今日宏觀主題

貨幣政策再現(xiàn)兩難

11 月 30 日人民銀行意外下調(diào)了存款準備金率 0.5 個百分點，目前大型金融機構(gòu)的存準為 21%，而中小型金融機構(gòu)的存準為 17.5%。我們說下調(diào)存準是意外之舉并非指政策措施，而是指時機時點，從當晚美聯(lián)儲聯(lián)合五大央行推出流動性互換協(xié)議來看，人民銀行突然下調(diào)存準也有幫助歐元區(qū)救市的因素，當天泰國、巴西央行下調(diào)基準利率恐怕也有這個考量。應該說，由于目前政府方面將主要任務由控通脹變?yōu)榱吮Ｔ鲩L，因此下調(diào)存準已是預期之內(nèi)，但權(quán)衡當前國內(nèi)外形勢，我們認為，央行并不適宜寬貨幣，甚至應該適當緊縮。

人民幣匯率多次觸及日內(nèi)跌停板

根據(jù)花旗的報告， 11月25日當周新興市場股票基金錄得27億美元資金流出，  報告稱,在新興市場上遭遇最嚴重資金外流的是 CEEMA(中歐、東歐、中東和非洲)，資金流出占資產(chǎn)管理總值 0.9%；亞洲除日本外和拉丁美洲的資金流出均占資產(chǎn)管理總值約 0.3%?；ㄆ?12 月 2 日發(fā)布的報告稱,亞洲所有類別的基金當周均繼續(xù)錄得資金凈流出,環(huán)球基金和新興市場基金的流出量分別為 17 億美元和 5 億美元。報告稱,亞洲除日本股票基金錄得 8 億美元資金流出。在亞洲國家中,中國受到?jīng)_擊最大,資金流出為 3 億美元。與此同時，人民幣匯率也呈現(xiàn)出前所未有的單邊下行走勢，截止 12 月 5 日，人民幣兌美元即期匯率連四個交易日觸及“跌停線”。

我們認為，國際機構(gòu)投資者對于美元的需求是導致資金凈流出的主要因素，在避險情緒的推動下，在歐債危機的蔓延中，美元及歐元的需求量將繼續(xù)攀升，因此人民幣匯率貶值的趨勢也將持續(xù)一段時間。在這種情況下，央行并不適宜采取寬松的貨幣政策，否則將會加速人民幣兌美元的貶值速率，從而影響人民幣幣值及其計價資產(chǎn)的價格，令國內(nèi)資本市場面臨更大的“做空”威脅。

央行：連續(xù)兩周凈回籠

在 11 月 30 日下調(diào) 0.5 個百分點存款準備金率，即，令約 4000 億元人民幣解凍后，上周央行在公開市場中凈回籠資金 240 億元，本周央票及公開市場到期資金量僅為 350 億元，而周二央行已經(jīng)回籠 1000 億元，可見央行有意通過公開市場回籠資金以減輕人民幣幣值波動的負擔。我們認為，從穩(wěn)定匯率的角度來看，目前不宜實施寬松的貨幣政策，適當緊縮將更有利于短期內(nèi)的匯率穩(wěn)定。 

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周二滬深 300 創(chuàng)出新低，瞬間擊穿 2500 點整數(shù)關(guān)口，因此，周三走勢極為關(guān)鍵。

從自然的時空協(xié)調(diào)性看，在創(chuàng)出新低后，若無力持續(xù)走低，則將會大幅回撤到前期高低點之間的中點附近，這是自然界到處可見的擺動反抽特征，是必然出現(xiàn)的。

從技術(shù)上看，周三若強勢反抽，可望一步到達 2565 點附近。周三走勢可能會大幅波動，走勢凌厲，持倉者務必順勢而為，果斷止損和反手。 

自然法則與股指期貨

周二股指期貨收出小陰，空方始終有所顧忌，但時間已經(jīng)沒有供空方醞釀跌勢的余地，大幅波動不可避免。

若恐慌性下跌，支持位在 2473 點附近，守穩(wěn)該點，則將回升到 2556 點附近。若跌破 2473 點，則將急跌到 2448 點附近，隨后將急速拉升到 2495 點附近，稍微振蕩后將再次拉升，目標看到 2543 點附近。

跌破 2448 點，則將見到 2387 點附近，隨后將出現(xiàn)急速拉抬，目標下回分解。 

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

中長線空頭止盈或止損，中長線多頭 IF1112 合約重新介入，止損設在 2510點，多頭止損后耐心等待右側(cè)信號出現(xiàn)。

股指期貨日內(nèi)交易策略

日內(nèi)交易策略僅供日內(nèi)短線交易者參考，建議尾市平倉。長線交易者請遵循趨勢交易策略。周三（12 月 7 日）建議IF1112 觸發(fā)以下條件時入場交易：

多頭策略

1)  開盤點下方 8 點買入，止損設置在開盤點下方 11.6 點。

2)  突破開盤點上方 11.6 點買入，止損設在開盤點上方 8 點。

3)  2448 點買入，止損設在 2438 點，止盈 2495 點，目標設在 2543 點。

1-2 項為早盤策略，通常在 10 點前有效。

空頭策略

1)  開盤點上方 8 點賣出，止損設置在開盤點上方 11.6 點。

2)  跌破開盤點下方 11.6 點賣出，止損設置在開盤點下方 8 點。

3)  2576 點賣出，止損設在 2586 點，止盈 2533 點。

1-2 項為早盤策略，通常在 10 點前有效。

所有交易都在浮動盈利超過 30 點后，止盈設置在 20 點位置。超過 20 點后，止盈設置在 10 點位置。超過 10 點后，止盈設置在 2點位置。