降息的前提下，明年一季度國內實際利率水平也有望由負轉正，應該說這樣的局面給貨幣政策騰出很大的空間，但近期人民幣匯率快速貶值的現(xiàn)實，將令貨幣政策繼續(xù)處于兩難當中。

不僅如此，通脹回落所反映的不僅是合理物價水平的回歸，也隱含著流動性緊張和需求不振等問題，但釋放流動性提振需求是否會帶來 2008 年金融危機之后高通脹的惡果？在復雜多變的局勢下，通脹回落給我們帶來的喜悅之中也多少夾雜著些憂慮。 

滬深300指數(shù)技術視角

周五滬深低開，但未能引發(fā)恐慌拋盤，這種走勢只能期待天道，在一種神秘力量的推動下才會發(fā)生逆轉。

周二回溯 80、121 和 169 均是較大級別的中級拐點，而且 81、121 和 169 均是自然神學尊崇或敬畏的平方周期，其中 169 是整數(shù) 13 的平方，按照自然神學的觀點，這個周期往往帶來不祥的結果。事實上，我們注意到，2011 年 7 月 18 日回溯 168 個交易日是去年 11 月 11 日高點，因此，7 月 18 日的下跌是對原有趨勢的逆轉，是 2010 年 7 月 2 日以來新一輪熊市的展開（之前的調整仍然屬于對 2010年 7 月 2 日上漲以來的技術調）。類似的共振還有 2011 年 11 月 11 日回溯 168 個交易日，2010 年 9 月 30 日回溯 169 個交易日，2010 年 4 月 15 日回溯 170 個交易日。

根據(jù)自然神學及新自然派的理念，周二前后變盤的概率達到近期最大。 

自然法則與股指期貨

周五股指期貨雖然下挫，但未引發(fā)恐慌盤涌出。從形態(tài)上看，急拉起來打回原位，若能直接再拉到前次拉抬的高位，則意味場外資金的介入。但若周一再不啟動，則 30 分鐘圖的矢量目標 2418 點見到的概率將大增，至少也要殺到 2448點才能走強。

綜合分析，我們傾向于認為應該能夠打壓到2448點附近，隨后出現(xiàn)快速反彈，第一壓力位 2504 點，隨后的調整只要守穩(wěn) 2475 點，則將創(chuàng)出反彈新高，目標在2543 點。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

中短線多頭入場博雙底反彈空間，止損設在 2493 點。

股指期貨日內交易策略

日內交易策略僅供日內短線交易者參考，建議尾市平倉。長線交易者請遵循趨勢交易策略。周一（12 月 12 日）建議 IF1112 觸發(fā)以下條件時入場交易：

多頭策略

1)  開盤點下方 8.9 點買入，止損設置在開盤點下方 13.2 點。

2)  突破開盤點上方 13.2 點買入，止損設在開盤點上方 8.9 點。

3)  2448 點買入，止損設在 2438 點，止盈 2504 點，目標 2543 點。

1-2 項為早盤策略，通常在 10 點前有效。

空頭策略

1)  開盤點上方 8.9 點賣出，止損設置在開盤點上方 13.2 點。 

2)  跌破開盤點下方 13.2 點賣出，止損設置在開盤點下方 8.9 點。

3)  2575 點賣出，止損設在 2585 點，止盈 2520 點。

1-2 項為早盤策略，通常在 10 點前有效。

所有交易都在浮動盈利超過 30 點后，止盈設置在 20 點位置。超過 20 點后，止盈設置在 10 點位置。超過 10 點后，止盈設置在 2點位置。