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美國經(jīng)濟(jì)強勁反彈

2011年10月27日公布的美國三季度經(jīng)濟(jì)GDP年率初值為2.5%，高于大幅二季度的1.3%和一季度的0.4%，顯示美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢良好。那么，是否美國已經(jīng)擺脫滯脹？換言之，這種反彈是否是可持續(xù)的，能否令美國真正擺脫滯脹困擾？ 消費支出增長強勁

美國商務(wù)部10月27日公布初步數(shù)據(jù)顯示，美國第三季度經(jīng)季調(diào)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）初值創(chuàng)下一年來最快增速，季比折年率上升2.5%，主要因為消費支出和商業(yè)投資強勁增長。第三季度，占美國經(jīng)濟(jì)總量約70%的消費支出同比增長2.4%，遠(yuǎn)高于第二季度0.7%的同比增幅；第三季度核心個人消費支出（PCE）同比上升2.1%，略低于第二季度2.3%的升幅；第三季度，商業(yè)投資為GDP增長貢獻(xiàn)了1.2個百分點，企業(yè)對設(shè)備和軟件的投資增速創(chuàng)一年來最高，增長了17.4%。

強勁增長未必可持續(xù)

觀察1961年以來的美國季度GDP年率，我們發(fā)現(xiàn)三季度GDP年率顯著超過二季度的僅有22年，同時，由于美國的財年是從10月開始，也就是說三季度已經(jīng)是美國經(jīng)濟(jì)年周期的終點，因此，出現(xiàn)一定的反彈或者回落并不能絕對反映該國經(jīng)濟(jì)運行的情況。

另外，以今年美國一、二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，陷入滯脹以及衰退的風(fēng)險很高，那么，參考美國前兩次滯脹前后的經(jīng)濟(jì)情況對分析此次反彈應(yīng)該是有一定幫助的。我們發(fā)現(xiàn)1974～1975年滯脹后，1975年三季度美國經(jīng)濟(jì)增速也出現(xiàn)了顯著的反彈，當(dāng)季GDP增速為6.9%，遠(yuǎn)高于此次反彈的結(jié)果，且當(dāng)年二季度的GDP環(huán)比增速也達(dá)到了3.1%的水平，并實現(xiàn)了持續(xù)地高速增長。1979～1982年的滯脹階段結(jié)束于1983年一季度，反彈力度達(dá)到5.1%，而此后也保持了連續(xù)5個季度的高速增長（增速均超過5%）。

綜合上述事實，我們認(rèn)為，美國三季度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)強勁反彈具有季節(jié)性因素。盡管目前歐盟成員國已就EFSF以及希臘債務(wù)減計問題達(dá)成共識，但相關(guān)決定并不能解決所有問題，只能說暫時穩(wěn)定和緩解了歐元區(qū)的緊張局面。希臘國債私人債權(quán)人的減計也將對私人部門的投資和整體經(jīng)濟(jì)增速產(chǎn)生阻礙，我們認(rèn)為未來若干季度內(nèi)歐洲地區(qū)的需求增速將繼續(xù)放緩。

歐美之間的貿(mào)易往來占美國對外貿(mào)易的比例過半，這就意味著歐洲經(jīng)濟(jì)形勢將制約美國的出口增速。一方面，美國出口增速放緩本身將危害美國的經(jīng)濟(jì)增長；另一方面，這也將對美國的貨幣和財政政策產(chǎn)生一定的影響。因此，我們無法確定此次美國經(jīng)濟(jì)增速的反彈能夠長久持續(xù)，唯一確定的就是美國乃至全球經(jīng)濟(jì)的未來都存在著很大的未知成分，我們需要更多的數(shù)據(jù)和更長時間的考察才能有進(jìn)一步的結(jié)論。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周五滬深300指數(shù)高開高走，但在接近中途壓力位2736點稍下位臵受壓回落，最高點 2729.14 點，強勢表現(xiàn)在沒有填補缺口，并且最低點守穩(wěn)在雙底頸線位之上，說明短期仍有新高。

從自然法則的角度看，周一若調(diào)整，關(guān)鍵的支持位在 2636 點附近，最低可能瞬間下探 2612 點，但繼續(xù)回落的可能性基本上可以排除。

短期來看，滬深 300 指數(shù)不見 2784 點難以創(chuàng)出新低，中期來看，可能走到2873 點之上的位臵。 

自然法則與股指期貨

周五股指期貨高開高走，但在逼近自然壓力位 2753 點附近時受壓回落，最高點為 2745.2 點，正好切在扇狀線上。

從波浪結(jié)構(gòu)來看，周一總體振蕩調(diào)整的可能性稍大。若早盤弱勢直接下跌，關(guān)鍵的支持位在 2663 點附近，守穩(wěn)點，則反彈可見 2704 點，稍微振蕩走低后將再創(chuàng)新高，關(guān)鍵壓力位在 2725 點附近。

若周一早盤強勢，可能再次沖擊周五高點，但 2731 點在早盤具有強壓力，隨后的調(diào)整，目標(biāo)看到 2633 點附近，中途會在 2691 點附近爭奪。守穩(wěn) 2633 點，則周二可能回攻到 2704 點附近。

若早盤跌破 2663 點，最低可能在 2622 點附近獲得支持，隨后的反彈，第一壓力位在 2656 點，回落守穩(wěn) 2633 點之上，則將快速反彈到 2703 點。

若周一超強，2731 點受壓小幅回落后拉抬突破，則目標(biāo)看到 2798 點附近。按照自然法則，這個位臵突破的可能性基本上可以排除，隨后的回落應(yīng)能見到2689點附近。

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期建議關(guān)注環(huán)保概念、垃圾發(fā)電、生物育種、電信服務(wù)、IPV6 概念、網(wǎng)絡(luò)游戲概念、云計算、保障性住房、核高基概念、北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)等板塊。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

中長線多頭 2650 點之下買入，止損 50 點。