【簡評】

受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體協(xié)調(diào)刺激經(jīng)濟(jì)的影響，周三歐美股市大幅上漲，周四亞太股市和國內(nèi)商品大幅高開，特別是 A 股結(jié)束連續(xù)三天特立獨(dú)行的低迷行情，一度高開高走，但之前連續(xù)三天表現(xiàn)弱于亞太股市，有國內(nèi)股市內(nèi)在薄弱的硬傷——IPO 不斷；周四兩市成交量小幅放大，兩市成交額分別為 952億元、835 億元，創(chuàng) 11 月回調(diào)以來的新高，但仍然處于低位，市場人氣不足，觀望態(tài)度較重，成交仍不活躍，后市還是謹(jǐn)慎對待；目前 A 股估值偏低，截止周四（12 月 1 日）收盤，滬深 300 市盈率為13.46倍，估值嚴(yán)重偏低，不宜做空，可以持有中期多單，但不追漲，逢回調(diào)增持多單；

股指期貨四個(gè)合約的總持倉為 42378 手，處于歷史高位，較上一交易日小幅增倉 65 手，顯示市場多空分歧較大；后市歐債危機(jī)仍將影響市場，而政策面偏暖，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況良好，建議以多頭思路對待；

從中金所前 20 席位的持倉來看，主力席位繼續(xù)保持絕對空頭思路：前5 大主力空頭席位向市場提供了 17259 手空單，較上一交易日小幅減少 254 手，占總持倉的 40.76%，連續(xù)下降，顯示主力空頭出現(xiàn)平倉跡象；空單持倉集中度連續(xù)減少，但前 10 大多頭席位的多單僅 15780 手，小于前5 位主力空頭的持倉，顯示空頭更為集中、多頭較為分散；前 5 多空席位的凈空單為 7663 手，主力堆積大量凈空單，市場需要引起重視，做多者不宜追漲，把握回調(diào)機(jī)會，我們傾向于在 2600 以下完成加倉；

目前中國經(jīng)濟(jì)狀況較為健康，通脹壓力減弱，給政策放松創(chuàng)造了條件，但歐債危機(jī)和歐洲經(jīng)濟(jì)仍是軟肋，對于 A 股市場和滬深 300 股指期貨來說，順歐債危機(jī)之勢下調(diào)可以增持多單。

【要點(diǎn)提示】

1. 2011 年 11 月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為 49.0%，比上月下降 1.4 個(gè)百分點(diǎn)。這是該指數(shù)自 2009 年 3 月以來首次降至臨界點(diǎn)——50%以下，并低于歷史同期均值 2.9 個(gè)百分點(diǎn)。表明制造業(yè)國內(nèi)外市場需求趨緩，企業(yè)生產(chǎn)動力不足，制造業(yè)經(jīng)濟(jì)總體有所回落，尤其是大型企業(yè)回落明顯。

2.  美國供應(yīng)管理學(xué)會周四(12月1日)公布，美國11月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從10月份的50.8上升至 52.7，高于預(yù)期的 52.0。

【操作策略】

國內(nèi)股市估值偏低，物價(jià)壓力下降，且經(jīng)濟(jì)增速放緩，政策微調(diào)以保增長的可能性增大，且美國經(jīng)濟(jì)未現(xiàn)衰退跡象，但歐債危機(jī)仍將影響市場，短線投資者可以適量參與做多，而中線投資者繼續(xù)持有多單，但不追漲，逢回調(diào)加多單。