一、當(dāng)月行情走勢分析

受國內(nèi)貨幣政策釋放微調(diào)信號以及歐洲危機(jī)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)等利好因素影響，10 月份滬深300期現(xiàn)貨指數(shù)結(jié)束了前期的單邊下跌走勢，寬幅震蕩，一波三折，月線收陽，結(jié)束三連陰走勢，截至月末，滬深300 指數(shù)收于點2695.31，漲4.41%，期指當(dāng)月連續(xù)合約收于2693.8 點，漲4.74%。國慶節(jié)長假后，受匯金增持四大行以及外盤走強(qiáng)等因素影響，滬深300 期現(xiàn)貨指數(shù)一度大幅反彈，不過20 日線處承壓，且9 月份和第三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺乏亮點，指數(shù)10月17 日開始承壓回落，四連陰跌破前低，但是10 月24 日之后，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策形勢出現(xiàn)改觀，一方面，國內(nèi)貨幣政策釋放微調(diào)信號，其次第二輪歐盟峰會就歐債危機(jī)達(dá)成一致解決方案，滬深300 期現(xiàn)貨指數(shù)低位強(qiáng)勢反彈，破10 月17 日高點，形成小雙底技術(shù)形態(tài)。

二、當(dāng)月市場特征分析

受益于行情的止跌反彈，10 月份期現(xiàn)貨市場特征較前期有所改觀。現(xiàn)貨市場主要體現(xiàn)在成交的放量和權(quán)重股的企穩(wěn)反彈。期貨市場則主要體現(xiàn)在主力空單的大幅減倉和基差的走強(qiáng)。

現(xiàn)貨市場方面。

10 月滬深300 成份股日均成交雖然仍然只有472 億元(2011 年前10 個月日均成交為720 億元)，但是相對于9 月份日均成交359 億元，已經(jīng)大增30%，尤其是月末，單日成交一度突破700 億元。成交大幅放量，場外資金有入場跡象，不過由于經(jīng)過前期長期單邊下跌，上方套牢盤較多，目前成交量仍顯不足。指數(shù)的持續(xù)上漲還需市場成交的進(jìn)一步放量。

自7 月下旬單邊下跌以來，現(xiàn)貨市場一直是熱點匱乏，不過10 月份止跌企穩(wěn)以來，個股普漲，尤其是銀行、保險和券商等金融股大幅反彈，領(lǐng)漲行業(yè)板塊，從大智慧行業(yè)板塊漲幅來看，保險、券商和銀行類板塊月漲幅均超7.0%。金融板塊在滬深300 成分股中站半壁江山，在A 股中也占有重要位置，金融股的企穩(wěn)反彈，對于后市行情走勢的展開具有重要意義。

期貨市場方面。

基差方面。10 月份期指依然頻現(xiàn)貼水現(xiàn)象，且雙貼水現(xiàn)象亦常見。不過相對于9 月份，貼水幅度有所降低。就當(dāng)月合約而言，雖然10 月份最大基差為21.76 點，小于9 月份的28.89點和8 月份的25.92 點，但最小基差為-12.32 點，略小于9 月份的-11.83 點，但遠(yuǎn)大于8月份的-26.64 點，尤其是10 月份平均基差值為3.78 點，遠(yuǎn)大于9 月份的1.49 點和8 月份的0.08 點?；钍鞘袌銮榫w最為直接的反應(yīng)，基差走弱是市場謹(jǐn)慎的反映，基差走強(qiáng)是樂觀的體現(xiàn)。而最大基差和最小基差具有較強(qiáng)的偶然因素，平均基差的代表性更強(qiáng)。數(shù)值上而言，10 月份場情緒較9 月份進(jìn)一步改觀。

量倉方面。國慶長假以后，隨著大量避險資金回歸，期指總成交和總持倉均出現(xiàn)一定程度的放大。10 月份期指日均總成交258291 手，日均總持倉42177 手，分別較9 月份增10.5%和8.3%。另外，從主力會員持倉來看，雖然在10 月11 日、10 月23 日和10 月24 日，在上證指數(shù)逼近或跌跌破前底時，凈空持倉大幅增加，但是隨著指數(shù)的觸底反彈，凈空持倉均大幅降低，尤其是指數(shù)單邊上漲時，凈空持倉持續(xù)大幅降低。10 月17 日指數(shù)在20 日線承壓回落時，凈空持倉也一度大幅增加，但第二個交易日便大幅降低。綜上所述，隨著消息面的改觀，空頭主力對于后市態(tài)度并不堅定，多限于短線操作，明顯不同于9 月份的堅定看空態(tài)度。