今日宏觀主題

全球制造業(yè)前景分化

11 月 23 日，匯豐控股就公布了匯豐中國 11 月制造業(yè) PMI 初值，數(shù)據(jù)顯示中國制造業(yè) PMI 再次跌破 50。12 月 1 日，匯豐控股公布了匯豐中國 11 月制造業(yè)PMI 終值，結(jié)果為 47.7，較初值更低；當(dāng)天，統(tǒng)計(jì)局聯(lián)合中國物流與采購業(yè)協(xié)會公布的中國制造業(yè) PMI 也較前值回落 1.4 個百分點(diǎn)至 49.0，表明中國制造業(yè)增速收縮。與中國處境相似的還有德國、法國以及歐元區(qū)，其 11 月制造業(yè) PMI 也均在50 下方，且呈現(xiàn)繼續(xù)回落的態(tài)勢，然而，美國的制造業(yè) PMI 則小幅反彈至 52.7，依然處于擴(kuò)張狀態(tài)。全球制造業(yè)前景出現(xiàn)分化，然而這是否將成為未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢？對美聯(lián)儲貨幣政策又將產(chǎn)生怎樣的影響？

中國制造業(yè)極度收縮

國家統(tǒng)計(jì)局聯(lián)合中國物流與采購業(yè)協(xié)會公布的中國11月制造業(yè)PMI為49.0，較前值回落 1.4 個百分點(diǎn)。分項(xiàng)指標(biāo)結(jié)果如下：PMI 生產(chǎn)為 50.9，較前值回落 1.4個百分點(diǎn)；PMI新訂單為47.8，較前值回落2.7個百分點(diǎn)；PMI新出口訂單為45.6，較前值回落 3 個百分點(diǎn)；PMI 產(chǎn)成品庫存為 53.1，較前值升 2.8 個百分點(diǎn)；PMI采購量為 49.8，較前值回落 0.9 個百分點(diǎn)；PMI 進(jìn)口為 47.3，較前值升 0.3 個百分點(diǎn)；PMI 購進(jìn)價格為 44.4，較前值回落 1.8 個百分點(diǎn)；PMI 原材料庫存為 46.7，較前值回落 1.8 個百分點(diǎn)；PMI 從業(yè)人員為 49.0，較前值回落 0.7 個百分點(diǎn)；PMI供貨商配送時間為 50.4，較前值回落 0.3 個百分點(diǎn)。

另外，匯豐中國 11 月 PMI 為 47.7，較前值回落 2.4 個百分點(diǎn)，其中，匯豐PMI 產(chǎn)出為 46.1，較前值回落 4.7 個百分點(diǎn)；匯豐 PMI 新訂單為 45.0，較前值回落 7.6 個百分點(diǎn)；匯豐 PMI 就業(yè)為 50.1，較前值升 0.1 個百分點(diǎn)。

兩組數(shù)據(jù)都表明了中國制造業(yè) PMI 大幅回落的主因在于需求不振，而外需不振成為拉低中國制造業(yè) PMI 的最主要原因之一。同時，購進(jìn)價格的大幅回落也是需求萎靡的一個反映，但從中長期來看，有利于降低企業(yè)的生產(chǎn)成本。從產(chǎn)成品庫存上升來看，未來一段時間，企業(yè)將再次承受去庫存的壓力。

美國：唯一的制造業(yè)擴(kuò)張國家

本周四晚間，德法、歐元區(qū)以及美國也相繼公布了 11 月的制造業(yè) PMI：德國11月制造業(yè)PMI為47.9，較前值回落1.2個百分點(diǎn)；法國11月制造業(yè)PMI為47.3，較前值回落 1.2 個百分點(diǎn)；歐元區(qū) 11 月制造業(yè) PMI 為 46.4，較前值回落 0.7 個百分點(diǎn)；相反，美國 11 月的制造業(yè) PMI 為 52.7，較前值反彈了 1.9 個百分點(diǎn)，為目前唯一一個制造業(yè) PMI 保持在榮枯先上方的國家（地區(qū)）。

表面上看，盡管此前美國三季度經(jīng)濟(jì)增速被向下修正為 2.0%，但與上半年相比，仍然顯示出了復(fù)蘇的前景，加上通脹水平回落，以及美聯(lián)儲聯(lián)合五大央行釋放流動性的行動，都預(yù)示著美國經(jīng)濟(jì)有望重新回到快速復(fù)蘇的軌道當(dāng)中。從這一角度來講，美聯(lián)儲的 QE3 或?qū)⒗^續(xù)被擱置。然而，只要?dú)W債問題沒有真正的解決，全球經(jīng)濟(jì)就不會走上真正的繁榮，那么美國的復(fù)蘇之路或許也很難繼續(xù)。 

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周五滬深 300 指數(shù)繼續(xù)調(diào)整，最低下探 2543.53 點(diǎn)，盤口觀察，拋壓較輕，本周一多方可能發(fā)動反擊。

從循環(huán)周期的角度看，周三二次探底低點(diǎn)距去年7月2日低點(diǎn)345個交易日，其內(nèi)部出現(xiàn)明顯的幾何比例結(jié)構(gòu)，其中 11 月 30 日回溯 259 個交易日是去年 11月 11 日高點(diǎn)，其分割 345 個交易日周期為 0.75，回溯 207 個交易日是今年 1 月25 日低點(diǎn)，其分割 345 個交易日周期為 0.60，均屬于江恩幾何分割比，按照新自然派的理念，這些位置是可能形成較大級別拐點(diǎn)的周期分割比。

從時空協(xié)調(diào)性的角度看，周一若多頭不反擊，則將四邊形目的見到的概率大增，建議密切關(guān)注盤面。周一反彈的強(qiáng)阻力位在 2587 點(diǎn)附近，突破該點(diǎn)，則可見到 2687 點(diǎn)。 

自然法則與股指期貨

周五股指期貨低開振蕩，但拋壓明顯減輕，雖有多次打壓，但均未擊穿早盤低點(diǎn)，顯示低位有資金逢低買入。

從自然法則的角度看，周一早盤若呈現(xiàn)強(qiáng)勢，反彈的強(qiáng)壓力位在2595點(diǎn)附近，該點(diǎn)若數(shù)沖不破，則將跳水擊穿周五低點(diǎn)，目標(biāo)看到 2502 點(diǎn)附近。若突破 2595點(diǎn)，仍然會在 2610 點(diǎn)受壓振蕩。若回落守穩(wěn)早盤低點(diǎn)，則周二可能上攻到 2653點(diǎn)附近。

若周一早盤弱勢，則將測試上周三低點(diǎn)的支持位，反彈若受阻于 2545 點(diǎn)，則再次回落可能創(chuàng)出新低，目標(biāo)看到 2500 點(diǎn)附近，跌破該點(diǎn)，則將見到 2448 點(diǎn)。 

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

中長線空頭止盈或止損，中長線多頭 IF1112 合約重新介入，止損設(shè)在 2510點(diǎn)。

股指期貨日內(nèi)交易策略

日內(nèi)交易策略僅供日內(nèi)短線交易者參考，建議尾市平倉。長線交易者請遵循趨勢交易策略。周五（12 月 2 日）建議IF1112觸發(fā)以下條件時入場交易：

多頭策略

1)  開盤點(diǎn)下方 8 點(diǎn)買入，止損設(shè)置在開盤點(diǎn)下方 12.5 點(diǎn)。

2)  突破開盤點(diǎn)上方 12.5 點(diǎn)買入，止損設(shè)在開盤點(diǎn)上方 8 點(diǎn)。

3)  2559 點(diǎn)買入，止損設(shè)在 2549 點(diǎn)，止盈 2600 點(diǎn)，目標(biāo)設(shè)在 2613 點(diǎn)。

1-2 項(xiàng)為早盤策略，通常在 10 點(diǎn)前有效。

空頭策略

1)  開盤點(diǎn)上方 8 點(diǎn)賣出，止損設(shè)置在開盤點(diǎn)上方 12.5 點(diǎn)。

2)  跌破開盤點(diǎn)下方 12.5 點(diǎn)賣出，止損設(shè)置在開盤點(diǎn)下方 8 點(diǎn)。

3)  2610 點(diǎn)賣出，止損設(shè)在 2630 點(diǎn)，止盈 2559 點(diǎn)。

1-2 項(xiàng)為早盤策略，通常在 10 點(diǎn)前有效。

所有交易都在浮動盈利超過 30 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 20 點(diǎn)位置。超過 20 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 10 點(diǎn)位置。超過 10 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 2點(diǎn)位置。