2011年11月27日，浙商期貨有限公司聯(lián)合芝加哥商品交易所(CME)、香港亞達(dá)盟環(huán)球期貨有限公司在杭州舉辦2011浙商投資高峰論壇。
以下是期貨中國網(wǎng)的現(xiàn)場報(bào)道：

胡軍：轉(zhuǎn)型時(shí)期把握投資機(jī)會

浙商期貨有限公司總經(jīng)理胡軍表示 ，2011年全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境動(dòng)蕩不安，世界經(jīng)濟(jì)二次探底的危險(xiǎn)仍未消除，歐洲債務(wù)風(fēng)波愈演愈烈，當(dāng)前全球金融市場正處于大發(fā)展、大轉(zhuǎn)變、大調(diào)整時(shí)期。中國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型這個(gè)長周期、多層次、動(dòng)態(tài)變化的過程，經(jīng)濟(jì)增長放緩，熱錢流入以及人民幣升值問題日益嚴(yán)峻，全球大發(fā)展、大轉(zhuǎn)變、大調(diào)整的時(shí)機(jī)，行業(yè)面臨非常復(fù)雜的形勢，面對這些不確定，產(chǎn)業(yè)企業(yè)、廣大投資者迫切需要了解資本市場的發(fā)展環(huán)境，需要全面、靈活、精準(zhǔn)地把握其中的投資機(jī)會。尋找有效的投資渠道，應(yīng)對經(jīng)濟(jì)市場的危機(jī)。

易憲容：做投資最重要的是看大勢 房價(jià)回落是大勢所趨

“一次有效的失敗就可以打敗你，”國內(nèi)知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家易憲容在會議上表示，“做投資最重要的就是看大勢?！碑?dāng)貨幣流通出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，那么錢的流通會逆向流向強(qiáng)勢貨幣。當(dāng)前來說，美元是最強(qiáng)勢的貨幣，未來幾十年內(nèi)沒有一種貨幣能夠替代美元。目前美元雖然弱勢，但整體的形勢并不太壞。歐元區(qū)的問題是政治問題，至于中國經(jīng)濟(jì)會不會出現(xiàn)“硬著陸”。個(gè)人認(rèn)為：中國的經(jīng)濟(jì)只有一個(gè)問題，那就是房產(chǎn)泡沫。房地產(chǎn)市場一定要調(diào)整，政府出臺的限購令一定程度上遏制了炒房現(xiàn)象。未來的世界，依靠的是東西部經(jīng)濟(jì)加上城市和農(nóng)村的共同發(fā)展。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異性很明顯，同杭州相比，西安至少差了30年。如果能夠把當(dāng)前一二線城市過大的管理泡沫和房產(chǎn)泡沫進(jìn)行整改，那么對于未來中國的經(jīng)濟(jì)我會抱有比較好的信心。

今年的貨幣政策很緊，但實(shí)際上今年銀行的信貸增長已經(jīng)在7.5-8萬億這個(gè)區(qū)間，政府對于銀行，特別是商業(yè)銀行的管制，是資金流向了風(fēng)險(xiǎn)比較低的地方。在中國管制下銀行通過信貸規(guī)模來比較他們的競爭能力。09年是銀行送錢給你，到2011年整個(gè)信貸增長跟2010年比，并沒有減少反而在增加。原因是銀行信貸利率過低，信貸成本過低，導(dǎo)致整個(gè)社會信貸欲望越來越強(qiáng)。如何在現(xiàn)有的信貸規(guī)模增長的基礎(chǔ)上，讓資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，從而形成有效的價(jià)格機(jī)制。

我國是以商品為主導(dǎo)的消費(fèi)價(jià)格體系。目前的食品價(jià)格一段時(shí)間內(nèi)不會上升的太快，因?yàn)樽罱鼛啄觑L(fēng)調(diào)雨順，商品的價(jià)格只會保持上下浮動(dòng)的狀態(tài)。CPI的逐漸下降為貨幣政策的調(diào)整提供了比較大的空間。而人民幣匯率應(yīng)該保持在3%，人民幣匯率如果升的越快，競爭能力就越弱。至于2012年貨幣政策，有可能會逐漸放開，但幅度不大，與11年相比相差不大。存款準(zhǔn)備金率快速上調(diào)，銀行信貸利率更可能上升。

作為“房地產(chǎn)平民代言人”，他表示，對于政府如何救市,他以前的建議是：不能救！不可救！不要救！住房價(jià)格的快速上升勢不可持續(xù)的，房子它既可以使投資品，也可以使消費(fèi)品。消費(fèi)品經(jīng)歷過一次購買之后，第二次再出售此商品的價(jià)格肯定比之前的買價(jià)要低。而投資品，一定會想到，你買了這個(gè)產(chǎn)品會以更高的價(jià)格賣出去。房地產(chǎn)市場不是一個(gè)一般交易的市場，它體現(xiàn)了一種社會財(cái)富轉(zhuǎn)移機(jī)制。為了買一個(gè)房子，幾代人的積蓄都會被花掉。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不面向現(xiàn)代型而向傳統(tǒng)住房型發(fā)展。北京的房價(jià)10年來漲了10倍，整個(gè)社會的價(jià)值判斷以住房為標(biāo)準(zhǔn)。官員的腐敗，土地交易和房地產(chǎn)的內(nèi)幕。中國的房產(chǎn)市場是改回歸到理性。而房價(jià)的下跌時(shí)必然趨勢，要調(diào)整到符合絕大多數(shù)居民的程度（一個(gè)三口之家六年到七年的工資可以購買一套80—100平米的住房）。

中國經(jīng)濟(jì)只有一個(gè)問題就是房價(jià)泡沫，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢下房地產(chǎn)高速發(fā)展情況是不可持續(xù)的。如果通過政治手段能把房產(chǎn)泡沫逐漸擠出，中國經(jīng)濟(jì)在未來十年、二十年、甚至三十年都可以保持持續(xù)穩(wěn)定增長。如果任由其自然破滅，必然會步入日本房產(chǎn)泡沫破裂后經(jīng)濟(jì)衰退的后塵。而明年中國房價(jià)走勢，需關(guān)注政府住房按揭利率定價(jià)、稅收政策的變化以及新一屆政府對未來房地產(chǎn)的定位，但是目前回落的趨勢不會改變。

田聯(lián)豐：這個(gè)冬天有點(diǎn)漫長

浙商期貨首席分析師田聯(lián)豐認(rèn)為2012年期貨市場的“這個(gè)冬天有點(diǎn)漫長”，國內(nèi)貨幣政策調(diào)整成為必然，貨幣供應(yīng)增速回升卻難以對經(jīng)濟(jì)增長做出太大貢獻(xiàn)。隨著經(jīng)濟(jì)增速的下滑，商品價(jià)格下跌或許才剛開始，CRB指數(shù)下跌空間還非常大。

這個(gè)社會的問題不是出在經(jīng)濟(jì)上，而是人的價(jià)值觀上，人性欲望的膨脹程度超出了想象，對于未來的經(jīng)濟(jì)，我持悲觀的態(tài)度。歐洲央行為了解決危機(jī)準(zhǔn)備發(fā)行歐元區(qū)共同債券，主要的阻力是在德國（因?yàn)榈聡峦洠W洲危機(jī)的擴(kuò)散，更深層次是說是歐洲人的懶惰。希臘一個(gè)20萬人口的小城市確實(shí)全世界保時(shí)捷的最大擁有地。法國人每周的平均工作時(shí)間只有33小時(shí)。由儉入奢易，由奢入儉難。歐洲危機(jī)盡管已近很嚴(yán)重了，但更嚴(yán)重的尚未到來。紙幣的一個(gè)局限性就是紙幣是可以無限印刷的，至于美國的貨幣政策，個(gè)人認(rèn)為QE3是不會開的。美國作為一個(gè)統(tǒng)治階級，有可能會去犧牲自己的利益么？

從目前來看，美國確實(shí)成為甚至可以說從08年金融危機(jī)到現(xiàn)在的歐債危機(jī)，它還是一個(gè)最大的受益者。美國在耐心等待歐洲問題進(jìn)一步擴(kuò)大后，收購歐洲的資產(chǎn)。因此，從美元走勢上來看，美元走勢上80應(yīng)該沒問題，明年樂觀一點(diǎn)有可能能到90，今后幾年更樂觀一點(diǎn)可能到100，但是再高可能不太高的上去了，總的來說維持在一個(gè)比較長的時(shí)間，大概是70- 90之間振蕩，但是從目前的狀況來看應(yīng)該會慢慢走出低點(diǎn)，如果美元走強(qiáng)，到目前為止國際貿(mào)易計(jì)價(jià)貨幣還是美元，所以商品價(jià)格會回落。

陸庭龍：通脹、通縮或滯脹

香港知名學(xué)者陸庭龍?jiān)谌蚪?jīng)濟(jì)分析中表示眼下及未來歐債危機(jī)影響仍使得歐洲銀行面臨沉重的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)增長將越來越困難。由于金融政策成效不佳，雖然美國貨幣供應(yīng)量持續(xù)擴(kuò)大，但股票市場指數(shù)沒有上升。后期美國量化寬松政策難以出臺。美元指數(shù)將會上漲，商品期貨價(jià)格下跌。中國難以拯救環(huán)球經(jīng)濟(jì)，未來兩年需要繼續(xù)關(guān)注歐美問題。

在美國國債的持有率中，我們可以看到中國是最大的持有國。至于中國能否拯救環(huán)球經(jīng)濟(jì)，很明顯不能。如果說世界是一個(gè)大工廠的話，那么中國只是一個(gè)打工者的身份。歐盟內(nèi)部沒錢，那么有可能交錢的是德國。歐洲的問題一兩年之內(nèi)是存在的。因?yàn)檫€沒崩盤，崩盤了反而好一點(diǎn)，比如在上一次危機(jī)后重生的韓國，在崩盤之后出口競爭力增加了，同時(shí)外國的資金涌入一定程度上也刺激了韓國經(jīng)濟(jì)重新飛速發(fā)展。個(gè)人認(rèn)為未來的話有些國家有可能會退出歐盟，歐元會大幅貶值，環(huán)球經(jīng)濟(jì)會重蹈日本覆轍。歐盟仍然會存在，但是規(guī)模會減小。