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歐債危機難有轉(zhuǎn)機

上周五外盤風險資產(chǎn)價格的上揚以及本周一國內(nèi)資本市場的整體飄紅所反映的都是投資者對周三歐盟峰會結(jié)果的期待。但是諸多事實表明，歐債危機難有轉(zhuǎn)機，而歐元區(qū)乃至全球?qū)箽W債的這場戰(zhàn)斗將是曠日持久的金融戰(zhàn)，很難在年內(nèi)畫上圓滿的句號。

評級機構(gòu)并不看好歐盟峰會

穆迪上周一警告，若救助銀行業(yè)及其他歐元區(qū)成員國的成本讓法國的財政預(yù)算負擔過重，或在三個月內(nèi)將該國債信評級展望臵于負面觀察名單。標普評級在10月21日也警告法國可能喪失其AAA評級。受此消息影響，上周法國10年期國債收益率上漲了19個基點，法德10年期國債收益率利差也漲至113個基點，為1992年10月初以來的最高水平。而法國5年期主權(quán)信用違約互換息差同樣也跳升至186個基點的高位，高于其它5個AAA級歐元區(qū)成員國（德國、奧地利、盧森堡、芬蘭和荷蘭）。

上周二穆迪將西班牙主權(quán)債信評等調(diào)降兩個級距，當天，評級機構(gòu)標準普爾也下調(diào)了24家意大利銀行和金融機構(gòu)的評等。穆迪和標普對歐元區(qū)的警告和評級調(diào)降表明，評級機構(gòu)并不看好歐盟峰會對解決歐元區(qū)債務(wù)問題的意義。至少周三的歐盟峰會對改善歐元區(qū)經(jīng)濟狀況不會起到多大作用。

希臘違約進行中

上周一，歐洲央行執(zhí)委會成員史塔克也表示歐洲央行在對抗歐債危機方面所作出的努力已經(jīng)達到了極限。上周開始希臘工會正在組織兩年來規(guī)模最大持續(xù)時間最久的全民大罷工以反對希臘政策進一步實施財政緊縮措施，這意味著對希臘的救助很難持續(xù)下去，而違約也在階段性進行。路透調(diào)查顯示，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人可能會要求民間投資者在希臘公債上面承擔約50%的損失，這是歐元區(qū)官員所建議的上限。

德法分歧難調(diào)和

同時，原本被市場解讀為“可能是解決歐債危機問題的關(guān)鍵一步”的歐盟峰會很可能也將由于各國，特別是德法等大國的意見分歧無疾而終。由于德法在希臘債券減記、擴大歐洲金融穩(wěn)定工具的使用等問題上的分歧，原本定于上周日的歐盟峰會，不得不定于26日舉行第二次峰會，全面解決歐元區(qū)債務(wù)危機的一攬子方案仍在艱難磋商中。原定于25日在天津舉行的中歐領(lǐng)導(dǎo)人會議也推遲舉行。

我們可以看到，目前德法對歐豬五國的債務(wù)敞口都超過了5000億美元，但法國的風險敞口尤甚，相反法國的經(jīng)濟實力較德國遜色很多，加上法國銀行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)危機，而其AAA級的信用評級也是岌岌可危，因此我們認為在第二次峰會當中，鑒于德法兩國的分歧仍舊難以調(diào)和，而歐盟成員國能夠一致通過救援方案的可能性也是比較低的。 

周三或為分水嶺

如果以歐盟峰會的時間為分水嶺，以歐盟峰會無法給出市場滿意的救助方案為前提，那么，本周全球（包括國內(nèi)）資本市場就很容易出現(xiàn)一個以周三（或周三前夕）為轉(zhuǎn)折點的分化表現(xiàn)。金融屬性較強的貴金屬、有色金屬以及對資金敏感的工業(yè)品所受到的影響最大，或?qū)⒊霈F(xiàn)前漲后跌的行情；而多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品則相對保守，主要還是看供需結(jié)構(gòu)，比如全球各國洪水災(zāi)情等方面的影響對該類品種影響更大。

滬深300指數(shù)技術(shù)視角

周一滬深 300 指數(shù)小幅高開，但早盤多頭主力刻意在低位來回洗盤，將做多做空者均洗了一遍，隨后延伸出趨勢，收出中陽，日線圖形成雙頭形態(tài)，這也是 4月以來所有中陽大陽后沒有出現(xiàn)過的形態(tài)，這說明市場對目前的點位有一定見底認同。

從自然法則的角度看，周二反彈的關(guān)鍵壓力位在 2592 點附近，該點是空頭短期的生命線。若失守，則多頭將占據(jù)上風，并可能推高到 2623 點附近。我們傾向于認為 2623 點附近會遇到空頭力量的集中釋放，隨后的調(diào)整，關(guān)鍵的支持位在2561 點。守穩(wěn) 2561 點，則短期新高可期。

若空頭守穩(wěn) 2592 點，則再次探底的可能性大增，至少要在盤中出現(xiàn)一次快速打壓或跳水。不過，若結(jié)合循環(huán)周期來看，周一反彈形成雙底的概率較大。

1975 年，華裔數(shù)學(xué)家李天巖和他的導(dǎo)師在《美國數(shù)學(xué)月刊》中發(fā)表了一篇論文，題目是《Period Three Implies Chaos》-------《周期 3 意味著混沌》，用數(shù)學(xué)的方法解釋了“混沌（Chaos）”，并且第一次使用了 Chaos 這個詞。

事實上，“周期 3 意味著混沌”這篇論文所揭示的，正是古人事不過三哲學(xué)原理的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)。仔細研究市場的波動結(jié)構(gòu)和 K 線組合，你就能夠領(lǐng)悟“事不過三”這個諺語后面隱含的自然法則。在滬深 300 指數(shù)自 3557.99 點的下跌以來，三個清晰的四邊形已經(jīng)形成并且矢量目標給出的跌幅已經(jīng)達到，市場的變盤也就是必然的，與所謂的 5 大利好其實沒有任何關(guān)系。 

自然法則與股指期貨

周一股指期貨小幅高開，但隨后拉鋸洗盤，低位反復(fù)折騰，目的很明顯，破壞基于尾部影線止損策略的一些交易策略。但尾部影線與 K 線實體反比的規(guī)律是自然法則，違背該自然法則，必然會有回報。雖然模擬盤無法靈活應(yīng)對，但市場實盤帽法交易者近日大賺特賺。

從自然法則的角度看，周二仍有新高，但早盤若不能突破周一高點，則會展開小幅調(diào)整。關(guān)鍵的支持位在 2554 點。守穩(wěn)該點，多頭會展開較為強勢的上攻，目標看到 2630 點附近，最高也可能沖擊 2648 點。若受壓 2630 點展開調(diào)整，調(diào)整的支持位在 2580 點，隨后的走勢會比較牛皮，因股指期貨受壓于三組扇狀線的壓制。

若早盤下跌失守 2554 點，則目標看到 2537 點，隨后窄幅整理至尾市才可能拉抬，目標仍然在 2630 點附近。短期來看，我們傾向于認為股指期貨瞬間收復(fù)2700 點的可能性是存在的。 

現(xiàn)貨市場板塊策略

短期建議關(guān)注電信服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)游戲概念、核高基概念、三網(wǎng)融合、生物育種、節(jié)能元器件、保險、軟件與服務(wù)、裝飾園林、銀行等板塊。

股指期貨趨勢投資策略

趨勢投資策略僅供 500 萬以上資金持有者考慮。

中長線多頭耐心等待一次回落 50%位臵入場。中長線空頭在滬深 300 指數(shù)收復(fù) 2680 點并站穩(wěn)時止盈、止損。