【簡評】

上周歐洲央行如期下調(diào)利率，但歐盟峰會期間金融市場波動(dòng)劇烈；A 股由于 IPO 不斷，人氣不足，盤中屢創(chuàng)新低，表現(xiàn)弱于全球股市和國內(nèi)大部分商品；兩市成交持續(xù)地量水平，兩市成交額分別只有 389億元和 392 億元，顯示市場觀望氣氛較重，參與交易的意愿不強(qiáng)；但目前 A 股估值偏低，截止上周五（11月 18 日）收盤，滬深 300 市盈率在 13.14 倍，不宜做空，持有中期多單，但不追漲，逢回調(diào)增持多單；

股指期貨四個(gè)合約的總持倉為 50409 手，首次突破 5 萬手大關(guān)，顯示國內(nèi)市場多空分歧較大，多空投機(jī)資金的對賭進(jìn)入白熱化階段，無疑將加劇后市波動(dòng)；從中金所前 20 席位的持倉來看，主力席位仍然保持絕對空頭思路：前 5 大主力席位上的凈空單量為 8250 手，處在歷史高位；

【要點(diǎn)提示】

1.股指期貨 1112 合約將于本周五（12 月 16 日）到期交割，投資者注意換月移倉，并注意交割周波動(dòng)較大，注意控制風(fēng)險(xiǎn)。

2.上周中國公布了 11 月主要的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中 11 月 CPI 同比為 4.2%，較上月大幅下降 1.3%；PPI 為 2.7%，較上月大幅下降 2.3%，對于“拐點(diǎn)”爭論可以結(jié)束，物價(jià)下落為下階段保增長創(chuàng)造了條件。11 月工業(yè)增加值同比增長 12.4%，回落 0.8%；11 月社會消費(fèi)品零售總額同比增長 17%，與上月持平；11月固定資產(chǎn)投資同比增長 22.7%，回落 0.2%；11 月出口同比增長 21.1%，回落 0.9%；11 月進(jìn)口同比增長26.4%，回落 0.5%，貿(mào)易順差為 145.2 億美元；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體偏弱，反應(yīng)了歐美經(jīng)濟(jì)疲軟和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩的現(xiàn)狀。

3.上周歐盟峰會因英國否決，法德期望修改歐盟條約的打算告吹，但原則上同意修改國家間協(xié)議，加強(qiáng)財(cái)政紀(jì)律；另外歐盟峰會同意于 2012 年7 月推出 ESM，與 EFSF 并行，有助于歐債危機(jī)的解決，但里歐債危機(jī)的最終解決還有很長的路要走。

【操作策略】

國內(nèi)物價(jià)壓力下降，且經(jīng)濟(jì)增速放緩，給政策放松創(chuàng)造了條件，短線投資者可以尋機(jī)參與做多，而中線投資者繼續(xù)持有多單，但不追漲，逢回調(diào)加多單；歐債危機(jī)仍將影響歐美股市，但影響力漸小。