縱觀歷次股災，其爆發(fā)幾乎均是經(jīng)濟、政治、社會等眾多因素共同作用的結果。不過，投機過度也是導致股災的重要因素，股價的瘋漲，在很大程度上是對公司業(yè)績、社會經(jīng)濟變化的一種夸大和超前反應。而隨著股價的泡沫積聚，價格早已偏離公司價值，一旦股價虛漲所需資金接近或超過供給量時，會使得股市在投機者大量拋售股票所引起的恐慌中出現(xiàn)大幅下跌，繼而爆發(fā)股災。

　　下面我們將對上述股災進行時代性分類，以便探討各大股災發(fā)生期間的經(jīng)濟或政治背景。

　　1929年世界大蕭條

　　第一次世界大戰(zhàn)結束后，世界經(jīng)濟呈現(xiàn)出極不平衡的發(fā)展態(tài)勢。美國經(jīng)濟依靠對德貸款和國內(nèi)信貸消費而繁榮；德國盡管戰(zhàn)敗，卻依靠巨額外債重塑了其工業(yè)勢力。與之相反，英國經(jīng)濟停滯，日本經(jīng)濟振蕩。在這種極不平衡的繁榮背后便孕育著極不平常的危機，由于德國國內(nèi)市場狹小，出口又因貿(mào)易保護主義的盛行而受阻，因此，新增的巨大生產(chǎn)力無法實現(xiàn)，工業(yè)危機突現(xiàn)，巨額債務和賠款無法償付。終于，以1929年10月24日紐約股市的暴跌為標志，美國經(jīng)濟陷入危機，工廠倒閉、銀行破產(chǎn)、失業(yè)高漲，道瓊斯指數(shù)更是從最高點380.33點跌至1932年8月1日的42.84點，經(jīng)歷了三年漫長下跌，跌幅近90%。隨著美國投資的大量抽回，德國經(jīng)濟全線崩潰，拖累在德國亦有大量投資的英國同樣陷入危機，一場席卷全球的大蕭條至此拉開了序幕。

　　1973—1975年二戰(zhàn)后第二次世界經(jīng)濟危機

　　1972年起，美國工業(yè)生產(chǎn)又進入周期性高漲，并一度持續(xù)了23個月。由于美元貶值，美、德、日三國間的競爭進一步激化，為增強各自的競爭優(yōu)勢，除貨幣競相貶值外，各國制造企業(yè)還紛紛向海外遷移。隨著市場需求的進一步萎縮，世界范圍內(nèi)的過剩生產(chǎn)力不斷累積。1973年10月隨著第四次中東戰(zhàn)爭的爆發(fā)，石油危機席卷而至，一場二戰(zhàn)后規(guī)模最大、影響最廣、程度最深的世界經(jīng)濟危機爆發(fā)。

　　而那時的香港股市，由于連續(xù)三年的大幅上揚，早已滋生了投機心理和盲目跟風炒作，恒生指數(shù)一路狂漲，1973年3月9日更是升至1774.96點，比1970年底上漲了7.4倍，嚴重偏離公司業(yè)績。隨著股票交易稅的開征以及全球經(jīng)濟衰退的突現(xiàn)，股市崩盤，恒生指數(shù)一路狂瀉，并于1974年10月12日下探至150.11點，跌幅高達91.54%。

　　1990—1991年二戰(zhàn)后第四次世界經(jīng)濟危機

　　上世紀八十年代的繁榮同樣極不平衡，隨著跨國公司的迅速發(fā)展，制造業(yè)紛紛移至發(fā)展中國家，發(fā)達國家的政府、企業(yè)及個人債務越來越重，失業(yè)率居高不下。而發(fā)展中國家債務同樣沉重，初級產(chǎn)品價格越來越低，國際競爭愈演愈烈，市場需求進一步萎縮。隨著跨國公司海外投資的生產(chǎn)力過剩，世界經(jīng)濟危機再次降臨。

　　1987年10月的黑色星期一，美國股市再次崩盤，經(jīng)濟開始步入危機，這次危機表面溫和，實際上嚴重程度更甚，共歷時五年又三個季度，呈現(xiàn)W+W型態(tài)勢。