今日宏觀主題

貨幣政策再現(xiàn)兩難

11 月 30 日人民銀行意外下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率 0.5 個(gè)百分點(diǎn)，目前大型金融機(jī)構(gòu)的存準(zhǔn)為 21%，而中小型金融機(jī)構(gòu)的存準(zhǔn)為 17.5%。我們說(shuō)下調(diào)存準(zhǔn)是意外之舉并非指政策措施，而是指時(shí)機(jī)時(shí)點(diǎn)，從當(dāng)晚美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)合五大央行推出流動(dòng)性互換協(xié)議來(lái)看，人民銀行突然下調(diào)存準(zhǔn)也有幫助歐元區(qū)救市的因素，當(dāng)天泰國(guó)、巴西央行下調(diào)基準(zhǔn)利率恐怕也有這個(gè)考量。應(yīng)該說(shuō)，由于目前政府方面將主要任務(wù)由控通脹變?yōu)榱吮Ｔ鲩L(zhǎng)，因此下調(diào)存準(zhǔn)已是預(yù)期之內(nèi)，但權(quán)衡當(dāng)前國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，我們認(rèn)為，央行并不適宜寬貨幣，甚至應(yīng)該適當(dāng)緊縮。

人民幣匯率多次觸及日內(nèi)跌停板

根據(jù)花旗的報(bào)告， 11月25日當(dāng)周新興市場(chǎng)股票基金錄得27億美元資金流出，  報(bào)告稱(chēng),在新興市場(chǎng)上遭遇最嚴(yán)重資金外流的是 CEEMA(中歐、東歐、中東和非洲)，資金流出占資產(chǎn)管理總值 0.9%；亞洲除日本外和拉丁美洲的資金流出均占資產(chǎn)管理總值約 0.3%?；ㄆ?12 月 2 日發(fā)布的報(bào)告稱(chēng),亞洲所有類(lèi)別的基金當(dāng)周均繼續(xù)錄得資金凈流出,環(huán)球基金和新興市場(chǎng)基金的流出量分別為 17 億美元和 5 億美元。報(bào)告稱(chēng),亞洲除日本股票基金錄得 8 億美元資金流出。在亞洲國(guó)家中,中國(guó)受到?jīng)_擊最大,資金流出為 3 億美元。與此同時(shí)，人民幣匯率也呈現(xiàn)出前所未有的單邊下行走勢(shì)，截止 12 月 5 日，人民幣兌美元即期匯率連四個(gè)交易日觸及“跌停線”。

我們認(rèn)為，國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于美元的需求是導(dǎo)致資金凈流出的主要因素，在避險(xiǎn)情緒的推動(dòng)下，在歐債危機(jī)的蔓延中，美元及歐元的需求量將繼續(xù)攀升，因此人民幣匯率貶值的趨勢(shì)也將持續(xù)一段時(shí)間。在這種情況下，央行并不適宜采取寬松的貨幣政策，否則將會(huì)加速人民幣兌美元的貶值速率，從而影響人民幣幣值及其計(jì)價(jià)資產(chǎn)的價(jià)格，令國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)面臨更大的“做空”威脅。

央行：連續(xù)兩周凈回籠

在 11 月 30 日下調(diào) 0.5 個(gè)百分點(diǎn)存款準(zhǔn)備金率，即，令約 4000 億元人民幣解凍后，上周央行在公開(kāi)市場(chǎng)中凈回籠資金 240 億元，本周央票及公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量?jī)H為 350 億元，而周二央行已經(jīng)回籠 1000 億元，可見(jiàn)央行有意通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)回籠資金以減輕人民幣幣值波動(dòng)的負(fù)擔(dān)。我們認(rèn)為，從穩(wěn)定匯率的角度來(lái)看，目前不宜實(shí)施寬松的貨幣政策，適當(dāng)緊縮將更有利于短期內(nèi)的匯率穩(wěn)定。 

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周二滬深 300 創(chuàng)出新低，瞬間擊穿 2500 點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，因此，周三走勢(shì)極為關(guān)鍵。

從自然的時(shí)空協(xié)調(diào)性看，在創(chuàng)出新低后，若無(wú)力持續(xù)走低，則將會(huì)大幅回撤到前期高低點(diǎn)之間的中點(diǎn)附近，這是自然界到處可見(jiàn)的擺動(dòng)反抽特征，是必然出現(xiàn)的。

從技術(shù)上看，周三若強(qiáng)勢(shì)反抽，可望一步到達(dá) 2565 點(diǎn)附近。周三走勢(shì)可能會(huì)大幅波動(dòng)，走勢(shì)凌厲，持倉(cāng)者務(wù)必順勢(shì)而為，果斷止損和反手。 

自然法則與股指期貨

周二股指期貨收出小陰，空方始終有所顧忌，但時(shí)間已經(jīng)沒(méi)有供空方醞釀跌勢(shì)的余地，大幅波動(dòng)不可避免。

若恐慌性下跌，支持位在 2473 點(diǎn)附近，守穩(wěn)該點(diǎn)，則將回升到 2556 點(diǎn)附近。若跌破 2473 點(diǎn)，則將急跌到 2448 點(diǎn)附近，隨后將急速拉升到 2495 點(diǎn)附近，稍微振蕩后將再次拉升，目標(biāo)看到 2543 點(diǎn)附近。

跌破 2448 點(diǎn)，則將見(jiàn)到 2387 點(diǎn)附近，隨后將出現(xiàn)急速拉抬，目標(biāo)下回分解。 

股指期貨趨勢(shì)投資策略

趨勢(shì)投資策略?xún)H供 500 萬(wàn)以上資金持有者考慮。

中長(zhǎng)線空頭止盈或止損，中長(zhǎng)線多頭 IF1112 合約重新介入，止損設(shè)在 2510點(diǎn)，多頭止損后耐心等待右側(cè)信號(hào)出現(xiàn)。

股指期貨日內(nèi)交易策略

日內(nèi)交易策略?xún)H供日內(nèi)短線交易者參考，建議尾市平倉(cāng)。長(zhǎng)線交易者請(qǐng)遵循趨勢(shì)交易策略。周三（12 月 7 日）建議IF1112 觸發(fā)以下條件時(shí)入場(chǎng)交易：

多頭策略

1)  開(kāi)盤(pán)點(diǎn)下方 8 點(diǎn)買(mǎi)入，止損設(shè)置在開(kāi)盤(pán)點(diǎn)下方 11.6 點(diǎn)。

2)  突破開(kāi)盤(pán)點(diǎn)上方 11.6 點(diǎn)買(mǎi)入，止損設(shè)在開(kāi)盤(pán)點(diǎn)上方 8 點(diǎn)。

3)  2448 點(diǎn)買(mǎi)入，止損設(shè)在 2438 點(diǎn)，止盈 2495 點(diǎn)，目標(biāo)設(shè)在 2543 點(diǎn)。

1-2 項(xiàng)為早盤(pán)策略，通常在 10 點(diǎn)前有效。

空頭策略

1)  開(kāi)盤(pán)點(diǎn)上方 8 點(diǎn)賣(mài)出，止損設(shè)置在開(kāi)盤(pán)點(diǎn)上方 11.6 點(diǎn)。

2)  跌破開(kāi)盤(pán)點(diǎn)下方 11.6 點(diǎn)賣(mài)出，止損設(shè)置在開(kāi)盤(pán)點(diǎn)下方 8 點(diǎn)。

3)  2576 點(diǎn)賣(mài)出，止損設(shè)在 2586 點(diǎn)，止盈 2533 點(diǎn)。

1-2 項(xiàng)為早盤(pán)策略，通常在 10 點(diǎn)前有效。

所有交易都在浮動(dòng)盈利超過(guò) 30 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 20 點(diǎn)位置。超過(guò) 20 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 10 點(diǎn)位置。超過(guò) 10 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 2點(diǎn)位置。