【簡評】

上周歐洲危機(jī)沒有發(fā)作，而意大利等國的主權(quán)債務(wù)都發(fā)售出現(xiàn)，雖然發(fā)售利率創(chuàng)新高；周二晚上發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中六大央行調(diào)低互換利率 50 個基點(diǎn)，以及中國、巴西分別調(diào)低存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率，刺激全球商品、股市走高，但 A 股由于連續(xù)第三年蟬聯(lián) IPO 冠軍，市場人氣收到嚴(yán)重創(chuàng)傷，表現(xiàn)弱于全球股市和國內(nèi)大部分商品；兩市成交周三一度放量，但周五又回到地量水平，兩市成交額分別只有573 億元和 539 億元，顯示市場觀望氣氛較重；但目前 A 股估值偏低，截止上周五（11 月 18 日）收盤，滬深 300市盈率在 13.35 倍，不宜做空，持有中期多單，但不追漲，逢回調(diào)增持多單；

上周意大利、西班牙、法國等債務(wù)危機(jī)國的主權(quán)債務(wù)利率均大幅下降 0.7%~1%左右，顯示市場情緒稍微緩和，但歐債問題并沒有解決，投資者不宜過分樂觀；歐債危機(jī)最恐慌的時候已經(jīng)過去，投資者可以等待回調(diào)加倉。

股指期貨四個合約的總持倉連續(xù)第五周保持在 40000 手以上，顯示國內(nèi)市場多空分歧較大，多空投機(jī)資金的對賭進(jìn)入白熱化階段，無疑將加劇后市波動；從中金所前 20 席位的持倉來看，主力席位仍然保持絕對空頭思路：前 5 大主力席位上的凈空單量為 7064 手，仍在歷史高位，雖較之前減少 2638 手，但主力看空的思路并未改變；

【要點(diǎn)提示】

1.美國上周五公布的 11 月失業(yè)率數(shù)據(jù)，11 月失業(yè)率為 8.6%，低于上月的 9.0%，是 2009 年3 月以來的最低值，顯示美國經(jīng)濟(jì)存在改善的跡象，可以減輕市場對全球經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)心。

2.上周全球 6 大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行的聯(lián)手干預(yù)市場和巴西、中國兩大新興經(jīng)濟(jì)體分別調(diào)低利率、存款準(zhǔn)備金率，本周澳大利亞、新西蘭、英國、歐洲央行均將公布利率決議，以及歐盟峰會討論歐債危機(jī)的解決方案，都將帶來系統(tǒng)性風(fēng)險，注意控制倉位。

【操作策略】

國內(nèi)物價壓力下降，且經(jīng)濟(jì)增速放緩，給政策放松創(chuàng)造了條件，短線投資者可以適量參與做多，而中線投資者繼續(xù)持有多單，但不追漲，逢回調(diào)加多單；歐債危機(jī)仍將主導(dǎo)歐美股市，建議短線觀望。