2011年7月25日，芝加哥商業(yè)交易所（CME）以普氏能源澳大利亞硬煉焦煤現(xiàn)貨報(bào)價(jià)指數(shù)為基礎(chǔ)，開(kāi)始了煉焦煤掉期交易，這是全球第一個(gè)煉焦煤標(biāo)準(zhǔn)化衍生產(chǎn)品。

商品掉期交易是近年來(lái)國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展較為迅速的場(chǎng)外衍生品交易。目前掉期交易以固定價(jià)格與浮動(dòng)價(jià)格的商品價(jià)格互換為主，其基本交易過(guò)程為：參與交易的雙方A和B，A為一定數(shù)量的某種商品按照每單位固定價(jià)格定期向B支付款項(xiàng)，B為相等數(shù)量的商品按照每單位浮動(dòng)價(jià)格向A支付款項(xiàng)，其中浮動(dòng)價(jià)格是以某段時(shí)間內(nèi)即期價(jià)格為基礎(chǔ)計(jì)算的平均數(shù)，結(jié)算方式多采用現(xiàn)金結(jié)算。因此從本質(zhì)上看，商品掉期是固定風(fēng)險(xiǎn)與浮動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)之間的互換。
   
    掉期交易對(duì)煉焦煤定價(jià)的影響
   
    CME煉焦煤掉期交易作為全球第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化煉焦煤金融產(chǎn)品，將逐漸形成具有國(guó)際影響力的煉焦煤價(jià)格，對(duì)國(guó)際煉焦煤定價(jià)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

1.定價(jià)方式將逐步向指數(shù)化定價(jià)轉(zhuǎn)變

目前，在全球大宗商品的國(guó)際貿(mào)易中，除鐵礦石和煤炭外，基本都已形成了以期貨為基礎(chǔ)的定價(jià)模式。近兩年，鐵礦石和焦煤的定價(jià)方式也逐漸打破了傳統(tǒng)的長(zhǎng)協(xié)定價(jià)模式，轉(zhuǎn)向季度和月度定價(jià)，而掉期交易的推出必將進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)際焦煤定價(jià)的市場(chǎng)化，最終轉(zhuǎn)向指數(shù)定價(jià)。

2.國(guó)際金融資本對(duì)價(jià)格形成的影響力增強(qiáng)

掉期交易價(jià)格屬于遠(yuǎn)期價(jià)格，具有一定的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，隨著掉期交易的成熟，將對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)產(chǎn)生影響。金融資本作為投機(jī)力量，深度介入煉焦煤掉期交易，對(duì)未來(lái)煉焦煤價(jià)格形成的影響力逐漸增強(qiáng)，國(guó)際煉焦煤產(chǎn)業(yè)金融化趨勢(shì)逐漸形成。

3.煉焦煤價(jià)格全球一體化程度將提高

澳大利亞是全球最大的煉焦煤出口國(guó)，對(duì)國(guó)際煉焦煤定價(jià)有著重要影響。以該國(guó)煉焦煤價(jià)格指數(shù)為交易標(biāo)的開(kāi)展交易，形成公開(kāi)市場(chǎng)價(jià)格，必將進(jìn)一步提升其在國(guó)際煉焦煤貿(mào)易中的定價(jià)地位，促進(jìn)全球煉焦煤價(jià)格一體化。
   
    我國(guó)相關(guān)行業(yè)的應(yīng)對(duì)策略
   
    2010年，我國(guó)煉焦煤進(jìn)口達(dá)到4727萬(wàn)噸，其中從澳大利亞進(jìn)口1738萬(wàn)噸，占我國(guó)總進(jìn)口量的36.8%。以澳大利亞硬煉焦煤價(jià)格指數(shù)為交易標(biāo)的開(kāi)展掉期交易，意味著我國(guó)在很大一部分煉焦煤進(jìn)口的定價(jià)中將處于更加被動(dòng)的地位。因此，我國(guó)應(yīng)未雨綢繆，盡快制訂應(yīng)對(duì)策略。

1.進(jìn)一步提高國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)化程度

我國(guó)煉焦煤較早實(shí)行了市場(chǎng)化改革，市場(chǎng)化程度較高，但為了應(yīng)對(duì)國(guó)際煉焦煤市場(chǎng)的變化，國(guó)內(nèi)煉焦煤產(chǎn)業(yè)應(yīng)進(jìn)一步擺脫計(jì)劃經(jīng)濟(jì)遺留下來(lái)的思維方式，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，重視產(chǎn)業(yè)信息收集與分析，真正提升服務(wù)水平。

2.編制具有全國(guó)影響力的價(jià)格指數(shù)

我國(guó)是世界上最大的煉焦煤生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，但到目前為止，并未形成具有影響力的代表性煉焦煤價(jià)格，這不利于我國(guó)煉焦煤進(jìn)口價(jià)格談判，也不利于指導(dǎo)全國(guó)煉焦煤定價(jià)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)。我國(guó)應(yīng)借鑒國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，盡快編制具有全國(guó)影響力的價(jià)格指數(shù)。目前，華北和華東地區(qū)已經(jīng)形成了一些重要的煉焦煤集散地，具備了形成統(tǒng)一價(jià)格指數(shù)的條件。

3.推動(dòng)國(guó)內(nèi)煉焦煤期貨的研究和上市

價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值是期貨市場(chǎng)的兩個(gè)基本功能，上市煉焦煤期貨有利于形成我國(guó)統(tǒng)一的煉焦煤定價(jià)，與國(guó)際市場(chǎng)接軌。CME煉焦煤掉期交易的開(kāi)展，表明煉焦煤的標(biāo)準(zhǔn)化交易是完全可行的，這為我國(guó)煉焦煤期貨的研究和開(kāi)發(fā)提供了借鑒，我們應(yīng)加快推動(dòng)煉焦煤期貨的上市，為相關(guān)企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。
CME煉焦煤掉期交易
   
    CME煉焦煤掉期交易為場(chǎng)外衍生品交易，CME的結(jié)算平臺(tái)ClearPort為交易者提供結(jié)算業(yè)務(wù)。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，選取某個(gè)月份普氏能源澳大利亞硬煉焦煤離岸價(jià)指數(shù)的月平均值為浮動(dòng)價(jià)格，合約的賣(mài)方以固定價(jià)格賣(mài)出該浮動(dòng)價(jià)格，相反，買(mǎi)方則以固定價(jià)格買(mǎi)入該浮動(dòng)價(jià)格，合約到期時(shí)，固定價(jià)格與浮動(dòng)價(jià)格之間的差為賣(mài)方的盈虧，浮動(dòng)價(jià)格與固定成交價(jià)之間的差為買(mǎi)方盈虧，兩個(gè)數(shù)值大小相等，盈虧相反，最終以現(xiàn)金結(jié)算。