全年新增信貸或?yàn)?7.3 萬億

11 月 11 日中國人民銀行公布了 10 月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：當(dāng)月新增信貸規(guī)模為5868 億元，較 9 月水平高出 1168 億元；當(dāng)月新增存款規(guī)模為-2010 億元，為年內(nèi)次低；M0/M1/M2 余額分別為 46600 億元、276600 億元和 816800 億元，同比增速分別達(dá)到 11.9%、8.4%和 12.9%，均較 9 月增速回落。根據(jù)當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)以及貨幣政策形勢，預(yù)計(jì)全年信貸投放規(guī)模在 7.3 萬億左右。

（M2-M1）同比增速反彈6.1 個(gè)百分點(diǎn)

M0 是指流通中的現(xiàn)金；M1 是指 M0 加上活期存款；M2 是指 M1 加上城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款、企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款、信托類存款以及其他存款。

從央行公布的數(shù)據(jù)來看，10 月期間，流通現(xiàn)金總量減少，且同比增速回落 0.8個(gè)百分點(diǎn)；M1 同比增速回落 0.5 個(gè)百分點(diǎn)；M2 總量快速增加，10 月 M2 環(huán)比增速為創(chuàng)下年內(nèi)新高，但同比增速略有回落。從圖 1.1.3 可知 M1-M0 所代表的活期存款增速持續(xù)回落；圖 1.1.4 顯示的 M2-M1 所代表的定期存款、信托類存款以及其他存款同比增速快速反彈，由 9 月的 14.9%提高至 21.0%，鑒于 10 月新增存款規(guī)模為-2010 億元，我們認(rèn)為，10 月 M2 總量以及（M2-M1）同比增速的大幅反彈均來自銀行表外業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。

新增信貸擴(kuò)張，貨幣微調(diào)來臨

數(shù)據(jù)顯示，10 月國內(nèi)新增信貸規(guī)模總計(jì) 5868 億元，較 9 月增加 1168 億元，與去年同期相比減少 9 億元。前三個(gè)季度的放貸規(guī)模分別為 22550 億元、19251億元以及 15111 億元，保持了逐季減少的常規(guī)特征，但 10 月放貸規(guī)模的回升預(yù)示著全年信貸總水平或仍將以年初所預(yù)期的 7～7.5 萬億持平。目前，前 10 個(gè)月的放貸總量為 62780 億元，低于去年同期的 68788 億元總水平。同時(shí)，除 3 月和 6月兩個(gè)季月外，其余月份的新增信貸規(guī)模也均低于全年同期水平，若按去年 11 月和 12 月的新增貸款量來計(jì)算，那么，今年全年信貸規(guī)?；蛟?7.3 萬億，較去年回落近 10%。

另外，今年全年經(jīng)濟(jì)增速應(yīng)不超過 9.3%，而 CPI 同比應(yīng)在 5%以上，至今年年底 M2 增速有望在 15%左右，則 M2 總量應(yīng)該在 83.5～84 萬億區(qū)間內(nèi)。 綜上所述，人民銀行第四季度貨幣政策的緊縮力度有所放松，但相對去年仍以緊縮為主，這也就是我們在此前報(bào)告中所提到的貨幣微調(diào)，從整體從緊。

由于進(jìn)口金額增速放緩的主因在于購進(jìn)價(jià)格的大幅回落，而出口增速放緩是外部需求疲弱的結(jié)果，同時(shí)，也顯示了國內(nèi)出口產(chǎn)品的屬性。而人民幣升值對出口貿(mào)易的影響并非該數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳的主導(dǎo)因素，因此，10 月出口金額增速回落，以及進(jìn)出口環(huán)比增速的下滑并不會(huì)直接影響人民銀行對人民幣匯率走勢的規(guī)劃。預(yù)計(jì)人民幣匯率將繼續(xù)走強(qiáng)，且此前我們對年內(nèi)進(jìn)入 62 時(shí)代的預(yù)期不變。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周一滬深 300 指數(shù)高開高走，從形態(tài)上看，周二要么強(qiáng)勢突破在上一臺(tái)階，要么走出小 c 浪，在可能的上升趨勢線上獲得支持后再形成突破走勢。

從自然法則的角度看，此波反彈不見 2888 點(diǎn)，則難有較大的回落。周二若意外走低，則形態(tài)上看是走小 c 浪，可能最終還是要調(diào)整到 2664 點(diǎn)附近。若強(qiáng)勢突破，則可能在周三見到 2888 點(diǎn)，傳統(tǒng)的頸線位技術(shù)測到 2873 點(diǎn)附近。

近期走勢比較平穩(wěn)，沒有大的技術(shù)觀點(diǎn)的變化。 

自然法則與股指期貨

周一股指期貨走勢正常，盤中波動(dòng)流暢，說明主力放棄了與 ABC模擬基金的博弈，也說明上周數(shù)天的洗盤，導(dǎo)致主力交易成本大增，需要一次較為酣暢的走勢補(bǔ)回洗盤的成本。

從自然法則的角度看，周二總體趨勢上漲的可能性較大，上漲的壓力位分別在 2810 點(diǎn)、2831 點(diǎn)和 2872 點(diǎn)，其中 2872 點(diǎn)屬于量子目標(biāo)位，有較大的概率上漲到該點(diǎn)。

若周二早盤弱勢，可能下跌到 2735 點(diǎn)附近，最低可能觸及到 2827 點(diǎn)附近。從通道理論看，15 分鐘圖上的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的上升通道即將形成。按照與第一波上漲的速率測試，本周觸及通道上軌的概率較大。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

中長線空頭止盈或止損，中長線多頭 2645 點(diǎn)買入，止損 2600 點(diǎn)。

股指期貨日內(nèi)交易策略

日內(nèi)交易策略僅供日內(nèi)短線交易者參考，建議尾市平倉。長線交易者請遵循趨勢交易策略。周二（11 月 15 日）建議 IF1111 觸發(fā)以下條件時(shí)入場交易：

多頭策略

1)  開盤點(diǎn)下方 14.5 點(diǎn)買入，止損設(shè)置在開盤點(diǎn)下方 19.0 點(diǎn)。

2)  突破開盤點(diǎn)上方 19.0 點(diǎn)買入，止損設(shè)在開盤點(diǎn)上方 14.5點(diǎn)。

3)  2735 點(diǎn)買入，止損設(shè)在 2725 點(diǎn)，止盈 2810 點(diǎn)，目標(biāo) 2831 點(diǎn)。

1-2 項(xiàng)為早盤策略，通常在 10 點(diǎn)前有效。

空頭策略

1)  開盤點(diǎn)上方 14.5 點(diǎn)賣出，止損設(shè)置在開盤點(diǎn)上方 19.0 點(diǎn)。

2)  跌破開盤點(diǎn)下方 19.0 點(diǎn)賣出，止損設(shè)置在開盤點(diǎn)下方 14.5 點(diǎn)。

3)  2831 點(diǎn)賣出，止損設(shè)在 2841 點(diǎn)，止盈 2773 點(diǎn)。

4)  2872 點(diǎn)賣出，止損設(shè)在 2882 點(diǎn)，止盈設(shè)在 2831 點(diǎn)，目標(biāo) 2797 點(diǎn)。

1-2 項(xiàng)為早盤策略，通常在 10 點(diǎn)前有效。

所有交易都在浮動(dòng)盈利超過 30 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 20 點(diǎn)位置。超過 20 點(diǎn)后止盈設(shè)置在 10 點(diǎn)位置。超過 10 點(diǎn)后，止盈設(shè)置在 2點(diǎn)位置。