【簡評】

上周股指期貨 1111 合約到期交割，主力完成換月，導(dǎo)致股市波動幅度大于國內(nèi)市場，指數(shù)連續(xù)兩周大幅下跳，吞沒了之前一半的反彈幅度，顯示國內(nèi)市場信心不足，投機(jī)資金短期行為加大市場波動幅度，兩市成交大幅縮量，顯示市場觀望態(tài)度較重；另外，歐債危機(jī)升級，意大利國債收益率曲線再度突破 7%這一生死線，西班牙、法國等國債收益率也飆升至歷史高位，歐元區(qū)和歐元的存亡面臨考驗，后市仍將主導(dǎo)歐美股市；但目前 A 股估值偏低，截止上周五（11 月 18 日）收盤，滬深 300 市盈率在 13.57 倍，不宜做空，持有中期多單，但不追漲，逢回調(diào)增持多單；

股指期貨四個合約的總持倉為 43562 手，連續(xù)第四周保持在高位，顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)多空分歧較大，多空投機(jī)資金都在增加倉位，對賭后市走勢，無疑將加劇后市波動；從中金所前 20 席位的持倉來看，主力席位仍然保持絕對空頭思路：前 5 大主力席位上的凈空單量為 10393 手，處于歷史高位；

目前中國經(jīng)濟(jì)狀況較為健康，通脹壓力減弱，而美國并沒有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退跡象，但歐債危機(jī)和歐洲經(jīng)濟(jì)仍是軟肋，對于 A 股市場和滬深 300 股指期貨來說，順歐債危機(jī)之勢下調(diào)可以增持多單。

【要點提示】

根據(jù)歐盟委員會主席巴羅佐上周的表態(tài)，歐盟委員會將于 23 日公布一份文件，提出有關(guān)發(fā)行歐元區(qū)共同債券（歐元債券）的建議，這可能是歐元區(qū)財政一體化的開始，也是債務(wù)危機(jī)解決的一個積極信號。 

【操作策略】

國內(nèi)股市估值偏低，且物價壓力下降，政策風(fēng)險減小，經(jīng)濟(jì)基本面良好，短線投資者可以適量參與做多，而中線投資者繼續(xù)持有多單，但不追漲，逢回調(diào)加多單；歐債危機(jī)前景難料，建議短線觀望。