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周期到密切關(guān)注盤面:南華期貨11月29日早報

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2011-11-29 09:23:53 來源:南華期貨

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外匯占款余額回落或為近期常態(tài)

國家外匯管理局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2011 年 10 月份,銀行代客結(jié)匯為 1152 億美元,銀行代客售匯為 1121 億美元,銀行代客結(jié)售匯順差為 32 億美元。2011 年 1~10 月,銀行代客累計結(jié)匯 13265 億美元,累計售匯 9426 億美元,銀行代客累計結(jié)售匯順差 3839 億美元。2011 年 10 月份,境內(nèi)銀行代客涉外收入為 1868 億美元,對外付款為 1759 億美元,銀行代客涉外收付款順收為 109 億美元。2011 年1~10 月,銀行代客累計涉外收入 18,967 億美元,累計對外付款 16,378 億美元,銀行代客累計涉外收付款順收 2589 億美元。

外需不振成外匯占款余額主因

上述數(shù)據(jù)顯示,10 月國內(nèi)銀行代客結(jié)售匯順差遠低于年內(nèi)前 10 個月的平均水平,這與 10 月新增外匯占款變化方向是一致的。由于銀行代客結(jié)售匯主要由企業(yè)對外貿(mào)易引起,因此,該數(shù)據(jù)也反映了國內(nèi)進出口貿(mào)易的景氣情況。另一方面,對外貿(mào)易順差又是外匯占款的主要組成之一,因而銀行代客結(jié)售匯金額及其順差反映了對外貿(mào)易情況,同時也是引發(fā)外匯占款余額變動的因素之一,因此,銀行代客結(jié)售匯往往與新增外匯占款變化趨同。當然,受到債務問題困擾,美歐需求不振是對外貿(mào)易規(guī)?;芈洳⒁l(fā) 10 月外匯占款余額下滑的主要成因之一。

美元需求引發(fā)熱錢流出

10 月以來,中資銀行 H 股受到了歐美金融機構(gòu)的拋售,德意志銀行、摩根大通、高盛以及美國銀行都進入了中資銀行 H 股的減持名單,境外人民幣也出現(xiàn)了大幅貶值的局面。國內(nèi)熱錢的流出與歐債危機升級以及美元指數(shù)的反彈幾乎同時發(fā)生。我們認為,這是歐美金融機構(gòu)對美元需求量攀升以及中國經(jīng)濟不確定因素增加共同作用的結(jié)果,而前者應為熱錢流出的主因。我們在 7 月和上周的報告中都已經(jīng)指出,每當標準普爾 500 恐慌性指數(shù) VIX 處于高位時,國內(nèi)熱錢流入規(guī)模就會減少,反之則增加。究其根本,VIX 攀高時,利用杠桿交易的金融衍生品風險增加,從而出現(xiàn)拋售情緒,金融機構(gòu)的貨幣需求量就會增加,與此同時金融機構(gòu)所持有的資產(chǎn)也將由于套現(xiàn)需求而遭到拋售。

由于歐洲債務問題持續(xù)惡化,因此,歐美金融機構(gòu)對美元甚至歐元的需求量也將繼續(xù)擴大,在此前提下,境外人民幣貶值以及熱錢不斷流出的主因并不在中國方面,但這一結(jié)果對中國的經(jīng)濟發(fā)展和貨幣政策將帶來一定影響。

外匯占款余額回落或為近期常態(tài)

前文中我們分析了導致外匯占款余額回落的兩個主因:1、外需不振,出口增速放緩;2、國際金融機構(gòu)對美元需求增加,拋售風險資產(chǎn),其中包括人民幣及其計價資產(chǎn),從而導致熱錢凈流出。由于明年二季度之前,我們難以看到上述兩個方面發(fā)生實質(zhì)性變化,因此,外匯占款余額回落或者增量維持低位將成為近期的常態(tài)。

從這一角度來看貨幣政策,我們在半年報以及其他相關(guān)報告中曾指出,上半年央行連續(xù)上調(diào)存款準備金率是為了對沖外匯占款增量,今日央行副行長胡曉煉也撰文印證了我們的這一觀點。因此,外匯占款余額回落將促使央行下調(diào)存準的聲音不絕于耳,但 11 月 23 日央行下調(diào)浙江省 6 家農(nóng)村合作銀行存準的措施給出的信號卻是人民銀行在試探性放松。我們認為,從宏觀角度來看,貨幣政策應具有連貫性,每一次提準或是降低存準都會引起近 4000 億元人民幣的貨幣供應量變化,而 10 月外匯占款余額回落的程度僅不到 300 億元,二者之間存在一個數(shù)量級的差異;但從中觀角度來看,的確有一些行業(yè)和地區(qū)的發(fā)展需要資金支持,因此,央行選擇了謹慎放寬的決定。

當然,在通脹水平穩(wěn)步回落的基礎(chǔ)上,如果 11 月和 12 月外匯占款余額進一步大幅回落,則央行很有可能擇機降低存款準備金率。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周一滬深 300 指數(shù)低位窄幅整理,但未創(chuàng)新低,這已是兩天未創(chuàng)新低,顯示市場該跌不跌,可能變盤。周一的走勢沒有對未來可能的走勢產(chǎn)生影響,仍然維持周一的分析。

周二如果破位下跌,第一目標看到 2477 點附近,若日內(nèi)守穩(wěn),則可能周三有小的反彈,反彈的力度若不大,則周四或周五將見到 2439 點,最終將見到四邊形目標位 2350 點,中途會在 2395 點附近有激烈爭執(zhí)。

死氣沉沉的走勢,分析起來也沒有意思。 

自然法則與股指期貨

周一股指期貨出現(xiàn)異動,有洗盤的跡象,也說明到了變盤的時候。

主力很希望改寫尾部影線線性反比回報的自然法則,但無奈市場有其自身的運行規(guī)律。如果你開盤過度打壓,會引發(fā)市場日內(nèi)空多癥,做空的力量明顯較強,使得你無法拉出較大的陽線,但不打壓,有無法將散戶洗掉,這真是個矛盾。

不打壓直接拉,又給他人創(chuàng)造盈利的機會,誰又會這么傻呢?最好的辦法是不動,但來到這個市場你就是要掙錢的,而不是來觀望的。

同樣,虛拉吧,將短空拉爆,但這樣你想打出中陰就很難,因為這種走勢會誘發(fā)做多的力量,導致主力無法隨意控盤。

回歸分析,如果周二下跌,關(guān)鍵的支持位在 2532 點附近,守穩(wěn)該點,則可見到 2573 點的自然壓力位,小幅振蕩后會再創(chuàng)新高,目標 2648 點附近。

若周二跌破 2532 點,則下跌空間打開,目標看到 2489 點附近。守穩(wěn)該點,會爆發(fā)一波急速反彈,關(guān)鍵壓力位在 2551 點附近。若周二直接上攻,阻力位在2639 點附近,早盤最高不會超過 2667 點。 

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

中長線空頭止盈或止損,中長線多頭 IF1112 合約重新介入,止損設(shè)在 2560點。

股指期貨日內(nèi)交易策略

日內(nèi)交易策略僅供日內(nèi)短線交易者參考,建議尾市平倉。長線交易者請遵循趨勢交易策略。周二(11 月 29 日)建議IF1112觸發(fā)以下條件時入場交易:

多頭策略

1)  開盤點下方 8 點買入,止損設(shè)置在開盤點下方 12.5 點。

2)  突破開盤點上方 12.5 點買入,止損設(shè)在開盤點上方 8 點。

3)  2532 點買入,止損設(shè)在 2522 點,止盈 2573 點,目標設(shè)在 2648 點。

1-2 項為早盤策略,通常在 10 點前有效。

空頭策略

1)  開盤點上方 8 點賣出,止損設(shè)置在開盤點上方 12.5 點。

2)  跌破開盤點下方 12.5 點賣出,止損設(shè)置在開盤點下方 8 點。

3)  2667 點賣出,止損設(shè)在 2677 點,止盈 2630 點。

1-2 項為早盤策略,通常在 10 點前有效。

所有交易都在浮動盈利超過 30 點后,止盈設(shè)置在 20 點位置。超過 20 點后,止盈設(shè)置在 10 點位置。超過 10 點后,止盈設(shè)置在 2點位置。

責任編輯:李婷

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