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匯豐中國 PMI 大幅回落

匯豐控股周三發(fā)布的初步數(shù)據(jù)顯示，11 月份匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)在短暫回升之后再次跌破榮枯分界線。11 月份匯豐中國制造業(yè) PMI 初值下跌至 48，低于 10 月份的終值 51.0，為 2009 年 3 月份以來最低，顯示制造業(yè)活動可能重新陷入了收縮。

產(chǎn)出下滑，PMI 回落

11 月匯豐中國制造業(yè) PMI 初值為 48.0，低于上月終值 51.0。在 PMI 預(yù)覽數(shù)據(jù)中，產(chǎn)出指數(shù)亦跌至 32 個月低位，新增訂單指數(shù)亦回落。同時，投入價格指數(shù)亦大幅回落至 43.2，延續(xù)上月跌勢。

本月 1 日公布的 10 月匯豐中國制造業(yè) PMI 為 51.0，與 9 月相比強(qiáng)勁反彈，且分項數(shù)據(jù)均出現(xiàn)擴(kuò)張，同中國物流與采購業(yè)協(xié)會聯(lián)合統(tǒng)計局公布的 PMI 反差很大，但卻減輕了我們對國內(nèi)工業(yè)增速的擔(dān)憂。

分析數(shù)據(jù)得出：中國官方 PMI 及匯豐 PMI 同工業(yè)增加值的相關(guān)水平均在 60%以上，盡管數(shù)據(jù)擬合優(yōu)度并不高，但趨勢是基本一致的。同時，我們留意到 11 月匯豐制造業(yè)PMI分項數(shù)據(jù)中產(chǎn)出指標(biāo)已由前值51.4大幅回落至46.7，同樣是2009年 3 月以來的最低水平。11 月制造業(yè) PMI 初值下滑，特別是產(chǎn)出分項的回落，表明未來一段時期內(nèi)，工業(yè)增加值很可能將進(jìn)一步放緩至 12%下方。

內(nèi)需能否提振國內(nèi)經(jīng)濟(jì)

日前人大報告中預(yù)計明年中國經(jīng)濟(jì)增速約為 9.2%，這高于我們對明年中國經(jīng)濟(jì)增速不超過 9%的預(yù)期，但也反映了政策面可能將要產(chǎn)生的一些變化。由于輸入型通脹形勢好轉(zhuǎn)，國內(nèi)整體通脹水平逐步回落的趨勢確立，以及財稅政策改革的試行，中國經(jīng)濟(jì)的確出現(xiàn)了“軟著陸”的基礎(chǔ)。但歐美經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩導(dǎo)致外需萎靡的背景下，中國的內(nèi)需水平是否能夠提振國內(nèi)經(jīng)濟(jì)？答案是肯定的。但途徑有很多：其一、中國再次推出類似“4 萬億”的刺激政策，但這樣做的結(jié)果只能是透支未來，也將留下更多的隱患；其二、放松貨幣政策，降息、降低存準(zhǔn)、大幅增加放貸規(guī)模，但通脹將難以控制；其三、進(jìn)一步改革財稅制度，降低稅負(fù)增加企業(yè)和個人參與實體經(jīng)濟(jì)的積極性，增強(qiáng)私人部門的購買力。 

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周三股指期貨破位下跌，但未引發(fā)恐慌，低點仍然守穩(wěn)在自然重要支撐位 2571點之上，市場仍然存在出現(xiàn)一次較強(qiáng)反彈的可能性。

從循環(huán)周期的角度看，下周一回溯 256 個交易日是去年 11 月 11 日的高點，回溯 25 日是大陽日，回溯 64 日重要回撤支撐位，可能引發(fā)一定的異動，密切關(guān)注盤面。

自然法則與股指期貨

周三股指期貨再創(chuàng)新低，但未引發(fā)持續(xù)下跌走勢，洗盤已經(jīng)接近尾聲。

從自然法則的角度看，周四若繼續(xù)下跌，則可能跌到 2532 點附近，隨后的反彈，關(guān)鍵的壓力位在 2576 點附近。

若周四早盤強(qiáng)勢，則可能直接 2639 點附近，隨后的調(diào)整，2609 點是關(guān)鍵支撐位，守穩(wěn)，則直接拉升到 2672 點附近。 

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

中長線空頭止盈或止損，中長線多頭 IF1112 合約重新介入，止損設(shè)在 2590點。

股指期貨日內(nèi)交易策略

日內(nèi)交易策略僅供日內(nèi)短線交易者參考，建議尾市平倉。長線交易者請遵循趨勢交易策略。周四（11 月 24 日）建議IF1112觸發(fā)以下條件時入場交易：

多頭策略

1)  開盤點下方 8 點買入，止損設(shè)置在開盤點下方 12.5 點。

2)  突破開盤點上方 12.5 點買入，止損設(shè)在開盤點上方 8 點。

3)  2639 點回落 2609 點買入，止損設(shè)在 2599 點，止盈 2639 點，目標(biāo) 2672點。

4)  2532 點買入，止損設(shè)在 2522 點，止盈 2576 點，目標(biāo)設(shè)在 2648 點。

1-2 項為早盤策略，通常在 10 點前有效。

空頭策略

1)  開盤點上方 8 點賣出，止損設(shè)置在開盤點上方 12.5 點。

2)  跌破開盤點下方 12.5 點賣出，止損設(shè)置在開盤點下方 8 點。

3)  2672 點賣出，止損設(shè)在 2682 點，止盈 2625 點。

1-2 項為早盤策略，通常在 10 點前有效。

所有交易都在浮動盈利超過 30 點后，止盈設(shè)置在 20 點位置。超過 20 點后，止盈設(shè)置在 10 點位置。超過 10 點后，止盈設(shè)置在 2點位置。