愈演愈烈的歐美債務(wù)危機(jī)，引起了人們對(duì)世界經(jīng)濟(jì)再次衰退的擔(dān)憂(yōu)。全球再次集體“救市”，將影響大宗商品市場(chǎng)的走向。由于缺乏其他有效手段，“救市”過(guò)后流動(dòng)性泛濫的副作用，勢(shì)必推高大宗商品價(jià)格達(dá)到新的高位。這是避免陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)的必要成本與代價(jià)。對(duì)此，需保持高度警惕。

目前歐債危機(jī)愈演愈烈，使得世界經(jīng)濟(jì)再次衰退的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，救市成為必要選擇。

1.經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大，全球救市成唯一出路

經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：

一是有些國(guó)家有還不上債的危險(xiǎn)。比如希臘、西班牙、意大利等國(guó)。由于上述國(guó)家債務(wù)評(píng)級(jí)不斷下調(diào)，其后續(xù)告貸越發(fā)困難，“硬性債務(wù)違約”只是遲早事情。如果這些國(guó)家還不上債，其風(fēng)險(xiǎn)外溢，勢(shì)必導(dǎo)致歐元區(qū)金融體系與世界金融體系重大沖擊。而最糟糕局面，將是歐元區(qū)解體，包括歐元成為“廢紙”，這一定是世界經(jīng)濟(jì)的重大災(zāi)難。

二是消費(fèi)過(guò)度萎縮的危險(xiǎn)。有些國(guó)家，雖然理論上不至于還不上債，比如美國(guó)；有些國(guó)家，雖然財(cái)政赤字與債務(wù)余額尚未達(dá)到最危險(xiǎn)程度，比如英國(guó)、法國(guó)等，但其共同點(diǎn)卻是要緊縮開(kāi)支，增加帨?zhǔn)?。消費(fèi)者與政府一齊捂緊錢(qián)袋，由此引發(fā)消費(fèi)能力嚴(yán)重抑制。消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)動(dòng)機(jī)，消費(fèi)的緊縮過(guò)度，會(huì)使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失去動(dòng)力。

更危險(xiǎn)的是，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)所面對(duì)的有可能是上述兩種危險(xiǎn)一起到來(lái)，效應(yīng)疊加。如果任其發(fā)展，惡性循環(huán)，出現(xiàn)在人們面前的，可能是比嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退還要糟糕的局面——即前所未有的經(jīng)濟(jì)大蕭條，全球性的社會(huì)動(dòng)亂。

為了避免這種災(zāi)難局面出現(xiàn)，現(xiàn)在，世界各國(guó)都在準(zhǔn)備聯(lián)手“救市”。即使為此支付很高代價(jià)也在所不惜。近期美聯(lián)儲(chǔ)和其他主要西方國(guó)家央行采取聯(lián)合行動(dòng)，顯示的就是這種決心。

2.中國(guó)經(jīng)濟(jì)難以獨(dú)善其身

目前全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻，如果真的發(fā)生嚴(yán)重衰退，中國(guó)當(dāng)然不能獨(dú)善其身。除了世界經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)嚴(yán)重沖擊中國(guó)出口貿(mào)易以外，還在于國(guó)內(nèi)需求趨勢(shì)也不理想。最新公布的中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)，已經(jīng)進(jìn)入了50榮枯線(xiàn)下方。

與此同時(shí)，在中國(guó)三大攸關(guān)產(chǎn)業(yè)：制造業(yè)、建筑業(yè)與出口行業(yè)趨勢(shì)都不樂(lè)觀(guān)的情況下，如果相關(guān)部門(mén)繼續(xù)固守緊縮政策，那么經(jīng)濟(jì)“硬著陸”將難以避免，即經(jīng)濟(jì)增速掉到7%以下。因此，盡管現(xiàn)階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速依然令人羨慕，但同樣不可掉以輕心，需要采取前瞻性刺激措施，防范經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“旱澇急轉(zhuǎn)”。

開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)成為全球“救市”主要手段

全球“集體救市路線(xiàn)圖”應(yīng)該是對(duì)癥下藥，消除引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)更嚴(yán)重衰退的上述兩大風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)務(wù)之急是解決一些國(guó)家還不上債的問(wèn)題。比如希臘、意大利等國(guó)家，避免出現(xiàn)硬性債務(wù)違約，風(fēng)險(xiǎn)向核心國(guó)家蔓延，尤其是防止歐元區(qū)崩潰。

其次是要避免消費(fèi)緊縮過(guò)度、過(guò)快。雖然西方國(guó)家的高福利政策不能持續(xù)，需要進(jìn)行改革，但其調(diào)整需要一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期，不能一蹴而就。也就是說(shuō)，增收節(jié)支不能過(guò)度沖擊正常消費(fèi)。否則，不僅會(huì)引發(fā)國(guó)民強(qiáng)烈抗議，社會(huì)動(dòng)蕩不安，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失去穩(wěn)定基礎(chǔ)；還在于一些國(guó)家欠債太多，即使全部收入用來(lái)還債，也要數(shù)年之久，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)卻不能等到數(shù)年之后。

只有化解上述兩大問(wèn)題，才能夠避免世界經(jīng)濟(jì)更嚴(yán)重衰退，甚至是前所未有大蕭條。而在現(xiàn)有條件下，這些問(wèn)題的最終解決，除了開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，繼續(xù)印刷鈔票外，并無(wú)其他更有效手段。一方面，印鈔可以解決歐美一些國(guó)家借新債還舊債問(wèn)題，避免硬性債務(wù)違約，延禍其他核心國(guó)家，導(dǎo)致整個(gè)體系崩潰。另一方面，還可以獲得支付手段，減緩開(kāi)支緊縮程度，保障經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所必需的消費(fèi)開(kāi)支，包括政府開(kāi)支與個(gè)人開(kāi)支兩個(gè)方面。

當(dāng)然，解決一些國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)問(wèn)題，解決一些金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性短缺問(wèn)題，也可以通過(guò)發(fā)行更多債券，向財(cái)政盈余國(guó)家與跨國(guó)公司告貸解決。但問(wèn)題是，這些國(guó)家財(cái)政赤字與債務(wù)余額巨大，國(guó)債前景展望負(fù)面，缺乏投資保障。受其影響，新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家與跨國(guó)公司誰(shuí)也不愿意出資購(gòu)買(mǎi)債券。美聯(lián)儲(chǔ)也表示，對(duì)于歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題愛(ài)莫能助。這就是G20峰會(huì)上沒(méi)有一個(gè)國(guó)家承諾直接注資歐洲金融穩(wěn)定機(jī)構(gòu)的主要緣由。所以歐債危機(jī)解決，最終還是依靠歐洲自己，主要是歐洲央行購(gòu)買(mǎi)債券解決。

與歐元區(qū)國(guó)家不同，美聯(lián)儲(chǔ)可以依賴(lài)至今仍存的美元霸權(quán)地位，通過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債券的方式，開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)解決資金問(wèn)題。而且這也是美國(guó)政府最愿意實(shí)施的方案。

由此可見(jiàn)，歐美國(guó)家債務(wù)危機(jī)的解決，除了依賴(lài)央行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，繼續(xù)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性外，并沒(méi)有其他出路可供選擇。據(jù)此預(yù)測(cè)，今后美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)推出一系列量化寬松措施，直到經(jīng)濟(jì)重新進(jìn)入增長(zhǎng)、失業(yè)率達(dá)到合理水平為止。而歐洲央行購(gòu)買(mǎi)歐洲債券，也會(huì)成為歐洲國(guó)家債務(wù)問(wèn)題的最后解決手段。

印鈔結(jié)果將繼續(xù)推高大宗商品價(jià)格

世界主要經(jīng)濟(jì)體一起開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)的結(jié)果，當(dāng)然是流動(dòng)性大量進(jìn)入市場(chǎng)，稀釋既有物質(zhì)財(cái)富，推高大宗商品價(jià)格。從中、長(zhǎng)期來(lái)看，全球大宗商品價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行，國(guó)際市場(chǎng)石油、礦石、金屬、農(nóng)產(chǎn)品(13.74,0.00,0.00%)等行情趨勢(shì)依然震蕩向上，相繼越過(guò)前期高點(diǎn)，比如石油價(jià)格會(huì)突破150美元/桶，鐵礦石價(jià)格會(huì)達(dá)到200美元/噸。據(jù)此推斷，我們正處于全球嚴(yán)重通貨膨脹的前夜。

大宗商品價(jià)格對(duì)于下游商品價(jià)格具有很強(qiáng)的傳導(dǎo)作用。國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格高位運(yùn)行，繼續(xù)震蕩向上趨勢(shì)，將使得中國(guó)輸入性通脹壓力有增無(wú)減，推高下游PPI與CPI水平。據(jù)中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心測(cè)算，2011年全國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)(CCPI)漲幅達(dá)到20%左右。雖然前段時(shí)間國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格，因?yàn)椤半p債危機(jī)”恐慌氣氛蔓延而有跌落，但很快出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。其中紐約原油期貨價(jià)格重新回到100美元/桶以上。初步預(yù)計(jì)，2012年中國(guó)主要大宗商品進(jìn)口平均價(jià)格漲幅將在10%以上，CPI漲幅在4%以上，PPI漲幅在5%以上。

中國(guó)應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對(duì)

如何應(yīng)對(duì)今后復(fù)雜多變的市場(chǎng)形勢(shì)呢？

1.擴(kuò)大內(nèi)需，防范可能到來(lái)的最糟糕局面。無(wú)論歐美債務(wù)危機(jī)如何解決，中國(guó)都會(huì)遭遇趨向惡化的外部運(yùn)行環(huán)境，還有可能遭遇國(guó)內(nèi)攸關(guān)行業(yè)——制造業(yè)與建筑業(yè)的超預(yù)期下滑沖擊。預(yù)計(jì)2012年上半年，中國(guó)的內(nèi)外需，尤其是外貿(mào)出口形勢(shì)更為嚴(yán)峻。為此，必須采取系列措施，努力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，防范可能到來(lái)的最糟糕經(jīng)濟(jì)局面。

努力擴(kuò)大內(nèi)需，應(yīng)對(duì)出口形勢(shì)惡化，中國(guó)還有很大空間。其中一個(gè)重要方面，就是要大力加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)建設(shè)，提供一個(gè)較好民生與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)空間。長(zhǎng)期以來(lái)，我們過(guò)多強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)建設(shè)，對(duì)于環(huán)境保護(hù)重視不夠，留下了巨大歷史欠賬。要面向這個(gè)最旺盛需求，投入幾十萬(wàn)億資金進(jìn)行環(huán)境保護(hù)建設(shè)，逐步使得中國(guó)空氣、土地、水資源質(zhì)量，達(dá)到世界先進(jìn)水平，同時(shí)打造出一個(gè)強(qiáng)大的環(huán)保裝備產(chǎn)業(yè)，提供幾百萬(wàn)、上千萬(wàn)個(gè)工作崗位。要將其視為中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

2.提高物價(jià)上漲容忍度，堅(jiān)持保增長(zhǎng)首要目標(biāo)實(shí)現(xiàn)?，F(xiàn)在可以清楚地看到，世界各國(guó)迫在眉睫的最大威脅不是通貨膨脹，而是更嚴(yán)重衰退，甚至是前所未有的經(jīng)濟(jì)大蕭條?！皟珊ο鄼?quán)取其輕”，保增長(zhǎng)已經(jīng)成為全球共識(shí)。

況且，現(xiàn)階段中國(guó)的物價(jià)上漲，更多地屬于經(jīng)濟(jì)失衡所導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性成本上漲，具有長(zhǎng)期向上趨勢(shì)，絕非我們單方面緊縮需求所能解決，反而會(huì)引發(fā)更多、更嚴(yán)重的問(wèn)題。因此，必須從實(shí)際出發(fā)，提高一段時(shí)期內(nèi)的中國(guó)物價(jià)上漲容忍度。要將宏觀(guān)調(diào)控的首要目標(biāo)回歸到“保增長(zhǎng)”上來(lái)，同時(shí)兼顧物價(jià)過(guò)快上漲問(wèn)題。

應(yīng)當(dāng)指出的是，目前僅靠貨幣政策微調(diào)，力度不夠，難以驅(qū)散恐慌陰霾，扭轉(zhuǎn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者與投資者信心不足局面。因此需要提高政策寬松力度。比如進(jìn)一步降低存款準(zhǔn)備金率，降低貸款利率，鼓勵(lì)首套房與改善性住房需求，大規(guī)模進(jìn)行環(huán)境保護(hù)建設(shè)等。

3.用好外匯儲(chǔ)備，千方百計(jì)獲取更多資源。今后的時(shí)代，依然是一個(gè)“資源為王”的時(shí)代，是一個(gè)資源不可復(fù)制，鈔票可以大量印刷的時(shí)代。國(guó)際市場(chǎng)大宗商品行情短期回落，改變不了長(zhǎng)期貨緊價(jià)揚(yáng)趨勢(shì)。

在這種情況下，切不可奢談什么大宗商品市場(chǎng)拐點(diǎn)，一廂情愿地豪賭所謂風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)。因此，中國(guó)有關(guān)部門(mén)與企業(yè)，要制定全球資源布局的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略。要借助于現(xiàn)有3萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，千方百計(jì)走出去，盡可能多地購(gòu)買(mǎi)大宗商品資源，包括資源權(quán)益與資源產(chǎn)品兩個(gè)方面。這也是實(shí)現(xiàn)中國(guó)外匯儲(chǔ)備多樣化、實(shí)物化、資本化、權(quán)益化，避免嚴(yán)重價(jià)值損失的重要途徑。